미국 월 배당주

미국 월배당주 추천 분석 - 펨비나 파이프라인 Pembina Pipeline(PBA)

GarciaHD1 2021. 9. 27.
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비나 파이프라인 Pembina Pipeline(PBA)

미드스트림 에너지 회사는 고수익 배당주의 원천으로 널리 알려져 있습니다.

미드스트림 운영자들은 전 세계적으로 석유가 계속 필요하기 때문에 유리한 경제 효과를 보고 있습니다. 또한 미드스트림 기업은 탐사 산업에서 경쟁업체보다 상품 가격 위험에 덜 노출되어 있습니다.

PBA(Pembina Pipeline Corporation)는 주주들에게 높은 배당 수익으로 보상하는 중간 에너지 주식입니다.

토론토 증권 거래소와 뉴욕 증권 거래소에 교차 상장된 이 캐나다 회사는 현재 6.9%의 배당 수익률을 기록하고 있으며, 이는 S&P 500의 평균 수익률의 3배가 넘는 수치입니다.

Pembina Pipeline은 매월 배당금을 지불하기 때문에 미드스트림 석유 회사들 사이에서 독특합니다. 배당소득에 의존해 비용을 충당해주는 퇴직자나 기타 투자자의 경우 분기별 배당금 지급에 비해 이 점이 매력적입니다. 또한 분기별 지급을 기다리는 것보다 투자자가 부를 약간 더 빨리 혼합할 수 있습니다.



다만 높은 수익률을 따지는 것 이상의 투자가 있는데, 이번 기사에서는 펨비나 파이프라인의 투자 전망을 자세히 분석할 예정입니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

펨비나 파이프라인(Pembina Pipeline Corporation)은 캐나다 앨버타 주 캘거리에 본사를 둔 캐나다의 순수 재생 에너지 인프라 기업입니다.

시가총액이 140억 달러를 넘고, 연간 매출액이 거의 50억 달러에 육박하는 펨비나는 상당한 규모와 규모를 가지고 있습니다. 또한, 다양한 경제 상황에서 제공해온 역사를 가지고 있습니다.

 

Source:   Investor presentation , page 6

 

지난 12년 동안 유가 하락과 경제력 편차가 컸지만, 펨비나는 모든 조건을 견뎌냈고 그 과정에서 상당한 인수를 했습니다.

5월 초 Pembina는 2021년 1분기 재무 결과를 보고했습니다(5/6/21). 매출은 주로 제품 판매 매출의 41% 성장으로 인해 전년 대비 22% 증가했습니다. 그러나 낮은 가격의 헤지 덕분에 거래량 증가와 가격 인상에 따른 긍정적인 효과는 헤지 활동으로 인한 손실로 상쇄되었습니다. 그 결과 EBITDA와 주당 순이익은 작년 같은 분기와 비슷했습니다.

Pembina는 주로 서부 캐나다에서 다양한 탄화수소 액체 및 천연 가스 제품을 운송하는 파이프라인의 통합 시스템을 소유하고 있습니다. 회사는 또한 수집 및 처리 시설을 갖추고 있습니다. Pembina는 파이프라인, 시설, 마케팅 및 신규 벤처라는 세 가지 부문을 운영합니다.

Pembina는 여전히 원유 수요에 의존하고 있지만 석유를 직접 판매하는 회사보다 더 잘 절연되어 있습니다. 이 단열재는 이전에 많은 폭풍우를 이겨내는 데 도움이 되었으며 COVID-19 위기의 반대편에도 나올 것이라고 믿습니다.

펨비나는 여전히 원유 수요에 신세를 지고 있지만, 석유를 직접 판매하는 회사보다 절연 상태가 더 좋습니다. 이 단열재는 이전에 많은 폭풍우를 이겨내는데 도움을 주었으며, COVID-19 위기의 반대편에서도 나타날 것으로 믿습니다.

우리는 또한 아래와 같이 펨비나의 석유 및 가스 산업 내에서의 다양화를 좋아합니다.

 

Source:   Investor presentation , page 7

 

이 회사는 원유, NGL, 가스 수입의 대략적인 분할을 받고 있으며 각각 캐나다 달러와 미국 달러로 매출의 80/20 분할을 얻습니다. 이는 시간이 지남에 따라 통화 이동과 상품 수요의 변동을 완화시키는 데 도움이 되며, 펨비나가 다양한 조건에서 좋은 성과를 거두도록 도와줍니다.

펨비나의 또 다른 매력적인 특징은 대부분의 수익이 수수료 기반 수익에서 나온다는 것인데, 이는 비수수료 수익보다 훨씬 안정적이고 예측 가능하다는 점입니다.

 

Source:   Investor presentation , page 9

 

펨비나의 조정된 EBITDA는 예전에는 77%의 수수료에 기반했지만, 올해는 90~95%로 예정되어 있습니다. 이는 Pembina가 성장에 투자할 수 있는 매우 안정적인 플랫폼을 만들고, 중요한 것은 배당을 지원합니다.

 

 

 

 

성장성 전망

 

 

펨비나 파이프라인의 역사적인 성장은 놀라움과 다름없습니다. 파이프라인 용량은 1997년 이후 약 6배 증가했습니다. Pembina는 용량을 확장하고 수익과 수익의 변동성을 줄이기 위해 수년간 혁신적 여정을 펼쳐 왔으며, 그 결과는 두드러졌습니다.

또한, 작업에서 상당한 규모의 프로젝트를 통해 더 많은 용량이 제공됩니다. 그 회사는 강력한 성장 활주로를 가지고 있습니다. 펨비나가 뚫지 못한 에너지 인프라 사업은 여러 분야가 있습니다.

 

Source:   Investor presentation , page 13

 

이 차트는 현재 진행 중인 프로젝트 중 일부를 포함하여 향후 몇 년 동안 회사가 보유하고 있는 수십억 달러 규모의 신규 프로젝트를 보여 줍니다. 이러한 프로젝트들은 성장을 계속 촉진하고 과거와 같이 펨비나의 수익을 촉진해야 합니다.

물론 COVID-19로 인해 펨비나는 이 투자의 일부를 연기하게 되었지만, 장기적으로는 펨비나가 사업을 성장시킬 의지와 능력을 계속 가지고 있습니다.

Pembina는 현재 원유, NGL, 콘덴세이트를 확장하면서 다양한 방식으로 용량을 구축하는 작업을 하고 있습니다. 펨비나의 최근 성장은 천연가스에 초점이 맞춰져 있지만, 이것이 완성되면서 다른 수입원에 초점을 맞추고 있습니다.

또한, 영업 이익률은 지속적으로 개선되고 있으며, 최근 영업 이익의 규모는 아니지만 계속 발생할 것으로 판단됩니다. 우리는 펨비나가 향후 몇 년 동안 매년 중간 규모의 수익을 올릴 수 있을 것이라고 생각합니다. 비록 이 성장이 선형적이지는 않겠지만요.

펨비나의 현재 사업은 잘 운영되고 수익성이 높지만 미래를 위한 투자도 하고 있습니다. 전반적으로, 우리는 펨비나의 성장 전망이 COVID-19의 현재 상황에도 불구하고 강하게 보고 있습니다.

 

 

 

 

배당 분석

 

펨비나는 가장 최근의 배당금이 캐나다 달러에서 미국 달러로 전환될 때 주당 0.1554달러라고 발표했습니다. 현재 월별 배당금은 6.9%의 수익률로 주당 1.86달러의 연간 지급액을 산출합니다.

 

Note: 캐나다 주식인 경우 퇴직금 계좌 외에 회사에 투자하는 미국 투자자에게 15%의 배당세가 부과됩니다. 미국 투자자를 위한 캐나다 세금 안내서를 참조하세요. 

과거에도 보장의 범위는 강했지만, 올해 예상 실적의 하락은 주당 수익을 초과하는 배당금을 가지고 있습니다.

 

Source:   Investor presentation , page 8

 

Pembina는 수수료에 기반한 분배 가능한 현금 흐름의 100% 미만을 목표로 하고 있으며, 올해에는 이 숫자가 70%에서 75%에 불과할 것으로 예상하고 있습니다. 즉, 배당금(EPS가 적용되지 않는 경우)은 분배 가능한 현금흐름에 의해 여전히 잘 보호되고 있습니다.

또한, 본 업체는 수수료 기반 수익에서 발생하는 수익의 90%~95%를 EBIDTA로 보고 있습니다. 즉, 배당금을 지불하는 데 사용하는 분배 가능한 현금 흐름은 매우 예측 가능해야 한다는 의미입니다. 이는 특히 높은 수익률과 함께 배당금의 안전성을 조사할 때 매우 유리한 특성입니다.

펨비나는 주주들을 희석시키지 않고 최근 몇 년 동안 성장할 수 있었고, 이로 인해 더 많은 주식에 대한 배당금을 지불하는 데 더 많은 비용이 소요될 수 있었습니다. 또한 펨비나는 상품으로 표시된 수익을 부채 상환, 배당 확대, 주식 매입 등에 사용할 수 있습니다.

회사는 수익과 분배 가능한 현금 흐름을 지속적으로 증가시켜야 하며 DCF의 지급 비율이 약 4분의 3에 불과하기 때문에 배당 성장의 긴 활주로를 내다보고 있습니다. 펨비나는 기본적으로 모든 현금흐름을 공짜로 지불하곤 했지만, 최근 몇 년 동안 현금흐름의 성장이 배당성장을 크게 앞지르고 있어 안전성이 향상되었습니다.

이로 인해 지불이 훨씬 더 안전해졌을 뿐만 아니라 지불금이 시간이 지남에 따라 더 많이 이동해야 하는 활주로를 증가시켰습니다. 따라서 Pembina의 배당금은 안전뿐만 아니라 파이프라인 운영자들의 성장 잠재력 측면에서 높은 평가를 받고 있습니다.

이것은 배당 투자자들에게 매우 매력적인 제안이며, 분기별이 아닌 월별 지급액이라고 생각하면, 펨비나는 그만의 등급에 속합니다.

 

 

 

 

결론

 

Pembina Pipeline Corporation의 높은 배당 수익률과 월별 배당금 지급은 투자자들이 회사의 상장 증권에서 초기 관심을 가질 수 있는 가장 큰 이유 중 하나입니다.

좀 더 자세히 살펴보면, 펨비나는 COVID-19로 인해 자본 지출이 지연되었음에도 불구하고, 지평선에 있는 강력한 프로젝트 파이프라인을 감안할 때 중장기적으로 성장할 수 있는 위치에 있는 것으로 보입니다.

펨비나의 현재 배당수익률과 성장 지침은 함께 오늘의 주주들에게 강력한 총수익률을 안겨줍니다. 우리는 오늘날 펨비나를 소유해야 하는 주된 이유로 안전하고 증가하는 배당금을 보고 있으며, 이것이 수입 투자자들에게 매력적인 주식이라고 믿고 있습니다.

-2020년-

Pembina는 꾸준한 배당금의 오랜 실적을 가진 고배당 주식입니다. 또한 투자자가 주식에 초기 관심을 가질 수있는 가장 큰 이유 중 하나 인 월별 배당금이 있습니다.

더 자세히 살펴보면, Pembina는 COVID-19로 인해 연기된 설비 투자에도 불구하고 수평선에 있는 강력한 프로젝트 파이프라인을 고려할 때 중장기적으로 성장할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보입니다.

Pembina의 6% 배당 수익률은 소득 투자자에게 매우 매력적이며 Inter Pipeline 인수로 인한 예상 성장은 지속적인 배당 성장 가능성이 높습니다. 우리는 오늘날 Pembina를 소유하는 주된 이유가 안전하고 증가하는 배당금이라고 생각하며 이것이 소득 투자자들에게 매력적인 월간 배당주라고 믿습니다.

-2021년-

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