미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - Pentair(PNR)

GarciaHD1 2021. 10. 29.

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배당 귀족들은 투자에 있어서 지루함이 항상 나쁜 것만은 아니라는 것을 증명합니다. 배당성향은 S&P 500지수에 속한 57개 기업이 모인 단체로 최소 25년 연속 배당증가세를 보이고 있습니다.

우리는 57개의 배당 귀족들을 일 년 단위로 검토합니다. 시리즈의 다음 재고품은 산업용 제조업체인 Pentair plc(PNR)입니다.

펜테어는 흥미로운 비즈니스 모델을 가지고 있지 않습니다. 조만간 차세대 핫 성장 주식으로 등장하지 않을 가능성이 높습니다. 대신 지난 수십 년간 상당한 주주 부를 창출한 느리고 안정적인 배당주이다.

펜테어는 44년 연속 매우 인상적인 배당금을 늘렸습니다. 그것은 최근에 그것의 배당금을 6% 늘렸습니다. 또한 회사의 배당금도 매우 안전하며, 이는 다음 비디오에서 살펴보는 주제입니다.

펜테어는 투자자들에게 국제 다변화와 꾸준한 배당성장을 제공하는 고품질 사업체이다. 하지만, 오늘 주식 가격이 너무 비싼 것 같습니다.

사업 개요

펜테어는 영국에 본사를 두고 있지만, 다른 국제 지역들 중에서도 유럽 전역과 미국 전역의 대규모 사업장을 가지고 있습니다. 그 회사는 1966년에 설립되었습니다. 1968년 펜테어는 페이비 페이퍼 밀스를 인수했고, 페이퍼 밀스는 종이 제품에서 1위를 차지했습니다. 페이퍼는 경영진이 다른 제품 범주로 다각화하기로 결정할 때까지 향후 10년 동안 회사의 성장을 촉진했습니다.

펜테어가 종이 제품 외부에 처음 투자한 것은 휴대용 전자 동력 도구 제조업체인 포터-케이블의 인수이다. 이후 수십 년 동안 펜테어는 볼트온 인수로 제품군을 계속 다양화했습니다.

이 회사는 최근 Technical Solutions 사업에서 손을 떼고 현재 순수 플레이 워터 솔루션 회사로 운영되고 있습니다. 이 순수 놀이 물 회사는 현재 30억 달러 이상의 매출을 올리고 있으며, 물의 가용성과 품질을 개선하는 데 주력하고 있습니다.

분사는 2018년 2/4분기에 경합되었고 새로운 비즈니스는 현재 NVT 아래 거래되고 있는 nVent Electric이라고 불립니다. 스핀오프 후 Pentair는 현재 3개 세그먼트로 운영되는 순수 플레이 워터 솔루션 회사로 운영됩니다. 수생 시스템, 여과 솔루션 및 유량 기술입니다.

펜테어는 10월 23일에 3/4분기 실적을 발표했습니다. 이 회사는 3분기 동안 7억 1천 4백만 달러의 매출을 올렸는데, 이는 1년 전 같은 분기에 비해 0.3% 증가한 수치이다. 환율 이동, 인수, 디스카운션 등의 영향을 배제한 코어 매출은 전년 동기 대비 2% 감소했는데, 이는 펜테어가 지난 2분기 동안 창출한 수익에 비해 다소 저조한 성과이다.

펜테어의 총 마진은 140 베이시스 포인트까지 확대되었고, 이는 주요 포지티브이다. 그 회사는 간신히 영업 수입을 약간 늘렸습니다. 펜테어는 3분기 주당 순이익이 0.58달러로 전 분기 0.54달러보다 소폭 상승했습니다. Pentair의 주당 수익은 애널리스트의 컨센서스를 0.03달러 또는 약 5% 앞섰습니다.

성장 전망

2008년과 2017년 사이에(nVent 스핀오프 이전) Pentair는 주당 수익을 매년 5.5%씩 성장시켰습니다. 지난 금융 위기의 영향에 따라 조정된 Pentair의 주식당 수익률이 2008년과 2009년 사이에 30% 이상 감소했던 비정상적으로 혹독한 경기침체로 인해 Pentair의 장기 주당 수익 증가율은 더욱 높아졌을 것입니다.

펜테어 경영진은 10%의 장기 주가당 수익률 상승이 가능하다고 보고 있지만 우리는 좀 더 보수적입니다. 우리는 향후 몇 년간 펜테어로부터 주당 6%-7%의 수익률을 기대하는 것이 더 낫다고 생각합니다.

이 회사는 유기적인 성장과 인수 덕분에 가능한 수익 증대를 통해 이러한 성장을 달성할 수 있어야 하며, 마진 확장과 주식 환매로 인한 순풍을 통해 펜테어 주식 수의 추가 하락을 가져올 수 있어야 합니다.

펜테어는 미국의 노후화된 물 인프라와 같은 많은 구조적 뒷바람의 혜택을 받을 것입니다.

Pentair는 Acatural Systems의 성능이 우수함에 따라 통합된 기반에서 매우 강력한 유기적 성장을 지속하고 있습니다. 인수는 또한 회사의 성장을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다. 1월 초, 그것은 아키온을 현금 1억 6천만 달러에 매입할 것이라고 발표했습니다. Aquiion은 주거 및 상업용 수처리 산업을 위한 수처리 제품 라인을 제공합니다.

펜테어는 또한 펠리컨 워터 시스템을 현금 1억 2천만 달러에 인수했습니다. Pelican Water Systems는 가정용 정수 처리 시스템 전체를 제공합니다. 펜테어는 성장 추구라는 오랜 역사를 이어나갈 것으로 기대하며, 2019년에는 확실히 순조로운 출발을 하고 있습니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

펜테어의 인상적인 성장에 기름을 부은 경쟁력 요소 중 하나는 저렴한 비용 구조입니다. 이것은 우연이 아닙니다. 펜테어는 Pentair Integrated Management System 또는 PIMS라는 전략을 채택하여 높은 이윤을 창출했습니다.

PIMS는 제조 공정을 보다 간소화하고 회사의 공급망 및 유통 전반에 걸쳐 효율성을 높입니다. 이러한 노력은 수년이 지났지만, 오늘날에도 여전히 회사의 전략에 스며들고 있습니다. 그 영향은 모델에서 비용을 절감하는 데 집요하게 초점을 맞춘 문화와 사고방식입니다.

Source: Electrical Products Group Presentation

PIMS는 조직 차원의 시스템입니다. 이는 직원에게 적절한 인센티브를 제공하고 모든 직원에게 운영자 수준의 개별적인 책임을 부여함으로써 인재 관리에 영향을 미칩니다.

PIMS 시스템 내에서 'Lean Enterprise' 시스템은 수익률을 높이는 데 도움이 됩니다. 또한 제조 현장에서 생산성을 높여 이윤 확장을 촉진하고, 가장 높은 비용 절감 기회를 통해 취득 목표를 식별할 수 있도록 지원합니다.

경쟁 우위 및 높은 마진을 통해 회사는 2007-2009년 대불황에도 수익을 유지할 수 있었습니다.

2007년 주당 수익은 2.08달러
2008년 주당순이익은 2.20달러(5.8%)
2009년 주당순이익은 1.47달러(33% 감소)
2010년 주당 수익은 2달러(36% 증가)

세계적인 산업 제조업체로서 펜테어는 불황으로부터 면역이 되지 않습니다. 하지만, 그것은 빠르게 되돌아왔습니다. 펜테어의 주당 수익은 2011년에 최고치를 경신했습니다. 펜테어사는 현재 순수놀이 수처리 업체라는 점에서 다음 경기 침체가 회사 수익에 미치는 영향은 더 온화해질 것으로 기대합니다.

펜테어는 현재 니즈로 간주할 수 있고 원하지 않는 서비스에 초점을 맞추고 있어 최근 몇 년 사이 회사의 불황 저항력이 개선된 것으로 보고 있습니다.

밸류에이션 & 기대 수익

2019년 예상 주당 수익 2.35달러를 기준으로 볼 때 펜테어는 19.5달러의 주가수익률을 보이고 있습니다. 지난 10년간 펜테어 주식은 평균 주가수익비율 18.2에 거래되었습니다.

당사는 회사의 과거 주가 수익률과 예상 성장률을 바탕으로 공정가치를 18배의 수익으로 평가했습니다. 이는 2018년의 실적 호조와 회사의 밝은 장기 전망에도 불구하고 오늘 주식의 가치를 다소 과대평가하게 만듭니다.

이를 감안할 때 주식의 가치가 다소 과대평가된 것으로 보고 있으며, 주가수익비율의 하락은 2025년까지 연간 1.6%의 주주 수익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 전체적으로 볼 때 펜테어 주주들의 연간 수익률은 6.6%로, 배당수익률 1.7%와 주당수익률 6.5% 증가, 가치평가배수 감소로 인한 마이너스 수익률 -1.6%로 구성되어 있습니다.

6% 이상의 예상 수익률은 비록 예상 밖의 수익률이지만 만족스러운 수익률입니다. 이는 낮은 배당수익률과 높은 밸류에이션은 신규 매수자에게 매력적이지 않지만 예상수익 증가와 배당증가의 매우 강력한 이력이 있기 때문에 투자자들이 주식을 계속 보유하기에 충분합니다.

결론

펜테어는 강력한 비즈니스 모델과 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 이는 특히 이 회사의 새로운 순수 재생 물 모델에서 더욱 두드러집니다. 이러한 특성들은 지난 40년 동안 꾸준한 배당성장에 기름을 부었고 우리는 그것이 앞으로 몇 년 동안 계속되지 않을 것이라고 믿을 이유가 없다고 봅니다.

펜테어는 오늘날 매우 저렴하다고 여겨지지 않지만, 상당한 배당수익률을 보이고 있으며, 장래 전망이 밝습니다. 그 회사는 매년 계속해서 배당금을 늘릴 수 있어야 합니다. 그 결과 우리는 펜테어 주식을 현재 보유로 평가하지만 주식 평가액이 공정가치로 후퇴할 경우 매수로 등급을 올릴 것입니다.

-2020년-

Pentair는 강력한 비즈니스 모델과 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 이러한 자질은 지난 40년 동안 꾸준한 배당 성장을 촉진했으며 앞으로 몇 년 동안 계속되지 않을 것이라고 믿을 이유가 없습니다.

Pentair는 오늘날 엄청나게 저렴한 것으로 간주되지는 않지만 상당한 배당 수익률을 가지고 있으며 유망한 미래 전망을 가지고 있습니다. 회사는 매년 배당금을 계속 늘릴 수 있어야 합니다. 결과적으로 우리는 현재 Pentair의 주식을 보류하지만 주가가 공정 가치로 하락한다면 투자의견을 매수로 올릴 것입니다.

-2021년-