미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - Stanley Black & Decker(SWK)

GarciaHD1 2021. 10. 18.

728x90

간단히 말해서, 양질의 배당 성장 주식에 투자하면 장기 수익률이 탁월할 수 있습니다. 배당소득과 지속가능한 성장을 모색하는 투자자들은 25년 연속 배당금을 올린 배타적 기업집단인 '배당 귀족'부터 시작해야 합니다.

배당 귀족은 57명밖에 없습니다. 이 기사에서는 다각화된 산업 회사인 스탠리 블랙 & 데커(SWK)에 대해 살펴보겠습니다.

스탠리 블랙 & 데커는 놀라운 배당 성장 기록을 가지고 있습니다. 2019년 스탠리 블랙&데커는 52년 연속 배당금을 늘렸습니다. 오늘날 회사의 배당금은 기본 펀더멘털에 비해 매우 안전해 보입니다.

2년 전, 그것은 배당 귀족들보다 훨씬 더 독점적인 클럽의 대열에 합류했습니다. 스탠리 블랙 & 데커는 이제 배당금 50년 이상 연속 증액된 27개 회사만으로 구성된 그룹인 '배당왕'의 멤버이다.

간단히 말해, 배당성장의 주식에 있어서는 배당왕이 최고이다. 이 기사에서는 스탠리 블랙 & 데커를 시간 테스트된 배당 성장 주식으로 만든 품질에 대해 다룰 것입니다.

사업 개요

스탠리 블랙 & 데커는 스탠리 워크스가 2009년 35억 달러를 블랙 & 데커에 인수한 결과이다. 스탠리 웍스와 블랙 & 데커는 둘 다 각각의 설립자들의 이름을 따서 지어졌습니다. 스탠리 워크스는 1843년 프레더릭 스탠리가 뉴브리튼, 코네티컷에서 작은 가게를 시작했을 때 그가 볼트, 힌지, 그리고 다른 하드웨어를 제조했을 때 형성되었습니다. 그의 제품은 품질로 명성을 얻었습니다.

한편, 블랙 앤 데커는 던컨 블랙과 알론조 데커에 의해 1910년에 시작되었습니다. 스탠리처럼, 그들은 작은 철물점을 열었습니다. 1916년, 그들은 세계 최초의 휴대용 동력구 제조 특허를 획득했습니다. 이후 175년 동안 스탠리 블랙 & 데커는 꾸준히 세계에서 가장 큰 공산품 제조업체 중 하나로 성장해 왔습니다.

Source: Stanley Black & Decker Investor Presentation

주요 제품으로는 수공구, 전동 공구 및 관련 액세서리가 있습니다. 또한 전자 보안 솔루션, 의료 솔루션, 엔지니어링된 고정 시스템 등을 생산합니다.

지난 20년 동안 수익 증가는 가속화되었습니다. 오늘날 스탠리 블랙 & 데커는 시가총액이 250억 달러이고, 연매출은 140억 달러 이상이다. Tools & Storage, Security, Industrial 제품 등 3개의 비즈니스 부문을 운영하고 있습니다.

작년 말 Stanley Black & Decker는 수공구 및 스토리지 포트폴리오의 제품을 Home Depot(HD)에서만 구입할 수 있다고 발표했습니다. 이 회사는 공격적인 인수 전략 덕분에 최근 몇 년간 뛰어난 성장률을 보였습니다.

성장 전망

스탠리 블랙 & 데커의 성장 전망이 밝습니다. 그 회사는 최근에 견고한 3/4분기 실적을 발표했어요. 이 회사는 주당 2.13달러를 벌어들여 추정치를 앞지르고 전년보다 2.4% 성장했습니다. 수익은 36억 달러로 6% 개선되었으며 대략적인 추정치와 일치했습니다.

Tools & Storage 부문은 5%의 유기적인 성장으로 우수한 성능을 보였습니다. 이와는 별도로 산업용 유기농 판매는 매출이 13% 증가했지만 2% 감소했고, 북미지역 유기농 판매는 1% 증가했는데, 이는 북미지역이 1% 감소로 일부만 상쇄되는 데 그쳤기 때문입니다. 분기 동안 관세, 통화 및 상품 비용은 9천만 달러 역풍이었고 조정된 영업 이익률 14.5%는 전년보다 반토막 났습니다. 조정된 SG&A 비용은 120bps 감소하여 19.8%를 기록했고 회사는 연간 2억달러의 비용 절감을 기대하고 있는 새로운 비용 절감 프로그램을 추진할 것이라고 발표했습니다.

이번 분기의 가장 큰 실망은 경영진이 연간 가이드라인을 하향 조정하고 있다고 발표한 것인데, 이제는 종전의 8.50달러에서 8.70달러로 하락한 8.35달러에서 8.45달러의 조정된 주당 수익을 기대하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 그 회사가 인수를 통해 크게 증대될 긍정적인 장기적 성장 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.

인수는 최근 몇 년간 회사의 성장에 핵심적인 역할을 수행했으며, 향후 회사의 성장 전략에서 중요한 요소로 남아 있습니다.

최근의 인수는 스탠리 블랙 & 데커의 제품 포트폴리오를 형성하는 데 도움이 되었습니다. 예를 들어, 2017년 스탠리 블랙 & 데커는 뉴웰 브랜드사의 툴스 사업 인수로 19억 5천만 달러를 마감했습니다. 이번 인수를 통해 툴에 대한 회사의 입지를 강화하고, 제품 포트폴리오에 고품질 Irwin과 Lenox 브랜드를 추가하였습니다.

뿐만 아니라 2017년 스탠리 블랙&데커는 시어스 홀딩스(SHLD)로부터 전설적인 장인 브랜드를 9억 달러에 인수하기도 했습니다. 두 거래 모두 2017년 회사의 수익에 즉각적으로 영향을 미쳤습니다. 장인 브랜드는 2021년까지 10억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다.

인수는 2018년에도 계속되었습니다. 지난 8월 (8/7/18) 스탠리 블랙 & 데커는 국제 장비 솔루션 첨부 파일 그룹(IES 첨부 파일 그룹)을 6억 9천만 달러에 인수했습니다. 이번 인수로 스탠리 블랙 & 데커는 산업 시장에서 입지를 강화할 것입니다. IES 첨부파일은 오프 고속도로 애플리케이션을 위한 중장비 부착 도구를 제공합니다. 이 부서는 팔라딘, 제네시스, 펜고와 같은 선도적인 브랜드를 제공합니다. IES Attachment의 매출 중 거의 60%가 애프터마켓 서비스와 관련되어 있습니다.

스탠리 블랙 & 데커는 올해 인수 작업을 아직 끝내지 못한 채 MTD 제품의 지분 20%를 2억 3천 4백만 달러에 인수했습니다. MTD Products는 실외 전원 장비 제조업체입니다. 스탠리 블랙 & 데커는 2021년 7월 1일부터 MTD 제품의 나머지 80%를 인수할 수 있는 옵션을 가지고 있습니다. 회사 측은 이번 투자로 2019년 주당순이익에 0.10달러까지 추가될 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

스탠리 블랙 & 데커는 2019년에 4%의 유기적인 매출 성장을 예상하고 있습니다. 조정된 주당 순이익은 8.35달러에서 8.45달러로 예상됩니다. 중간 지점에서 이는 전년 대비 3.1% 성장한 수치입니다.

뉴스가 터지기 전부터 주가가 7.8% 상승하는 등 회사의 안내 축소에도 불구하고 시장은 사실상 긍정적인 반응을 보이고 있습니다. 이러한 반응은 현재 진행 중인 미·중 무역전쟁의 1단계 거래이자 경제전망 개선 때문일 것이다.

스탠리 블랙 & 데커도 공격적인 비용 조절로 무역전쟁 역풍을 상쇄하려 하고 있습니다. 이 회사는 사업에서 비용을 없애고 있으며, 인수 관련 비용 시너지를 통해 올해 수익에 1.05달러의 긍정적인 이점과 향후 수억 달러의 총 절감 효과를 기대할 수 있습니다.

장기적인 관점에서 볼 때, 경영진은 향후 10년 동안 계속 성장할 계획입니다. Stanley Black & Decker는 2022년까지 유기적인 성장과 인수로 인한 성장에 따라 수익이 200억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 2022년까지 전체 매출의 25%를 창출하기 위해 궤도에 오른 산업 부문에 더 많은 투자를 할 계획입니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

스탠리 블랙 & 데커의 주요 경쟁 우위는 브랜드 포트폴리오와 글로벌 규모입니다. 혁신과 확장성은 회사의 성장 전략의 핵심입니다. Seagate는 세 가지 제품 범주에서 각각 선두 자리를 차지하고 있으며, 브랜드 강점은 회사에 가격 결정력을 부여하여 높은 이윤을 창출합니다. 게다가, 유통 효율성 덕분에 회사가 브랜드를 확장하는 것은 비교적 쉽습니다.

이러한 경쟁 우위를 유지하기 위해 스탠리 블랙 & 데커는 끊임없이 제품 혁신에 투자하고 있습니다. 회사의 연구개발비는 다음과 같습니다.

2014년 연구 개발 비용은 1억 7천 5백 6십만 달러입니다.
2015년 연구 개발 비용은 1억 7천만 달러입니다.
2016년 연구 개발 비용은 1억 7천 4백만 달러입니다.
2017년 연구 개발 비용은 2억 5,230만 달러입니다.
2018년 연구 개발 비용은 2억 7,580만 달러입니다.

그렇긴 하지만 스탠리 블랙 & 데커는 불황으로부터 면역이 되지 않습니다. 2008년과 2009년에는 수익이 크게 감소했습니다. 산업 제조업체로서 스탠리 블랙 & 데커는 강한 경제와 재정적으로 건강한 소비자에 의존하고 있습니다.

스탠리 블랙 & 데커의 대공황 기간 중 주당 순이익은 다음과 같습니다.

2007년 주당 수익은 4달러입니다.
2008년 주당순이익은 3.41달러(15% 감소)입니다.
2009년 주당순이익은 2.72달러(20% 감소)입니다.
2010년 주당순이익은 3.96달러(46% 증가)입니다.

2007-2009년의 급격한 수익 감소에도 불구하고 스탠리 블랙 & 데커는 그만큼 빨리 회복되었습니다. 주당순이익은 2011년에 또 32% 증가하여 최고치를 경신했습니다. 그 이후로 몇 년 동안 수익은 계속 증가해 왔습니다.

밸류에이션 & 기대 수익

스탠리 블랙&데커는 현재 주가 166달러, 2019년 주당 예상 수익은 8.40달러로, 주가 대비 수익률은 19.8달러이다. 이는 2008년부터 10년 평균 평가액인 15.7을 웃도는 수치이다.

스탠리 블랙 & 데커 주식은 주가 대 수익률이 역사적 규범보다 높다는 점에서 과대평가된 것으로 보입니다. 만약 주식의 가치가 2024년까지 그것의 역사적 평균을 만족시키기 위해 수축된다면, 투자자들은 이 기간 동안 연간 총 수익률에 의미 있는 4.5% 역풍을 경험할 것입니다.

따라서 수익은 수익 증가와 여러 가지 가치 하락을 상쇄하는 배당금으로 구성될 가능성이 높습니다. 지난 10년 동안 스탠리 블랙 & 데커는 연간 8%의 주당 수익을 올렸습니다. 유기적인 성장과 인수로 인해, 우리는 이러한 성장률이 지속가능하다고 느낍니다.

그 주식은 현재 1.7%의 순방향 배당수익률을 가지고 있습니다. 이를 바탕으로 총 수익률은 연간 약 4.7%에 달할 것이며, 이는 수익 증가와 다수의 가치 하락을 상쇄하는 배당금으로 구성됩니다. 이것은 꽤 적은 수익률로 스탠리 블랙 & 데커는 보류 추천을 받습니다.

결론

스탠리 블랙&데커는 고수익 종목은 아니지만 배당성장이 강한 종목의 모든 자질을 갖추고 있습니다. 업계 최고의 위치, 강력한 현금 흐름, 지속 가능한 경쟁 우위 등을 갖추고 있습니다.

그 회사는 긍정적인 성장 전망을 가지고 있는데, 이것은 배당을 위한 좋은 징조이다. 오늘 주식은 과대평가된 듯 보이지만 동시에 스탠리 블랙 & 데커는 예측 가능한 미래에 대해 매년 배당금을 계속 인상할 가능성이 매우 높습니다.

스탠리 블랙 & 데커는 향후 5년 동안 한 자릿수 연간 총 수익률을 달성할 것으로 예상되기 때문에 장기 배당 성장 투자자들에게는 현 가격으로는 매수하지 않고 유지되고 있습니다.

-2020년-

Stanley Black & Decker는 고수익 주식은 아니지만 강력한 배당 성장 주식의 모든 자질을 갖추고 있습니다. 업계 최고의 위치, 강력한 현금 흐름 및 지속적인 경쟁 우위를 보유하고 있습니다.

회사는 배당금에 좋은 징조인 긍정적인 성장 전망을 가지고 있습니다. 주식은 오늘 고평가된 것처럼 보이지만 동시에 Stanley Black & Decker가 가까운 장래에 매년 배당금을 계속 인상할 가능성이 매우 높습니다.

이 주식은 향후 5년 동안 한 자릿수 중반의 연간 총 수익을 낼 것으로 예상되기 때문에 Stanley Black & Decker는 장기 배당 성장 투자자들에게 여전히 보류 상태입니다.

-2021년-