미국 배당 왕 주식 분석

미국 주식 배당 왕 분석 - Stanley Black & Decker(SWK)

GarciaHD1 2020. 11. 13.

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배당성장의 실적이 긴 회사들은 우리가 가장 좋아하는 주식들 중 하나입니다. 긴 배당 성장 줄무늬가 불황을 통해 분배를 늘릴 수 있는 회사의 능력을 보여주기 때문입니다. 투자자들의 소득은 불황기에 사라지지 않기 때문에 투자자들의 투자가 계속적으로 지급되고 배당금을 올릴 것이라는 확신을 최대한 가져야 합니다.

배당성장이 50년 이상 된 기업들은 여러 번의 불황을 헤쳐나가면서도 여전히 지급액을 늘렸습니다. 적어도 50년 이상의 배당성장을 달성한 것은 적지 않은 성과이다. 전체 시장에서 30개 종목만이 스스로를 '배당왕'이라고 부를 수 있는 권리를 얻었습니다.
이 이정표는 어느 기업에게도 인상적이지만, 경제 상황에 극도로 민감한 기업들에게는 더욱 인상적입니다.

우리가 가장 좋아하는 순환 배당왕 중 하나는 스탠리 블랙 & 데커이다. 이 기사에서는 회사의 비즈니스, 성장 전망 및 향후 수익률을 검토하여 지금이 이 배당왕을 구매할 적기인지 여부를 판단합니다.

사업 개요

스탠리 블랙 & 데커는 전동 공구, 수공구 및 관련 제품 분야의 글로벌 리더입니다. 이 회사는 전 세계적으로 툴 및 스토리지 판매 1위를 유지하고 있습니다. Stanley Black & Decker는 상업용 전자 보안 및 엔지니어링 고정 분야에서 2위를 차지하고 있습니다. 이 회사의 현재 버전은 2010년 스탠리 워크스와 블랙 & 데커가 합병하면서 만들어졌습니다. 볼티모어에 본사를 둔 이 회사는 1843년까지의 역사를 추적할 수 있습니다.

스탠리 블랙&데커는 2019년 140억 달러를 웃도는 수익을 냈고 현재 시가총액은 280억 달러가 넘습니다. 이 회사는 다음과 같은 3가지 부문으로 구성되어 있습니다.

툴 & 스토리지(매출의 70%)입니다.
산업(매출의 16%)입니다.
보안(매출의 14%)입니다.

스탠리 블랙 & 데커는 2020년 7월 30일 2분기 실적을 발표했습니다.

Source: Second Quarter Earnings Presentation

그 결과는 전년도에 비해 큰 손실을 보였습니다. 매출은 31억 5천만 달러로 16.3% 감소했지만 예상보다 2,460만 달러는 더 나았습니다. 주당순이익은 1.60달러로 25% 줄었지만, 추정치보다 0.35달러 앞섰습니다. 이러한 감소의 상당 부분은 현재 진행 중인 코로나바이러스 대유행의 영향이 컸습니다. 그 회사의 각 부문은 마이너스 유기농 성장률을 기록했습니다.

매출의 3분의 2 이상을 기여하는 Tools & Storage는 유기적인 성장이 15% 감소했습니다. 모든 지역은 COVID-19로 인해 사업 활동량이 감소했으며, 유럽은 가장 큰 영향을 받았습니다. 미국의 전자상거래 채널에서는 사회적 거리 두기에 대한 지침을 따르면서 집을 개선하려는 소비자들의 이득을 볼 수 있었습니다.

산업 매출은 29% 감소했는데, 주로 엔지니어링된 고정 장치의 약점으로 인해 감소했습니다. 경차 생산량 감소와 부착 공구 및 석유 및 가스 산업의 약점이 감소의 주요 원인이 되었습니다.

유기적인 성장률이 8%에 그치는 등 보안 매출이 가장 높은 수준을 유지했습니다. 전자 보안은 여전히 인기가 있고 회사는 2020년 하반기에 설치 수익에서 더 나은 성능을 기대합니다.

2분기 1억7500만 달러 등 비용 절감 조치도 취하고 있습니다. 스탠리 블랙 & 데커는 2020년 5억 달러, 총 10억 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있습니다. 스탠리 블랙 앤 데커는 올해 주당 순이익이 6.51달러로 전년보다 23% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.

스탠리 블랙 앤 데커는 53년 동안 배당금을 늘렸습니다. 회사는 8월 말에 2020년 9월 15일 지급을 위해 배당금을 1.5% 인상한다고 발표했습니다. 스탠리 블랙 & 데커의 연간 배당금 2.80달러는 1.6%의 배당 수익률에 해당합니다.

성장 전망

스탠리 블랙 & 데커는 조정된 주당 순익이 2010년에서 2019년 사이에 거의 8%의 연간 수익률로 성장함에 따라 지난 10년 동안 좋은 성과를 거두었습니다.

그 회사는 주요 브랜드 덕분에 이 정도의 성장을 할 수 있었습니다.

스탠리 블랙 & 데커는 스탠리, 디월트, 블랙 & 데커와 같은 상징적인 브랜드로 인해 도구 및 관련 제품 분야에서 세계적인 리더가 되었습니다. 이러한 이름은 전문 계약업체뿐만 아니라 DIY(Do-It-Your-Self) 고객에게도 알려지고 신뢰됩니다. 이는 Stanley Black & Decker의 가격 책정 능력을 제공합니다.

이 기간 동안 유기적인 성장은 견실했지만, 전략적인 인수의 혜택도 받았습니다.

예를 들어, 스탠리 블랙 & 데커는 뉴웰 브랜드 툴스 사업을 거의 20억 달러에 추가했습니다. 이 구매를 통해 회사는 고품질의 잘 알려진 Irwin 및 Lenox 브랜드 도구를 이용할 수 있게 되었습니다.

아마도 그것의 가장 중요한 인수는 2017년에 Sears Holdings로부터 9억 달러에 Craft 브랜드를 구입한 것입니다. 2020년 상반기를 제외하고, 장인은 스탠리 블랙 & 데커의 일부였던 매 분기마다 북미에서 유기적인 성장을 이끌어 왔습니다.

더 최근에 스탠리 블랙 & 데커는 실외 전원 장비 제조업체인 MTD Products의 지분 20%를 위해 2억 3천 4백만 달러를 투자했습니다. MTD의 제품군에는 Troy-Bilt, Remington 및 MTD 정품 부품이 포함됩니다. 이 구매를 통해 스탠리 블랙 & 데커는 야외 전력 장비 공간에 더 많은 발판을 마련할 수 있게 되었습니다. 회사는 MTD에 대한 잔여 이자를 구매할 수 있는 선택권을 가지고 있습니다.

스탠리 블랙 & 데커는 업계 최고 수준의 비용 청구에도 불구하고 핵심 비즈니스를 확대하기 위해 크고 작은 인수를 계속 모색하고 있습니다. 그 회사는 유기적인 성장과 인수와 관련된 성장의 혼합으로 2022년까지 200억 달러까지 수익이 증가할 것으로 예상했습니다. 이러한 기대는 COVID-19가 올해 결과에 미치는 영향에 따라 잠잠해졌지만 스탠리 블랙 & 데커는 이러한 장기 전망을 유지하고 있습니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

Stanley Black & Decker의 주요 경쟁 우위는 잘 알려진 브랜드와 MTD와 같은 이름으로 포트폴리오를 보완할 수 있는 능력입니다. 또한 이 회사는 신제품 출시를 위해 연구개발에 많은 비용을 지출하고 있습니다. 아래는 지난 5년간의 회사의 연구개발 예산입니다.

2015년 연구 개발 비용은 1억 7천만 달러입니다.
2016년 연구 개발 비용은 1억 7천 4백만 달러입니다.
2017년 연구 개발 비용은 2억 5,230만 달러입니다.
2018년 연구 개발 비용은 2억 7,580만 달러입니다.
2019년 연구 개발 비용은 2억 7천 2백만 달러입니다.

대부분의 순환출자 기업과 마찬가지로 스탠리 블랙 & 데커는 재무적으로 건강한 소비자와 경제가 탄탄한 기반을 갖추어야만 바닥을 딛고 성장할 수 있습니다.

대공황 때는 그렇지 않았습니다. 아래에는 마지막 경기 침체 전후에 회사의 주식당 조정된 수익 결과가 나열되어 있습니다.

2006년 조정 주당순이익: 3.47달러
2007년 조정 주당순이익: $4.00 (15.3% 증가)
2008년 조정 주당순이익: 3.41달러(14.8%)
2009년 조정 주당순이익: 2.72달러(20.2%)
2010년 조정 주당순이익: 3.96달러(45.6%)
2011년 조정 주당순이익: 5.24달러(32.3%)

보시다시피 스탠리 블랙 & 데커는 지난 불황으로부터 면역이 멀리 떨어져 있었습니다. 조정된 EPS는 2007년부터 2009년까지 30% 이상 하락했습니다. 하지만, 회사는 확실한 회복세를 보이며 2010년까지 조정된 EPS에 대한 최고점을 경신했습니다. 조정된 EPS는 2012년 이후 매년 증가하고 있습니다.

밸류에이션 & 기대 수익

스탠리 블랙 & 데커의 현재 주가는 약 179달러이다. 2020년 예상 EPS 6.51달러를 사용하여 이 주식은 주가수익비율 27.5로 거래됩니다.

이는 주식의 장기 평균 평가액과 일치하는 5년 목표 주가수익비율인 15.7보다 상당히 높은 수치이다. 만약 주식이 우리의 목표치로 되돌아간다면, 가치평가는 10.6%가 이 기간 동안의 연간 실적에 역풍을 맞을 것입니다.

총 수익 금액은 다음과 같습니다.

8%의 수익 증가율을 보이고 있습니다.
10.6%를 곱한 값입니다.
배당수익률은 1.6%입니다.

전체적으로 스탠리 블랙 & 데커는 2025년까지 마이너스 1%의 연간 수익을 낼 것으로 예상됩니다. 이 연습은 비록 회사가 수익을 계속 증가시키고 배당금을 지불하더라도 주주들에게 마이너스 수익률로 이어질 수 있기 때문에, 주식들이 현저히 과대평가 되었을 때 피하는 것이 중요하다는 것을 보여줍니다.

결론

스탠리 블랙 & 데커는 업계에서 논란의 여지가 없는 리더이다. 회사는 R&D에 계속 투자하고 있으며, 회사가 지속적으로 성장할 수 있도록 인수를 추구하고 있습니다. 스탠리 블랙 앤 데커도 50년 이상 배당성장을 해 경제상황이 좋지 않은 상황에서도 배당성장을 할 수 있다는 것을 입증했습니다.

그렇긴 하지만, 그 회사의 주식은 역사적 평균에 비해 매우 비쌉니다. 5년간의 평가 목표치로 되돌리는 것은 수익 증가와 배당 수익률을 상쇄하는 것 이상일 것입니다. 회사와 배당 성장은 인상적이지만 스탠리 블랙 & 데커의 주가는 향후 5년간 마이너스 예상 총 수익률로 인해 매도로 평가됩니다.