금융 지식

미국 주식 재무제표 용어 정리 - 3

GarciaHD1 2021. 9. 5.

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Risk/Return Ratios

수익만을 기준으로 성과를 분석하는 것은 해당 수익을 얻기 위해 감수해야 하는 위험의 양을 고려하지 않습니다. 아래의 위험/수익 비율은 위험과 보상을 모두 고려하면서 투자 성과를 더 잘 정량화하기 위해 서로 다른 접근 방식을 취합니다.

#37 Sharpe Ratio

가장 널리 사용되는 위험/수익률 비율은 샤프 비율입니다. 샤프 비율은 아래 이미지에 나와 있습니다.

샤프 비율은 해당 자산의 수익률에서 무위험 수익률을 뺍니다. 이것은 초과 수익을 보여줍니다. '무위험' 자산에 투자하여 얻을 수 있었던 것 이상의 수익. 무위험 자산은 일반적으로 T-bill(만기 1년 미만의 단기 미국 정부 부채) 수익률을 통해 근사화됩니다.

그런 다음 초과 수익을 수익 시리즈의 표준 편차로 나눕니다. 이것은 위험에 대한 대리인으로 수익을 나눕니다. 변동성이 큰 수익일수록 더 위험하다고 합니다.

#38 Treynor Ratio

Treynor 비율은 위험 척도로 표준 편차 대신 Beta를 사용한다는 점을 제외하고는 Sharpe 비율과 동일합니다.

Treynor 비율은 포트폴리오가 비체계적 위험을 분산시키고 체계적 위험만 남을 때 사용하는 것이 적절합니다. 잘 분산된 주식 뮤추얼 펀드를 예로 들 수 있습니다.

Treynor 비율의 공식은 다음과 같습니다.

#39 Sortino Ratio

Sortino 비율은 위험을 더 잘 정의하여 Sharpe 비율을 개선하려고 합니다. Sortino 비율은 수익의 하방 표준 편차만 봅니다. 이는 상승 변동성(양의 수익)이 위험에 영향을 미치지 않는다는 것을 의미합니다.

이것은 대부분의 투자자들이 하루 만에 자신의 주식이 20% 상승하는 것을 보고 매우 기뻐한다는 점에서 논리적입니다. 비록 이것이 수익률 시리즈의 표준 편차를 증가시키고 샤프 비율에 따라 위험을 증가시킬지라도 말입니다. Sortino 비율은 이 결함을 겪지 않습니다.

Sortino 비율의 공식은 다음과 같습니다.

#40 Calmar Ratio & MAR Ratio

Calmar & MAR 비율은 매우 유사합니다. 둘 다 표준 편차 대신 최대 하락을 위험 척도로 사용합니다. 또한 둘 다 무위험 수익률을 고려하지 않습니다.

Calmar & MAR 비율이 다른 곳은 수익률과 최대 손실을 계산하는 기간입니다.

Calmar 비율은 3년의 롤링 데이터를 사용합니다. MAR 비율은 투자/포트폴리오/계정 시작 이후의 데이터를 사용합니다.

Calmar 비율의 공식은 다음과 같습니다.

Mar 비율에 대한 공식은 다음과 같습니다.

#41 Sterling Ratio

스털링 비율은 Calmar 및 MAR 비율과 매우 유사합니다. 스털링 비율은 가장 큰 역사적 손실이 가장 큰 가능한 최대 손실이 아니라는 아이디어를 고려합니다.

스털링 비율은 잠재적으로 더 큰 미래 손실을 설명하기 위해 가장 큰 최대 손실에 임의의 '+10%'가 추가되었습니다.

스털링 비율 공식은 다음과 같습니다.

#42 Omega Ratio

오메가 비율은 이 기사의 다른 비율과 다릅니다.

오메가 비율을 계산하려면 먼저 목표 수익 임계값을 선택해야 합니다. 일반적인 목표는 0% 또는 무위험 비율(오메가 비율 계산 시)입니다.

오메가 비율은 수익률 임계값에서 임계값 수익률을 뺀 과거 수익률을 합산하고 임계값 수익률 미만인 수익률 합계의 절대값으로 나누어 계산합니다.

오메가 비율은 비정규 분포에 사용할 수 있습니다. 이것은 표준 편차를 사용하는 비율에 비해 뚜렷한 이점을 제공합니다. 주가 수익률은 정규 분포에 가깝지만 실제로는 정규 분포를 따르지 않습니다. 정규 분포가 예측하는 것보다 훨씬 많은 '이상치 이벤트'(1987년 블랙 먼데이를 생각해 보세요)가 있습니다.

#43 Information Ratio

정보 비율은 벤치마크에 대한 포트폴리오의 일관성과 수익률을 측정합니다.

높은 정보 비율은 다음과 같은 포트폴리오를 구축함으로써 달성됩니다.

인덱스를 면밀히 추적
지수를 크게 능가하는 성과

이것은 매우 어렵습니다. 높은 정보 비율은 포트폴리오 관리자가 지수와 다른 투자 결정을 내릴 때 상당한 가치를 추가하면서 개요된 전략을 고수하고 있음을 나타냅니다.

#44 Upside & Downside Capture Ratios

다운사이드 캡처 비율은 벤치마크 가치가 하락했을 때 벤치마크와 비교하여 포트폴리오의 성과를 측정합니다.

업사이드 캡처 비율은 벤치마크 가치가 상승했을 때 벤치마크와 비교하여 포트폴리오의 성과를 측정합니다.

캡처 비율은 일정 기간 동안의 포트폴리오 성과를 같은 기간 동안의 벤치마크 성과로 나누어 계산합니다.

이상적인 세계에서 포트폴리오는 시장의 모든 상승 움직임을 포착하고 하락 움직임은 포착하지 않을 것입니다.

Dividend Ratios & Metrics

배당 투자자에게 특별히 적합한 몇 가지 지표가 있습니다. 배당 투자자가 되는 데에는 여러 가지 이유가 있습니다. 그 중 가장 중요한 것은 배당 성장 투자가 역사적으로 낮은 주가 표준 편차로 시장을 능가했다는 것입니다. 둘째, 배당 성장 투자는 시간이 지남에 따라 증가하는 배당 소득을 제공하며, 이는 퇴직(또는 조기 퇴직)에 안정적인 소득을 추구하는 투자자에게 중요합니다.

#45 Dividend Yield

배당수익률은 회사의 주당 배당금을 주가로 나눈 값입니다. 배당 투자에서 가장 많이 사용되는 지표 중 하나입니다. 다른 모든 것이 같을수록 높을수록 좋습니다. 여기에서 고배당 주식의 광범위한 목록을 볼 수 있습니다.

#46 Dividend Payout Ratio

배당성향은 회사의 배당금을 수익으로 나눈 값입니다. 지불금 비율이 높을수록 배당금을 조달하는 데 사용되는 수입의 비율이 커집니다. 정의에 따라 지불금 비율이 100%를 초과하는 것은 지속 가능하지 않습니다.

#47 Dividend Payback Period

배당금 회수 기간은 배당 성장 주식이 초기 구매 가격을 '회수'하는 데 걸리는 년 수를 계산합니다. 배당금 회수 기간은 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

주가
예상 성장률
연간 배당금 지급

배당금 회수 기간은 짧을수록 좋습니다. 배당금 회수 기간은 이 기사의 다른 지표(예: P/E 비율)처럼 쉽게 계산되지 않습니다. 이 링크에서 배당 성장주의 배당금 회수 기간을 빠르게 계산하는 Excel 스프레드시트를 다운로드할 수 있습니다.

#48 Yield on Cost

비용 수익률은 구매 가격에서 투자가 창출하는 배당 소득의 백분율을 측정합니다.

배당 수익률이 3%인 주식을 매수하고 향후 10년 동안 연간 배당금이 두 배로 증가하면 비용 수익률은 6%가 됩니다.

코카콜라에 대한 워렌 버핏의 투자는 약 50%의 비용 대비 수익률을 가지고 있습니다. 그는 배당금에서 매년 코카콜라에 대한 원래 투자의 약 50%를 회수하고 있습니다.

수년간의 성장과 결합된 강력한 경쟁 우위를 가진 기업은 비용 대비 큰 수익을 창출합니다.

#49 Dividend Discount Model

배당금 할인 모델의 공식은 다음과 같습니다.

배당 할인 모델은 배당 성장주의 '공정 가치'를 빠르게 추정하는 데 사용됩니다. 예시는 아래와 같습니다.

회사가 내년에 주당 배당금으로 $1.00를 기대한다고 상상해 보십시오. 적정 할인율은 10%이고 성장률은 5%입니다. 배당 할인 모델에 따른 이 주식의 공정 가치는 $20입니다.

배당금 할인 모델의 장점은 단순성입니다. 현실적으로 적용하기 어려운 점은 '공정한' 할인율과 정확한 미래성장률을 제시하는 것이다.

그런 의미에서 배당할인모형은 경쟁우위가 강한 배당성장주에 대한 공정가치를 '야심차게 추정'하는 데 유용한 도구입니다.

#50 Dividend History

배당 이력은 단순히 기업이 배당금을 지급한 기간입니다. 이것은 허영심 메트릭처럼 보일 수 있지만 배당 내역이 중요합니다.

25년 이상 배당금이 증가한 기업은 배당금을 삭감할 가능성이 적습니다.

배당 내역별로 몇 가지 흥미로운 주식 그룹이 있습니다.

Dividend Aristocrats Index는 25년 이상 연속 상승한 50개 기업으로 구성되어 있습니다.
Dividend Kings List는 50년 이상 연속 배당금을 인상한 17개 기업으로 구성되어 있습니다.

Growth, Return, & Performance Ratios & Metrics

성장을 계산하는 다양한 방법에 대해 아는 투자자가 충분하지 않습니다. 산술적 성장률과 기하적 성장률 사이에는 큰 차이가 있습니다.

#51 Arithmetic Growth Rate

산술적 성장률은 수익률의 단순 평균입니다. 예를 들어 주식이 3년 동안 다음과 같은 수익을 낸다고 가정해 보겠습니다.

25% 증가
50% 감소
25% 증가

이러한 가정 하에서 산술 평균 성장률은 연간 0%입니다. 산술적 성장률로 손익분기점을 넘었다고 생각할 수도 있지만 그렇지 않습니다...

실제로 귀하의 포트폴리오는 22% 하락할 것입니다.

이것은 아래의 기하학적 성장률 섹션에서 설명됩니다.

#52 Geometric Growth Rate

기하학적 성장률은 복합 성장률 또는 시계열 성장률이라고도 합니다.

위의 예를 기억하십니까? 현실 세계에서는 합성이 중요합니다. 기하학적 성장률은 시간 경과에 따른 성장이라고도 하는 복합을 고려합니다.

다음과 같은 연간 수익이 있다고 상상해보십시오.

25% 증가
50% 감소
25% 증가

기하학적 성장률을 계산하려면 다음을 수행합니다.

이것은 연간 -7.9%에 이르며, 이는 결정적으로 낮은 수익률입니다(산술 평균이 계산했을 때 0% 성장률에도 근접하지 않음).

기하 성장률을 사용하는 공식은 다음과 같습니다.

#53 Total Return

총 수익은 주가 상승(또는 감가상각)에 배당금을 더한 것입니다. 자본 이득과 배당금을 포함한 투자의 총 수익입니다.

배당금이 종종 총 수익의 큰 부분을 차지하기 때문에 총 수익은 일반적으로 성과를 계산할 때 사용됩니다.

#54 Survivorship bias

생존 편향은 사고와 연구에서 흔히 발생하는 오류입니다. 그것은 연구에서 살아남은 주식만 볼 때이고 탈락한 주식은 보지 않을 때입니다.

예를 들어, 2000년 이후의 모든 배당금 귀족의 수익률을 계산하고 여전히 배당금 귀족인 사람들만 본다면 연구에 생존 편향이 있을 것입니다. 배당귀족인 주식을 고려하지 않고 2000년부터 지금까지 배당금을 삭감했기 때문이다.