미국 월 배당주

미국 월배당주 추천 분석 - ARMOUR Residential REIT(ARR)

GarciaHD1 2021. 11. 1.

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ARMOUR LEIT Inc. (ARR)는 모기지 부동산 투자 신탁(MREIT)으로 12.6%의 매력적인 배당 수익률을 제공하여 '고수익' 주식으로 자리매김하고 있습니다. 여기에서는 배당수익률이 5% 이상인 200개 이상의 주식의 전체 리스트를 보실 수 있습니다.

ARMOUR Housinant는 또한 배당금을 월 단위로 지급하는데, 배당금을 지불하는 대부분의 회사가 분기별로 지급한다는 것은 드문 일입니다.

현재 매달 배당금이 지급되는 주식은 56개에 불과합니다.
ARMOUR Housinant는 높은 배당수익률과 월별 배당금 지급으로 수년간 배당금 지급이 감소하고 있음에도 불구하고 배당 투자자들에게 흥미를 유발하는 주식입니다.

많은 고배당주식이 10% 이상 수익률을 내는 것과 마찬가지로 배당성향의 지속가능성도 의문입니다.

사업 개요

ARMOUR Housination은 mREIT로서 미국 정부 후원 기업(GSE)인 Fannie Mae, Freddie Mac과 같은 주택 담보 대출 증권에 투자하고 있습니다. 그것은 또한 고정 금리, 혼합 조정 금리, 조정 가능한 금리 주택 대출에 의해 뒷받침되는 정부 모기지 관리국의 발행 또는 보증된 증권, 지니 메이도 포함합니다.

또한 GSE와 미국 국채, 머니마켓 금융상품, 비 GSE 또는 정부기관 지원 증권 등이 발행하는 무담보 채권 및 채권도 포함됩니다.

담보 대출 REIT는 2008년에 설립되었고 플로리다 베로 비치에 기반을 두고 있습니다. 장기적으로 현재의 수익률과 우수한 리스크 조정 수익을 창출하는 신중한 투자와 리스크 관리 관행을 통해 주주 가치 창출을 도모하고 있습니다.

시가총액이 약 6억 달러이고 연간 수익은 1억 5천 1백만 달러인 이 회사는 주택 투자에서 중요한 국가적 참여자입니다.

Source: ARMOUR Residential REIT Investor presentation , page 3

신탁은 우선주와 보통주 발행으로 자본을 조달한 뒤 수익률이 높은 채무상품에 수익금을 재투자해 돈을 벌어들입니다.

그 스프레드(즉, 자본비용과 자본수익률의 차이)는 신탁이 종종 사업에 재투자하기 위한 이익의 일부를 보유하지만, 배당금 지급을 통해 보통주주들에게 대부분 반환됩니다. 예를 들어, 작년에 신탁은 주당 2.31달러의 수익을 창출했지만 배당금으로 주당 2.16달러만 지불했습니다.

2020년 1/4분기에는 자본시장에서 경영이 활발히 진행되어 첫 3개월 동안 약 4,840만 달러가 증가했습니다. 이 과정에서 신탁은 주당 약 8.49달러에 약 570만주의 보통주를 발행하여 총 자본금액은 약 8억 5천만 달러에 달했습니다.

가장 최근의 이러한 증자는 추가 자금을 제공했지만, 이는 2019년 1분기에 신탁이 행했던 것과 같은 증자보다 훨씬 낮은 수치입니다. 그 이유의 일부는 현재 주가 때문일 수 있습니다. 지난해 이맘때 이 주식은 20달러 선에서 거래되고 있었기 때문에 신탁은 그 가격을 이용해 1천600만주까지 발행해 3억2천2백만 달러의 자본금을 마련했습니다.

주식 가격이 낮아지고 주식 수요도 줄어들어 이번에는 신탁이 조달할 수 있었습니다. 그럼에도 불구하고, ARMOUR는 2020년 4월 27일 현재 현금 4억 6천만 달러와 번호 없는 유가증권을 가지고 있습니다.

성장 전망

ARMOUR의 최근 결과는 엇갈렸습니다. 2020년 1분기, 핵심 소득은 주당 $0.41로 30% 감소했습니다. 이러한 신뢰는 COVID-19의 대유행으로 심각한 영향을 받았으나, 모든 마진 콜을 충족할 수 있었고 17개 활성 거래당사자 모두가 분기 동안 ARMOUR에게 재구매 금융에 대한 액세스 권한을 계속 제공했습니다. 주당 장부금액은 분기 말에 11.10달러로 50% 가까이 줄었고 4월 말에는 11.01달러 였다.

또한 ARMOUR는 비즈니스를 강화하기 위해 추가적인 조치를 취했습니다. 신탁은 포트폴리오 에이전시 증권을 3분의 2 축소하고 3월 중에 금리 스와프를 종료하여 스왑 포트폴리오를 80억 달러에서 40억 달러로 줄였습니다. 남은 기간은 52개월에서 46개월로 낮아졌습니다.

또한, 신탁은 6월, 7월, 8월, 9월에 대한 지급을 발표하기 전에 4월 또는 5월에 배당금을 지급하지 않았습니다.

미래를 내다보면, 단기 금리 인하가 이제 더 싼 금리로 자금을 빌려 그 수익금을 발행된 가격에 할인된 가격으로 우선주와 보통주를 재매입하는 데 사용할 수 있기 때문에 사업 수익률에 도움이 될 수 있습니다.

Source: ARMOUR Residential REIT Investor presentation , page 5

또 다른 긍정적인 경향은 주택담보대출 금리의 큰 하락과 역사적 저점에서 REIT 금융 활동의 회복에도 불구하고 MBA 금융 지수는 여전히 침체된 상태입니다. 실제로 2010~2016년 초저금리 기간 평균치를 크게 밑돌고 있습니다.

즉, ARMOUR의 고수익 자산은 금리가 하락하면 단기적으로 수익률을 높이고, 보존하며, 심지어 증가시킬 수 있는 만큼 빨리 상환되지 않고 있다는 의미입니다.

신탁은 또한 상당한 비율의 중도상환 보호 유가증권을 가지고 있어 향후 몇 개월 내에 회수될 경우 중도상환으로 인한 수익성에 상당한 타격을 입는 것을 방지할 수 있습니다.

위험성 고려

ARMOUR의 긍정적인 발전은 분명 있었지만, 여전히 몇 가지 우려해야 할 리스크가 있습니다. 첫째, 금리 하락과 선급금 상승은 경영진에 의해 어느 정도 위험회피되긴 했지만 특히 금리가 계속 하락할 경우 수익 증대에 상당한 역풍을 초래할 것입니다.

이미 금리가 매우 낮은 상황에서 포트폴리오 고정 중도상환금리가 특히 1분기와 2분기에 증가세를 보이고 있습니다.

Source: ARMOUR Residential REIT Investor presentation , page 8

이러한 경향과 더불어 COVID-19 대유행의 영향으로 2분기에는 배당이 중단되었습니다. 이어 신탁은 지난 6월 29일 주당 0.09달러를 배당했는데, 이는 이전 배당금보다 47% 감소한 수치입니다.

ARMOUR는 3분기 배당금이 주당 0.10달러로 이전 지급액보다 11% 상승했다고 발표했습니다. 전체적으로 올해 주주들의 배당금은 지난해보다 22% 감소한 주당 1.66달러가 될 것으로 보입니다. 그리고 이를 위해서는 3/4분기 배당금을 4/4분기까지 유지해야 합니다.

게다가, 만약 경제가 침체기에 들어갈 경우, 주택담보대출의 채무 불이행은 급증하여 급격한 손실로 이어질 수 있습니다. 불확실한 거시경제 전망과 미국 부동산에 대한 외국인 투자의 감소로, 이러한 위험은 점점 더 관련이 깊어지고 있습니다.

결론

ARMOUR Housinant는 높은 배당수익률과 월별 배당금 지급으로 높은 수익률의 배당 투자자들에게 두각을 나타내고 있습니다. 하지만, 우리는 특히 최근 배당 중단과 그에 따른 인하로 인해 주식에 대해서는 신중한 입장을 유지하고 있습니다.

신탁이 현재 배당을 커버하고 있지만, 금리 하락으로 인해 오래된 주택담보대출이 대차대조표에서 굴러떨어지면서 신탁은 계속해서 위험 스펙트럼에서 더 나아가 현금흐름을 유지하게 될 것입니다. 이것은 경제가 침체기로 빠져들고 채무불이행이 증가할 경우 잠재적으로 심각한 손실을 초래할 수 있는 상황에 대비합니다.

경영진은 이를 명확하고 현재의 위험으로 보고 결과적으로 배당금을 낮췄습니다. 이것은 현재 특히 소득 투자자들에게 매우 투기적인 투자를 만듭니다. 그 결과, 우리는 투자자들에게 지속가능하고 증가하는 소득을 다른 곳에서 찾아보도록 권장하고 있습니다.

-2020년-

ARMOR Residential의 높은 배당 수익률과 월별 배당금은 높은 배당금 투자자들에게 눈에 띕니다. 그러나 우리는 특히 최근 몇 년 동안 여러 배당금 삭감을 고려할 때 주식에 대해 신중한 태도를 유지합니다.

신탁이 현재 배당금을 충당하고 있지만, 이자율 하락으로 인해 신탁이 대차 대조표에서 오래된 모기지론으로 인해 현금 흐름을 유지하기 위해 위험 스펙트럼에서 점점 더 멀어질 수 있습니다. 이는 경제가 침체에 빠지면 잠재적으로 급격한 손실을 입을 수 있습니다.

따라서 ARMOR 주식은 훨씬 더 높은 수준의 위험을 수반합니다. 이것은 특히 퇴직자와 같은 위험 회피 소득 투자자에게 현재 투자를 매우 투기적으로 만듭니다. 결과적으로, 우리는 위험 회피 투자자들이 지속 가능하고 성장하는 소득을 위해 다른 곳을 찾을 것을 권장합니다.

-2021년-