미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - Archer Daniels Midland(ADM)

GarciaHD1 2021. 11. 12.

Sure Distribution에서, 우리는 장기적 부를 창출하기 위해 사고 보유하기에 가장 좋은 주식은 여러 가지 공통점을 가지고 있다고 믿습니다. 첫째, 불황 중에도 매년 지속적인 수익을 창출할 수 있는 능력을 갖추고 있어 각 산업을 이끄는 강력한 기업입니다.

그뿐만 아니라 주주 친화적인 경영팀도 매년 배당금을 올리는 데 전념하고 있습니다. S&P 500지수에 57개사로 구성된 그룹인 배당귀족에 최소 25년 연속 배당증가세를 보이며 투자를 주장하는 이유입니다. 이런 이유에서다.

2020년 버전의 다음 주식은 Archer Daniels Midland (ADM)입니다.



Archer Daniels Midland는 지난 몇 년 동안 힘든 시간을 보냈습니다. 사실, 오늘 주가는 정확히 5년 전에 있던 것보다 낮습니다. 산업 펀더멘털 악화로 주가가 정체됐습니다. 특히 농산물 가격의 하락은 아처 대니얼스의 몇 년 동안의 수입을 잠식한 반면, 무역 전쟁이 지속되고 있는 것은 추가적인 역풍을 의미합니다.

그러나, 업종의 역풍에도 불구하고, 회사는 꾸준히 수익성을 유지하고 있으며, 2019년 2월에 4.5%가 증가하는 등 매년 배당금을 인상하고 있습니다.

Archer Daniels Midland는 매년 30년 이상 연속으로 배당금을 늘렸고 총 87년 동안 주주들에게 중단 없는 분기별 배당금을 지급했습니다. 회사의 배당금 또한 건전한 사업 기반 덕분에 현재 상당히 안전합니다.

다행히 최근 산업 여건이 개선돼 향후 경기 회복의 발판이 마련될 수 있습니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

Archer Daniels Midland는 George A가 있던 1902년에 설립되었습니다. Archer와 John W. Daniels는 linseed prashing 사업을 시작했습니다. 1923년 Archer-Daniels Linseed Company는 Archer Daniels Midland를 만든 Midland Linseed Products Company를 인수했습니다.

오늘날, 그것은 농업의 거인입니다. Archer-Daniels-Midland는 160개 국가에서 운영되며 연간 640억 달러 이상의 수익을 창출하고 있습니다.

이 회사는 인구 증가로 인해 증가하는 식품 수요를 충족시키기 위해 다양한 제품과 서비스를 생산하고 있습니다.

 

Source:  Archer Daniels Midland   Investor Presentation

 

이 회사는 4개의 비즈니스 부문을 운영하고 있습니다. 오리지널, 오일씨드, 탄수화물 용액 및 영양입니다. Oilseeds 부문은 Archer Daniels Midland에서 연간 수익의 44%로 가장 많고, 다음으로 탄수화물 솔루션이 28%로 그 뒤를 이었습니다. Origination 및 Nutrition 부문은 각각 영업이익의 16%와 10%를 차지합니다. 나머지 2%의 영업이익은 비핵심 '기타' 부문에서 나옵니다.

Archer Daniels Midland가 마침내 장기 침체에서 벗어납니다. 미국 달러화 강세와 옥수수 등 농산물 가격의 하락은 몇 년간 회사의 수익성에 무게를 실었습니다.

예를 들어, 2015년에는 회사 수익이 18% 감소했습니다. 2016년에는 상황이 많이 나아지지 않았습니다. Archer Daniels Midland의 2016년 총 매출은 7.9% 감소했고 희석 주당 수익은 27% 감소했습니다.

좋은 소식은 Archer Daniels Midland가 비용 관리 덕분에 업계 침체기 내내 수익성을 유지했다는 것입니다. 이 회사는 2015년에 공격적인 비용 절감 프로그램을 시작하여 2018년까지 연간 2억 달러의 런 레이트 비용을 절감했습니다.

게다가, 마침내 산업 여건이 개선되었고, 이것은 성장으로 돌아갈 수 있는 계기를 마련하고 있습니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

10월 말(10/31/19)에 회사는 3/4분기 결과를 보고하였습니다. 3분기 매출은 167억 달러로 전년 동기 대비 5.9% 증가했습니다. 매출 증가에도 불구하고 영업이익은 14.0%, 주당순이익은 전년 동기 대비 16.4% 감소했습니다. 영양 부문은 식물성 단백질에 대한 수요 증가에 힘입어 58.0%의 성장으로 매년 가장 높은 수익을 올렸습니다.

수익성 하락에도 불구하고, 경영진은 탄력적인 식단, 건강을 위한 영양, 지속 가능한 재료에 대한 전략적 성장 이니셔티브를 계속 진행하면서 그것의 전망을 낙관하고 있습니다.

 

Source:  Archer Daniels Midland   Investor Presentation

 

Archer Daniels Midland는 또한 포트폴리오를 더욱 개선하기 위해 저성장 비즈니스에서 자주 손을 떼고 있습니다. 이 회사는 지난 몇 년 동안 이 배를 바로잡기 위해 여러 가지 조치를 취했습니다.

2014년부터 Archer Daniels Midland는 새로운 성장 프로젝트에 50억 달러 이상을 투자했습니다. 이 투자에는 신규 공장 6개, 혁신 센터 및 연구소 5개, 인수 17개, 합작 4개 등이 포함되었습니다.

최근의 인수는 2020년에 성장을 촉진할 것으로 예상됩니다. 2019년 1월 17일, 회사는 Dunns Ltd를 포함한 Gridell 농업 Ltd.의 나머지 50% 지분을 인수할 것이라고 발표했습니다.

Archer Daniels Midland는 ADM Farming Ltd를 설립하기 위해 기존의 영국 창업 사업과 새로 인수한 사업을 결합할 것입니다. 이번 인수를 통해 Archer Daniels Midland의 영국 시장 출시, 스토리지 및 타깃 시장 기능이 향상될 것입니다.

Archer Daniels Midland도 동물 영양 사업을 확장하고 있습니다. 2019년 2월 글로벌 동물영양 선도기업 네오비아의 18억 달러 인수를 공식 마감했습니다.

회사의 주식 매입에 의해서도 수익이 증대될 것입니다. 이는 업황 침체에도 지속적으로 수익을 얻을 수 있는 이점입니다. 즉, 초과 현금 흐름의 일부를 더 낮은 가격에 주식을 재매입하는 데 사용할 수 있습니다. 2013년 발행주식수가 6억5천9백만주로 정점을 찍은 이후 매년 경영진은 수백만주를 환매하여 현재 발행주식수는 5억6천만주를 훨씬 밑돌고 있습니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

Archer Daniels Midland는 지난 몇 년간 상당한 경쟁 우위를 쌓아왔습니다. 그것은 세계에서 가장 큰 옥수수 가공품입니다. 이는 규모의 경제와 생산 및 유통의 효율성에 영향을 미칩니다.

그 회사는 시가총액이 260억 달러이다. 450개의 농작물 조달지점, 270개의 식품 및 사료 원료 제조시설, 46개의 혁신센터 등을 갖춘 거대 산업체이다.

이노베이션 센터에서 고객 수요 변화에 보다 효과적으로 대응하고, 처리 효율을 높이는 방법에 관한 연구 개발을 실시하고 있습니다. Archer Daniels Midland는 타의 추종을 불허하는 글로벌 교통 네트워크를 보유하고 있으며, 이는 엄청난 경쟁 우위 역할을 합니다.

이 회사의 글로벌 유통 시스템은 높은 마진과 진입 장벽을 제공합니다. 그 결과 Archer Daniels Midland는 업계 불황에도 높은 수익을 유지할 수 있게 되었습니다.

심지어 대공황 중에도 수익이 정체되었습니다. 대공황 시 주당 수익은 다음과 같습니다.

  • 2007년 주당 수익은 2.38달러
  • 2008년 주당 수익은 2.84달러(19% 증가)
  • 2009년 주당순이익 3.06달러(7.7%)
  • 2010년 주당 수익은 3.06달러

Archer Daniels Midland의 주당 수익은 2008년과 2009년 대공황 기간 동안 증가했습니다. 미국 역사상 최악의 경기침체 중 하나인 이런 실적을 자랑할 기업은 거의 없습니다.

Archer Daniels Midland가 경기 침체에 있어 놀라운 내구성을 보이는 이유는 경제 풍토와 상관없이 곡물을 가공하고 운송해야 하기 때문일 수 있습니다. Archer Daniels Midland의 제품에 대한 수요는 항상 일정 수준일 것입니다. 배당 관점에서 보면, 보수는 꽤 안전해 보입니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

Archer Daniels Midland는 오늘날 저평가되어 보입니다. 이 경우, 우리는 또한 투자자들에게 가격 대 장부의 비율을 평가 목적으로 활용할 것을 권장합니다. Archer Daniels Midland의 수익은 변동성이 크고 석유와 같은 곡물과 원자재 가격에 따라 변동합니다. 유가가 낮을 때 에탄올 수요는 감소하고, 이것은 Archer Daniel Midland의 이익을 해칩니다.

회사의 장부 가치는 훨씬 더 안정적이고, 회사의 역사와 관련된 '진짜' 가치에 대해 더 잘 알 수 있습니다.

Archer Daniel Midland의 10년 평균 가격 대 책 비율은 1.36입니다. 2019년 장부가격 주당 35달러 기준으로 현재 주가 대비 장부가격은 1.3달러이다. 그 결과, 이 특정 주식에 대해 선호하는 평가 지표인 장부가치에 기초하여 현재 가격에서 주식은 다소 저평가된 것으로 보입니다.

가치평가 배수가 확대되면 향후 5년간 주주들의 연간 수익률이 0.9%에 이를 수 있습니다. 향후 수익률 또한 수익 증가와 배당금에서 도출될 것입니다. 우리는 Archer Daniels Midland가 2024년까지 연간 최대 6%의 미래 수익을 올릴 것으로 예상하며, 현재 주식의 배당수익률은 3.0%입니다.

이 경우 향후 5년간 총 예상 수익률은 연간 7.5%~8%이며, Archer Daniels Midland 투자자들의 확실한 위험 조정 수익률이다.

 

 

 

 

결론

 

Archer Daniels Midland는 어려운 운영 환경에 직면해 있습니다. 최근 몇 년간 수익에 무게를 두고 있는 농산물과 석유류 가격이 하락하면서 부정적인 영향을 받고 있습니다.

그렇기에 회사는 도전적인 시기를 헤쳐온 오랜 역사를 가지고 있습니다. 그것은 지속적으로 이익을 창출하고 주주들에게 배당이 증가하면서 보상해 왔습니다.

이 주식은 과거 가격 대비 장부 비율에 약간 더 할인된 가격으로 거래되며, 연간 배당 증가율 3.0%에 확실한 배당금을 지불합니다. 그 결과 Archer Daniels Midland는 약간 저평가된 배당 성장주로 보입니다.

-2020년-

Archer Daniels Midland는 지난 몇 년 동안 어려운 운영 환경에 직면했습니다. 원자재 가격 약세와 코로나바이러스 대유행의 영향으로 부정적인 영향을 받고 있습니다.

그렇긴 하지만, 회사는 어려운 시기를 헤쳐나가는 오랜 역사를 가지고 있습니다. 계속해서 이익을 창출하고 배당금 증가로 주주들에게 보상합니다.

주식은 합리적인 밸류에이션으로 거래되며 견고한 2.8% 배당 수익률과 연간 배당금 인상을 제공합니다. 결과적으로 Archer Daniels Midland는 배당 성장 투자자에게 강력한 보유자로 보입니다.

-2021년-

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