Colgate-Palmolive(CL) 미국 배당 귀족 분석

배당금 왕은 주주에게 현금을 돌려주는 데 있어 최고 중 최고입니다.

이들은 50년 이상 주주 배당금을 늘려온 주식입니다. 이 주식은 일반적으로 수익 안정성과 인상적인 배당 실적으로 인해 장기 소득 투자자가 찾는 주식입니다.

Colgate-Palmolive(CL)는 전체 주식 시장에서 가장 긴 행진 중 하나인 58년 연속 배당금을 인상한 필수 소비재 대기업입니다.

아마도 더 인상적인 것은 Colgate-Palmolive가 1895년부터 계속해서 보통주에 배당금을 지급했다는 것입니다.

Colgate-Palmolive는 최근 몇 년 동안 성장을 늘리기 위해 노력해 왔으며 전염병은 이러한 노력을 가속화하는 데 기여했습니다.

아래에서는 회사의 성장 전망, 가치 평가 및 배당금에 대해 논의합니다.

 

 

 

 

사업 개요

Colgate-Palmolive는 1806년에 설립되었으며 인상적이고 광범위한 소비자 브랜드 포트폴리오를 구축했습니다. 전 세계적으로 운영되며 전 세계 대부분의 국가에서 판매됩니다.

매출의 약 6분의 1은 최근 몇 년 동안 매우 강력한 성장을 보여준 Hill의 애완동물 사료 부문에서 나옵니다.

나머지 5/6 수익은 청소 및 개인 관리 제품의 혼합에서 나오며 회사에서 가장 잘 알려진 브랜드는 Colgate(치아 관리)와 Palmolive(비누)입니다.

그러나 Colgate-Palmolive는 두 개의 동명 브랜드 외에도 다양한 브랜드를 구축했습니다.

Colgate-Palmolive는 현재 660억 달러의 가치로 거래되고 있으며 연간 매출은 약 170억 달러입니다.

Source:   Investor presentation

Colgate-Palmolive는 구강 관리, 개인 관리, 가정 관리 및 애완 동물 영양의 4개 단위로 구성되어 있습니다.

이 회사는 시간이 지남에 따라 수많은 브랜드를 만들고 인수했으며 최근에는 라인 확장을 통해 최고의 브랜드로 혁신하기 위해 노력했습니다.

참고: '제품 라인 확장'의 줄임말인 라인 확장은 브랜드가 이미 존재하는 카테고리에서 새로운 제품을 출시하는 경우입니다. 라인 확장은 새로운 맛, 향, 특수 성분 등이 될 수 있습니다.

아래에서는 회사의 성장 전망을 살펴보겠습니다.

 

 

 

 

성장 전망

Colgate-Palmolive는 수익성을 높일 수 있는 몇 가지 수단을 가지고 있기 때문에 향후 5년 동안 평균 주당 순이익이 5% 증가할 것으로 예상합니다.

이 회사는 전 세계적으로 판매되기 때문에 외환 번역에 노출되어 있습니다. 즉, 다양한 통화와 달러 대비 상대적 가치에 종속됩니다.

또한 회사가 이를 방지하기 위해 비용 절감 조치를 취했음에도 불구하고 상품 변동성이 이윤에 영향을 미치는 경우가 있습니다.

Colgate-Palmolive가 성장을 개선하기 위해 노력한 또 다른 방법은 기존 제품의 약간 다른 버전을 만드는 것보다 포트폴리오에 진정한 혁신을 적용하는 것입니다.

그것은 회사에서도 잘 작동했지만 아이디어는 막대한 R&D 예산을 사용하여 새로운 제품을 만드는 것입니다. 시간이 지남에 따라 이는 점진적인 수익 성장으로 이어질 수 있습니다.

그러나 라인 확장은 인지도가 높은 글로벌 브랜드를 활용할 수 있기 때문에 Colgate-Palmolive에서 여전히 잘 작동합니다.

Colgate-Palmolive는 Optic White Renewal이 특히 성공적인 예인 수많은 제품으로 이를 수행했습니다.

마지막으로, Colgate-Palmolive는 Optic White에서 했던 것처럼 제품으로 상위 시장으로 이동하는 "프리미엄화"라고 부르는 것에 R&D 비용을 집중했습니다.

이 모든 것이 아래에서 볼 수 있는 결과를 가져왔습니다. 최근 몇 년 동안 매우 강력한 유기적 판매 성장.

Source:   Investor presentation

Colgate-Palmolive는 지난 9년 동안 한 분기 동안 유기적 매출 성장이 0 미만이었던 적이 있습니다. 코로나바이러스 대유행은 일시적인 차질에 불과하며 최근 몇 년 동안 성장이 가속화되었습니다.

우리는 이것이 향후 몇 년 동안 회사 성장의 많은 부분을 주도할 것으로 보고 있습니다.

Colgate-Palmolive는 10월 29일에 3분기 실적을 보고했습니다. 순매출은 전년 대비 6.5% 증가한 반면 유기농 매출은 4.5% 증가했습니다. 조정된 주당 순이익은 분기 동안 3% 증가한 $0.81입니다.

회사가 인플레이션 압력으로 인해 다양한 비용이 증가하는 것을 보고 총 이익 마진이 180bp 하락한 59.4%를 기록했습니다.

연초 현재까지 치약 세계 시장 점유율 39.5%, 칫솔 시장 점유율 31%를 유지하며 경쟁력을 보여주고 있다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 및 경기 침체에서의 성과

Colgate-Palmolive의 경쟁 우위는 광범위한 제품 카탈로그와 매우 잘 알려진 브랜드입니다.

이를 통해 회사 규모와 규모를 전 세계적으로 확보하여 유리한 가격으로 제품을 시장에 신속하게 출시할 수 있게 되었습니다.

Colgate-Palmolive의 경기 침체 기록은 놀라운 것으로, 대공황 기간 동안 강력한 수익 증가를 기록했습니다.

2007년 주당 순이익 $1.69
2008년 주당 순이익 $1.83(8.3% 증가)
2009년 주당 순이익 $2.19(19.7% 증가)
2010년 주당 순이익 $2.16(-1.4% 감소)
2010년에 수익이 아주 약간 감소했지만, Colgate-Palmolive는 경제적 위기의 시기에 꽤 좋은 성과를 거두었습니다.

Colgate-Palmolive는 경기 침체를 견뎌낼 뿐만 아니라 그러한 시기에 번창할 수 있는 포트폴리오를 구축했습니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

우리는 향후 몇 년 동안 주당 순이익이 5% 증가할 것으로 예상하고 배당 수익률은 현재 2.3%입니다. 이는 수익 성장과 배당금이 연간 7% 이상의 수익을 제공할 수 있음을 의미합니다.

그러나 오늘 주식은 올해 예상 수익의 24배로 거래되며 이는 우리의 공정 가치 추정치인 수익의 23배를 상회합니다. 따라서 우리는 향후 5년 동안 총 수익에 대해 -0.8%의 역풍이 예상됩니다.

이는 예상 수익 성장과 배당 수익률을 다소 상쇄함으로써 향후 5년 동안 총 수익률은 6.5%에 불과할 것으로 예상됩니다.

배당금은 올해 수익의 55%에 불과하며, 우리는 가까운 장래에 배당금 비율이 약 60%를 유지할 것으로 예상합니다.

따라서 배당금이 수익과 거의 같은 비율로 증가할 것으로 예상하며, 이는 Colgate-Palmolive가 계속해서 견실한 배당 성장 주식이 되어야 함을 의미합니다.

 

 

 

 

결론

Colgate-Palmolive는 시간이 지남에 따라 포트폴리오를 성장시킨 매우 인상적인 역사를 가지고 있으며 최근 혁신에 중점을 두고 성장을 거듭했습니다.

우리는 회사가 향후 몇 년 동안 계속 성장할 것으로 기대하며, 몇 년 동안 배당금도 증가할 것으로 보고 있습니다.

그러나 주식은 과대 평가되어 총 수익 잠재력을 제한합니다. 우리는 현재 Colgate-Palmolive를 보류로 평가합니다. 주가가 공정 가치 이하로 거래된다면 다시 매수가 될 것입니다.