미국 월배당주 추천 분석 - U.S. Global Investors(GROW)

U.S. Global Investors(GROW)

최근 몇 년간 외환 거래 펀드 및 뮤추얼 펀드 제공업체들이 대규모로 통합되었습니다. 이들 독립기업의 수는 합병을 통해 줄어들었고, 남는 기업은 일반적으로 소득주로 생각하지 않습니다.

미국 GROW(Global Investments, Inc.)는 배당금을 지급하지만, S&P 500 평균 수익률에 훨씬 못 미치는 1.3%의 낮은 수익률을 기록하고 있습니다. 긍정적인 측면에서는, 회사는 분기별 또는 반기별로 배당금을 지급하지 않습니다. 이를 통해 주로 소득을 목적으로 주식을 구입하는 투자자들에게 더 빈번한 지급을 할 수 있습니다.

미국 글로벌 인베스터스는 매달 배당금을 지급하는 56개 주식 중 하나다.
미국 글로벌 투자자들의 수익률이 1.3%에 불과한 것은 매달 지급된다고 해도 소득 관점에서 볼 때 매력적이지 않습니다. 게다가, 우리는 미래의 성장이 도전적이라고 봅니다. 그리고 현재로서는 배당금은 안전할 것 같지만, 수익 악화로 인해 향후 지급이 삭감되거나 중단될 수 있습니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

미국 글로벌 인베스터스는 50여 년 전 투자 클럽으로 시작했습니다. 오늘날, 전 세계 틈새시장에 대한 투자기회를 제공하는 것을 목표로 하는 상장 투자자문사이다. 이 회사는 부문별 거래소 거래처 자금과 뮤추얼 펀드를 제공하고 있으며, 최근 암호 화폐로 전환했습니다. 미국 글로벌 인베스터스는 연간 400만 달러 미만의 수익을 내고 있으며, 시가총액은 3500만 달러에 불과합니다.

 

Source:  U.S. Global Investors  Investor presentation , page 48

 

이 회사는 다양한 틈새 제품을 공급 포트폴리오에 보유하고 있으며, 신흥 시장 및 천연 자원의 약 3분의 2로, 미국 자본 및 고정 수입 제품의 잔액도 감소하고 있습니다. 게다가 미국 글로벌 인베스트먼트의 고객층은 거의 전적으로 소매 투자자이며, 기관 보유 자산은 전체 자산의 6분의 1에 불과하다.

소매 투자자들은 기관 투자자들보다 상품에 돈을 더 많이 넣고 빼는 경향이 있기 때문에, 우리는 이것이 결과를 더 불안정하게 만들 뿐만 아니라 미래의 성장을 방해한다고 봅니다.

 

Source:  U.S. Global Investors   Investor presentation , page 13

 

실제로 위에서 볼 수 있듯이 관리대상 자산은 다소 변동성이 있었지만 지난 3년 동안 확실히 잘못된 방향으로 이동했습니다. 회사가 위 갈릴레오 AUM을 발행하는 이유는 그 유닛이 최근에 판매되었기 때문입니다. 하지만 이것이 스토리를 바꾸지는 않습니다.

미국 글로벌 투자자들은 변동성 있는 AUM을 보는 데 있어서 자산운용사들 사이에서 유일한 것은 아니지만, AUM의 매우 작은 규모와 부정적인 경향은 우리의 관점에서 우려됩니다.

 

Source:  U.S. Global Investors   Investor presentation , page 42

 

3월 31일에 종료된 이 회사의 회계 3분기 실적은 다시 한 번 매우 약세를 보였습니다. 그 회사의 영업손실은 거의 100만 달러에 달했고, 투자손실을 계산한 후 그 손실은 거의 150만 달러로 불어났습니다. 따라서 당기순이익은 전년동기대비 74만8000달러이던 것이 올해 3분기에는 160만 달러 적자로 감소했다.

미국 글로벌 투자자들은 ETF와 뮤추얼 펀드의 가격 결정력에 계속해서 어려움을 겪고 있습니다. 투자 상품을 제공하는 것은 시간이 지나면서 점점 더 저렴해졌고 그 어느 때보다도 많은 선택권을 가지고 있기 때문에, 이러한 상품의 제공자들은 경쟁력을 유지하기 위해 가격을 낮출 수밖에 없습니다. 이에 대한 유일한 해결책은 관리 대상 자산 증가를 통한 볼륨 증가이지만, 미국 글로벌 인베스터스는 이를 달성하는 데 실패했다. 이 모든 것을 감안할 때, 우리는 아래에 자세히 설명하겠지만, 회사의 성장 전망에 대해서는 상당히 신중합니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

우리는 미국 글로벌 투자가들이 향후 몇 년간 성장하기 위해 고군분투하고 있다고 봅니다. 수익성에 대한 역풍이 지속되고 있기 때문에 우리는 가까운 미래에 낮은 수익을 기대합니다.

하지만 회사가 수년간 수익성 문제로 어려움을 겪어왔기 때문에 이것은 새로운 현상이 아닙니다.

 

Source:  U.S. Global Investors   Investor presentation , page 12

 

분기별 주당순이익은 2017년 이후 회사의 실적에 내재된 변동성을 강조합니다. 이 회사의 3분기 실적은 AUM이 높아져 더 높은 수익을 보였지만, 이러한 수익은 AUM을 더 많이 지원하는 비용에서 상쇄되는 것 이상입니다. 또한 HIBTF(HIVE Blockchain Technologies)에 대한 투자를 포함하여 특정 분기에 상당한 손익을 창출하는 자체 투자도 보유하고 있습니다.

미국 글로벌 인베스트먼트는 암호 화폐에 노출되기 위한 방법으로 HIVE의 지분을 총 240만 달러에 매입했습니다. HIVE는 암호 화폐 광부로서 비트코인, 이더리움 등을 채굴하는 슈퍼컴퓨터를 가지고 있다는 의미이다.

미국 글로벌 투자자들의 HIV에서의 지위는 그 기간 동안 HIV의 주가가 현저하게 떨어지면서 3월말에 겨우 130만 달러의 가치가 있었습니다. 이후 금융시장과 암호화폐가 반등하면서 주가가 두 배 가까이 올랐기 때문에 회계연도 말 현재 HIV에서 회사의 포지션 가치가 약 250만 달러 정도 될 것으로 예상하고 있습니다. 이것은 결과를 강화하는 데 도움이 되겠지만, 투자자들은 암호 화폐를 채굴하는 페니 주식에 막대한 투자를 하는 것은 안전한 장기 전략과는 거리가 멀다는 것을 명심해야 합니다.

6월에 종료된 회계 4분기 같은 특정 분기는 미국 글로벌 투자자들에게 큰 투자이익을 안겨주겠지만, 우리는 장기적인 비즈니스 모델을 도전으로 보고 있습니다. 따라서 우리는 이 회사의 성장 전망이 특별히 매력적이라고 생각하지 않습니다.

 

 

 

 

배당 분석

 

미국 글로벌인베스트먼트가 11년 연속 월 단위로 배당금을 지급한 것은 괜찮은 실적입니다. 연간 주당 0.03달러의 현재 지급액에서 주식 수익률은 1.3%입니다. 수익률 기준으로 볼 때 미국 글로벌 투자자들은 매력과는 거리가 멉니다.

문제는 수익성장에 대한 전망이 극도로 불투명한 상황에서 배당성향도 매우 어려워질 것으로 본다는 점입니다. 긍정적인 측면으로 볼 때, 현재 지불하는 비용은 회사가 연간 약 45만 달러에 불과합니다. 그리고 깨끗한 대차대조표만 있으면, 수익보다는 현금으로 자금을 조달할 수 있다면, 당분간은 배당금을 계속 지불할 수 있을 것으로 믿습니다.

 

Source:  U.S. Global Investors   Investor presentation , page 9

 

이 회사의 현금과 등가물 잔액도 시간이 지나면서 감소했지만, 3월 말 현재 모두 1,500만 달러에 육박했습니다. HIVE의 반등으로 회계연도 말기에는 그 수치가 다소 높아야 합니다. 미국 글로벌 인베스터스는 대차대조표에 충분한 현금과 단기 채권을 보유하고 있어 이론적으로 수익 없이 수년간 배당금을 지급할 수 있습니다. 따라서, 우리는 현 시점에서 보수가 안전하다고 믿습니다.

 

 

 

 

결론

 

미국 글로벌 투자자들은 앞으로 험난한 길을 걷고 있습니다. 이 회사는 규모가 가격 책정 능력을 의미하는 산업에서 규모가 몇 배나 되는 다른 자산 관리자와 경쟁해야 합니다. 이 회사는 규모나 가격 결정 능력이 없으며 운영 비용이 증가하고 있습니다.

이런 점, 그리고 배당수익률이 너무 낮은 점 등을 감안할 때 투자자들은 이 주식을 피해야 한다고 생각합니다. 지급액 증가, 현재 수익률, 배당금 증가 측면에서 더 나은 선택들이 많이 있습니다.

-2020년-

U.S. Global Investors 앞에는 험난한 길이 있습니다. 회사는 규모가 가격 결정력을 의미하는 산업에서 규모가 몇 배나 되는 다른 자산 관리자와 경쟁해야 합니다. 이 회사는 규모나 가격 결정력이 없으며 운영 비용이 증가하고 있습니다.

투자자는 시가 총액이 1억 달러 미만인 소형주를 구매할 때 고유한 유동성 위험 및 기타 요소를 항상 염두에 두어야 합니다.

HIVE에 대한 투자는 엄청난 상승 잠재력을 지닌 잠재적 성장 촉매이지만 매우 위험합니다. 이를 감안할 때 배당 수익률이 너무 낮다는 사실을 감안할 때 투자자들은 이 주식을 피해야 한다고 생각합니다. 지불금 성장, 현재 수익률 및 배당 성장 측면에서 더 나은 선택이 많이 있습니다.

-2021년-