미국 배당 왕 주식 분석

미국 주식 배당 왕 분석 - 3M Company(MMM)

GarciaHD1 2020. 11. 11.

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배당왕이 배당 왕족이라고 해도 과언이 아닙니다. 이 독점 클럽에 가입하기 위해서는 기업들이 적어도 50년 이상의 배당성장을 해야 합니다. 이러한 단독 입점 자격을 충족한 기업은 30개에 불과합니다.
이러한 배당성향에서도 3M사의 배당성장의 역사를 건드릴 수 있는 사람은 거의 없습니다. 그 회사는 60년 넘게 배당금을 늘렸습니다. 최근 결과가 COVID-19 대유행으로 인해 차질을 빚고 있는 가운데, 3M은 시계처럼 연간 배당금 증가와 함께 3.5%의 매력적인 수익률을 제공합니다.

사업 개요

3M은 70여 개국에 사업장을 두고 있으며 200여 개국에 있는 고객에게 제품을 판매하고 있어 진정한 글로벌 기업입니다. 이 회사의 포트폴리오에는 주택, 사무실 건물, 학교 및 병원에서 매일 사용하는 60,000개 이상의 제품이 포함되어 있습니다.

2020년 2분기 현재 3M은 4개의 비즈니스 부문으로 구성되어 있습니다.

Safety & Industrial(매출의 35%)입니다.
운송 & 전자제품(매출의 25%)입니다.
헬스케어(매출의 24%)입니다.
소비자(매출의 16%)입니다.

이러한 각 부문은 지난 분기에 어려움을 겪었습니다.

Source: 3M’s Second Quarter Earnings Results Presentation

유기적인 성장은 최근 몇 년 동안 구하기 어려웠습니다. 예를 들어, 2019년 유기농 성장은 2.6% 감소했습니다.

이러한 추세는 2분기에 유기농 성장률이 13% 이상 떨어지면서 가장 최근 분기에 계속되었는데, 이는 분석가들이 예상했던 것보다 훨씬 빠른 감소이다. 이러한 감소의 상당 부분은 유기적인 성장이 15.6% 감소한 북아메리카에 기인했습니다. 유럽/중동/아프리카 지역도 두 자릿수 중반으로 하락했습니다. 아시아 태평양은 최고의 성능을 발휘했지만 유기농 기준으로는 8%나 낮았습니다.

이러한 감소의 거의 대부분은 세계 경제에 미치는 알려지지 않은 영향 때문에 소비자와 기업 모두 지출을 줄이면서 COVID-19 대유행성 전염병 때문입니다.

하지만 2분기부터 사업실적이 개선되고 있습니다. 7월 매출은 전년 대비 6% 증가한 반면 8월은 전년보다 2% 성장했습니다. 개인 보호 장비와 환기 장치에 대한 수요 증가로 인해 8월에만 총 매출이 23% 증가하는 등 건강관리는 매우 좋은 성과를 거두었습니다.

2020년에는 주당순이익이 높은 한자릿수로 감소할 것으로 예상되지만, 7월과 8월의 실적은 3M의 제품이 고객들 사이에서 수요가 지속되고 있다는 것을 보여주므로 향후 회사에는 좋은 징조가 될 것입니다.

성장 전망

3M은 최근 10년 중 9년 만에 조정된 주당순이익 증가율을 기록했습니다. 이것은 회사의 장기적인 우선 순위에 의해 가능해진 확실한 기록입니다.

앞서 언급한 바와 같이 3M은 방대한 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며, 매년 새로운 특허로 성장을 거듭하고 있습니다.

3M은 또한 비핵심 자산을 매각하느라 분주했습니다. 예를 들어, 이 회사는 Bettis Capital Partners, LLC의 계열사에 대한 약물 전달 사업의 판매를 완료했습니다. 5월 1일. 3백만 달러는 신규 회사에 대한 17%의 이자를 유지하면서 이 사업에 6억 5천만 달러를 받았습니다.

또한 3M은 신제품에 많은 투자를 하고 있으며, 연간 연구개발에 약 20억 달러를 지출하고 있습니다. 아래는 지난 몇 년간 3M의 R&D 예산입니다.

2014년 연구 개발 비용은 17억 7천만 달러
2015년 연구 개발 비용은 17억 6천만 달러
2016년 연구 개발 비용은 17억 3천만 달러
2017년 연구 개발 비용은 19억 달러
2018년 연구 개발 비용은 18억 달러
2019년 연구 개발 비용은 19억 달러

3M의 제품 포트폴리오와 혁신으로 지난 62년간 배당을 늘릴 수 있었습니다. 가장 최근에 2.1%가 증가한 것은 2020년 3월 12일에 분배된 배당금 지급에 대한 것입니다. 이는 회사의 5년 평균 증가율 7%에 크게 못 미치는 수치이지만 3M은 시장에서 가장 긴 10대 배당 증가율 중 하나입니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

아마도 3M의 가장 중요한 경쟁 우위는 혁신일 것입니다. 그 회사는 연구개발에 많은 투자를 합니다. 연구개발(R&D)은 2분기 4억2400만 달러, 2020년 상반기 9억6100만 달러로 전체 매출의 6%, 6.3%다. 이는 3M이 밝힌 연간 매출의 6%라는 R&D 목표와 매우 일치합니다.

이러한 투자는 지난 회계연도 매출의 거의 3분의 1이 5년 전에 존재하지 않았던 제품에서 나왔기 때문에 3M에 대한 즉각적인 성과를 거두었습니다. 3M은 118,000개 이상의 특허를 보유하고 있으며, 매년 약 4,000개의 새로운 특허를 받습니다.

아래에는 대불황 전후에 3M의 조정된 주당 수익 결과가 나열되어 있습니다.

2006년 조정 주당순이익 : 5.06달러
2007년 조정 주당순이익 : 5.60달러(10.7%)
2008년 조정 주당순이익 : $4.89(12.7%)
2009년 조정 주당순이익 : 4.52달러(7.6%)
2010년 조정 주당순이익 : 5.75달러(27.2%)
2011년 조정 주당순이익 : $5.96 (3.7% 증가)

산업 기업으로서 3M은 불황의 영향을 받지 않습니다. 위에서 본 바와 같이, 회사는 2008년과 2009년에 모두 수익 감소를 겪었습니다. EPS는 2007년부터 2009년까지 19.3% 감소했습니다. 하지만, 3M은 빠르게 반등했고 바로 그 다음해에 새로운 EPS 고점을 만들었습니다. 실제로 3M은 지난 불황 이후 실적이 워낙 좋아 이 기간(2019년) 이후 EPS가 감소한 1년에 불과했습니다.

3M의 결과가 다음 경기 침체에서 두 자릿수 하락을 겪을 가능성이 매우 높지만, 이 회사의 제품 오퍼링과 혁신은 다음 경기 회복 과정에서 반등으로 이어질 가능성이 높습니다.

밸류에이션 & 기대 수익

현재 3백만 주식이 170달러에 거래되고 있습니다. 이 회사는 COVID-19 대유행으로 인해 2020년에 대한 지침을 발표하지 않았지만, 분석가들은 3M이 한 해 주당 8.35달러의 수익을 낼 것으로 예상하고 있습니다. 이것은 주가수익비율 20.4를 부여합니다.

우리는 5년 목표 주가수익비율 16.5를 가지고 있습니다. 만약 주가가 2025년까지 이 목표치로 되돌아간다면, 가치평가는 향후 5년 동안의 결과에 대한 연간 4.2%의 역풍이 될 것입니다.

3M의 주당순이익은 지난 10년간 복합 연간 4.7%의 성장률을 보였습니다. 회사의 성장 전망과 경쟁 우위 등을 감안할 때 향후 5년간 연간 5%의 실적 성장률을 전망하고 있습니다.

연 5.88달러의 배당금으로, 3M은 현재 3.5%의 배당수익률을 제공하고 있습니다. 10년 평균 배당수익률 2.6%보다 거의 100% 포인트 높은 수치입니다. 3M의 배당수익률은 70%로, 특히 주식의 10년 평균 배당률 47%에 비해 높습니다. 연초에 발표된 소폭 상승의 유력한 이유이다.

그래도 현재 수익률은 주식에서 거의 볼 수 없습니다. 실제로 지난 15년 동안 3M이 평균 3% 이상의 수율을 기록한 것은 두 번(2009년과 2019년)에 불과했습니다.

3M에 대한 총 수익은 다음과 같습니다.

5%의 수익 증가율을 보이고 있습니다.
4.2%의 다중 역전입니다.
배당수익률은 3.5%입니다.

총 3M의 주주들은 향후 5년간 4.3%의 연간 수익을 얻을 것으로 예상됩니다.

결론

3M의 유기적 성장은 지난 1년여 동안 이루어지기 어려웠으며, 이 중 상당수는 COVID-19 전염병 때문입니다. 이것은 전염병이 결과에 영향을 미치기 전부터 사실이었어요.

하지만 아직 3M정도는 마음에 들게 많이 있습니다. 이 회사는 R&D에 많은 비용을 투자하고 있으며, 이를 통해 R&D를 통해 결과에 중요한 가치를 더하는 수많은 새로운 제품을 만들 수 있게 되었습니다. 그리고 3M의 배당성적도 거의 타의 추종을 불허하고 현재 3.5%의 배당수익률도 매우 매력적입니다.

그렇긴 하지만, 3M의 총 예상 수익률은 소득 투자자들의 장기 보유로서 3M의 분명한 매력을 알 수 있지만, 현재 매수 추천을 받을 만큼 충분히 높지 않습니다.