미국 주식 배당 왕 분석 - Stanley Black & Decker(SWK)

배당성장의 실적이 긴 회사들은 우리가 가장 좋아하는 주식들 중 하나입니다. 긴 배당 성장 줄무늬가 불황을 통해 분배를 늘릴 수 있는 회사의 능력을 보여주기 때문입니다. 투자자들의 소득은 불황기에 사라지지 않기 때문에 투자자들의 투자가 계속적으로 지급되고 배당금을 올릴 것이라는 확신을 최대한 가져야 합니다.

배당성장이 50년 이상 된 기업들은 여러 번의 불황을 헤쳐나가면서도 여전히 지급액을 늘렸습니다. 적어도 50년 이상의 배당성장을 달성한 것은 적지 않은 성과이다. 전체 시장에서 30개 종목만이 스스로를 '배당왕'이라고 부를 수 있는 권리를 얻었습니다.
이 이정표는 어느 기업에게도 인상적이지만, 경제 상황에 극도로 민감한 기업들에게는 더욱 인상적입니다.

우리가 가장 좋아하는 순환 배당왕 중 하나는 스탠리 블랙 & 데커이다. 이 기사에서는 회사의 비즈니스, 성장 전망 및 향후 수익률을 검토하여 지금이 이 배당왕을 구매할 적기인지 여부를 판단합니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

스탠리 블랙 & 데커는 전동 공구, 수공구 및 관련 제품 분야의 글로벌 리더입니다. 이 회사는 전 세계적으로 툴 및 스토리지 판매 1위를 유지하고 있습니다. Stanley Black & Decker는 상업용 전자 보안 및 엔지니어링 고정 분야에서 2위를 차지하고 있습니다. 이 회사의 현재 버전은 2010년 스탠리 워크스와 블랙 & 데커가 합병하면서 만들어졌습니다. 볼티모어에 본사를 둔 이 회사는 1843년까지의 역사를 추적할 수 있습니다.

스탠리 블랙&데커는 2019년 140억 달러를 웃도는 수익을 냈고 현재 시가총액은 280억 달러가 넘습니다. 이 회사는 다음과 같은 3가지 부문으로 구성되어 있습니다.

• 툴 & 스토리지(매출의 70%)입니다.

• 산업(매출의 16%)입니다.

• 보안(매출의 14%)입니다.

스탠리 블랙 & 데커는 2020년 7월 30일 2분기 실적을 발표했습니다.

 

Source:   Second Quarter Earnings Presentation 

 

그 결과는 전년도에 비해 큰 손실을 보였습니다. 매출은 31억 5천만 달러로 16.3% 감소했지만 예상보다 2,460만 달러는 더 나았습니다. 주당순이익은 1.60달러로 25% 줄었지만, 추정치보다 0.35달러 앞섰습니다. 이러한 감소의 상당 부분은 현재 진행 중인 코로나바이러스 대유행의 영향이 컸습니다. 그 회사의 각 부문은 마이너스 유기농 성장률을 기록했습니다.

매출의 3분의 2 이상을 기여하는 Tools & Storage는 유기적인 성장이 15% 감소했습니다. 모든 지역은 COVID-19로 인해 사업 활동량이 감소했으며, 유럽은 가장 큰 영향을 받았습니다. 미국의 전자상거래 채널에서는 사회적 거리 두기에 대한 지침을 따르면서 집을 개선하려는 소비자들의 이득을 볼 수 있었습니다.

산업 매출은 29% 감소했는데, 주로 엔지니어링된 고정 장치의 약점으로 인해 감소했습니다. 경차 생산량 감소와 부착 공구 및 석유 및 가스 산업의 약점이 감소의 주요 원인이 되었습니다.

유기적인 성장률이 8%에 그치는 등 보안 매출이 가장 높은 수준을 유지했습니다. 전자 보안은 여전히 인기가 있고 회사는 2020년 하반기에 설치 수익에서 더 나은 성능을 기대합니다.

2분기 1억7500만 달러 등 비용 절감 조치도 취하고 있습니다. 스탠리 블랙 & 데커는 2020년 5억 달러, 총 10억 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있습니다. 스탠리 블랙 앤 데커는 올해 주당 순이익이 6.51달러로 전년보다 23% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.

스탠리 블랙 앤 데커는 53년 동안 배당금을 늘렸습니다. 회사는 8월 말에 2020년 9월 15일 지급을 위해 배당금을 1.5% 인상한다고 발표했습니다. 스탠리 블랙 & 데커의 연간 배당금 2.80달러는 1.6%의 배당 수익률에 해당합니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

스탠리 블랙 & 데커는 조정된 주당 순익이 2010년에서 2019년 사이에 거의 8%의 연간 수익률로 성장함에 따라 지난 10년 동안 좋은 성과를 거두었습니다.

그 회사는 주요 브랜드 덕분에 이 정도의 성장을 할 수 있었습니다.

 

Source:   Second Quarter Earnings Presentation 

 

스탠리 블랙 & 데커는 스탠리, 디월트, 블랙 & 데커와 같은 상징적인 브랜드로 인해 도구 및 관련 제품 분야에서 세계적인 리더가 되었습니다. 이러한 이름은 전문 계약업체뿐만 아니라 DIY(Do-It-Your-Self) 고객에게도 알려지고 신뢰됩니다. 이는 Stanley Black & Decker의 가격 책정 능력을 제공합니다.

이 기간 동안 유기적인 성장은 견실했지만, 전략적인 인수의 혜택도 받았습니다.

예를 들어, 스탠리 블랙 & 데커는 뉴웰 브랜드 툴스 사업을 거의 20억 달러에 추가했습니다. 이 구매를 통해 회사는 고품질의 잘 알려진 Irwin 및 Lenox 브랜드 도구를 이용할 수 있게 되었습니다.

아마도 그것의 가장 중요한 인수는 2017년에 Sears Holdings로부터 9억 달러에 Craft 브랜드를 구입한 것입니다. 2020년 상반기를 제외하고, 장인은 스탠리 블랙 & 데커의 일부였던 매 분기마다 북미에서 유기적인 성장을 이끌어 왔습니다.

더 최근에 스탠리 블랙 & 데커는 실외 전원 장비 제조업체인 MTD Products의 지분 20%를 위해 2억 3천 4백만 달러를 투자했습니다. MTD의 제품군에는 Troy-Bilt, Remington 및 MTD 정품 부품이 포함됩니다. 이 구매를 통해 스탠리 블랙 & 데커는 야외 전력 장비 공간에 더 많은 발판을 마련할 수 있게 되었습니다. 회사는 MTD에 대한 잔여 이자를 구매할 수 있는 선택권을 가지고 있습니다.

스탠리 블랙 & 데커는 업계 최고 수준의 비용 청구에도 불구하고 핵심 비즈니스를 확대하기 위해 크고 작은 인수를 계속 모색하고 있습니다. 그 회사는 유기적인 성장과 인수와 관련된 성장의 혼합으로 2022년까지 200억 달러까지 수익이 증가할 것으로 예상했습니다. 이러한 기대는 COVID-19가 올해 결과에 미치는 영향에 따라 잠잠해졌지만 스탠리 블랙 & 데커는 이러한 장기 전망을 유지하고 있습니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

Stanley Black & Decker의 주요 경쟁 우위는 잘 알려진 브랜드와 MTD와 같은 이름으로 포트폴리오를 보완할 수 있는 능력입니다. 또한 이 회사는 신제품 출시를 위해 연구개발에 많은 비용을 지출하고 있습니다. 아래는 지난 5년간의 회사의 연구개발 예산입니다.

• 2015년 연구 개발 비용은 1억 7천만 달러입니다.

• 2016년 연구 개발 비용은 1억 7천 4백만 달러입니다.

• 2017년 연구 개발 비용은 2억 5,230만 달러입니다.

• 2018년 연구 개발 비용은 2억 7,580만 달러입니다.

• 2019년 연구 개발 비용은 2억 7천 2백만 달러입니다.

대부분의 순환출자 기업과 마찬가지로 스탠리 블랙 & 데커는 재무적으로 건강한 소비자와 경제가 탄탄한 기반을 갖추어야만 바닥을 딛고 성장할 수 있습니다.

대공황 때는 그렇지 않았습니다. 아래에는 마지막 경기 침체 전후에 회사의 주식당 조정된 수익 결과가 나열되어 있습니다.

• 2006년 조정 주당순이익: 3.47달러

• 2007년 조정 주당순이익: $4.00 (15.3% 증가)

• 2008년 조정 주당순이익: 3.41달러(14.8%)

• 2009년 조정 주당순이익: 2.72달러(20.2%)

• 2010년 조정 주당순이익: 3.96달러(45.6%)

• 2011년 조정 주당순이익: 5.24달러(32.3%)

보시다시피 스탠리 블랙 & 데커는 지난 불황으로부터 면역이 멀리 떨어져 있었습니다. 조정된 EPS는 2007년부터 2009년까지 30% 이상 하락했습니다. 하지만, 회사는 확실한 회복세를 보이며 2010년까지 조정된 EPS에 대한 최고점을 경신했습니다. 조정된 EPS는 2012년 이후 매년 증가하고 있습니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

스탠리 블랙 & 데커의 현재 주가는 약 179달러이다. 2020년 예상 EPS 6.51달러를 사용하여 이 주식은 주가수익비율 27.5로 거래됩니다.

이는 주식의 장기 평균 평가액과 일치하는 5년 목표 주가수익비율인 15.7보다 상당히 높은 수치이다. 만약 주식이 우리의 목표치로 되돌아간다면, 가치평가는 10.6%가 이 기간 동안의 연간 실적에 역풍을 맞을 것입니다.

총 수익 금액은 다음과 같습니다.

• 8%의 수익 증가율을 보이고 있습니다.

• 10.6%를 곱한 값입니다.

• 배당수익률은 1.6%입니다.

전체적으로 스탠리 블랙 & 데커는 2025년까지 마이너스 1%의 연간 수익을 낼 것으로 예상됩니다. 이 연습은 비록 회사가 수익을 계속 증가시키고 배당금을 지불하더라도 주주들에게 마이너스 수익률로 이어질 수 있기 때문에, 주식들이 현저히 과대평가 되었을 때 피하는 것이 중요하다는 것을 보여줍니다.

 

 

 

 

결론

 

스탠리 블랙 & 데커는 업계에서 논란의 여지가 없는 리더이다. 회사는 R&D에 계속 투자하고 있으며, 회사가 지속적으로 성장할 수 있도록 인수를 추구하고 있습니다. 스탠리 블랙 앤 데커도 50년 이상 배당성장을 해 경제상황이 좋지 않은 상황에서도 배당성장을 할 수 있다는 것을 입증했습니다.

그렇긴 하지만, 그 회사의 주식은 역사적 평균에 비해 매우 비쌉니다. 5년간의 평가 목표치로 되돌리는 것은 수익 증가와 배당 수익률을 상쇄하는 것 이상일 것입니다. 회사와 배당 성장은 인상적이지만 스탠리 블랙 & 데커의 주가는 향후 5년간 마이너스 예상 총 수익률로 인해 매도로 평가됩니다.