미국 배당 왕 주식 분석

미국 주식 배당 왕 분석 - SJW Group(SJW)

GarciaHD1 2020. 12. 9.

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배당성장이 최소 50년 이상인 기업은 배당왕으로 꼽힙니다. 배당 성장 투자자들은 배당왕 중에서 존슨앤존슨(JNJ), 3M(MM)과 같은 대형 마트 이름을 발견해도 놀라지 않을 것입니다. 이러한 대형 상한선 명칭은 소득 투자자들 사이에서 가장 널리 소유되고 추종되는 주식들 중 일부이다.

적어도 지난 50년 이상 동안 배당금을 인상한 몇몇 소액주주 이름이 있다는 것을 알게 되면 여러분은 놀랄지도 모릅니다. 그러한 회사 중 하나는 수도 시설인 SJW 그룹(SJW)입니다. 2020년 배당왕 인 포커스 시리즈는 SJW로 마무리됩니다.

여기서 미국 주식 배당 왕 30개의 분석을 볼 수 있습니다.

이 기사에서는 SJW의 사업, 성장 전망 및 가치 평가를 검토하여 현재 주식을 구입할 가치가 있는지 판단합니다.

사업 개요

SJW는 1866년에 설립되었고 처음에는 산호세 물 회사라고 알려져 있었습니다. 시가총액이 18억 달러인 SJW는 가장 작은 배당왕 중 하나입니다. SJW는 물을 구매, 저장, 정화, 유통하는 상수도 회사이다.

CTWS(Connecticut Water Service)와의 합병 완료 후 SJW는 현재 5개의 자회사로 구성됩니다.

산호세 워터
코네티컷 워터
메인 워터
SJWTX
SJW 랜드 컴퍼니

규제 대상 유틸리티 업체인 San Jose Water Company는 거의 230,000개의 연결을 보유하고 있으며 실리콘 밸리 지역의 백만 명에 가까운 교육 수준이 높고 부유한 고객에게 물을 공급하고 있습니다. CTWS를 구매한 결과 코네티컷과 메인주의 138,000개의 연결과 450,000명의 고객이 추가되었습니다.

SJWTX는 텍사스 주 샌안토니오와 오스틴 사이의 지역에 있는 49,000명 이상의 사람들에게 물을 공급하는 규제된 상수도 회사이다. 상수도 시설은 SJW에 거의 모든 수익을 공급하지만, 회사의 부동산 부분 또한 있습니다. SJW Land는 캘리포니아와 테네시 주의 주택 및 창고 고객 모두를 위한 부동산을 소유하고 개발합니다. SJW는 이러한 부동산에서 얻은 임대 수익을 수도 사업 분야에 재투자하기 위해 사용합니다.

성장 전망

SJW는 2020년 8/6분기 1분기 실적을 보고했습니다. 이 회사의 주당 수익은 0.69달러로 전년보다 47% 증가했지만 애널리스트들의 추정치보다 0.02달러 낮았습니다. 매출은 43% 급증한 1억 4,720만 달러로 추정치를 1,430만 달러 상회했습니다.

CTWS의 추가가 상위 및 하위 부문 성장의 일차적인 기여를 한 반면, SJW의 프로 포마 매출은 거의 11% 증가했습니다. 이는 SJW가 캘리포니아와 텍사스에서 자체적으로 더 나은 결과를 내고 있다는 것을 의미합니다. 이러한 지역의 인구가 증가함에 따라, 수도 서비스에 대한 수요도 증가했습니다.

그럼에도 불구하고, CTWS의 추가는 회사의 수익 흐름을 다양화하는 데 도움이 될 것입니다.

합병 전에 캘리포니아는 SJW 수입의 92%를 기부했습니다. 하지만 가장 최근 분기에는 이 수치가 56%로 떨어졌습니다. 코네티컷은 텍사스, 테네시, 메인 주의 나머지 주들이 나머지를 차지하면서 34%로 두 번째로 큰 소득원입니다.

SJW는 여전히 소득의 대부분을 단지 두 주에 의존하고 있지만 합병 전보다 약간 덜 무거운 상태이다. SJW와 CTWS의 결합은 기업 가치와 요금 기준에서 모두 세 번째로 큰 투자 소유 수도 유틸리티 기업을 만들었습니다. 통합 법인은 387,000개의 서비스 연결을 가지고 있으며 150만 명에게 서비스를 제공합니다.

SJW는 지난 10년간 주당 수익을 8.5%로 집계했습니다. CTWS는 합병에 이르는 10년 동안 매년 6.7%씩 주당 수익을 집계해 왔기 때문에 실적 성장에 있어서도 굴하지 않았습니다. 합병을 통해 2025년까지 연간 7.6%의 수익성장이 가능할 것으로 기대합니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

규제 대상 유틸리티인 SJW는 고객의 요금 인상에 한계가 있습니다. 다행히도, 그들은 높은 인구 증가율을 보인 실리콘 밸리와 중부 텍사스와 같은 지역에서 운영되고 있습니다. 이러한 개체수가 증가함에 따라, 그들은 물에 대한 믿을 수 있는 접근이 필요합니다. SJW가 이러한 지역의 물 인프라 개선에 비용을 지출하도록 장려하기 위해, 지방 정부는 SJW가 상당히 높은 수준으로 요금을 인상할 수 있도록 허용하고 있습니다.

예를 들어, 산호세 물에는 2018년 4.2%의 요금 인상이 허용되었습니다. 2019년, 2020년, 2021년에는 각각 9.8%, 3.7%, 5.2%의 금리인상 승인도 받았습니다. 큰 폭의 금리 인상은 회사의 수익률로 바로 흘러가야 합니다.

SJW의 또 다른 장점은 2018년에 발효된 세제 개혁 법안입니다. 세제 개편은 실제로 SJW의 세율을 2017년 37%에서 2018년 20%로 낮췄습니다. 2019년 SJW의 유효율이 23%였다가 2020년에는 18%까지 떨어질 것으로 예상돼 세제 개편의 영향은 계속될 것으로 보인다.

낮은 세율과 CTWS와의 합병을 통한 추가 수입 사이에서 SJW는 향후 강력한 배당성장을 제공할 수 있는 기회를 제공합니다. SJW는 지난 76년간 중단 없는 배당금을 지급했습니다. 그 회사는 지난 53년간 배당금을 늘렸습니다. 합병 전 10년간 평균 상승률은 5.4%였다.

지난 2년 동안 이 회사는 2019년에 7.1퍼센트, 2020년에 6.7퍼센트 인상된 주주들에게 보상함으로써 약간 더 높은 인상을 보였습니다. SJW 주식은 현재 2%의 수익률을 기록하고 있습니다.

회사의 CTWS와의 합병으로 인해 향후 성장이 매력적으로 보이지만, 어려운 경제 시기 동안 회사가 어떻게 성과를 냈는지를 살펴보는 것도 중요합니다. 대공황 중 SJW의 주당 수익은 다음과 같습니다.

2007년 주당 순이익은 1.04달러(12.6%)
2008년 주당 순이익: 1.08달러(4% 증가)
2009년 주당 순이익: 0.81달러(25% 감소)
2010년 주당 순이익: 0.84달러(4% 증가)

SJW는 2007년부터 2009년까지 주당 수익이 22% 감소했기 때문에 마지막 경기 침체에 면역이 되지 않았습니다. 수익 증가가 다음 해에는 돌아갔지만 2014년까지는 회사가 가장 높은 실적을 기록해야 했습니다.

불황 속에서도 물은 소비자들에게 중요한 자원으로 남아 있지만, SJW의 지난 금융위기 당시와 그 이후 실적은 성장이 요원할 수 있다는 것을 보여줍니다. 그렇긴 하지만, 오늘날 이 회사의 사업 모델은 더욱 다양해지고 있기 때문에 SJW에 대한 다음 경기 침체는 그리 심각하지 않을 것으로 보입니다.

밸류에이션 & 기대 수익

SJW는 지난 컨퍼런스 콜에서 2020년 지침을 재확인했으며, 2020년에는 주당 1.95달러에서 2.05달러의 수익을 기대하고 있습니다. 현재 주가 64.54달러와 올해 예상 EPS의 중간지점을 이용하면 주가수익률은 31.8달러이다.

이는 당사의 목표 주가 대비 수익률 22와 불리하게 비교되며, 이는 주식의 10년 평균 배수의 프리미엄입니다. 2025년까지 목표 가치 평가로 되돌리면 이 기간 동안 연간 7.1%의 결과를 줄일 수 있습니다.

앞으로 투자자들은 총 수익이 다음과 같을 것으로 예상할 수 있습니다.

주당순이익은 7.6% 증가합니다.
7.1%의 다중 역전입니다.
2%의 배당수익률입니다.

전체적으로 SJW의 주식은 향후 5년간 연 2.5%의 수익률을 제공할 것으로 예상됩니다.

결론

SJW와 CTWS의 합병은 회사의 비즈니스 모델을 다양화하는 데 도움을 주었으며, 따라서 결합 기업은 캘리포니아에만 의존하는 소득을 줄일 수 있었습니다. SJW는 여전히 소득의 90%를 기여하는 두 주만 기여하는 등 가장 무거운 상태이지만, 이는 합병 전 개별 기업들에 비해 개선된 것이다.

SJW는 또한 매우 오랜 배당성장의 역사를 가지고 있으며 최소 50년 이상의 배당성장을 가진 30개 회사 중 하나입니다. 이것은 인상적인 성과이다.

이러한 배당 증가율 기록에도 불구하고 SJW의 예상 수익률은 Sure Diville로부터 매도가 높은 평가를 받고 있습니다. 가치평가가 우리의 공정가치 추정치보다 낮아지면 주식은 다시 한번 매입이 될 것입니다.