AMD

AMD(Advanced Micro Devices)는 성장성이 높은 기술 주식으로, 인상적인 비즈니스 모멘텀과 흥미로운 성장 전망을 내다보고 있습니다. 이 주식은 2016년 초 2달러 미만으로 거래되었지만 그 이후 85달러로 반등하여 주주들에게 삶의 변화를 주는 수익률로 보상했습니다.

올해 AMD의 성장은 코로나바이러스 위기로 인해 가속도가 붙었고, 이로 인해 사람들은 어느 때보다 집에서 일하고 집에 머물게 되어 컴퓨터와 게임기기의 필요성이 높아졌습니다. 이는 지난 12개월 동안 두 배 이상 오른 주가에 뚜렷하게 반영되고 있습니다.

시가총액이 1,000억 달러를 넘어선 어드밴스트 마이크로 디바이스는 대규모 주식입니다.

AMD는 배당금을 지급하지 않기 때문에 소득 투자자들은 AMD의 예외적인 수익을 놓쳤을 수 있습니다. 이것은 주주들에게 이익을 분배하는 것보다 사업에 재투자하는 것이 훨씬 더 수익성이 높기 때문에 성장주들, 특히 기술주들 사이에서 꽤 흔합니다. S&P 500 지수를 구성하는 500개 주식 중 90개 가까이가 주주들에게 배당금을 지급하지 않습니다.

AMD의 비상한 수익률에 매료된 소득주도형 투자자들은 AMD가 조만간 배당금을 지급할지 궁금해 할 수 있습니다. 향후 어느 시점에서는 배당 개시도 배제할 수 없지만, AMD는 더 이상 배당금을 개시하지 않을 것으로 보입니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

AMD는 전 세계적으로 반도체 회사로 운영되고 있습니다. 제품에는 가속 처리 장치(APU), 칩셋 및 그래픽 처리 장치(GPU)로 x86 마이크로프로세서가 포함되어 있습니다. AMD의 주요 부문은 Computing and Graphics로, 회사 수익의 약 3분의 2를 창출합니다.

AMD는 현재 역사상 가장 강력한 노트북 프로세서 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 올해는 전통적으로 마이너 플레이어였던 게임, 상업, 교육 부문 등에서 입지를 넓히면서 105개 이상의 AMD 기반 노트북이 출시되었습니다.

10월 말에 AMD는 2020년 3분기 결과를 발표했습니다. Ryzen, EPYC 및 Semi-Custom 프로세서에 대한 강력한 수요에 힘입어 전 분기 대비 56%의 수익이 증가하여 사상 최고 수준으로 증가했으며 주당 수익은 두 배 이상 증가했습니다.

주요 부문인 Computing and Graphics의 수익은 작년 분기에 비해 45% 성장했는데, 이는 그래픽 판매의 하락을 상쇄하는 이상의 강력한 Ryzen 프로세서 판매 덕분입니다. 이 회사는 12년 만에 최고의 클라이언트 프로세서 매출을 달성했으며 거의 역대 최고 수준의 노트북 프로세서 출하량을 기록했습니다.

AMD의 강력한 비즈니스 모멘텀은 수익 추세에 분명히 반영됩니다.

Source:   Investor Presentation

 

위 도표와 같이, 일부 분기에는 일시적으로 매출이 정체되어 있지만, 단지 신제품 출시와 관련된 계절적 이슈 때문에 그렇습니다.

AMD는 또한 몇 분기 연속 강력한 총 마진을 유지했습니다.

 

Source:   Investor Presentation

 

이러한 높은 이윤은 기본적으로 Intel(Intel)을 주요 경쟁사로 두고 이중으로 운영되는 AMD의 비즈니스에서 AMD의 지배적인 위치에서 비롯됩니다.

또한 AMD가 3/4분기 비즈니스 성과에서 인텔을 크게 앞질렀다는 점도 주목할 만합니다. Intel의 데스크톱 출하량은 3분기에 18% 감소한 반면 노트북 출하량은 25% 증가하여 AMD가 보고한 44%보다 훨씬 적었습니다. AMD의 우수한 성능은 AMD가 주요 경쟁업체로부터 빠른 속도로 시장 점유율을 확보하고 있음을 나타냅니다.

또한 AMD의 강력한 비즈니스 모멘텀은 지난해 주당순이익 증가에 분명히 반영되어 있습니다.

 

Source:   Investor Presentation

 

AMD는 2019년 0.64달러에서 2020년 1.24달러로, 전체 연도에 41%의 매출 성장, 45%의 매출 총이익 달성, 주당 수익의 본질적으로 두 배가 되는 궤도에 올랐습니다. 이러한 모든 메트릭스는 AMD의 탁월한 비즈니스 모멘텀을 보여줍니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

10월에, AMD는 새로운 Zen 3 코어를 갖춘 최초의 Ryzen 데스크탑 프로세서가 될 것이라고 발표했습니다. 이 코어는 Zen 2에 비해 시계당 지침이 19% 향상되었습니다. 그 결과, Ryzen 5000 데스크탑 프로세서는 게임과 생산성에서 뛰어난 성능을 제공하므로 다음 분기에 주요 성장 동력이 될 것입니다.

또한 AMD는 기술 발전과 비즈니스에서 필수적인 이중화 상태 덕분에 매출과 수익을 계속 늘릴 가능성이 높습니다. 이 회사는 지난 5년간 매출이 두 배 이상 증가했으며 2016년 주당 -$0.60의 손실을 기록했던 것에서 2020년에는 주당 1.24달러의 예상 이익으로 전환했습니다. 애널리스트들은 AMD가 향후 3년간 주당 수익을 두 배로 올릴 것으로 예상하기 때문에 AMD의 성장 궤도에 강한 확신을 갖고 있는 것으로 보입니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위

 

AMD는 본질적으로 이중에서 운영되기 때문에 비즈니스에서 우세한 위치를 차지하고 있습니다. 이 직책은 회사의 규모가 커짐에 따라 향상되었습니다. 그 결과 AMD는 의미 있는 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.

한편, 투자자들은 기술 분야는 참가자들 간의 치열한 기술 경쟁으로 인해 불확실성이 높은 것이 특징이라는 것을 항상 명심해야 합니다. AMD는 5년도 채 되지 않아 수익성 확보를 위해 고군분투했습니다.

다행히도, 지난 몇 년 동안 지속 가능한 성장 궤적을 만들 수 있었던 것은 기술 성과 덕분으로, 컴퓨터 산업의 중요한 요소들을 만들어 낸 회사의 제품들입니다. 그러나 기술 분야에서는 특히 장기 투자 지평을 가진 투자자의 경우 경쟁사의 업적으로 인한 노후화 리스크가 항상 존재합니다.

일부 기술주들은 수익 부족으로 인해 주주들에게 배당금을 지급하지 못합니다. Uber(UBER)와 Lyft(LYFT)는 아직 수익이 나지 않은 반면, Netflix(NFLX)는 아직 긍정적인 잉여 현금 흐름을 창출하지 못했습니다. 최근 3년간 이익과 최근 2년간 자유현금흐름을 플러스로 기록한 AMD의 경우는 그렇지 않습니다.

 

 

 

 

AMD가 배당을 지급 할까요?

 

배당이 없는 주된 이유는 높은 성장으로 인해 현금흐름을 주주들에게 분배하는 대신 사업에 다시 투자하는 것이 훨씬 더 수익성이 높기 때문입니다.

AMD는 수년 동안 두 자릿수 수익 증가율을 보이고 있어 조만간 배당을 시작하지는 않을 것으로 보입니다. 대신 성장 이니셔티브에 집중할 가능성이 높습니다. AMD의 주주들은 AMD가 배당을 시작하지 않고 빠른 속도로 계속 성장하는 한 완전히 만족하고 있을 것입니다.

또한 AMD는 2012년과 2017년 사이에 매년 자재 손실을 발생시켰습니다. 이는 대부분의 경우 치열한 경쟁이 특징인 기술 분야의 치열한 경쟁력을 나타냅니다.

고성장 기업은 또 다른 이유로 배당을 하지 않습니다. 그들의 주식은 보통 주주들에게 배당이 무의미할 정도로 풍부한 평가를 받고 있습니다. AMD는 현재 가격 대비 수익률 69로 거래되고 있습니다. 따라서 수익의 30%를 배당 형태로 분배하더라도 배당수익률은 0.4%에 불과합니다.

 

 

 

 

결론

 

AMD는 고품질 프로세서로 인해 올해 성장세가 가속화된 가운데 지난 3년간 고성장한 기술주가 되었습니다. AMD는 새로운 프로세서를 출시할 것으로 예상됨에 따라 앞으로의 성장 전망을 밝게 하고 있습니다. 하지만 배당 형태로 수익을 분배하는 것보다 사업에 투자하는 것이 훨씬 수익성이 높습니다. 또한 경쟁력을 유지하고 시장 점유율을 방어하려면 비즈니스에 많은 투자를 해야 합니다. 따라서 투자자들은 향후 몇 년간 AMD로부터 배당을 기대해서는 안 됩니다.

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