미국 주식 투자 전망

쇼피파이(Shopify(SHOP))가 배당을 줄까요?

GarciaHD1 2020. 11. 29.

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배당 귀족과 같은 고품질의 배당 성장주에 투자함으로써 투자자들이 장기적으로 우수한 수익을 창출할 수 있다고 생각합니다. 이들은 S&P 500 종목 65개 종목으로 구성된 그룹인데, 25년 이상 연속 배당금 상승이 이어지고 있습니다.

동시에 성장주를 무시해서는 안 되며, 지난 몇 년간의 가장 두드러진 성장 테마 중 하나가 전자상거래이다.

전자상거래의 증가는 주식시장에서 많은 승자와 패자를 만들어냈습니다. 예를 들어, 물리적, 구식 소매업자들은 경우에 따라 적응하기 위해 고군분투했습니다. 디지털 환경으로의 전환을 수용한 사람들은 빠르게 변화하는 환경에 보조를 맞출 수 있었지만, 이를 수용하지 못한 사람들은 어려움을 겪고 있습니다.

그리고 Shopify(Shopify)와 같은 디지털 쇼핑으로의 변화를 주도하는 사람들도 있습니다. Shopify는 매우 성공적인 것으로 입증되었으며 2020년 주주들에게 엄청난 수익을 안겨주었지만, 회사는 배당금을 지불하지 않습니다. 그러면 소득에 초점을 둔 투자자들에게는 Shopify가 배당금을 지불할 것인지 아닌지가 문제가 됩니다. 이 글에서 우리는 그 질문에 답하려고 노력할 것입니다.

사업 개요

Shopify는 자영업자부터 거대 다국적 기업에 이르기까지 모든 규모의 기업을 위한 클라우드 기반 다채널 커머스 플랫폼입니다. Shopify는 설립된 캐나다뿐만 아니라 미국, 영국, 호주 및 기타 선진국에서 운영되고 있습니다.

Shopify는 디지털 스토어프론트, 소셜 미디어 스토어프론트, 제품 및 재고 관리, 주문 처리 및 결제, 주문 이행 및 배송, 고객 관계 관리, 분석 및 보고, 금융 등 모든 요구에 맞는 단일 장소를 상인들에게 제공합니다.

Shopify는 올해 약 29억 달러의 수익을 창출해야 하며, 시가총액 1,120억 달러의 무역을 해야 합니다.

성장 전망

시가총액이 1,120억 달러에 달하는 소프트웨어 회사에서 예상하셨겠지만, Shopify는 그 앞에 엄청난 성장 기대를 걸고 있습니다. 하지만, 그것은 그것이 지난 몇 년 동안 견적을 꾸준히 올려온 강한 성장을 가까스로 만들어냈기 때문입니다.

모든 종류의 사업에 대한 계획을 가지고 있는 이 회사의 모델은 강력한 수익 추이를 만들어 냈습니다.

Source: Shopify(SHOP) Investor presentation

이 회사의 핵심 서비스는 고객을 끌어들이고 나서 Shopify는 위에서 볼 수 있듯이 추가 지출을 촉진하는 판매 가격을 판매합니다. 핵심 제품은 여전히 최대 매출 생산업체이지만, 회사의 Plus 및 기타 플랫폼 추가 기능에서 추가적인 성장이 이루어지고 있습니다. 이 이야기는 수년 동안 계속되어 왔고, 회사가 제품군에 더 많은 제품을 추가함에 따라 단순히 힘을 얻고 있습니다. 높은 수익으로 인해 회사는 새로운 제품에 지속적으로 투자할 수 있게 되어 더 높은 수익의 선순환이 이루어집니다.

그러나 Shopify는 단순히 수익을 위해 수익을 창출하는 것이 아닙니다. 수익성은 물론 상위 라인의 수익성도 크게 증가하고 있습니다.

총이익은 최근 몇 년간 폭발적으로 증가해 2015년에는 1억 1400만 달러, 지난해에는 9억 달러에 육박했습니다. 그런 종류의 성장세를 찾기가 매우 어려우며, 이것이 Shopify의 주가가 900달러 이상으로 치솟은 이유이다.

Shopify의 장기적 투자는 이러한 성장을 이끌었고, 가능한 빨리 수익성을 추구하기보다는 장기적 성장에 지속적으로 초점을 맞추고 있습니다. 가능한 한 빨리 수익성 향상보다는 성장을 위해 투자하는 이 모델은 수 년 동안 수많은 다른 기술 기업들과 함께 일해왔으며 Shopify는 이 모델을 복제하고 있습니다.

Shopify는 현재 보유하고 있는 인상적인 제품군뿐만 아니라 이러한 제품군의 확장 및 완전히 새로운 제품군을 포함하는 강력한 장기 성장 계획을 가지고 있습니다.

Shopify는 그것의 분야에서 매우 우세하다는 사실에도 불구하고 여전히 그것의 성장의 초기 단계에 있습니다. Shopify는 미래를 위한 투자에 끊임없이 집중하기 때문에 향후 몇 년간 20% 이상의 매출 성장을 달성할 수 있습니다.

Shopify의 플라이휠(플랫폼에 대한 투자는 더 많은 투자와 더 많은 상승을 가능하게 하는 상승 모멘텀을 창출한다는 개념)은 잘 진행되고 있습니다. 전자상거래 지출 증가, 온라인 판매 증가, 해외 진출 등의 혜택을 볼 때 회사의 미래는 매우 밝다고 봅니다.

Shopify의 3분기 수익이 10월 29일에 발표되었습니다. 매출은 전년 대비 96% 증가한 7억 6천 7백만 달러를 기록하며 두 배 가까이 증가했습니다. 구독 수익은 48%, 머천트 솔루션 매출은 132% 증가했으며 월별 반복 수익은 전년 대비 47% 증가했습니다. 가맹점 성공의 척도인 총상품 거래량은 3분기 310억 달러로 두 배 이상 증가했습니다.

총이익은 4억 5백만 달러로 전년 대비 87% 증가한 반면 조정된 총이익은 4억 1천 3백만 달러로 88% 증가했습니다. 조정된 영업이익은 전년 동기 대비 각각 3%와 1,050만 달러에서 매출의 17%인 1억3,100만 달러를 기록했습니다. Shopify는 조정된 기준으로 주당 1.13달러의 순이익을 냈는데, 이는 전년 동기 대비 주당 0.29달러의 순손실에서 증가한 것입니다.

이 회사의 대차대조표도 청결하게 유지되고 있으며, 분기말 현재 현금과 등가물이 60억 달러 이상이며, 이는 1년 전의 25억 달러 미만에 비해 증가한 수치이다.

타사와의 경쟁 우위

Shopify와 유사한 서비스를 제공하는 다른 플랫폼도 분명히 있지만, 이 플랫폼의 경쟁력은 상인을 위한 원스톱 숍 설정에 있습니다.

이 회사는 수많은 공급업체를 통합하여 비즈니스를 운영하는 통합된 백오피스 설정을 제공합니다. Shopify는 비즈니스 소유자가 온라인으로 운영하는 데 필요한 거의 모든 것을 제공합니다.

그것은 우리가 아래에서 볼 수 있듯이 그 분야에서 매우 강력한 경쟁적 위치를 이끌어냈습니다.

Shopify는 소매 디지털 판매에서 Amazon(AMZN)만을 추적하고 있으며, eBay (EBAY), Walmart (WMT), Apple(AAPL) 및 기타 유명 기업들을 간신히 앞질렀습니다. Shopify가 현재 시장 경쟁력에 있어 현 시점까지 도달하려면 막대한 투자와 전문지식이 필요하기 때문에, 선도적인 위치를 고려할 때 회사의 위치가 매우 양호한 것으로 보고 있습니다.

쇼피파이가 배당을 지급한 적이 있나요?

Shopify는 시장 지배적인 위치, 매우 강력한 성장 전망, 그리고 수익성 개선을 가지고 있습니다. 하지만 그렇다고 해서 회사가 반드시 배당금을 지불할 의사가 있는 것은 아닙니다. Shopify가 시간이 지남에 따라 주주들에게 자본을 돌려주기에 필요한 모든 부분이 마련되어 있지만, 성장 주기에서 자본을 회수하기에는 너무 이른 것으로 보고 있습니다.

이 회사의 현금 포지션은 Shopify가 시간이 지남에 따라 주주들에게 자본을 돌려줄 가능성이 있다는 것을 보여줍니다. 우리는 Shopify가 결국 높은 수준의 수익을 낼 것이기 때문에 매출과 총이익의 증가도 이를 뒷받침하는 것으로 보고 있습니다.

그러나 회사의 명시적인 성장 전략은 앞으로 몇 년 동안 수십억 달러의 투자를 필요로 할 것이며, 이는 모든 종류의 자본 수익의 잠재력이 10년 또는 그 이상 떨어져 있다는 것을 의미합니다.

Shopify가 성장을 위한 긴 활주로를 가지고 있다는 점을 감안할 때, 우리는 향후 10년 이내에 배당금이 지급될 가능성은 낮다고 생각합니다. 이 회사는 성장 투자와 관련해선 감당해야 할 것이 너무 많고, 너무 많은 것이 걸려 있기 때문에 Shopify가 현금을 투자할 곳이 부족할 것이라는 생각은 거의 없어 보입니다.