미국 성장주 분석

미국 주식 코인베이스(Coinbase Global, Inc.) [COIN] 기업 분석

GarciaHD1 2021. 4. 16.

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그간 마음이 돌아서는것 같습니다.

드디어 코인 거래소가 나스닥에 상장했습니다. 이것은 이제 제도권 내에 들어온 것으로 인정해야하는 부분입니다. 그동안 투기자산으로만 비트코인을 바라보았던 저로써는 2만달러, 3만, 5만 달러에서 매수를 하지못하고 있던부분이 이제 해결이 되었다고 생각합니다. 내일 당장 없어져도 문제될것이 없었던 리스크가 이제 제도권으로 진출하면서 너도 나도 인정하는 부분이 되었습니다. 미국 기업인 페이팔, 비자, 테슬라 등등이 비트코인 결제를 유도하는 것도 발행량이 정해져있는 비트코인을 미리 선점하여 달러패권을 그대로 비트코인패권으로 가지고 가려는 생각이 아닌가 싶습니다.

그럼 코인베이스 분석 시작합니다.

회사 로고가 심플하네요.

일단 제일 걱정되는부분 부터 살펴보겠습니다. 회사에서 생각하는 리스크 요인들입니다.

굵은 글씨만 읽어보세요.

리스크 요인

우리의 운영 결과는 크립토(암호화폐)의 변동성이 매우 크기 때문에 크게 변동했다.

• 거래 가격과 거래량이 변동성이 큰 암호화 자산에 대한 거래량 및 일반적인 거래 가격을 포함하여 암호화 자산 거래 활동에 의존하는 오퍼링에 대한 우리의 의존성;
• 고객 기반을 유치, 유지 및 성장시키고 고객을 참여시키는 능력;
• 벌금, 명령 또는 동의 법령을 포함하여 입법 또는 규제 환경의 변화 또는 정부 또는 규제 기관의 조치;
• 특정 제품 또는 서비스를 제공하는 우리의 능력에 영향을 미치는 규제 변경;
• 구독 및 서비스 수익을 다양 화하고 성장시킬 수있는 능력;
• 제품 및 서비스에 대한 가격 책정;
• 제품 및 서비스 개발, 생태계 파트너에게 제공되는 기술, 국제 확장, 판매 및 마케팅에 투자합니다.
• 플랫폼에서 암호화 자산 추가 및 제거;
• 거시 경제적 조건;
• 불리한 법적 절차 또는 규제 집행 조치, 판결, 합의 또는 기타 법적 절차 및 집행 관련 비용;
• 당사 또는 경쟁 업체에 의한 기존 및 신규 제품 및 서비스의 개발 및 도입;
• 우리가 성장하고 사업을 확장하고 경쟁력을 유지하기 위해 발생할 것으로 예상되는 운영 비용의 증가;
• 우리의 암호화 플랫폼 및 제 3 자 암호화 네트워크와 관련된 것을 포함하여 시스템 오류 또는 중단;
• 보안 또는 개인 정보 침해;
• 당사 또는 제 3 자 행위로 인해 당사 플랫폼에 접근 할 수 없음;
• 인재를 유치하고 유지하는 능력;
• 경쟁사와 경쟁 할 수있는 능력.

우리의 총 수익은 암호화 자산의 가격과 플랫폼에서 수행되는 거래량에 크게 의존한다. 만약 그러한 가격이나 물량이 감소한다면, 우리의 사업, 운영 결과, 그리고 재정 상태가 악영향을 받을 것입니다.

• 암호 경제 전반에 걸친 시장 상황;
• 유동성, 시장 형성 량 및 거래 활동의 변화;
• 전 세계의 다른 암호화 플랫폼에서의 거래 활동, 대부분은 규제되지 않을 수 있으며 조작 활동을 포함 할 수 있습니다.
• 매우 활동적인 소매 및 기관 사용자, 투기꾼, 채굴 자 및 투자자의 투자 및 거래 활동;
• 암호 화폐가 교환, 유틸리티, 가치 저장, 소비 자산, 보안 수단 또는 기타 금융 자산의 매개체로 채택 될 수있는 속도와 속도 (해당하는 경우)
• 암호화 자산 및 암호화 플랫폼에 대한 사용자 및 투자자 신뢰 감소;
• 암호 경제와 관련된 부정적인 홍보 및 사건;
• 예측할 수없는 소셜 미디어 범위 또는 암호화 자산의 "트렌딩";
• 사용자 및 투자자 요구를 충족 할 수있는 암호화 자산의 능력;
• 다양한 애플리케이션에서 사용하도록 설계된 암호화 자산을 포함하여 암호화 자산과 관련 생태계 및 네트워크의 기능과 유용성;
• 소비자 선호도 및 암호화 자산 및 암호화 자산 시장의 인지 가치;
• 더 나은 속도, 보안, 확장 성 또는 기타 특성을 나타내는 다른 지불 서비스 또는 기타 암호화 자산과의 경쟁 심화;
• 암호 경제에 영향을 미치는 규제 또는 입 법적 변경 및 업데이트;
• 전 세계 여러 관할권의 법률에 따른 암호화 자산의 특성화;
• 전 세계 채굴 자, 유효성 검사기 및 개발자를 포함하여 암호화 자산의 기반이되는 블록 체인 네트워크의 유지 관리, 문제 해결 및 개발;
• 암호화 네트워크가 광부 또는 검증자를 유치하고 유지하여 거래를 정확하고 효율적으로 보호하고 확인할 수있는 능력;
• 해킹 및 확장성에 대한 취약성을 포함하여 암호화 자산 및 관련 스마트 계약, 애플리케이션 및 네트워크의 지속적인 기술 실행 가능성 및 보안
• 기본 블록 체인 네트워크 및 암호화 플랫폼을 포함하여 암호화 자산 거래 처리와 관련된 수수료 및 속도;
• 시장 참여자의 재정적 힘;
• 자금과 자본의 가용성과 비용;
• 암호화 플랫폼의 유동성;
• 주요 암호화 플랫폼의 서비스 중단 또는 실패;
• 다양한 암호화 자산에 대한 활성 파생 상품 시장의 가용성;
• 암호화 관련 프로젝트를 지원하기위한 은행 및 지불 서비스의 가용성;
• 금리 및 인플레이션 수준;
• 정부의 화폐 정책, 무역 제한 및 법정 화폐 평가 절하;
• 국가 및 국제 경제 및 정치적 조건.

순이익의 대부분은 비트코인과 이더리움 거래에서 나옵니다. 이러한 암호화폐 자산에 대한 수요가 감소하여 새로운 암호화폐 자산에 대한 수요로 대체되지 않을 경우, 우리의 사업, 운영 결과, 재무 상태 등이 악영향을 받을 수 있습니다.

우리는 거래 및 보관을 위해 다양한 암호화 자산 포트폴리오를 지원합니다. 그러나 2020 년 12 월 31 일로 끝나는 연도에 우리는 비트 코인 및 이더 리움의 구매, 판매 및 거래와 관련하여 생성 된 거래 수수료에서 대부분의 순수익을 얻었습니다. 이러한 거래 쌍은 우리 플랫폼에서 총 거래량의 56 % 이상을 차지했습니다. 따라서이 섹션에 설명 된 광범위한 암호화 경제에 영향을 미치는 요인 외에도 비트 코인 및 이더 리움 시장이 악화되거나 다음 요인의 결과를 포함하여 가격이 하락하면 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

• 블록 보상 반감 이벤트를 포함하여 비트 코인의 채굴 보상 감소. 이는 채굴자가 획득 한 블록 보상을 감소시키는 특정 기간 후에 발생하는 이벤트입니다.
• Ethereum을 지분 증명 모델로의 잠재적 인 마이그레이션을 포함하여 Ethereum 2.0의 개발 및 출시 일정;
• 기본 네트워크의 중단, 해킹, 분할 ( "포크"라고도 함), 이중 지출 또는 51 % 공격과 같은 네트워크 해시 비율의 상당 부분을 제어하는 악의적 인 공격자에 의한 공격 또는 비트 코인 또는 이더 리움에 영향을 미치는 기타 유사한 사건 블록 체인 네트워크;
• 비트 코인 캐시 및 이더 리움 클래식과 같은 여러 개의 개별 네트워크를 생성 및 분산시키는 하드 "포크";
• 비트 코인과 이더 리움의 핵심 개발자가 이끄는 비공식적 인 거버넌스로 인해 기본 소스 코드의 수정 또는 네트워크 확장을 방지하는 활동이 없으며 시간이 지남에 따라 주로 자체 결정된 참여를 기반으로 진화하여 새로운 변경 또는 업데이트로 이어질 수 있습니다. 속도, 보안, 유용성 또는 가치
• 비트 코인 및 이더 리움 블록 체인 네트워크가 중요한 확장 문제를 해결하고 거래량과 속도를 높일 수있는 능력;
• 지불, 가치 저장, 회계 단위 및 기타 의도 된 용도로 비트 코인 및 이더 리움을 사용하도록 개발자 및 고객을 유치하고 유지하는 능력;
• 비트 코인 및 이더 리움 네트워크에서 거래 처리와 관련된 거래 혼잡 및 수수료;
• Satoshi Nakamoto, 가명 또는 Bitcoin을 개발 한 사람의 식별 또는 Satoshi의 Bitcoins 양도;
• 비트 코인 또는 이더 리움에 대한 부정적인 인식;
• 디지털 컴퓨팅, 대수 기하학 및 양자 컴퓨팅을 포함한 수학, 기술의 발전으로 비트 코인과 이더 리움이 사용하는 암호화가 안전하지 않거나 비효율적 일 수 있습니다.
• 비트 코인 및 이더 리움 네트워크 또는 이러한 네트워크에 대한 액세스에 영향을 미치는 법률 및 규정 (비트 코인 또는 이더 리움이 모든 관할권의 법률에 따라 보안 또는 기타 규제 된 금융 수단을 구성한다는 결정 포함).

암호 화폐의 향후 개발 및 성장은 예측 및 평가가 어려운 다양한 요인의 영향을받습니다. 암호 화폐가 예상대로 성장하지 않으면 비즈니스, 운영 결과 및 재정 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

• 많은 암호화 네트워크는 운영 이력이 제한되어 있고 생산 과정에서 검증되지 않았으며 여전히 각 암호화 자산 및 기본 블록 체인의 설계, 공급, 발행, 기능 및 거버넌스에 영향을 미칠 중요한 결정을 개발하고 내리는 과정에 있습니다. 네트워크는 각각의 암호화 자산에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 많은 암호화 네트워크가 소프트웨어 업그레이드 및 프로토콜에 대한 기타 변경을 구현하는 과정에 있으며, 이는 버그, 보안 위험을 유발하거나 각 암호화 네트워크에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 비트 코인과 이더 리움을 포함한 여러 대형 네트워크는 기본적인 속도, 확장 성 및 에너지 사용 문제를 해결하기 위해 새로운 기능을 개발하고 있습니다. 이러한 문제가 성공적으로 해결되지 않거나 널리 채택되지 않으면 기본 암호화 자산에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 보안 문제, 버그 및 소프트웨어 오류는 많은 암호화 자산과 기본 블록 체인 네트워크에서 확인되었으며, 그중 일부는 악의적 인 행위자에 의해 악용되었습니다. 또한 특정 암호화 네트워크의 제작자가 해커가 토큰을 위조 할 수있는 절차를 사용하는 경우와 같이 일부 암호화 자산에는 내재 된 보안 약점이 있습니다. 암호화 자산으로 확인 된 모든 약점은 가격, 보안, 유동성 및 채택에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 악의적 인 행위자 또는 봇넷 (컴퓨터의 동작을 조정하는 네트워크 소프트웨어에 의해 제어되는 자원 또는 해킹 된 컴퓨터 모음)이 과거에 발생한 것처럼 암호화 네트워크에서 컴퓨팅 또는 스테이 킹 능력의 대부분을 획득 할 경우 거래를 조작하여 보유자에게 재정적 손실을 초래하고 네트워크의 평판과 보안을 손상 시키며 그 가치에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 개선 된 애플리케이션 별 집적 회로 (일반적으로 ASIC라고 함)와 같은 광업을위한 새로운 기술의 개발 또는 소수의 대규모 광업 농장에서 광업 전력 통합과 같은 산업 패턴의 변화는 블록 체인 네트워크의 보안은 암호화 자산의 유동적 공급을 증가시키고 암호화의 가격과 매력을 감소시킵니다.
• 특정 암호화 네트워크의 채굴 자 또는 검증 인에 대한 보상 및 거래 수수료가 채굴자를 유치하고 유지할만큼 충분히 높지 않으면 암호화 네트워크의 보안 및 속도에 악영향을 미쳐 악의적 인 공격 가능성이 높아집니다.
• 많은 암호화 자산에 집중된 소유권 또는 "관리자 키"가있어 소규모 보유자가 거버넌스 결정 및 프로토콜 변경, 시장 가격과 같은 암호화 네트워크와 관련된 주요 결정에 대해 상당한 일방적 인 제어 및 영향력을 가질 수 있습니다.
• 많은 탈 중앙화 블록 체인 네트워크의 거버넌스는 자발적인 합의와 공개 경쟁에 의해 이루어지며 많은 개발자가 기여에 대해 직접 보상을받지 않습니다. 결과적으로 특정 암호화 네트워크의 거버넌스에 대한 합의 또는 명확성 부족, 개발자가 네트워크를 유지 또는 개발할 수있는 인센티브 부족, 기타 예상치 못한 문제로 인해 예상치 못한 또는 바람직하지 않은 오류가 발생할 수 있습니다. 버그 또는 변경으로 인해 이러한 네트워크의 유용성과 과제에 대응하고 성장하는 능력이 저하됩니다.
• 많은 암호화 네트워크가 파트너십 및 협업을 개발하는 초기 단계에 있으며, 모두 성공하지 못하고 각 암호화 자산의 사용 성과 채택에 악영향을 미칠 수 있습니다.

기존 경쟁업체와 잠재적 경쟁업체는 다음과 같은 다양한 경쟁 우위를 보유하고 있습니다.

• 암호화 자산을 거래하고 미국 또는 미국에서 증권 또는 파생 상품을 구성하는 토큰과 같이 (규제 당국, 은행 파트너 및 기타 요인의 제약으로 인해) 당사 플랫폼에서 지원하거나 제공하지 않는 제품 및 서비스를 제공 할 수있는 능력 외국법;
• 더 큰 이름 인식, 더 긴 운영 이력, 더 큰 고객 기반 및 더 큰 시장 점유율;
• 더 큰 판매 및 마케팅 예산과 조직;
•보다 확고한 마케팅, 뱅킹 및 규정 준수 관계;
• 더 많은 고객 지원 리소스;
• 인수를위한 더 많은 자원;
• 노동력, 규정 준수, 위험 완화, 연구 및 개발 비용 감소;
• 더 크고 성숙한 지적 재산 포트폴리오;
• 더 많은 수의 해당 라이선스 또는 유사한 권한;
• 암호화 자산 거래 이외의 핵심 비즈니스 모델을 구축하여 더 적은 마진 또는 손실로 운영 할 수 있도록합니다.
• 규정 준수 비용이 낮고 새로운 제품을 탐색 할 수있는 유연성이 높은 특정 관할 지역에서 운영합니다. 과
• 상당히 더 많은 재정, 기술 및 기타 리소스.

배당 정책

우리는 자본재고에 대해 현금배당을 선언하거나 지급한 적이 없습니다. 당사는 A급 보통주 또는 B급 보통주에 대해 어떠한 배당도 지불할 의무가 없으며, 현재 사업 운영에 사용할 수 있는 모든 자금과 미래 수익을 보유하고자 하며, 가까운 장래에 자본주에 대한 배당금을 지급하지 않을 것으로 예상됩니다. 배당금 지급을 선언하는 향후 결정은 이사회 재량에 따라 결정되며, 재무 상태, 영업 결과, 자본 요구 사항, 일반 비즈니스 상태 및 이사회가 적절하다고 판단할 수 있는 기타 요인에 따라 결정됩니다.

재무제표 분석

19년에서 20년 넘어올때 거의 매출이 2배로 늘었습니다. 영업이익이 마이너스에서 플러스로 흑자전환하면서 동시에 거의 9배이상이 늘었습니다. 이런 손익계산서는 본적이 없는데 이렇게 급부상하는 회사라니 암호화폐에 대한 관심이 그만큼 커졌다는 것으로 이해해도 될것입니다.

현금 보유와 자산이 2배가량 늘었습니다.

2019년에 비해 2020년에는 약 34%정도 사용자가 증가했고 월별 거래유저는 180%가 늘었습니다. 플랫폼 자산은 4배이상이 증가했고 거래량 또한 140%가 늘었습니다. EBIDTA가 무려 20배 가량이 증가했습니다.

잘 안보여서 엑셀에 붙엿다가 가지고 왔습니다. 순이익 흑자전환이고 10배가량이 증가했습니다. 1000%정도네요

성장 전망

암호화폐 분석

투자 서비스 확장

인증 유저수 증가

유저수가 2년사이 2배가량이 증가했습니다. 야금야금 시장에서 암호화폐에 대한 관심이 늘어난다고 볼 수 있습니다.

월간 거래 사용자 및 암호화폐 변동성

개인 거래 및 기관 거래량 변동성

이부분 상당히 중요해 보입니다. 18년 1분기 110억 달러 수준이던 기관투자자 물량이 20년 4분기에는 무료 570억달러로 약 5배가 늘어났습니다. 늦었다고 생각한 기관들이 빠르게 주워담는 모습입니다. 20년 2분기 까지만해도 지지부진했었는데 3분기부터 빠르게 주워담고 있네요.

임원진 소개

맨위에 브라이언 암스트롱이라는 형님은 저랑 3살차이인데도 대단합니다.

빡빡이형입니다. 믿고 가볼까요??ㅋ

결론

암호화폐 거래소가 4월 14일에 상장이 됐습니다. 카카오도 지분을 가지고있는 두나무(업비트 거래소)를 평가받기 위해 하루 늦게 액면분할을 했다는 소문도 있습니다. 아직까지도 저는 암호화폐의 쓰임에 대해서는 믿음이 부족하지만 해당 자산을 거래하여 거래 수수료를 받아 성장하는 회사에는 충분히 투자할 용의가 있습니다. 하지만 총알이 부족한 관계로 다음달 배당이 들어오거나 몇몇 주식을 매도해야하는데 그렇게 되면 또 세금문제가 있어서 어떻게 해야할지 고민입니다. 재무제표쪽이 워낙에 좋았어서 당황스러울 정도입니다. 숫자만 보고 투자하는 스타일이지만 시대흐름도 같이 얹어서 보면 좀 더 나은 수익률을 보장하지 않을까 싶습니다. 암호화폐에 대해 투자하는것이 아닌 그 곁다리로 수수료만 빨아먹는 회사입니다. 투자에 도움이 되셨길 바라면서 이만 줄이겠습니다. 감사합니다.