미국 고배당주 소개

미국 배당주 주식 추천 #11-3(Chimera Investment[CIM]) - 재무건전성 분석

GarciaHD1 2020. 4. 14.
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Chimera Investment 3번째 분석입니다. 재무건전성에 대하여 설명하기 전에 사업부문에 대해서 좀 더 상세하게 소개하고 난 뒤 재무건전성 평가 점수에 대한 분석을 진행하도록 하겠습니다. 이전 편입니다.

2020/04/12 - [재테크/미국 배당주 소개] - 미국 배당주 주식 추천 #11-1(Chimera Investment [CIM]) - 전체 요약본

2020/04/13 - [재테크/미국 배당주 소개] - 미국 배당주 주식 추천 #11-2(CHimera Investment[CIM]) - 수익성 상세 분석


Agency CMBS: The Agency CMBS we acquire are primarily Ginnie Mae Construction Loan and Ginnie Mae Permanent Loan Certificates. These assets typically have prepayment protection. The borrowers on the underlying mortgage loan generally are required to pay a prepayment penalty if they prepay during the first 10-years of the loan. This prepayment protection generally makes these assets longer duration and thus easier to hedge interest rate risk compared to Agency RMBS.

 

에이전시 CMBS(상업용 모기지 담보 대출) : 회사가 취득하는 에이전시 CMBS는 주로 지니매 건설대출과 지니 매상설 대출 증서들이다. 이러한 자산은 전형적으로 선급 보호(조기 상환 방지)를 한다. 기초 주택담보대출의 대출자는 일반적으로 최초 10년 동안 중도 상환할 경우 중도상환 위약금을 납부해야 한다. 이러한 중도상환 보호는 일반적으로 자산을 더 오래 보유하게 하므로, 기관 RMBS에 비해 이자율 위험회피가 더 쉽다.

 

 

 

 

 

 

 


일반적인 RMBS와 비슷한 구조이지만 이 MBS의 위험은 크게 3가지로 분류됩니다. 건물을 매각하여 조기 상환하거나, 아니면 돈이 생겨 한번에 조기 상환하거나. 아니면 더 낮은 대출로 갈아타는 경우에 나타나는 조기 상환입니다. 여기서 보듯이 제일 중요한 것은 돈을 빌려간 사람이 이자를 꼬박꼬박 갚아줘야 하는데 위 3가지 이유로 조기상환을 하게 되면 그에 따른 위약금을 걸어 이자만 납부하도록 유도하여 위험을 헷지하고 있다는 것입니다.


재무건전성(FUNDAMENTAL)

 

펀더멘탈이 아주 개판입니다. 업계 평균도 못 따라가고 섹터, 스몰캡 마켓 평균보다 아래에 있습니다. 저는 주가만 보고 비중 5% 정도 들어갔는데 2일 만에 -7%까지 떨어졌습니다. 왜 그런지 살펴보도록 하겠습니다.

펀더멘탈 지표(FUNDAMENTAL INDICATORS)

4개의 지표 중 긍정적인 지표가 1개도 없고 부정적 지표 2개, 중립적 지표 2개입니다. 역시 주식을 매입한 뒤 분석하는 멍청한 짓은 하지 않도록 합시다.

 

 

수익성(Profitability)

4개의 세부 지표 롤 판단하며 이익 성장률이 23% 감소되었으나, 총이익이 96프로, ROE가 10% 마지막으로 순이익이 42%에 육박합니다. 다음에 소개할 AGNC 보다 순이익의 비율이 낮습니다.

 

채무(Debt)

유동비율이 No Rating입니다. 뭔가 문제가 있어 보입니다. 유동비율은 200% 정도 되면 준수하다고 보는데 평가 지표가 2015년부터 아예 없습니다. 이 부분은 왜 없는지 좀 더 찾아봐야겠습니다. 부채 대 자본 비율은 62%이며 부채가 업계 평균에 비해 높은 수준입니다. 이자 자금은 638% 정도로 수치가 엄청납니다. 이 수치의 분자가 우선배당 지급금 + 채무에 대한 이자지급비용입니다. 우선주 배당이 과도하고 이자로 많은 금액을 지출하고 있습니다. 잉여 현금 흐름의 경우는 증가하고 있지만 여전히 높은 이자비용은 문제가 될 것입니다. 이자보상률은 140%인데 300% 정도를 우량기업으로 판단합니다. 우량기업이 아닙니다. 영업이익으로 이자를 얼마나 갚을 수 있을까 와 같은 이야기인데 영업이익으로 이자를 갚으면 40%밖에 남는 게 없다는 뜻입니다.

 

수익 품질(Earnings Quality)

운영이익수익이 -84%로 굉장히 안 좋은 편이며, 미수금 또한 적절한 상태이며, 재고 판매 일수는 제공하지 않습니다. 

 

배당(Dividend)

배당 성장률은 제공하지 않습니다. 배당지급률은 2019년 말 기준 110%입니다. 리츠 관련 투자신탁은 이익금의 90% 이상을 배당으로 지급할 시 세금 감면의 혜택이 있기에 지급률이 높아도 크게 신경 쓰지 않으셔도 됩니다. 또한 제공하지 않는 데 생각보다 상태가 좋지 않다고 볼 수 있습니다. 약 90%를 배당으로 지급했다는 것과 같은 뜻입니다. 현재 배당 수익률은 무려 26%나 됩니다.

 


2020/04/16 - [미국 배당주 소개] - 미국 배당주 주식 추천#11-4(Chimera Investment[CIM]) - 상대평가, 위기 관리 능력 분석

 

미국 배당주 주식 추천#11-4(Chimera Investment[CIM]) - 상대평가, 위기 관리 능력 분석

3편 재무건전성 평가에 이어 4편 상대평가, 및 위기관리 능력에 대한 분석을 시작합니다. 아직 이전 편을 보지 않으신 분들은 아래 링크에서 확인하시기 바랍니다. 2020/04/14 - [재테크/미국 배당주

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