미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 - Roper Technologies(ROP)

GarciaHD1 2020. 7. 21.

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Roper Technologies, Inc. Roper Technologies, Inc.(ROP)는 작년 11월 15일 배당금을 10.8% 인상했습니다. 이를 통해 회사는 현재 27년간 배당금을 올렸고, 그 결과 배당 귀족 중 한 명입니다.

배당 귀족은 S&P 500 주식 57주로 구성된 선별된 집단으로, 25년 이상의 연이은 배당 증가세를 보이고 있습니다. 우리는 배당 귀족들이 주식시장에서 찾을 수 있는 최고의 장기 투자자들 중 하나라고 믿습니다.

여기서 미국 주식 배당 귀족주 66개의 분석자료를 볼 수 있습니다.

배당 귀족이 되기 위해서는 강력한 비즈니스 모델, 지속적인 경쟁 우위, 글로벌 경기 침체를 견뎌낼 수 있는 능력이 필요합니다. 분명히, 배당 귀족들은 고품질의 배당 성장 주식입니다. 그 그룹의 멤버가 되는 것은 Roper에게 작은 성취가 아닙니다.

더욱 매력적인 것은 Roper의 높은 배당 증가율입니다. 배당금은 2009년 이후 5배 가까이 올랐습니다. 이 기간 동안 회사의 배당금은 연평균 약 16% 증가했습니다.

배당 귀족들 사이에서도 10%+의 배당 증가가 드물기 때문에 지난 10년간 Roper의 배당 증가가 매우 인상적입니다. 현재 회사의 배당 안전도 매우 안심입니다.

사업 개요

Roper는 Software-as-a-Service와 Licensed Technology, 그리고 엔지니어링된 제품과 솔루션을 포함한 소프트웨어를 설계하고 개발합니다. Roper는 다양한 제품 및 서비스 포트폴리오를 가지고 있으며, 이 포트폴리오를 의료, 운송, 식품, 에너지, 물, 교육 등 다양한 분야에 제공합니다.

Roper는 다음 4가지 주요 비즈니스 부문에 초점을 맞춥니다.

애플리케이션 소프트웨어(매출의 29%)입니다.
네트워크 소프트웨어 및 시스템(매출의 27%)입니다.
측정 및 분석 솔루션(매출의 31%)입니다.
프로세스 기술(매출의 12%)입니다.

Application Software 사업부에 Aderant, CBORD, CriniSys, Data Inniencies, Deltek, Horizon, IntelliTrans, PowerPlan, Strata 및 Sunquest가 주력 제품으로 포함됩니다.

네트워크 소프트웨어 및 시스템 사업은 ConstructConnect, DAT, Foundry, Inovonics, iPipeline, iTradeNetwork, 링크 물류, MHA, RF 아이디어, SHP, SoftWriters 및 TransCore를 주요 제품으로 포함합니다.

측정 및 분석 솔루션에는 알파, CIBCO 의료 솔루션, CIBCO 방사선 치료, 다이니스코, FMI, 가탄, 한센, 하디, IPA, 로지텍, 해왕성, 북방 디지털, 슈트루어, 테크놀로지, 우손 및 베라톤이 포함됩니다.

마지막으로 프로세스 기술 부문에는 AMOT, CCC, 코넬, FTI, Metrix, PAC, Roper Pump, Viatran 및 Zetec이 포함됩니다.

Roper는 지난 10년 동안 미국 경제의 꾸준한 성장으로 큰 이득을 보았습니다. 우리는 그 회사가 앞으로 수년간 긍정적인 성장 궤적을 유지할 수 있을 것으로 믿습니다.

성장 전망

Roper는 비즈니스 전반에서 강력한 성장을 달성하는 고유한 위치에 있습니다. 예를 들어 2019 회계연도 1분기까지 총수익은 4.1%, 희석주당이익은 29.8% 증가했습니다.

Roper는 3분기 수익 보고서에서 조정된 총 마진이 64.6%로 80 베이시스 향상되었으며 iPipeline과 ComputerEase의 두 가지 품질, 틈새 소프트웨어 사업을 인수하기 위해 약 18억 달러를 지출했다고 밝혔습니다. iPipeline은 생명 보험 산업을 위한 클라우드 기반 소프트웨어 솔루션 제공업체이며 관리자들은 iPipel을 기대하고 있습니다.2020년에는 약 2억 달러의 매출과 7천만 달러의 세후 현금흐름을 기부할 것입니다.

또한 인수는 즉시 현금 유입이 가능하고 높은 한 자릿수의 유기적인 수익 증가를 제공할 것으로 기대하고 있습니다.

Roper는 지난 10년 동안 100억 달러 이상을 투자하여 인수에 성공했기 때문에 인수는 Roper의 성장 전략의 핵심 요소입니다.

일반적으로, 이러한 높은 수준의 인수는 적신호가 될 것입니다. 많은 기업들이 실적이 저조한 기업에 너무 높은 가격을 지불하기 때문입니다. 그러나 이 경우 Roper의 인수는 분명히 회사에 부가가치를 제공합니다.

Roper는 수익률이 높은 다른 고수익 회사를 찾습니다. 대부분의 지출은 RF 애플리케이션 소프트웨어와 의료 소프트웨어 및 서비스에 집중되었습니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

지난 16년 동안 Roper는 소프트웨어와 엔지니어링된 제품과 서비스에 초점을 맞춘 자산 조명 비즈니스 모델을 추구했습니다. 회사는 이 전략을 채택하여 자본 지출 요구를 줄이는 동시에 반복적인 수익을 창출함으로써 이윤을 확대했습니다. 그 결과 시간이 지남에 따라 현금 전환이 훨씬 강화되었습니다.

예를 들어 Roper는 2003년부터 2007년까지 5년간 총 10억 달러의 무료 현금 흐름을 창출했습니다. 2013년부터 2017년까지 누적 현금 흐름은 40억 달러가 넘었습니다. 2018년에는 현금흐름이 14억 달러에 육박했고 2019년에는 그 수를 반복하거나 초과했을 것으로 보입니다.

2018년 Roper 총 마진율은 90base 포인트가 향상되어 63.5%를 기록했습니다. 2018년 전체 매출의 약 절반이 반복되고 있습니다. 이에 비해 최근 분기에는 64.6%로 마진이 개선되었습니다.

이는 Roper에게 엄청난 경쟁적 이점을 제공합니다. 높은 수익률과 운영 효율성은 경쟁 우위를 유지하기 위해 투자할 수 있는 많은 현금 흐름을 제공합니다.

Roper가 가지고 있는 또 다른 경쟁 우위는 기술 분야 내에서 매우 다양하다는 것입니다. 틈새 시장에서 선두 자리를 차지하고 있는 45개의 독립된 기업을 소유하고 있습니다. 또한 이러한 최종 시장은 매우 다양하며 반복적인 매출과 고객 유지의 강력한 효과를 제공합니다.

투자자들도 로퍼는 순환적인 사업이라는 점에 주목해야 합니다. 경제가 확장되고 있을 때 매우 강한 성장을 할 수 있는 능력을 가지고 있지만, 경기 침체기에는 어려움을 겪기도 합니다. 대공황 시 주당 수익은 다음과 같습니다.

2007년 주당 수익은 2.68달러
2008년 주당 수익은 3.06달러(15% 증가)
2009년 주당순이익은 2.58달러(16% 감소)
2010년 주당 수익은 3.34달러(29% 증가)

보시다시피, Roper는 불경기에 강한 내성을 가진 회사는 아닙니다. 2009년 주당 수익은 16% 감소했습니다. 만약 경제가 앞으로 몇 년 안에 불황에 진입한다면, Roper는 수익이 감소할 수 있을 것입니다.

Roper의 수익은 변동성을 보였지만, 2007년부터 2010년까지 전반적으로 성장했습니다. 미국이 대공황에서 회복하면서, 수익은 계속 증가했습니다.

Roper는 2009년부터 2018년까지 연간 16%의 주당 수익을 올렸습니다. 경기 침체 시 수익성이 급격히 감소할 가능성을 감안하여, Roper는 2025년까지 연간 8%의 주당 수익을 올릴 것으로 예상합니다.

밸류에이션 & 기대 수익

Roper는 높은 기술 수요에 힘입어 성장 전망이 강한 고품질 기업입니다. 따라서, 주식은 현재 375달러의 가격에 거래되고 있기 때문에, 주식의 프리미엄 가치평가가 있다는 것은 놀라운 일로 와서는 안 됩니다.

Roper는 당년도 실적지침을 이용하여 S&P 500 지수 평균 ~22를 상회하는 28.8의 주가수익비율로 거래하고 있습니다. 지난 10년간 자체 평가액도 크게 웃돌고 있습니다.

지난 10년간 Roper는 평균 21.7의 가격 대비 수익률을 유지했습니다. 그 결과, 주식은 지난 10년 동안의 평균 주가 수익률 대비 약 31%의 프리미엄으로 평가됩니다.

그 회사가 경제 변화에 매우 민감하다는 것을 감안하면, 우리는 2025년 목표 주가수익비율인 19를 가지고 있습니다. 만약 주식이 이 목표 가치 평가로 되돌아간다면, 이 기간 동안 연간 수익률은 8% 감소할 것입니다. 잠재적 과대평가는 투자자들이 주식을 사기 전에 고려해야 할 위험입니다.

당사의 견해로는 가치평가 배수의 축소는 향후 5년간 회사의 주당순이익 증가를 본질적으로 부정할 수 있다고 봅니다. 향후 수익률에 대한 잠재적 분석은 다음과 같습니다.

8% earnings-per-share growth
0.6% dividend yield
8% multiple contraction

이 시나리오에서 총 수익률은 향후 5년간 연평균 1% 미만입니다. 이는 주식을 매수할 경우 과거 평가액을 훨씬 상회하는 부정적 영향을 보여줍니다. 가치평가 배수가 감소하면 주당순이익이 계속 증가하더라도 주주들의 총수익은 크게 감소할 수 있습니다.

결론

Roper는 고품질 비즈니스 모델을 보유하고 있으며 높은 한 자릿수 주당 수익 증가는 불합리한 추정이 아닙니다. 주식도 배당성향 귀족으로, 높은 수익률에 힘입어 연간 10% 이상의 배당증가도 가능합니다.

Roper는 훌륭한 회사의 지폐에 맞지만, 현재 구입하기에 좋은 주식은 아닙니다. 다시 말하지만, 이것은 단순히 과잉 밸류에이션 때문입니다.

과거 평균과 목표 수준을 훨씬 상회하는 가격 대비 수익률과 1% 미만의 배당 수익률을 가진 Roper는 현재 가치와 소득 투자자들에게 매력적인 구매 가격을 제시하지 못하고 있는 것 같습니다. 투자자들은 주식을 사기 전에 의미 있는 철수를 기다려야 합니다.