Itau Unibanco(ITUB) - 미국 월배당주 분석

미국의 은행은 일반적으로 소득 투자와 관련하여 잘 알려져 있습니다. 그들은 괜찮은 수익률을 지불하는 경향이 있으며, 가장 잘 운영되는 은행은 배당 성장 가능성뿐만 아니라 상대적 배당 안정성을 제공합니다. 국제적으로 은행은 지정학적 위험, 국지적 경제 취약성, 환율 위험 등 다양한 요인으로 인해 더 위험하다는 것이 입증되었습니다.

Itau Unibanco(ITUB)는 주주들에게 상대적으로 적은 배당금을 지급하지만 상당히 안전한 브라질 은행입니다. 또한 분기별이 아닌 월별 배당금을 지급하므로 더 빠른 부의 복리와 현재 수입이 가능합니다.

Itau Unibanco는 매달 배당금을 지급하는 51개 종목 중 하나입니다.
지불금 비율이 매우 낮고 따라서 높은 수준의 배당 안전성을 의미함에도 불구하고 Itau Unibanco는 앞으로 많은 성장 과제를 보게 됩니다. 수익 전망이 상당히 어둡고 브라질의 경제 성장이 의심되는 상황에서 우리는 은행의 단기 미래에 대해 우려하고 있습니다.

이를 감안할 때 매력적인 월별 지불 일정에도 불구하고 현재로서는 Itau Unibanco의 투자 전망에 대해 신중합니다.

 

 

 

 

사업 개요

Itau Unibanco는 브라질에 본사를 둔 초대형 은행입니다. 연간 210억 달러 이상의 수익을 창출합니다. ITUB는 시가 총액이 500억 달러가 넘는 대형주입니다.

Itau Unibanco는 전 세계 12개 이상의 국가에서 비즈니스를 수행하지만 비즈니스의 핵심은 브라질입니다. 다른 라틴 아메리카 국가에서 중요한 사업을 운영하고 있을 뿐만 아니라 유럽과 미국에서 일부 사업체를 운영하고 있습니다.

그 규모는 다른 라틴 아메리카 은행과 비교할 때 엄청납니다. Itau는 남반구에서 가장 큰 금융 대기업이자 시가 기준으로 세계 10위의 은행이며 자산 및 시가 총액 기준으로 라틴 아메리카 최대 은행입니다.

은행은 금융 상품의 전체 스펙트럼을 실행하여 고객에게 인상적인 서비스 목록을 제공합니다. 이 방대한 제품 목록은 Itau Unibanco가 오늘날의 규모로 성장하는 동시에 수익원을 다양화하는 데 도움이 되었습니다.

그 사업은 소매 은행과 도매 은행의 두 가지 주요 부문으로 나뉩니다. Retail Banking은 주로 소비자 계정에 서비스를 제공하는 반면, Wholesale Banking은 대부분 비즈니스 계정에 서비스를 제공합니다. 소매 사업은 회사 총 순이익의 약 3분의 2를 차지하며 나머지는 도매 사업이 차지합니다.

둘 다 은행의 이익 전망에 매우 중요하지만 다른 많은 대형 은행과 마찬가지로 Itau Unibanco의 비즈니스는 소비자에 크게 의존합니다.

Itau Unibanco는 수익을 위해 브라질 및 기타 남미 국가에 의존하는 것을 감안할 때 성장 능력에 대해 상당한 우려를 가지고 있습니다.

 

 

 

 

성장 전망

모든 소비자와 기업의 모든 것이 되고자 하는 Itau Unibanco의 전략은 은행 업계에서 드문 일이 아닙니다. 미국의 주요 은행들은 시간이 지남에 따라 유사한 전략을 채택하여 예금 및 대출과 같은 핵심 뱅킹 서비스를 제공할 뿐만 아니라 고객 유치에 도움이 되는 보험 상품, 주식 투자 및 기타 다수의 상품을 제공합니다.

그러나 Itau Unibanco를 차별화하는 것은 유럽이나 미국의 기존 경제가 아닌 신흥 경제에 대한 노출입니다.

실제로, 브라질 경제는 수년 동안 어려움을 겪었고 Itau Unibanco가 사업을 운영하는 다른 많은 국가들도 비슷한 상황에 처해 있습니다.

은행의 비즈니스 모델은 자체 확장을 위해 광범위한 경제 성장을 필요로 하기 때문에 이것이 회사의 성장 능력과 관련하여 우리의 주요 관심사입니다. 이 성장이 없다면 Itau Unibanco는 이익 확대를 일으키기 어려울 것입니다.

다행히도 회사는 가장 최근 분기에 완만한 매출 성장을 달성했습니다.

2021년 5월 3일, Itaú Unibanco는 2021 회계연도 결과에 대한 1분기 결과를 보고했습니다. 영업 수익은 FY2020의 1분기에 비해 2.8% 증가했습니다. 가장 큰 성장 동력은 관리재무마진으로 2020년 1분기 대비 4.7% 증가했다. 이 부문은 영업 수익의 66%를 차지합니다.

또 다른 긍정적인 점은 신용 비용이 분기 동안 크게 감소했다는 것입니다. 회사는 전년 대비 $(1882) 백만 손실에 비해 $(773) 백만의 신용 비용을 보고했습니다. 세전 소득도 FY2020 1분기에 비해 124% 증가하여 개선되었습니다.

브라질의 대출은 모기지 대출의 12.1% 증가에 힘입어 2.5% 증가했습니다. 경상 관리 자기 자본 수익률은 18.5%로 4Q20의 16.1%, 3Q20의 15.7%에 비해 높아졌습니다.

Itau Unibanco의 성장 경로는 험난할 것으로 보고 있으며 향후 5년 동안 연간 EPS 성장률이 1.5%가 될 것으로 예상합니다. 정상적인 상황에서 우리는 여전히 은행이 성장하기 위해 고군분투할 것으로 예상합니다.

 

 

 

 

배당 분석

Itau Unibanco는 배당금 지급에 보수적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 은행은 다양한 경제 상황에서 배당금을 계속 지급할 수 있는 능력을 목표로 예상 수익과 손실에 따라 주주에게 배당금을 지급합니다.

최근 분기별 결과 제공과 함께 회사는 월 배당금도 주당 0.0026달러에서 현재 0.008달러로 인상했습니다. 이는 220%의 배당금 증가를 나타냅니다. 여전히 수익률은 평균 S&P 500 수익률을 초과하지만 ~1.8%로 상대적으로 낮습니다.

따라서 Itau Unibanco는 수익률이 소득 투자자에게 매력적이기에는 너무 작기 때문에 결코 순수한 소득 주식이 아닙니다.

플러스 측면에서, 매우 작은 수익률은 은행에 더 나은 배당금 보장을 제공합니다. 올해의 현재 추정치는 주당 0.48달러의 수익으로 배당성향이 ~20%에 불과합니다. 따라서 오늘 배당금이 삭감될 위험은 없지만 브라질 경제에 대한 불확실한 전망을 감안할 때 미래 성장에 대해서도 조심스럽습니다.

따라서 우리는 소득 투자자들이 Itau Unibanco 주식에 관심을 가져야 한다고 생각하지 않습니다. 그 이유는 상당히 낮은 수익률과 높은 위험 요소의 수 때문입니다.

 

 

 

 

결론

Itau Unibanco의 앞날은 험난할 것으로 보입니다. 정상화된 조건에서 예상되는 낮은 수익 성장과 작은 수익률로 인해 이 주식을 매력적으로 보지 않습니다.

동시에 국제 주식을 사는 것은 지정학적 위험과 환율 위험을 비롯한 여러 고유한 위험 요소를 수반합니다. Itau 주식은 특히 미국 이외의 지역에 투자하는 데 관심이 있는 투자자에게 지리적 분산을 제공합니다.

그러나 위험이 이 주식에 대한 잠재적인 보상보다 더 큰 것 같습니다. 위의 모든 요소를 고려할 때 월별 배당금에도 불구하고 투자자들은 Itau Unibanco를 피하는 것이 좋습니다.