미국 배당주 투자 전망(2020/6/7) - 빌게이츠 주식 포트폴리오#3(16위~23위)

 

#16—Liberty Global (LBTYK)

 

Dividend Yield: N/A

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.33%

리버티 글로벌은 가장 큰 국제 텔레비전 및 인터넷 제공업체입니다. 유럽의 핵심 브랜드는 버진 미디어입니다. 또한 Ziggo, Unitymedia, Telenet, UPC 브랜드도 보유하고 있습니다.

Liberty Global은 Liberty Global Group과 Liberty 라틴아메리카 또는 LiLAC라는 두 개의 사업으로 나뉘어 있습니다. Liberty Global은 유럽 사업을 포함하며, LiLAC는 라틴 아메리카와 카리브해 사업을 운영하고 있습니다.

각 세그먼트(Liberty Global Group 및 LiLAC)에는 각각 세 개의 공유 클래스가 있습니다. 이 공유 클래스는 Liberty Global Group에 해당합니다.

유럽 경제는 코로나 바이러스로 인한 경제성장과 브렉시트가 제시한 불확실성으로 인해 전반적으로 불안한 상태이다. 이는 2020년을 시작하는 데 도전적인 결과를 초래했습니다.

 

Source:   Investor Presentation

 

하지만 TV와 인터넷은 성장 산업입니다. 시장 침투율이 낮기 때문입니다. 유럽에는 아직 미개발 성장 잠재력을 가진 많은 지역이 있습니다.

미래의 성장에 관한 한, 활주로가 많이 남아 있습니다. 리버티는 앞으로 몇 년 안에 새로운 가구를 더 추가할 것으로 기대하고 있습니다. 이러한 공격적인 확장은 상당한 자본 투자가 필요했지만, 그 결과는 성장입니다.

그 회사는 많은 자본을 투자하고 있습니다. 앞으로 2년 동안 여분의 현금흐름이 거의 없을 것이기 때문에 주식은 배당금을 지급하지 않습니다.

소득을 찾는 투자자들은 배당금을 지급하는 다른 통신주를 선택하고 싶을 수도 있고, 선택할 수 있는 종목도 많습니다. 하지만 Liberty Global은 공격적인 확장 기간이 끝나면 머지않아 언젠가 배당금을 지불하기 시작할 수 있을 것입니다.

그 동안 주식은 합리적으로 평가되어 두 자릿수의 수익 증가를 유발할 수 있습니다. 이러한 수익 증가는 투자자가 배당 혜택 없이도 향후에 만족할 만한 수익을 얻을 수 있다는 것을 의미합니다.

 

 

 

#17—Alphabet Inc. (GOOGL)

 

Dividend Yield: N/A

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.3%

투자자는 아마도 알파벳을 이전 이름과 가장 큰 비즈니스 인 Google로 알 것입니다. 2004 년 Google에 공개 된 이후 Google은 알파벳으로 알려진 대기업으로 존재하는 기술 대기업으로 성장했습니다. 주식은 'A'클래스와 'C'클래스의 두 가지 주식 클래스로 거래됩니다. ‘A’클래스 인 GOOGL은 의결권이 있지만‘C’클래스 인 GOOG는 그렇지 않습니다.

약 123,000 명 이상의 직원을 고용 한 9 천억 달러 규모의 시가 총액 회사 인 Alphabet은 Google 검색 플랫폼, Android, Chrome, YouTube, Nest, Gmail,지도 등 모든 비즈니스를 하나의 우산 아래에두고 있습니다. Google 클라우드는 회사를위한 새로운 성장 플랫폼입니다.

 

Source:   Investor Presentation

 

4월 28일, 2020년 알파벳은 2020년 3월 31일까지의 기간 동안 2020년 1분기 결과를 발표했습니다. 412억 달러의 매출을 기록했는데, 이는 2019년 1분기에 비해 13.3% 증가한 수치이며, 이는 구글 광고 수익이 10.4% 증가한 데 따른 것입니다(지금까지 알파벳의 가장 큰 수익원이었습니다.

영업이익은 "기타 베트" 영업손실이 -11억 2천만 달러인 이전의 66억 1천만 달러와 비교했을 때 79억 8천만 달러이다. 순이익은 68억 4천만 달러 또는 주당 9.87달러이며 이전의 주당 66억 6천만 달러 또는 9.50달러와 비교된다. 하지만, 2019년 1분기에는 유럽 위원회 벌금이 포함되었습니다.

조정된 기준으로 2019년 1분기 수익은 11.90달러로 불리하게 비교되었습니다. 알파벳은 분기 첫 두 달 동안 실적이 호조를 보였지만, 3월에는 광고 수익이 크게 둔화되었다고 말했습니다.

2009년부터 2019년까지 알파벳은 연평균 17%의 주당 수익을 올렸습니다. 현재 진행 중인 코로나바이러스 위기는 알파벳의 서비스에 관심을 불러일으키지만, 광고 수요는 단기적으로 영향을 받을 것입니다. 하지만 알파벳은 세 가지 주요 원천에서 오는 긍정적인 장기 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

첫째, 알파벳은 세계에서 가장 우세한 검색엔진을 가지고 있는데, 이 검색엔진은 엄청난 양의 현금을 생성합니다. 성장세는 어느 시점에서는 둔화될 수 있지만, 네트워크 효과가 전 세계적으로 계속 유지되고 있기 때문에 우리는 많은 기회를 볼 수 있습니다(구글을 광고주들에게 점점 더 가치 있게 만드는 것).

다음으로, 이 회사는 기타 베츠 부문이라고 알려진 신기술에 상당한 투자를 하고 있습니다. 다른 Bets 투자들은 고위험 고수익 벤처에 바쳐집니다. 알파벳의 Other Bets에는 생명과학 브랜드 Verily와 Google Fiber가 있습니다. 이러한 배팅은 여전히 회사의 매우 작은 부분을 차지하지만 알파벳을 다음 단계로 끌어올릴 수 있는 기회가 있습니다. 마지막으로, 이 회사의 막대한 현금 사재기를 통해 Google은 주식을 처분하고 인수를 통해 "구입"하여 성장을 이룰 수 있습니다.

 

 

#18—Alphabet Inc. (GOOG)

 

Dividend Yield: N/A

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.3%

GOOGL 주식 외에도 Gates Foundation은 GOOG 공유도 소유합니다. 이것은 다른 주식 클래스에 해당하지만, 같은 회사를 말합니다. 알파벳 분석은 이 글의 위 섹션에서 확인할 수 있습니다.

 

#19—Liberty Global (LBTYA)

 

Dividend Yield: N/A

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.2%

게이츠 재단은 LBTYK 주식 외에도 LBTYA 주식도 소유하고 있습니다. 이것은 다른 공유 클래스에 해당하지만, 같은 회사를 말합니다. 이 기사의 위 섹션에서 리버티 글로벌의 분석을 볼 수 있습니다.

 

#20—Arcos Dorados Holdings(ARCO)

 

Dividend Yield: 3.6%

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.06%

Investors might not immediately recognize Arcos Dorados by its name, but they will certainly understand its business. Arcos Dorados is a holding company. Collectively, it is the largest McDonald’s (MCD) franchisee in the world, in terms of number of restaurants.

It has the exclusive right to own and operate McDonald’s restaurants in ~20 Latin American and Caribbean countries and territories. In all, it operates or franchises over 2,000 McDonald’s restaurants. The biggest geographic region for the company is Brazil.

The company struggled with stay-at-home orders due to coronavirus to start 2020, but trends have improved in recent weeks.

 

Source:   Investor Presentation

 

코로나바이러스 위기는 2020년을 아르코스 도라도스에게는 힘든 한 해로 만들 가능성이 높지만, 회사로서는 장기적 잠재력은 여전합니다.

아르코스 도라도스(Arcos Dorados)가 운영하는 많은 나라들은 신흥 시장으로, 급속하게 팽창하는 경제와 성장하는 중산층 때문에 매력적인 장기 성장을 보여주고 있습니다. 배당수익률이 3%를 넘는 아르코스 도라도스는 신흥시장 노출을 노리는 투자자들에게 매력적인 배당주이다.

 

 

#21—Twitter, Inc.(TWTR)

 

Dividend Yield: N/A

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.04%

트위터는 소셜 네트워킹의 거대기업으로, 뉴스 속보, 정치, 스포츠, 그리고 일상적 관심사를 포함한 세계에서 일어나는 모든 일에 대해 토론할 수 있는 플랫폼을 수백만 사람들에게 제공합니다.

그 인기에도 불구하고, 그 회사는 여전히 높은 성장을 특징으로 하는 확장 초기 단계에 있습니다.

 

Source:   Investor Presentation

 

Twitter는 최근 분기에 평균 수익성 있는 일일 사용자 수가 전년 동기 대비 24% 증가했습니다. 이는 Twitter가 수익성 있는 일일 사용자를 보고하기 시작한 이후 분기별 연간 성장률 중 가장 높은 수치입니다. 성장률은 10대 시장에서 모두 두 자릿수 성장률을 기록하며 광범위한 성장을 이루었습니다. 미국의 수익성 있는 일일 사용자 수는 17% 증가한 반면, 국제적인 수익성 있는 일일 사용자 수는 26% 증가했습니다.

트위터는 자신의 영예에 안주하지 않습니다. 트위터는 사람들이 관심 있는 주제와 관련된 컨텐츠를 쉽게 찾고 새로운 대화를 따라갈 수 있도록 지속적으로 노력하고 있습니다. 이를 위해, 회사는 모든 사람의 타임라인과 알림에 보다 관련 있는 콘텐츠를 제공하기 위해 기계 학습 모델을 개선하려고 노력하고 있습니다.

2020년 1분기에 회사는 성장의 세 가지 중요한 영역에서 진전을 이루었습니다. 첫째, 트위터는 사람들이 따를 수 있는 주제 수를 6개 국어로 2,200개로 확대했습니다. 둘째, 사용자가 목록에서 순위 버전의 트윗을 볼 수 있도록 하여 목록을 확장했습니다. 마지막으로, 탐색 탭에서 사용자가 원하는 위치를 선택할 수 있도록 하는 새로운 설정을 도입하여 사용자가 보는 콘텐츠에서 상당한 선택권을 부여했습니다.

그것은 또한 지속적인 성장을 위한 길목으로서 플렛츠를 실험하고 있습니다. 이 회사는 24시간 후에 사라지는 순간적인 생각을 공유할 수 있고 리트윗, 좋아요, 공개적인 응답을 받지 못하는 브라질의 플렛츠 테스트에 착수했습니다.

트위터는 또 자동으로 욕설적인 내용을 없애고 작가들이 일부 반응을 감출 수 있게 해 대화의 궤도를 탈선시키는 등 대화 '건강'의 진전을 꾀하고 있습니다. 플랫폼의 개선과 확장에 대한 여지는 충분하기 때문에, 트위터는 장래가 촉망되는 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

트위터의 또 다른 경쟁 우위는 강력한 대차대조표이다. 이 회사는 지난 분기를 현금, 현금 등가물, 단기 투자액 약 77억 달러로 마감했는데, 총 부채는 47억 달러이다.

성장 투자자들은 트위터에 끌릴 수 있지만, 소득 투자자들은 다른 곳을 보아야 합니다. 트위터는 배당금을 지불하지 않으며, 조만간 배당금 지급인의 대열에 합류할 것 같지 않습니다.

 

 

 

#22—Liberty Latin America Ltd. (LILAK)

 

Dividend Yield: N/A

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.04%

이 공유 클래스는 Liberty Global의 LiLAC 운영 세그먼트에 해당합니다. LiLAC는 VTR, Flow, Liberty, Mas Movil 및 BTC라는 브랜드로 Liberty Global의 라틴 아메리카 및 카리브해 사업을 포함합니다.

이것들은 현재 전체 사업에서 작은 부분을 차지하고 있습니다. 하지만 앞으로 많은 성장 잠재력이 있습니다. LiLAC는 2016년 케이블 & 무선 통신 인수로 인해 앞으로 회사의 훨씬 더 큰 부분을 차지할 준비가 되어 있습니다.

74억 달러 규모의 이 거래는 라틴 아메리카와 카리브해 지역의 천만 명 이상의 신규 고객을 추가했습니다. 또한, CWC 인수는 비용 시너지 기회를 제공합니다.

이 회사의 결과는 2020년을 시작하는 코로나 바이러스에 의해 부정적인 영향을 받았습니다.

 

Source:   Investor Presentation

 

주요 시장에서의 코로나바이러스 위기의 도전에도 불구하고, 회사는 분기 동안 6만 개의 수익 창출 유닛을 여전히 성장시켰습니다. 고객 추가로 인해 1분기, 전년 동기 대비 2%의 매출 증가가 달성되었습니다. 코로나바이러스는 LiLAC의 2020년 재무 결과에 의미 있는 영향을 미칠 것으로 예상되며, 이로 인해 LiLAC는 전년도 지침을 철회했습니다.

유동성 보존을 돕기 위해, 그 회사는 올해 1억 5천만 달러의 비용을 줄이기 위해 노력하고 있습니다. 또한 가용 유동성 22억 달러, 관리 가능한 레버리지 비율 3.8배 등 대차대조표도 튼튼합니다. 또한 LiLAC는 균형 있는 만기를 가지고 있으며, 평균 만기가 6.2년이고 총부채는 2022년까지 4억 4천만 달러에 불과합니다.

획득은 추가적인 성장 촉매입니다. 2019년, LiLAC는 푸에르토리코와 미국 버진아일랜드에서 AT&T의 무선 및 유선 사업부를 전현금 거래로 19억 5천만 달러에 인수했습니다. 그 회사는 추가 부채를 부담하지 않고 고객 기반을 더욱 확장할 것입니다. 이 인수를 통해 LiLAC는 푸에르토리코의 #1 고정 네트워크와 #1 모바일 네트워크를 조합할 수 있습니다.

그러나 LiLAC는 다양한 인수 때문만이 아니라 장기적인 성장 잠재력이 긍정적입니다. LiLAC의 또 다른 성장 촉매는 서비스 번들을 늘리는 것입니다. 그 회사는 앞으로 이 사업을 확장하는 것을 추구할 것입니다. 서비스를 번들로 제공하는 것은 통신 사업자들에게 이익이 되는 일이며, 이것이 미국에서 이러한 관행이 흔한 이유이다.

Liberty Global은 유럽에서 트리플 플레이 고객 비율이 훨씬 더 높으며, 회사에 도움이 되었습니다. Liberty Global과 마찬가지로 LiLAC는 비즈니스에 재투자하고 대차대조표를 지원하기 위해 현금 흐름을 사용합니다. 그것은 배당금을 지불하지 않습니다. 말하자면, LiLAC는 투자자들에게 미래의 수익과 수익 성장으로부터 매력적인 수익 잠재력을 제공합니다.

 

#23—Liberty Latin America Ltd. (LILA)

 

Dividend Yield: N/A

Percentage of Bill Gates’ Portfolio: 0.02%

그 LILAK 주식 외에도, 게이츠 재단도 LILA주를 보유하고 있습니다. 비록 이 다른 공유 등급에 해당되는, 이것은 같은 회사에 말한다. 이 기사는 위의 섹션에서 리버티 라틴 아메리카 주식 회사의 분석을 볼 수 있습니다.