미국 월 배당주

미국 월배당주 추천 분석 - San Juan Basin Royalty Trust(SJT)

GarciaHD1 2021. 10. 8.

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산후안 유역 로열티 트러스트San Juan Basin Royalty Trust(SJT)는 지난 5개월 동안의 연간 분배를 기준으로 9% 이상의 높은 배당 수익률을 기록하고 있습니다. 배당수익률이 5% 이상인 200개 이상 종목 중 하나다.

San Juan Basin Royalty Trust는 S&P 500 지수가 현재 ~ 1.9%의 배당수익률을 보이고 있다는 점을 고려할 때 매우 매력적인 보수를 가지고 있습니다. 이는 산후안 분지가 S&P 500 주식의 평균 5배에 가까운 배당 수익을 제공한다는 것을 의미합니다.

San Juan Basin Royalty Trust 역시 대부분의 다른 주식들처럼 분기마다 배당금을 지급하지 않고 매달 배당금을 지급하고 있습니다. 이를 통해 투자자들은 배당금을 재투자하는 사람들에게 조금 더 빠른 배당을 제공할 수 있습니다.

San Juan Basin Royalty Trust는 56개의 월배당주에 불과한 배당주 중 하나다.
하지만 San Juan Basin Royalty Trust의 배당금은 보기만큼 매력적이지 않을 수 있습니다. 최근 몇 년 동안 계속해서 급여가 삭감되었고, 로열티 신탁은 매우 위험한 유형의 보안입니다.

이 블로그는 왜 투자자들이 산후안 분지와 같은 로열티 신탁을 상당히 회의적인 시각으로 보아야 하는지에 대해 토론할 것입니다.

사업 개요

San Juan Basin Royalty Trust는 1980년 11월에 설립된 왕족 신탁입니다. 이 신탁은 뉴멕시코 북서부의 산후안 분지에 있는 총 15만 에이커에 걸쳐 있는 다양한 석유와 가스 재산에 대한 75%의 로열티 이자를 받을 자격이 있습니다.

2017년 7월 31일 힐코프 산후안 LP는 코노코필립스(COP) 자회사인 벌링턴 자원 석유 가스 회사 LP로부터 산후안 유역 자산 매입을 완료하였습니다.

트러스트의 생산량의 90% 이상이 가스로 구성되며, 나머지는 석유로 구성됩니다. 트러스트에 지정된 종료 날짜가 없습니다. 2년 연속 로열티 수입이 연간 100만 달러 미만으로 떨어지면 종료됩니다.

지난 몇 년 동안 산후안 분지에게는 거의 예외 없이 매우 어려웠습니다. 놀랄 것도 없이, 이것은 낮은 석유와 가스 가격 때문입니다. 2018년 mcf당 평균 자연파스 가격은 2.56달러로 5.4% 개선됐다가 2019년 1.89달러로 5.3% 하락했습니다. mcf당 평균 천연가스 가격은 2020년 현재까지 3.7% 내린 1.82달러이다.

한편, 유가는 그다지 좋은 성과를 거두지 못했습니다. 2018년 평균 석유 가격은 배럴당 52.23달러로 46%나 올랐습니다. 하지만 2019년 평균 유가가 배럴당 45달러로 14% 하락하면서 추세가 반전됐습니다. 현재까지 석유 가격은 배럴당 15% 이상 낮아진 38달러이다.

평균 가격 하락에 대응해 2019년 천연가스 생산량은 15% 감소했습니다. San Juan Basin Royalty Trust는 2019년 12월 31일 현재 약 1억 7천 2백만 배럴의 석유 매장량을 증명했습니다. 이는 전년보다 15% 감소한 수치이다.

천연가스와 석유 가격이 폭락하면서 신탁의 재정 상황이 악화됐습니다. 2019년 천연가스 가격이 폭락하면서 단위당 로열티 수입이 대폭 줄었습니다.

이 때문에 로열티 수입은 990만 달러로 49% 감소한 반면 분배 수입은 810만 달러로 55% 감소했습니다.

San Juan Basin Royalty Trust에 대한 신뢰는 7월부터 2019년 말까지 매달 배당금을 나눠주지 못할 정도로 황량해졌습니다. 월별 배당금은 비록 몇 번의 심각한 삭감이 있었지만, 2020년 현재까지 재개되었습니다.

성장성 전망

San Juan Basin Royalty Trust를 위한 두 가지 중요한 성장 촉매가 있습니다. 첫 번째는 San Juan Basin Royalty Trust가 더 높은 현금 흐름을 창출하는 데 도움이 되는 상품 가격 상승입니다. 특히, 산후안 분지에서는 가스 생산의 대부분을 차지하기 때문에 휘발유 가격이 상승하는 것이 큰 상승 요인이 될 것입니다.

San Juan Basin Royalty Trust의 또 다른 주요 성장 촉매는 신탁의 석유와 가스 특성이 현재 기대보다 더 오래 생산될 경우이다. 산후안 분지는 신탁의 수명을 정확히 확신하지 못합니다. 그것은 독립 석유 기술자들을 고용했는데, 그들은 보수적으로 그 신뢰가 적어도 앞으로 10년에서 15년 동안 계속 생산될 것이라고 추정했습니다.

이 두 가지 요인은 산후안 분지가 좋은 투자인지 아닌지를 결정할 것입니다. 트러스트는 신탁 재산의 일부를 사용하여 추가 부동산을 취득하는 것을 포함하여 어떠한 비즈니스 활동에도 관여할 수 없습니다.

신탁이 10-15년 동안 지속될 경우, 2019년 단위 분배율 0.1737달러로 투자자는 단위당 약 1.74-$2.61의 분배금을 받게 됩니다. 이번에도 산후안 분지는 지난해 7월부터 12월까지 배당금을 나눠주지 않았다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 만약 신탁이 그렇게 할 수 있다면 평생 배당금이 더 높을 것입니다.

월별 배당금을 지급하지 않는 경우가 있었는데, 2018년 9월, 비용 상승으로 인해 신탁이 배당금을 분배하지 않는 경우가 있었습니다. 이것은 배당이 신탁으로부터의 보장이 아니라는 것을 상기시켜주는 것입니다. 실제로 신탁의 로열티 수입은 2020년 5월까지 74% 감소했습니다.

San Juan Basin Royalty Trust와 같은 로열티 신탁은 본질적으로 상품 가격에 베팅되어 있는데, 이것은 그 배당금이 지속 가능한지에 대한 주요한 결정 요인이 될 것입니다.

배당 분석

신탁으로서 San Juan Basin Royalty Trust의 배당금은 로열티 수입으로 분류됩니다. 분배는 보통 소득으로 간주되며, 개인의 한계 세율로 과세됩니다. 유가는 로열티 신탁의 현금흐름에 매우 중요하기 때문에 2014년부터 2016년까지 그리고 2020년에 다시 배럴당 가격이 하락했을 때 산후안 분지의 배당금이 감소한 것은 놀랄 일이 아닙니다.

San Juan Basin Royalty Trust는 이전의 석유 및 가스 산업 침체 이후 다음과 같은 분배를 했습니다.

2014 distributions-per-share of $1.2846
2015 distributions-per-share of $0.3647
2016 distributions-per-share of $0.2989
2017 distributions-per-share of $0.8395
2018 distributions-per-share of $0.3859
2019 distributions-per-share of $0.1737

2017년 유통량 증가에도 불구하고, 상품 가격의 하락은 2014년 이후 산후안 분지의 펀더멘털을 악화시켰습니다. 이는 결국 배당금 지급을 낮추게 되었습니다.

2020년 현재까지 San Juan Basin Royalty Trust는 6월 말까지 유닛 소유자들에게 0.1118달러의 배당금을 지급했습니다. 이대로라면 산후안 분지는 한 대당 약 0.26832달러를 꼬박 1년 동안 지불하게 됩니다. 이 지급 수준은 현재 단가 2.92달러 기준으로 9.2%의 수익률을 나타냅니다.

이에 따라 유가와 가스 가격이 현재 수준을 유지하거나 계속 회복할 수 있다면 산후안 분지의 배당금은 주가를 매력적으로 만드는 수준으로 늘어날 수 있습니다. 예를 들어, 만약 신탁이 10년 더 지속된다면, 투자자들은 산후안 분지를 성공적인 투자로 만들기 위해 연간 10%를 훨씬 넘는 배당 수익률을 원할 것입니다.

물론 수명이 길어진다는 보장도 없고, 기름값과 기름값이 오를 것이라는 보장도 없습니다. 결과적으로, 로열티 신탁은 특히 에너지 부문에 투자하는 위험한 방법입니다.

결론

San Juan Basin Royalty Trust에 대한 투자는 기본적으로 두 가지에 대한 베팅을 하고 있습니다. 즉, 높은 유가와 가스 가격, 그리고 예상보다 긴 신탁 수명에 대한 베팅을 하고 있습니다.

로열티 신탁은 수익률이 높기 때문에 배당 수익의 좋은 원천이 될 수 있습니다. 그러나 투자자들은 초기 투자가 상환되기 전에 신탁의 자산이 소진되지 않도록 해야 합니다. 산후안 유역 투자자들은 이 주식을 좋은 투자처로 만들기 위해 훨씬 더 높은 천연가스와 석유를 필요로 할 것으로 보입니다.

만약 에너지 가격이 하락세를 유지한다면, San Juan Basin Royalty Trust의 분포는 계속해서 감소할 것입니다. 이와 같이 배당주로부터 위험을 줄이려는 투자자들은 산후안 분지와 같은 로열티 신탁을 피하도록 권장됩니다.

-2020년-

지금 San Juan Basin에 투자하는 것은 본질적으로 두 가지, 즉 높은 유가 및 가스 가격과 예상보다 긴 신탁 수명에 베팅하는 것입니다.

로열티 신탁은 높은 수익률 때문에 배당금 수입의 좋은 원천이 될 수 있습니다. 그러나 투자자는 초기 투자금이 상환되기 전에 신탁의 자산이 고갈되지 않도록 해야 합니다. San Juan Basin 투자자는 주식을 좋은 투자로 만들기 위해 훨씬 더 높은 천연 가스 및 석유 가격이 필요할 것으로 보입니다.

에너지 가격이 침체된 수준으로 유지된다면 San Juan Basin의 분포는 계속해서 하락할 것입니다. 따라서 배당 주식의 위험이 적은 투자자는 San Juan Basin과 같은 로열티 신탁을 피하는 것이 좋습니다.

-2021년-