미국 월배당주 추천 분석- Cross Timbers Royalty Trust(CRT)

Cross Timbers Royalty Trust(CRT)

투자자들은 주식 시장에서 제공되는 다양한 상품들 덕분에 다양한 형태와 크기의 회사들에서 주식을 살 수 있습니다. 시장 자본금이 100억 달러 이상인 기업은 대형 자본으로 간주됩니다. 소규모 자본의 시장 자본화는 20억 달러 미만입니다.

하지만, 심지어 미국에서 거래하는 더 작은 회사들도 있습니다. 예를 들어, 마이크로캡은 일반적으로 시장 자본화가 3억 달러 이하인 회사입니다.

CRT(Cross Timbers Royce Trust)는 마이크로캡(micro-cap)으로, 시가총액이 4500만 달러에 불과합니다. 그것의 시가총액은 미미하지만, 배당금은 꽤 큽니다. 크로스 팀버스 주식은 배당수익률이 12%를 넘습니다.

게다가, 크로스 팀버스는 매달 배당금을 지불합니다.
높은 수익률과 월별 배당금 지급에도 불구하고 크로스 팀버스는 전망이 매우 불투명합니다. 그 회사는 매우 위험한 사업 모델을 가지고 있고, 최근에 배당을 삭감했습니다. 따라서 가장 위험 부담이 큰 투자자만 구매를 고려해야 합니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

크로스 팀버스 로열티 트러스트는 1991년 2월 12일에 만들어졌고, 두 가지 출처에서 돈을 벌고 있습니다. 첫째, 수입은 텍사스와 오클라호마의 7개 산유 부동산에서 75%의 순이익 이자로부터 얻어진 수익입니다.

또한, 텍사스, 오클라호마, 뉴멕시코의 가스 생산 부동산에서 90%의 순이익이 창출됩니다. 1차 가스 생산 분야는 뉴멕시코 북서부의 산후안 분지이다.

신탁은 순소득을 징수한 후 그 소득을 기준으로 미수금자에게 분배금을 지급하기 위해 만들어졌습니다. 매월 마지막 영업일에 신탁이 받는 순이익은 엑손모빌(XOM)의 자회사 XTO Energy에서 지급합니다.

CRT의 75% 순이익 이자는 생산 및 개발 비용에 의해 감소되는 반면, 90% 순이익 이자는 이러한 비용의 적용을 받지 않습니다. 생산 및 개발 비용이 없으면 순이익 이자수익 75%는 일반적으로 판매량이나 상품 가격의 변화에 의해서만 영향을 받습니다.

올해 1분기 동안 크로스 팀버스는 분배 가능한 수입을 크게 늘릴 수 있었습니다. 순이익은 전년 동기 대비 절반가량 증가해 133만6천 달러에서 202만4천 달러로 증가했습니다.

그 신탁은 석유와 가스 생산의 증가, 유가 상승, 세금 감소, 운송 비용 절감, 그리고 개발 비용 절감으로 이득을 보았습니다. 이것은 낮은 휘발유 가격과 높은 간접비로 약간 상쇄되었지만, 그 작은 역풍은 1분기에 다양한 뒷바람을 극복하기에 충분하지 않았습니다.

Source: Cross Timbers Royalty Trust First quarter   earnings release

 

신탁은 이러한 강력한 순이익 수익을 사용하여 단위당 분배 가능한 수입을 전년도의 주당 0.18달러에서 주당 0.30달러로 증가시켰습니다.

크로스 팀버스는 1분기 실적이 미미했지만, 3월과 4월의 유가 하락과 기타 상품 가격의 하락이 이러한 결과에 크게 영향을 미치지 않았음을 경고합니다. 2/4분기 실적에 대해서는 좀 더 신중하지만, 크로스 팀버스는 그 해의 시작이 아주 좋았습니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

크로스 팀버스의 주요 촉매 중 하나는 높은 유가와 가스 가격일 것입니다. 상품 가격 하락은 최근 몇 년간 신탁이 창출한 수입에 무게를 실었습니다. 우리는 최근의 상품 가격 하락이 2/4분기에 다시 회사의 부담으로 작용할 것으로 믿습니다. 상품 가격 약세는 분배 가능한 수입, 따라서 주가를 계속 제한할 것입니다.

석유는 COVID-19 관련 경제 약세로 인해 큰 폭의 하락과 완만한 회복세를 보인 후 현재 미국에서 배럴당 40달러 이하이다. 1분기 유가가 강세를 보이면서 크로스 팀버스는 강력한 분배를 할 수 있었습니다. 유가가 계속 반등한다면, 우리는 앞으로 좋은 성장 활로를 볼 수 있을 것입니다.

2019년 유가는 배럴당 평균 53달러로 2018년 평균 배럴당 59달러보다 11% 하락했습니다. 신뢰는 2020년 평균 실현 가격보다 훨씬 낮은 가격을 거의 확실히 볼 수 있을 것입니다. 그러나 이미 진행되고 있는 세계 경제 회복이 계속 탄력을 받게 된다면 2020년은 현재 사이클 최저치로 판명될 것이고, 향후 몇 년 안에 크로스 팀버스가 이익을 볼 것입니다.

따라서, 유가 상승은 크로스 팀버스의 상승 요인이 되어 올해 초 발생한 피해의 일부를 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다. 이 분야에서 낙관적인 이유는 몇 가지 있습니다. 2020년 초 급격한 붕괴 이후 유가가 상당히 가파르게 상승하고 있습니다. 그것은 아마도 이 시점에서 크로스 팀버스의 최악의 상황이 나타났다는 것을 의미할 것입니다.

크로스 팀버스는 로열티 신탁이기 때문에 운영비가 매우 적습니다. 이는 2018년처럼 수익이 상승할 때 영업 레버리지가 크다는 의미이다. 불행히도 영업 레버리지가 양방향으로 작용하기 때문에 2분기에는 훨씬 더 낮은 상품 가격이 상대적으로 낮은 결과를 가져올 것으로 예상됩니다. 그러나 위에 언급된 바와 같이, 유가가 계속 반등할 경우 크로스 팀버스는 상당한 이익을 얻게 될 것입니다.

이 때문에, 석유와 가스 가격은 신탁의 분배 가능한 수입에 절대적으로 중요하며, 따라서, 신탁의 성장은 거의 전적으로 상품 가격에 달려 있습니다. 성장에 영향을 미칠 수 있는 신뢰가 별로 없기 때문에 주주들은 이 점을 분명히 알고 있어야 합니다. 크로스 팀버스는 로열티 수입과 연장선상, 석유 및 가스 가격을 징수하는 소극적인 행위이다.

 

 

 

 

배당 분석

 

크로스 팀버스는 신탁이므로 배당금은 로열티 수입으로 분류된다. 그리고 분배를 보통소득으로 간주하기 때문에 개인의 한계세율로 과세합니다.

크로스 팀버스의 배당금은 매월 마지막 영업일인 기록일 10일 전에 선언됩니다.

2018년 Cross Teamber는 주당 약 1.43달러의 누적 배당금을 지불했는데, 이는 현재 주가에 대한 19%의 배당수익률에 해당합니다. 그러나 2019년 분배금은 주당 0.88달러로 하락해 오늘 주가에 11.7%의 수익률을 기록하게 됩니다.

유통은 상품 가격의 더 큰 하락과 함께 2020년에도 계속해서 감소하고 있습니다. 1분기 총 분배액은 주당 0.301센트였지만, 2분기 첫 두 달 분배액은 주당 0.142달러에 불과했습니다.

이러한 지불은 크로스 팀버의 분배의 가변적 특성(신탁을 위한 경상 수입에 기초하기 때문에)과 유가 하락의 영향을 강조합니다. 유가와 유가가 반등함에 따라 크로스 팀버스는 가까운 장래에 주당 최소 0.08달러를 지불할 수 있을 것으로 예상되므로 수익률은 여전히 상당할 것으로 예상됩니다.

그러나 신뢰는 전적으로 통제할 수 없는 상품 가격에 달려 있습니다. 신탁은 창시 이후와 마찬가지로 본질적으로 모든 소득을 분배하고 있습니다. 크로스 팀버스가 기본적으로 모든 수입을 분배해야 한다는 점을 감안하면 배당 범위는 결코 강하지 않을 것입니다.

미래의 분배 성장은 더 높은 분배 가능 수입에 의존합니다. 결과적으로, 신탁의 배당 성장 잠재력은 본질적으로 유가와 가스 가격에 대한 내기가 됩니다. 상품 가격이 계속 오르면 2020년 후반과 2021년 유통 성장 가능성이 충분합니다. 그러나, 2/4분기 공식 분포에서 위에서 언급한 약점은 전체 연도 금액에 영향을 미칩니다.

Cross Timbers의 배당금은 운영 이력에 따라 크게 변화했습니다. 그래서 이것은 드문 일이 아닙니다. 하지만 2020년 나머지 기간 동안 분배에 약간의 압력을 가합니다.

Cross Timbers의 배포에 대한 요점은 매우 예측 불가능하고 헤드라인 수익률이 매력적이지만, 상품 가격과 생산 수준에 따라 특정 달의 지급액에 상당한 변동이 있다는 것입니다. 투자자들은 크로스 팀버스를 매입하기 전에 석유 및 가스 로열티 신탁과 관련된 위험과 변동성을 염두에 두어야 합니다.

 

 

 

 

결론

 

크로스 팀버스는 투자자들에게 향후 유가 및 휘발유 가격이 상승할 가능성을 배제할 수 없는 독특한 방법을 제공하면서 동시에 매월 수익을 실현하고 있습니다. 이와 동시에, 투자자가 로열티 신탁의 주식을 매입하기 전에 고려해야 할 위험과 고유한 특성이 있습니다.

크로스 팀버스는 마이크로캡으로, 대기업에 비해 휘발성이 강하고 가볍게 처리됩니다. 그것은 또한 그 자체의 위험을 수반하는 로열티 신탁입니다.

마지막으로 크로스 팀버스는 장기 '야간 잠잘 때' 배당성장주가 아닙니다. 미래의 결과는 석유와 가스 가격과 그것이 관심 있는 부동산의 실제 매장량에 달려 있습니다.

결과적으로, 크로스 팀버스는 로열티 신탁과 마이크로캡의 위험을 받아들이는 투자자들에게만 추천되는 주식입니다.

-2020년-

Cross Timbers는 투자자들에게 미래에 잠재적으로 더 높은 유가 및 가스 가격을 플레이하면서 월 수입을 실현할 수 있는 독특한 방법을 제공합니다. 동시에 투자자가 로열티 신탁 주식을 구매하기 전에 고려해야 할 위험과 고유한 특성이 있습니다.

Cross Timbers는 마이크로캡으로 대기업보다 변동성이 크고 거래량이 적습니다. 또한 자체 위험을 수반하는 로열티 트러스트이기도 합니다.

마지막으로 Cross Timbers는 장기적으로 '잘 자' 배당 성장주가 아닙니다. 향후 결과는 석유 및 가스 가격과 해당 자산의 실제 매장량에 따라 달라집니다.

결과적으로 Cross Timbers는 로열티 신탁 및 마이크로 캡의 위험을 감수하는 투자자에게 권장되는 주식 일뿐입니다.

-2021년-