미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 - 월그린스 부츠(Walgreens Boots Alliance(WBA))

GarciaHD1 2020. 7. 12.

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고품질의 배당 성장주는 장기적으로 투자자들에게 큰 수익을 제공할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 그리고 퇴직자의 경우 배당성장주가 고용수익 대체에 도움이 될 수 있습니다.

최고의 배당 성장주를 찾기에 좋은 곳은 배당 귀족 명단입니다. S&P 500 지수 57개사로 구성된 선정그룹으로 25년 이상 연속 배당증가세를 보이고 있습니다.

우리는 매년 57개의 배당 귀족들을 모두 검토합니다. 다음은 거대 제약회사 월그린스 부츠 얼라이언스(WBA)입니다. 월그린스는 44년 연속 배당금을 늘렸습니다. 하지만, 지난 1년은 그 회사에 좋지 않았습니다.

여기서 미국 주식 배당 귀족주 66개의 분석자료를 볼 수 있습니다.

월그린스의 주가는 지난 1년 동안 24% 하락했고, 2019년 최악의 실적을 기록한 배당 귀족이였다.

여전히 월그린스는 강력한 브랜드를 가지고 있으며, 여전히 업계 선두주자로 남아 있습니다. 성장 여지는 여전히 남아 있고, 연간 배당 증가의 오랜 역사를 가지고 있습니다.

게다가, 지난 1년간의 주가 하락으로 인해 월그린스 주식은 오늘 3.4%의 수익률을 기록하고 있습니다. 그 결과 월그린스 주식은 2020년에 매력적인 매수가 될 것으로 보고 있습니다.

사업 개요

월그린스는 1901년에 설립되었습니다. 현재 형태로는 2014년 월그린스가 얼라이언스 부츠와 합병하면서 만들어진 회사이다. 이 합병으로 미국과 유럽에서 가장 큰 규모의 소매 약국이 탄생했습니다.

오늘날 월그린스 부츠는 지분법 투자와 함께 전 세계 11개국에 18,750개 이상의 점포를 보유하고 있습니다.

아마존(AMZN)과 같은 거대 온라인 소매업체들과의 경쟁 심리가 고조될 것이라는 우려로 최근 몇 년 동안 투자심리가 가라앉고 있습니다.

투자자가 주목해야 할 또 다른 중요한 항목은 사모펀드이자 부동산 투자회사인 KKR&C.가 월그린스에 공식적으로 매수 가능성에 대해 접근했다는 것이다. 이 발표 이후 분석가들은 월그린스를 사적으로 만드는 데 필요한 가격이 75달러에서 77달러 사이일 것으로 추정했습니다.

만약 거래가 성사된다면 주주들에게 이것은 중요한 사건이 될 수 있습니다. 예를 들어, 이 레버리지 바이아웃이 완료될 경우 역사상 최대 규모입니다. 또한 투자자들은 개인 간 거래가 확실하지 않다는 것을 기억해야 하지만, 75달러의 인수 가격은 주식 1월 14일 종가 대비 37%의 프리미엄을 나타낼 것입니다.

비공개 가능성과는 별개로, 지금은 모든 소매업자들에게 힘든 시기입니다. 전자상거래의 급속한 성장으로 인해 일반 소매상들은 압박을 받고 있습니다. 하지만, 월그린스는 계속해서 톱라인을 성장시킬 방법을 찾고 있습니다.

회사는 최근 2020 회계 분기 1분기에 결론을 내렸고, 결과는 엇갈렸습니다. Walgreens는 소매 약국 USA 부문의 지속적인 성장과 제약 도매 부문의 5.2% 증가에 힘입어 매출이 1.6%(일정 통화 기준 2.3%) 증가한 반면 분기 조정 주당 순이익은 6% 감소했다고 보고했습니다.

Walgreens는 지난 분기에 여러 전략적 이니셔티브에 대해 진전을 이루었습니다. 맥케슨(MCK)과 독일 도매 합작법인을 설립하고, 이러한 전략적 제휴가 시장 점유율 확대와 장기적인 성장 전망 향상에 도움이 될 것으로 보고 크뢰거(KR)와 그룹 구매 조직을 결성했습니다. 단기적으로 2020 회계 전망은 2019 회계연도부터 주당순이익의 변동이 상대적으로 적을 것으로 전망하고 있습니다.

가장 최근 분기는 주당순이익 증가율과 함께 고전을 면치 못하면서도 전략적 투자를 통해 장기적인 성장 전망을 확보하기 위한 조치도 취하고 있는 것으로 나타났습니다. 디지털화 가속화, 소매업 구조조정 및 점포의 근린 보건소 전환, 비용 효율성 대폭 향상 등을 통해 이를 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다.

약국 매출은 지난 분기에 2.9% 증가한 반면 처방전은 1.4% 성장했습니다. 이는 Walgreens가 계속해서 약국 제품 및 서비스를 제공하는 소매업체임을 보여줍니다.

인수를 제외하면 약국 매출과 처방전은 여전히 각각 2.5%, 2.8% 성장했습니다. 이 분기의 부정적인 점 중 하나는 월그린스가 시장 점유율을 55 베이시스 포인트에서 20.9%로 하락했다는 것입니다. 또한, 그것의 국제 부문은 영국의 지속적인 소프트 시장 상황으로 인해 2.7%의 매출 감소를 보였습니다.

이 회사는 부진과 갈수록 치열해지는 경쟁으로 인해 어려움을 겪고 있지만, 매출 증가, 전략적 이니셔티브, Rite Aid 인수의 지속적인 통합으로 인해 내년과 그 이후로는 성장할 여지가 충분해야 합니다.

성장 전망

미국에서 월그린스의 가장 중요한 촉매제는 새로운 가게와 고객을 통해 성장하는 것입니다. 인수를 통해 이러한 성과를 달성했습니다. 예를 들어, Walgreens는 RAD(Rite Aid) 상점, 3개의 물류 센터 및 관련 재고를 43억 7500만 달러에 인수했습니다. 2018년과 2019년에 수백 개의 Rite Aid 매장이 최적화되었습니다.

위에서 논의한 바와 같이, Rite Aid 거래는 월그린스가 수입을 늘리는 데 이미 도움이 되었습니다. 월그린스는 부동산의 의무를 떠맡았지만, 굿 에이드로부터 어떠한 빚도 떠맡지 않았습니다. 또한, 취득으로 인한 수익 증가를 가속화하기 위한 비용 시너지 효과도 상당합니다.

Walgreens와 Rite Aid는 거의 동일한 운영 방식을 가지고 있기 때문에 Walgreens는 비즈니스 전반에 걸쳐 중복된 기능을 제거할 수 있습니다. Walgreens는 2021년까지 연간 3억 달러 이상의 비용 절감 효과를 실현할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

주식 매입은 또한 월그린스의 향후 수익 성장을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다. 2018년에 월그린스는 회사의 주식 재매입 허가에 100억 달러를 추가로 승인했습니다. 이는 현재 주식 시가총액의 거의 15%를 차지하며, 이는 자사주 매입이 EPS에 상당한 상승 요인이 될 수 있음을 의미합니다.

이는 할인된 주가를 가진 수익성 있는 회사의 이점입니다. 초과 현금흐름을 사용하여 자사주를 상당히 낮은 가격에 재매입할 수 있습니다. 당사는 현재 승인 기간이 만료되더라도 주식 재매입에 수십억 달러를 계속 할당할 것으로 예상하고 있습니다.

Walgreens는 2020 회계 연도의 주당 순익 증가가 예상되는 가운데 중간 지점에서 주당 순이익이 조정될 것으로 예상하고 있습니다. 더 멀리 내다보면, 월그린스는 거시 경제 여건이 매우 좋기 때문에 장기적인 수익 성장을 지속해야 합니다.

특히 미국은 고령화 인구이다. 나이가 들면서, 소비자들은 건강관리 제품과 처방전에 대한 더 높은 수요를 가지게 될 것입니다. 월그린스의 최근 재무 결과와 앞으로의 전망을 보면, 매우 비관적인 심리가 잘못되어 있는 것이 분명합니다. 월그린스는 여전히 강력한 시장 포지션과 대차대조표를 가지고 있습니다.

타사와의 경쟁우위 & 경기침체에서의 성과

월그린스의 첫 번째 경쟁 우위는 규모이다. Walgreens는 약 23만 개 이상의 약국, 의사, 보건소, 병원을 공급하는 약 400개의 물류 센터를 보유한 세계 최대의 도매 및 유통 네트워크 중 하나입니다.

이처럼 전 세계적으로 거대한 발자국을 남긴 상황에서 경쟁업체가 월그린스와 같은 규모로 경쟁하는 것은 매우 어려운 일입니다. 소매업계가 직면한 어려움에도 불구하고, 물리적 상점들의 운영상의 이점은 여전히 존재합니다. 미국의 대부분은 월그린스 매장에서 가까운 거리에 살고 있습니다. 그 결과, 경쟁업체들이 시장 점유율을 차지하기가 매우 어렵습니다.

이와는 별도로 월그린스는 강력한 브랜드의 혜택을 받으며 안정적인 산업에서 활동하고 있습니다. 소비자들은 처방전과 건강 관리 제품 없이는 살 수 없습니다. 이것은 심지어 경기 침체 중에도 수익이 계속 유지되도록 도와줍니다. 예를 들어, Walgreens는 Great Refusion 기간 동안 주당 순이익이 약간 감소했을 뿐입니다.

2007년 주당 수익은 2.03달러
2008년 주당순이익은 2.17달러(6.9%)
2009년 주당순이익은 2.02달러(7.2%)
2010년 주당순이익은 2.16달러(6.9%)

월그린스는 2007년부터 2010년까지 주당 수익을 올렸습니다. 2011년에는 20% 이상의 수익 증가를 기록하면서 이러한 성과를 달성했습니다. 주당순이익은 2009 회계연도에서 2019 회계연도로 3배 가까이 증가했는데, 이는 이 기간 동안 24% 이상의 CAGR에 해당합니다. 조심스러운 측면과 최근의 도전을 고려해 볼 때, 우리는 2025년까지 연간 5%의 수익 증가율을 예상하고 있습니다.

월그린스는 매년 배당금을 올리는 데 도움이 되는 불황에 강한 사업 모델을 가지고 있는 것이 분명합니다.

밸류에이션 & 기대 수익

Walgreens의 현재 주가는 54달러까지이며, 2020 회계연도 주당 조정수익은 6달러입니다. 결과적으로, 그 주식은 9.0의 가격 대비 수익률로 거래됩니다. 이는 수익성이 높은 기업, 특히 브랜드가 강하고 업계 선도적인 위치를 가진 기업에 대한 낮은 평가이다.

S&P 500 지수는 현재 평균 주가 수익률이 21을 넘습니다. 지난 10년 동안 월그린스는 평균 16.2의 가격 대비 수익률을 유지했습니다.

그 결과 월그린스 주식은 자체적인 역사적 평균뿐만 아니라 광범위한 시장 모두에 비해 저평가되어 있는 것으로 보입니다. 하지만 월그린스의 성장세 둔화와 현재의 역풍으로 인해 2025년 주가수익비율 목표는 12입니다.

목표 가치에 맞게 주식을 확장한다면 투자자들은 향후 5년 동안 연간 수익률에 5.9%가 추가될 것입니다. 또한 월그린스는 수익 증대와 배당으로 수익을 창출할 것입니다. 예상 반환값은 다음과 같습니다.

주당 5%의 수익 증가율을 보이고 있습니다.
배당수익률은 3.4%입니다.
5.9% 다중 확장입니다.
이 예측에서, 향후 5년간 연간 총 수익률은 14%를 초과할 수 있습니다. 이것은 훌륭한 예상 수익률이며 월그린스 주식은 모든 매력적인 자질을 혼합하여 제공한다는 것을 나타냅니다. 이 회사는 매력적인 성장 잠재력을 가지고 있고, 저평가되어 있으며, 확실한 배당 수익률을 제공합니다. 이 세 가지 주요 촉매의 조합은 가치 및 소득 투자자에 대한 구매 권고로 이어집니다.

결론

소매주에 관한 한 시장에는 공포감이 팽배합니다. 이것은 월그린스와 같은 강력한 소매점에서도 명백합니다. 투자자들은 암거래상들의 환경 침체를 우려하고 있을 뿐만 아니라, 아마존이 의료산업에 진출할 수 있다는 위협은 항상 지나친 요구이다.

Walgreens는 훌륭한 브랜드와 긍정적인 성장 전망을 가지고 있는 강력한 기업으로 남아 있습니다. Rite Aid의 추가는 그 회사가 처방약 시장 점유율을 증가시킬 수 있게 했습니다.

게다가 월그린스는 시장 배당수익률도 상회하고 있습니다. 사업적 근간을 감안할 때, 회사는 매년 배당금을 올리는 데 어려움을 겪지 않을 것입니다. 우리는 그 주식을 상당히 저평가된 것으로 보고 그 주식을 매수라고 평가합니다.