미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 - 3M(MMM)

GarciaHD1 2021. 1. 6.

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최고의 배당성향 종목은 매년 꾸준히 배당금 지급액이 증가하는 장기 기록을 유지할 수 있는 능력을 가지고 있습니다. S&P 500지수의 57개 기업집단이 모여 25년 연속 배당 증가세를 보이는 '배당 귀족'에 집중하는 이유입니다.

1년에 한 번, 우리는 57개의 배당 귀족들을 각각 검토합니다. 다음 시리즈는 산업용 제조업체 3M 컴퍼니(MMM)다. 3M은 매우 인상적인 실적을 가지고 있다. 100년 넘게 배당금을 지급했고, 61년 연속 배당금을 올렸습니다.

여기서 미국 주식 배당 귀족주 66개의 분석자료를 볼 수 있습니다.

이로 인해 3M은 50년 이상 연속적으로 배당금이 증가하는 소규모 기업 그룹인 배당왕에 오르게 되었습니다. 배당왕은 3M을 포함해 30명 미만입니다.

3M은 여러 가지 불확실성에 직면하여 2019년을 마감합니다. 미국 경제가 완만한 속도로 팽창하고 있는 가운데, 중국과의 무역전쟁이 지속되고 있는 것은 3M이 신흥시장에 상대적으로 노출되어 있다는 점을 감안할 때 3M에게는 상당한 도전이 되고 있습니다.

3M주는 2019년 -4.6%의 마이너스 수익률을 냈고 S&P 500지수는 배당 등 30% 이상 수익률을 기록했습니다. 하지만 2019년 3M의 저조한 실적은 앞으로 몇 년 안에 강력한 수익률을 올릴 수 있는 발판을 마련할 수 있을 것입니다.

사업 개요

3M의 역사는 1902년으로 거슬러 올라갑니다. 그 때는 소규모 광산 벤처였습니다. 3M은 원래 미네소타 광산 및 제조업으로 알려져 있습니다.

그것의 설립자들은 아주 간단한 목표를 가지고 시작했습니다: 크리스털 베이라고 불리는 광산에서 고분을 채취하는 것입니다. 채굴할 수 있는 중요한 것은 많지 않았지만, 그 후 114년 동안, 3M은 세계에서 가장 큰 산업 대기업 중 하나로 성장했습니다.

오늘날, 3M은 다변화된 대규모 글로벌 제조업체입니다. 전 세계 200여 개국에서 판매되는 6만여 개의 제품을 생산하고 있으며, 3M은 가장 매력적인 시장 부문을 집중 공략하여 산업 제조업계를 장악하게 되었습니다.

이 회사는 제품군을 선도하는 제품 포트폴리오를 구축하기 위해 핵심 분야에 걸쳐 많은 투자를 했습니다.

2019년 2분기 현재 3M은 4개 부문으로 구성되어 있습니다. 안전 산업 부서는 테이프, 연마재, 접착제 및 공급망 관리 소프트웨어뿐만 아니라 개인 보호 장비 및 보안 제품도 생산합니다. 의료 부문은 의약품 전달 시스템뿐만 아니라 의료 및 수술 제품도 제공합니다. 운송 및 전자 부서는 비용을 절감하면서 재생 에너지원을 사용하는 것을 목표로 섬유와 회로를 생산합니다. 소비자 부서는 사무용품, 집수리용품, 보호용품, 고정용품 등을 판매합니다.

3백만 달러는 시가총액 1,020억 달러로 거래되며 연간 330억 달러의 매출을 올리고 있습니다. 회사는 2019년 10월 24일에 3/4분기 실적을 보고하였습니다. 분기별 조정된 주당순이익은 2.58달러로 추정치를 0.08달러 상회했으며 지난해 같은 분기의 실적과 일치했습니다. 수익은 2.0% 감소한 80억 달러로 추정치보다 2억 1천만 달러 낮았습니다. 통화 번역으로 1.3%의 결과가 감소했습니다.

3M이 국제시장에서 겪고 있는 과제를 반영하듯 미국 판매량은 0.8% 증가하는 데 그친 반면 아시아 태평양은 5% 감소했고 유럽/중동/아프리카는 4.1% 하락했습니다.

안전 및 산업 부문의 유기적 판매는 지붕을 씌우는 과립에서 얻은 이득이 개인 안전, 연마재, 자동차 등 여러 제품 범주의 낮은 결과로 상쇄되는 것 이상으로 3.3% 감소했습니다. 교통과 전자제품은 3.4% 하락했습니다. 첨단 소재, 운송 안전 및 상업용 솔루션은 자동차 및 항공우주 및 전자제품이 낮은 반면 분기 동안 개선되었습니다.

반면, 의료 부문과 소비자 부문은 모두 분기에 성장세를 보였습니다. 건강정보시스템, 식품안전, 의료솔루션 등 여러 제품군으로 인해 헬스케어에서 유기농 매출이 2% 증가한 반면 소비자 매출은 2.6% 증가했습니다.

성장 전망

3M은 최근 몇 년간 꾸준한 수익 성장을 이루었습니다. 2018년 유기농 매출은 전년 대비 3.2% 증가했고 주당순이익은 14% 증가했습니다. 조정된 영업이익률 증가, 전 사업부문의 유기농 성장, 낮은 세율 및 주식 환매에 힘입어 증가하였습니다.

하지만, 2019년은 주로 미국과 중국의 무역 전쟁으로 인해 회사가 어렵다는 것이 증명되었습니다. 또한 신흥 시장에 걸친 경기 침체는 회사의 국제 비즈니스에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

3백만 달러는 3분기 재무 결과를 제공한 후, 올해 조정된 주당 순이익 지침도 삭감했으며, 현재 2019년에는 주당 8.99달러에서 9.09달러로 이전 주당 9.25달러에서 9.75달러로 하락할 것으로 예상하고 있습니다. 지역화폐의 유기적 성장은 현재 1%에서 2%까지 하락했던 기존 가이드라인에 비해 1%에서 1.5% 정도 감소할 것으로 예상됩니다.

그래도 3M은 장기 전망이 밝습니다. 당사는 향후 5년간 매년 5%씩 조정된 주당 수익을 늘릴 수 있을 것으로 생각합니다. 현재 국제시장은 하락세를 보이고 있지만, 이는 단기적인 도전이 될 것으로 보입니다. 세계 저개발 지역의 경제성장률이 상대적으로 높기 때문에 신흥시장에 대한 장기적인 전망은 여전히 매우 매력적입니다.

3M은 여전히 핵심 비즈니스 부문 중 하나인 의료 및 소비자 제품에서 의미 있는 성장을 창출하고 있습니다. 특히 아셀리티의 70억 달러에 육박하는 인수와 같은 의료 분야에서의 인수는 그 성장을 더해줄 것으로 보입니다.

Acelity는 KCI 브랜드로 상처 관리 및 특수 수술 제품을 제조하는 세계적인 의료 기술 선도 기업입니다. Acelity는 연간 15억 달러의 수익을 창출하며, 5%의 유기적인 성장을 보이고 있습니다. 3백만 달러는 마감 후 처음 12개월 동안 조정된 EPS에 주당 약 0.35달러가 추가될 것으로 예상하고 있습니다.

의료는 성장 산업이며, 이번 인수는 3M사의 의료 분야에서의 이미 강건한 입지를 더욱 강화시킬 뿐입니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

50년 이상 배당금을 올리기 위해서는 여러 가지 지속 가능한 경쟁 우위가 필요합니다. 3M의 경우 기술과 지적 재산권이 가장 큰 경쟁력입니다.

3M은 40개가 넘는 기술 플랫폼과 혁신에 전념하는 과학자 팀을 보유하고 있습니다. 이노베이션은 3M에 그 역사를 통해 확보한 10만 개 이상의 특허를 제공함으로써 경쟁적 위협을 방지하는 데 도움이 됩니다.

3M은 연구개발에 지속적으로 많은 투자를 하고 있습니다. 이 회사는 연간 매출의 최대 6%를 R&D에 지출하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 회사의 최근 R&D 투자는 다음과 같습니다.

2014년 연구 개발 비용은 17억 7천만 달러입니다.
2015년 연구 개발 비용은 17억 6천만 달러입니다.
2016년 연구 개발 비용은 17억 3천만 달러입니다.
2017년 연구 개발 비용은 19억 달러입니다.
2018년 연구 개발 비용은 18억 달러입니다.

3M R&D는 5년 전에는 존재하지 않았던 제품에서 연 매출의 약 30%가 나올 정도로 신제품 개발에 성공하고 있습니다. 3M은 제품 부문 전반에 걸쳐 업계 선두 기업으로 자리매김했습니다. 또한 3M의 경쟁 우위는 불황에도 수익성을 유지할 수 있도록 도와줍니다.

대공황 기간 중 3M의 주당 수익은 다음과 같습니다.

2007년 주당 수익은 5.60달러이다.
2008년 주당순이익은 4.89달러(13% 감소)입니다.
2009년 주당순이익은 4.52달러(7.5%)입니다.
2010년 주당순이익은 5.75달러(27% 증가)입니다.

그 회사는 불황으로부터 면역이 되지 않고, 2008년과 2009년에 주당 수익이 떨어졌습니다. 하지만 2010년에 다시 반등했습니다. 그리고, 그것은 경기 침체 기간 내내 꾸준한 수익률을 유지했고, 그로 인해 계속해서 배당금을 올릴 수 있었습니다.

실제로 3M은 매우 안전한 배당금 지급을 하고 있습니다. 다음 비디오에서는 3M의 배당 지속가능성에 대해 자세히 설명합니다.

밸류에이션 & 기대 수익

2019년 예상 조정 주당순이익 9.04달러 기준으로 3M 주식의 주가수익률은 19.5다. 이것은 평균 평가보다 높습니다. 3M은 지난 10년간 평균 17.2의 주가수익률을 유지했습니다.

3M은 과거 평균보다 높은 프리미엄 가격으로 거래되고 있습니다. 그것은 또한 우리의 추정치인 공정가치를 상회하고 있습니다. 2019년 3M의 저조한 실적 보고로 인해 공정가치 추정치를 16.5의 주가수익비율로 낮췄습니다.

이것은 주식의 가치를 극도로 과대평가하게 하지는 않지만, 이것은 주식의 투자 매력이 떨어지게 합니다. 만약 주가가 2025년까지 평균 가치로 되돌아간다면 주주들은 연간 총 수익률이 3.3% 감소할 것입니다.

3M 주식의 소유주들은 또한 수익 증가와 배당으로 수익을 볼 수 있습니다. 3M 주식은 지난 10년 동안 주당 수익률이 6.4%의 성장을 경험했습니다. 당사는 향후 5년간 연간 5%의 EPS 성장을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.

2024년까지의 잠재적 수익에 대한 분석은 다음과 같습니다.

5.0% EPS 성장률을 보이고 있습니다.
3.3% 다중 역전입니다.
배당수익률은 3.3%입니다.

P/E 배수의 계약은 본질적으로 현재의 배당수익률을 상쇄하여 총 예상수익률이 5퍼센트에서 2025년까지 5퍼센트이다. 이는 예상 수익률이 다소 낮기 때문에 현재 보류 권장 사항이 발생합니다.

결론

3M은 여전히 우량사업으로, 매년 배당금 인상을 지속할 것으로 보입니다. 회사의 배당성장의 이력에 필적할 수 있는 기업은 극히 적다 3M은 60년 연속 배당금을 올렸으며 앞으로도 수년간 매년 배당금 증액을 지속할 것으로 보입니다.

그러나, 현재의 가치평가는 극단적이지는 않지만 향후 5년간 총 기대수익은 감소합니다. 3M은 평균 이상의 배당수익률과 연간 배당증가율의 강력한 보루로 남아 있습니다. 즉, 포트폴리오에 3M을 추가하고자 하는 투자자들은 주가 하락을 기다리면서 주식 평가액이 낮아지고 배당 수익률이 높아집니다.