옆집 재력가

저는 배당 귀족들의 장점에 대해 자주 이야기합니다. 우리는 이 독점적인 주식 그룹이 대체로 강력한 브랜드, 심지어 불황 중에도 일관된 수익, 그리고 지속 가능한 경쟁 우위 등을 가지고 있다고 생각합니다. 이러한 자질은 배당 귀족들이 경제 상황에 관계없이 매년 배당금을 올릴 수 있게 합니다.

S&P 500 지수를 구성하는 500개 주식 중, 57개 주식만이 배당 귀족의 자격이 있습니다.


매년 우리는 57개의 배당 귀족들을 모두 검토합니다. 다음 시리즈는 일리노이 도구 작업(ITW)입니다. 일리노이 공구는 단순한 배당 귀족이 아니라 배당 왕이기도 합니다. 배당왕들은 50년 이상 연속적으로 배당금이 증가한 소규모 기업집단입니다. 여기 27명의 배당왕들을 모두 보실 수 있습니다.

만약 배당 귀족들이 시장에서 최고의 주식들 중 하나라면, 장기 배당 성장에 있어서 배당 왕들은 훨씬 더 낫습니다.

 

사업 개요

 

Illinois Tool Works는 100년 이상 영업을 해 왔습니다. 그것은 1902년 바이런 스미스라는 금융업자가 이코노미스트에 광고를 냈을 때 시작되었습니다. 당시 스미스는 "시카고 근처 또는 그 부근에 있는 고급 비즈니스(제조업 우선)"에 투자하려고 했습니다. 한 무리의 발명가들이 기어 연삭을 개선하기 위한 아이디어를 가지고 스미스에게 접근했고 일리노이 공구가 탄생했습니다.

현재 일리노이 공구는 560억 달러의 시가총액을 보유하고 있으며 연간 150억 달러에 가까운 수익을 창출하고 있습니다. Illinois Tool Works는 7개의 세그먼트로 구성됩니다. 자동차, 식품 장비, 테스트 및 측정, 용접, 폴리머 & 유체, 건설 제품 및 특수 제품을 제공합니다.

이러한 세그먼트는 피어에 대해 매우 우수한 성능을 발휘했습니다.

 

Source:  Illinois Tool Works   Investor Presentations

 

이를 통해 일리노이 Tool Works는 업계에서 "최고의 품종" 지위를 획득할 수 있었습니다.

Illinois Tool Works의 포트폴리오는 각 시장에서 평균 2% 이상의 성장 잠재력을 보유하고 있는 제품 부문에 집중되어 있습니다. Illinois Tool Works의 중요한 전략적 성장 계획은 필요에 따라 비즈니스 모델을 지속적으로 개편하는 것입니다. 이 회사는 볼트 온 인수를 자주 활용하여 영역을 확장합니다.

동시에, 그것은 상품화된 저성장 제품군에서 30개 이상의 점포를 실시했습니다. Illinois Tool Works는 일상적으로 기업을 다듬고 새로운 기업을 추가함으로써 시간이 지남에 따라 성장 궤도를 유지합니다.

 

 

성장 전망

 

Illinois Tool Works는 10월 25일에 3/4분기 결과를 보고했습니다. 3분기 매출액은 34억 8천만 달러로 전 분기보다 3.7% 적었습니다. 실제 결과는 합의된 추정치보다 7천만 달러 낮았지만 분석가 커뮤니티는 이러한 수익 감소를 예상했습니다. 환율은 1.8%, 유기농 수익은 1.7% 감소했습니다.

수익 감소에도 불구하고 회사는 주당 수익을 2.04달러로 6% 늘렸는데, 이는 추정치보다 0.09달러 높은 수치이다. 이는 (일리노이 툴웍스의 매출 감소를 앞지르는 이윤 증가로 인한) 더 높은 영업 이익, 낮은 세율, 그리고 주당 실적에 대한 회사 주식 재매입의 긍정적인 영향의 조합으로 인해 가능했습니다.

1%의 유기적인 성장을 보인 폴리머스와 유체를 제외하고 일리노이 공구의 각 부서는 1년 전 같은 분기에 비해 감소했습니다. 일리노이 공구는 또한 올해의 지침을 재확인했습니다.

 

Source:  Illinois Tool Works   Investor Presentations

 

일리노이 공구는 전년보다 4.7% 감소한 140억 달러에서 142억 달러의 수익을 안내합니다. 반면 2019 회계연도 중 주당순이익은 7.55달러에서 7.85달러 사이로 2018년 대비 1.3% 증가할 것으로 예상됩니다. 동사는 한 해 동안 15억 달러의 주식 재매입이 있을 것으로 예상하며, 이는 또한 주당 수익 증대에 도움이 될 것입니다.

전체적으로 향후 5년간 6%의 연간 EPS 성장률을 예상하며, 주로 매출 증가와 주식 매입으로 구성됩니다.

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

Illinois Tool Works는 상당한 경쟁 우위를 점하고 있습니다. 그것은 광범위한 경제적 "모자"를 가지고 있는데, 이것은 경쟁을 막는데 있어서 그것의 능력을 말합니다. 방대한 지적재산권 포트폴리오로 이를 실현합니다. Illinois Tool Works는 17,000개 이상의 특허를 보유하고 있습니다.

이와는 별도로 Illinois Tool Works의 차별화된 관리 전략이 또 다른 경쟁력입니다.
그 회사는 "80/20"이라는 경영 프로세스를 채용했습니다. 이 운영 체제는 일리노이 공구의 모든 비즈니스 라인에 적용됩니다. 이 회사는 가장 크고 최고의 기회("80")에 초점을 맞추고 있으며, 비용을 줄이거나 수익성이 낮은 운영("20")을 포기하려고 합니다.

동시에 일리노이 툴 워크스는 분산된 기업가적 기업 문화를 가지고 있습니다. 이는 또한 경쟁업체와 차별화됩니다. Illinois Tool Works는 다양한 비즈니스에 상당한 유연성을 부여하여 고객에게 서비스를 제공하는 최상의 방식으로 고객 고유의 접근 방식을 맞춤화할 수 있도록 지원합니다.

일리노이 툴 워크스의 비즈니스 모델의 잠재적인 단점 중 하나는 불황에 취약하다는 것입니다. 산업 제조업체인 일리노이 공구는 성장을 위해 건강한 세계 경제에 의존하고 있습니다.

대공황 중 주당 수익은 다음과 같습니다.

  • 2007년 주당 수익은 3.36달러

  • 2008년 주당순이익은 3.05달러(9% 감소)

  • 2009년 주당순이익은 1.93달러(37% 감소)

  • 2010년 주당 수익은 3.03달러(57% 증가)

그렇긴 하지만, 그 회사는 대공황 기간 동안 고수익을 남겼습니다. 이를 통해 매년 불황기에 수익이 줄어도 배당금을 계속 늘릴 수 있었습니다. 그리고 강력한 브랜드 포트폴리오 덕분에 회사는 빠르게 회복했습니다. 2010년 주당순이익은 57%나 급증했습니다. 2011년까지 주당 수익은 2007년 수준을 넘어섰습니다.

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

Illinois Tool Works는 현재 주가 175달러와 올해 수익률 7.70달러의 중간점을 사용하여 22.7달러의 가격 대비 수익률을 거래합니다. 회사의 순환적 성격을 감안할 때 목표 주가수익비율 17이 적절하다고 판단됩니다. 이는 회사의 과거 평균보다 약간 낮은 수치이다.

지난 10년간 주식은 평균 주가수익비율 17.8을 유지했습니다. 따라서 Illinois Tool Works는 현재 과대평가되어 있습니다. 2024년까지 목표 수익률로 복귀하면 이 기간 동안 연간 수익률이 5.6% 감소할 것입니다. 수익 대비 가격 변동을 제외하고, 미래 수익은 수익 증가와 배당금에 의해 좌우될 것입니다.

향후 5년간 연간 6%의 수익 성장이 예상됩니다. 또한 일리노이 툴웍스 주식은 현재 2.4%의 배당수익률을 보이고 있습니다.

총 반환 금액은 다음과 같습니다.

  • 6%의 수익 증가율을 보이고 있습니다.

  • 5.6% 멀티플 역전입니다.

  • 배당수익률은 2.4%입니다.

Illinois Tool Works는 2024년까지 매년 2.8%의 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다.

예상 수익률은 일리노이 공구에 대한 보류 권고로 귀결되지만, 여러 번의 경기 침체를 통해 배당금을 조달할 수 있는 회사의 능력은 인상적입니다. 그 회사는 10월 9일 지급에 대한 배당금을 7% 인상한 후 56년 연속 배당성장을 하고 있습니다.

 

 

결론

 

일리노이 공구는 고품질의 회사이며, 훨씬 더 나은 배당 성장 주식이다. 그것은 잘 작동하는 전략적인 성장 계획을 가지고 있고, 주주들은 50년 넘게 증가하는 배당금으로 보상을 받았습니다.

이 주식은 수익률도 괜찮아서 장기 배당 성장 투자자들에게 매력적인 선택이 될 수 있습니다. 현재 주식 가격은 매력적으로 책정되어 있지 않으며, 불경기가 발생할 경우 회사가 고전할 가능성이 높습니다.

일리노이 공구는 훌륭한 회사의 전형적인 예이지만 지금 당장 살 주식은 아니다. 배당왕이라는 지위에도 불구하고 투자자들은 일리노이 공구의 주식을 매입하기 전에 더 나은 진입점을 기다릴 것을 제안합니다.

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