미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - Aflac(AFL)

보험은 훌륭한 사업이 될 수 있습니다. 보험사들은 정책 보험료로 수익을 챙기는 것뿐만 아니라, 미지급된 누적 보험료를 보험금, 즉 유동성이라고 알려진 보험금 청구에 투자해 돈을 벌기도 합니다.

심지어 전설적인 투자자 워렌 버핏도 보험 주식의 가치를 알고 있습니다. 그의 투자 재벌인 버크셔 해서웨이는 GEICO, General Re 등을 소유하고 있습니다.

수익성이 높아 많은 보험사가 주주들에게 배당금을 지급하고, 시간이 지날수록 배당금을 올릴 수 있습니다. 예를 들어, AFL은 37년 연속 배당금을 늘렸습니다.

 

즉, S&P 500 지수에서 57개사로 구성된 그룹인 배당 귀족의 자격을 얻었으며, 25년 이상의 연속적인 배당 증가율을 보이고 있습니다.

 

 

 

 

 

사업 개요

 

Aflac은 1955년 3형제 존, 폴, 빌 아모스가 보험 가입자가 아프거나 다쳤을 때 현금을 지급하는 보험 상품을 팔자는 아이디어를 생각해 냈을 때 형성되었습니다. 20세기 중반에는 이러한 위험을 감당하기 위한 보험상품이 없었기 때문에 직장 상해가 흔했습니다.

오늘날 Aflac은 사고, 단기 장애, 중병, 병원 배상, 치과, 시력, 생명 보험 등의 다양한 상품을 보유하고 있습니다.

 

Source:   Aflac Debt Investors Update

 

이 회사는 보험 계약자가 아프거나 다쳤을 때 일을 할 수없는 경우 지불하는 보충 보험에 특화되어 있습니다. Aflac은 미국과 일본에서 사업을 운영하며 일본은 회사 보험료 수입의 약 70 %를 차지합니다. 이로 인해 투자자는 환 위험에 노출됩니다.

Aflac의 수입은 부분적으로 일본 엔화와 미국 달러 간의 환율에 따라 변동될 것입니다. 엔화가 달러에 대해 상승하면 미국 달러로보고 할 때 벌어 들인 각 엔이 더 가치가 있기 때문에 Aflac에 도움이됩니다.

Aflac의 전략은 신규 고객을 통해 프리미엄 성장을 높이고 기존 고객에 대한 매출을 늘리는 것입니다. 또한 미국과 일본에서 디지털 풋 프린트를 포함한 유통 채널을 확장하기 위해 투자하고 있습니다.

Aflac은 전반적으로 계속해서 잘 작동합니다. 2020 년 11 월 18 일, Aflac은 주당 0.33 달러의 분기 배당금을 선언하여 17.9 % 증가했으며 39 년 연속 지급금을 늘 렸습니다.

2021 년 2 월 3 일 Aflac은 4 분기 및 2020 년 전체 결과를 발표했습니다. 4 분기에 회사는 2019 년 4 분기에 비해 5.5 % 증가한 59 억 1 천만 달러의 수익을보고했습니다. 순이익은 2019 년 4 분기의 7 억 8,200 만 달러 또는 주당 1.06 달러에 비해 9 억 1,500 만 달러 또는 주당 1.35 달러였습니다. 주당 $ 1.07 대 이전 $ 1.03.

1 년 동안 Aflac은 2019 년에 비해 -0.7 % 감소한 2215 억 달러의 수익을 창출했습니다. 순이익은 2019 년 33 억 00 만 달러 또는 주당 443 달러에 비해 2020 년에는 47 억 8 천만 달러 또는 주당 6.67 달러에 달했습니다. 세금 면제 혜택. 조정 기준으로 주당 순이익은 2019 년 $ 4.44 대비 4.96 달러로 2020 년에도 여전히 11.7 % 성장을 나타 냈습니다.

 

 

 

 

 

 

성장 전망

 

2007년부터 2018년까지 Aflac은 평균 연간 8.8%의 주당 수익률을 올릴 수 있었습니다. 이러한 유형의 성장은 장기적으로 지속하기 어려울 수 있지만, Aflac은 각 시장에서 분명한 성장 방안을 제시해 왔습니다.

 

Source:   Aflac 2019 Financial Analysis Briefing

 

일본에서 Aflac은 강력한 핵심 위치를 방어하는 동시에 고객 니즈에 맞춰 더욱 확장하고 진화하고 싶어 합니다. 이때까지, Aflac 재팬은 「제3 섹터」의 상품을 확대하고 있습니다. 여기에는 암보험 등 비전통적인 상품과 의료비, 소득비 지원 등이 포함됩니다.

Aflac은 일본의 고령화와 출산율 감소로 인해 제3종 제품에 대한 강한 수요를 누려왔습니다.

 

Source:   Aflac 2019 Financial Analysis Briefing

 

한편 미국에서는 Aflac이 시장에 침투하기 위해서는 갈 길이 멀다고 생각합니다. 브랜드 이름은 잘 알려져 있지만 미국 노동 인구의 극히 일부만이 Aflac에 접근 할 수 있으며 훨씬 적은 비율이 실제로 Aflac을 구매합니다. 이는 노동 인구의 5 % 미만입니다.

Aflac에는 보험료 수입과 투자 수입의 두 가지 수입원이 있습니다. 프리미엄 측면에서 이것은 일반적으로 소득의 대부분을 구성하는 정책 갱신과 관련이 있습니다. 그러나 Aflac은 비즈니스에서 대규모 성장을 기대하지 않는 두 개의 선진 시장에서 운영됩니다.

사용 가능한 다른 수단은 포트폴리오의 대부분이 채권에있는 투자 측면에 있습니다. 더 낮은 금리가 지속되고 있지만 향후 금리가 인상되면 소득이 개선 될 가능성이 있습니다. 또한 주식 환매 프로그램도 중요한 요소였으며 앞으로도 주당 순이익을 견인 할 것으로 예상됩니다.

이 모든 항목 (프리미엄 성장, 높은 요율 및 재구매)은 COVID-19 유행병에 의해 어느 정도 도전을 받았습니다. 그러나 회사는 매우 탄력적 인 것으로 입증되었습니다. 우리는 향후 5 년 동안 4 %의 연간 성장률과 함께 2021 년 수익 (주당 $ 5.10)의 또 다른 증가를 예상하고 있습니다.

 

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

Aflac은 많은 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 첫째, 틈새시장을 장악하고 있습니다. 보충보험 상품으로 운영되며, 해당 카테고리의 선두 기업입니다. 이 회사는 또한 강력한 브랜드를 가지고 있고, 비즈니스 모델은 자본 지출 요구 사항이 낮으며, 꾸준한 수요를 누리고 있는 제품을 판매하고 있습니다.

Aflac사의 강력한 브랜드는 주요 경쟁우위이다. 상품성 같은 상품성을 고려해 보험업계에서는 경쟁이 치열합니다. Aflac은 고객을 확보하고 신규 고객을 유치하기 위해 광고에 많은 투자를 하고 있습니다.

Aflac은 또한 불경기에 강한 회사이다. 대공황 중에도 수익성은 유지되었습니다.

• 2007년 주당 수익은 1.64달러이다.
• 2008년 주당순이익은 1.31달러(-20% 감소)입니다.
• 2009년 주당순이익은 1.96달러(49.6%)였다.
• 2010년 주당순이익은 2.57달러(31.1% 증가)입니다.

특히, Aflac은 2008년에 힘든 한 해를 보냈는데, 당시 극심한 불황을 감안하면 이해할 수 있는 일입니다. 그러나 2009년과 2010년에 주당순이익이 급증했습니다.

 

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

지난 10 년 동안 Aflac 주식은 평균 P / E 비율이 수입의 약 10 배로 거래되었습니다. 우리는 많은 보험사가 비슷한 배수로 거래한다는 점을 고려할 때 이것이 증권에 대해 다소 공정한 가치라고 생각합니다. 이 낮은 평균 밸류에이션 배수는 강력한 주식 환매 프로그램이 더 효과적 일 수 있도록합니다. 회사가 15 배 또는 20 배의 수입에 비해 10 배의 수입으로 과거 파트너를 매입하는 경우 지속적인 소유주는 훨씬 더 나은 서비스를 제공합니다.

2021 년 예상 주당 순이익 $ 5.10을 기준으로, 현재 주가는 수익의 9.1 배로 거래되고 있습니다. 따라서 이는 주가가 수익의 10 배로 복귀 할 경우 연간 밸류에이션 부진 (+ 1.8 %)이 적다는 것을 의미합니다.

또한 4 %의 성장률과 2.8 %의 시작 배당 수익률이 주주 수익률에 도움이 될 것입니다. 세 가지 구성 요소가 모두 합쳐지면 이는 8.3 % 연간 수익률의 잠재력을 의미합니다.

중요한 것은 예상 수익과 관계없이 Aflac의 배당금이 매우 안전하다는 것입니다. 2021 년 배당 성향이 26 %로 예상되는 Aflac의 배당금은 안정적이며 EPS 성장이 둔화 되더라도 향후 증가 할 여지가있는 것으로 보인다.

 

 

 

 

 

 

결론

 

Aflac은 수익성있는 비즈니스와 강력한 브랜드를 보유한 고품질 회사입니다. 이 회사는 39 년 연속 배당금을 늘 렸으며 낮은 배당률과 향후 수익 성장 덕분에 계속 그렇게 할 것입니다. Aflac은 2.8 %로 가장 높은 수익률을 가지고 있지 않지만 꾸준한 배당금 증가와 매우 지속 가능한 지불금을 제공합니다.

또한 현재 주식은 회사의 역사적 가치보다 낮게 거래되고있어 합리적인 총 수익 기대치를 제공합니다. 유가 증권은 보류 등급을받습니다.