미국 주식 배당 왕 분석 - Farmers & Merchants Bancorp(FMCB)

배당왕들은 적어도 50년 연속으로 배당금을 인상한 회사들로 구성되어 있습니다. 많은 회사들이 수십 년 동안 거대한 다국적 기업으로 변했지만, 그들 모두가 그렇지는 않았습니다. 30명의 배당왕 리스트를 모두 보실 수 있습니다.

또한 배당수익률, 가격대 수익률과 같은 관련 재무 통계와 함께 모든 배당왕 리스트를 작성했습니다.
농민 및 상인 반코프(FMCB)는 85년 연속 중단 없는 배당금을 지급하고 55년 연속 배당금을 올렸으며, 5억7300만 달러의 시가총액에 거래되는 등 비교적 작은 회사로 남아 있습니다. 그러나, 작은 시장 한도는 투자 시 부정적인 특징이 아닙니다; 그 반대입니다.

작은 규모에도 불구하고, 이 회사는 유리한 많은 것들을 가지고 있으며, 주주들은 앞으로 설득력 있는 수익을 볼 수 있을 것입니다. 배당수익률이 넓은 시장의 수익률보다 높고, 앞으로 더 많은 배당금을 올릴 여지가 많습니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

F&M 은행은 1916년에 설립되었습니다. 캘리포니아의 센트럴 밸리와 이스트 베이 지역에 걸쳐 32개의 지점을 운영하고 있습니다. F&M 은행은 완전한 서비스 커뮤니티 은행으로서 기업에게 대출, 예금, 장비 임대, 재무 관리 상품뿐만 아니라 모든 범위의 소비자 은행 상품도 제공합니다.

불과 32개의 지점을 운영하고 있음에도 불구하고, F&M 은행은 시간이 지나면서 자산 기반을 크게 성장시켰습니다. F&M 은행의 자산 43억 달러, 장부가액 4억400만 달러는 각 지점의 자산이 평균 1억3400만 달러(장부가액 1300만 달러)라는 의미이다. 최근 몇 년간의 확장 덕분에, F&M 은행은 미국의 13번째로 큰 농업 은행이자 로키 산맥 서쪽의 농업에 가장 큰 지역 은행 대출 은행이 되었습니다.

다른 모든 은행들과 마찬가지로 F&M도 현재 코로나바이러스 사태로 인해 강한 역풍을 맞고 있는데, 이는 심각한 불황을 초래했고, 따라서 단기적으로라도 많은 개인과 기업들이 대출을 받을 수 없게 만들었습니다.

하지만, 보수적인 경영 덕분에, F&M 은행은 대유행 속에서 놀라운 회복력을 보여주었습니다. 대부분의 은행이 2/4분기 대유행으로 상당한 대출손실충당금을 기록한 반면, F&M 은행은 포트폴리오의 1.8%에 불과한 대출손실충당금을 예약했습니다.

또 연준이 시행한 공격적인 금리 인하로 순이자마진이 전분기 4.5%에서 3.8%로 줄어든 반면, 이자수익 자산 기반이 튼튼하게 성장하면서 순이자이익은 소폭 상승했습니다. 전체적으로, F&M 은행은 지난 몇 년 동안 가장 불리한 분기에 주당 수익을 0.6% 증가시키는 데 성공했습니다. 대유행 속에서 F&M은행의 우수한 성과는 올해 금융권 대비 실적 초과의 주요 요인입니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

F&M 은행은 보수적으로 관리되고 있으며 1985년 이후 4년 전까지 인수를 하지 않았습니다. 하지만, 지난 4년 동안, 그것은 훨씬 더 공격적인 성장 전략을 추구했습니다. 2016년 델타 내셔널 뱅코프를 인수하여 4개 지점을 늘렸습니다. 게다가 2018년 말, Bank of Rio Vista를 인수하여 샌프란시스코 이스트 베이 지역으로 확장되었습니다.

F&M 은행은 지난 10년 동안 주당 수익을 연평균 11.3%의 비율로 성장시켰습니다. 하지만, 그것은 이 기간 동안 약간의 반복되지 않는 뒷바람을 즐겼습니다. 2018년에는 법인세율의 급격한 인하로 이익을 본 뒤 주당 수익을 60%나 성장시켰습니다. 또, 2019년에는, 리우 비스타 은행을 인수해 큰 이익을 얻었습니다. 따라서 투자자들은 안전한 편에 서기 위해 향후 몇 년 동안 두 자릿수의 수익 증가를 기대해서는 안 됩니다.

더구나 다른 모든 은행들과 마찬가지로 F&M은행도 현재 사상 최저의 금리로 인해 대유행 사태에 대한 연준의 대응으로 인해 강한 역풍을 맞고 있습니다. 경제는 3/4분기부터 대유행에서 회복되기 시작했지만 실업률이 고질적인 수준으로 회복되려면 아마도 몇 년이 걸릴 것입니다. 따라서 향후 몇 년 안에 억제된 금리를 기대하는 것은 신중합니다.

저금리는 자산규모가 높아 자산수익률이 낮은 은행과 개인에게 역풍을 일으킵니다. 더구나 금리가 낮으면 대출금리와 은행의 대출금리 간 스프레드가 줄어들어 순이자마진이 압축되는데, 이는 수익의 핵심 요소이다. 이러한 역풍은 향후 몇 년 동안 은행들의 실적에 부담이 될 것 같지만, 우리는 금리가 5년 지평선을 넘어 현재 수준에서 상승할 것으로 예상합니다. 전반적으로, 우리는 F&M 은행이 자산 및 대출 포트폴리오의 지속적인 성장, 물리적 위치의 증가 가능성 및 이 시점의 높은 이자율 덕분에 향후 5년간 주당 수익률이 약 5% 증가할 것으로 예상합니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

F&M 은행은 전혀 큰 은행이 아닙니다. 회사의 시가총액은 수억 달러에 불과합니다. 그럼에도 불구하고 그 은행은 아주 오랜 기간 동안 탄탄한 실적을 보여왔고, 지난 금융 위기 동안 안정세를 유지했습니다.

F&M 은행의 순이익은 2008-2009년 경기침체 기간 동안 최소한으로 감소했고, 이익은 약 10% 감소했습니다. 그것은 그 기간 동안 다른 은행들이 보고해야 했던 것과 큰 대조를 이루는 것입니다. 대공황 시 주당 수익은 다음과 같습니다.

• 2007년 주당순이익은 28.05달러이다.
• 2008년 주당순이익은 28.69달러(2.3%)입니다.
• 2009년 주당순이익은 25.57달러(11% 감소)입니다.
• 2010년 주당순이익은 27.05달러(5.8%)다.

주요 은행들은 지난 금융 위기 동안 80% 이상의 수익 감소를 겪었습니다. F&M 은행은 보다 투기적이고 위험 부담이 큰 사업이 아닌 커뮤니티 뱅킹에 중점을 두고 있으며, 그 어려운 시기 동안 훨씬 안전한 투자였습니다.

F&M 은행은 그 이후로도 사업 모델에 변화를 주지 않았기 때문에, 적어도 대부분의 은행과 비교했을 때 여전히 예외적으로 경기 후퇴에 탄력적입니다. 이 은행은 현재 Tier 1 자본비율이 9.6%로 "자본화"라는 규제가 가장 높고, 부실채권이 극히 적습니다. 따라서 이 은행은 대유행으로 인해 야기된 지속적인 침체에서 가장 탄력적인 은행 중 하나입니다.

F&M은행의 보수적인 경영은 경제성장기에는 성장이 더딘 결과를 낳지만 대부분의 은행들이 실적이 붕괴되는 힘든 경제 시기에는 높은 수익률 덕분에 장기 수익률이 높아집니다. F&M 은행의 신중한 경영은 또한 그것의 뛰어난 배당 증가 추세를 설명하는 데 도움이 됩니다. 대부분의 은행은 높은 레버리지로 운영됩니다. 결과적으로, 그들의 수익은 침체기 동안 침체되어 다년간의 배당성장을 지속할 수 없습니다.

F&M 은행도 베타 버전이 0.41로 매우 낮습니다. 이는 시장 침체에 주가가 크게 하락하지 않는다는 뜻으로, F&M은행은 비교적 안정적인 비휘발성 지주이다. 이 기능은 투자자들이 공황 매도를 더 쉽게 피하고 장기적인 투자 관점을 유지할 수 있도록 하기 때문에 광범위한 시장 매도에서 가장 중요합니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

올해 주가 718달러와 예상 주당순이익 73.00달러를 기준으로 F&M은행은 9.8의 주가수익비율로 거래되고 있습니다.

그 주식은 지난 10년 동안 평균 주가수익비율 14.3으로 거래되었지만, 우리는 주식의 시가총액이 작아서 12.0의 공정한 수익배수를 가정합니다. 만약 F&M 은행이 향후 5년간 우리의 공정가치 추정치에 도달한다면, F&M 은행은 가치평가수준의 확대에 힘입어 연간 4.1%의 수익률을 기록할 것입니다.

총 수익은 주가 차익과 주식의 배당금으로 구성됩니다. F&M은행은 현재 수익률이 2.0%로 시장의 배당수익률보다 높습니다.

주식당 기대수익률 5% 증가, 배당률 2.0%, 수익률 연 4.1% 확대 등을 감안할 때 F&M은행은 향후 5년간 연평균 10.9%의 수익률을 제공할 것으로 기대하고 있습니다.

 

 

 

 

결론

 

시가총액이 작기 때문에 F&M은행은 대부분의 투자자들의 감시 아래 통과합니다. F&M은행은 지난 몇 년 동안 공격적인 성장을 추구하기 시작한 유별나게 잘 경영된 회사이기 때문에 이것은 유감스러운 일이다.

경기 후퇴에 대한 복원력 덕분에, F&M 은행은 강력한 리스크 조정 기대 수익을 제공하고 있으며, 따라서 그것은 패배한 금융 부문에 노출되기를 원하는 사람들에게 매력적인 후보이다. 유일한 주의 사항은 주식의 유동성이 낮아서 주식에 많은 자본을 할당하기가 어렵습니다.