미국 주식 배당 왕 분석 - Genuine Parts(GPC)

기업이 배당왕이 되려면 불황 속에서도 꾸준한 성장을 이뤄낸 오랜 실적이 있어야 합니다. 이것은 쉬운 작업과는 거리가 멀기 때문에 기업이 배당왕의 지위에 도달하는 것이 더욱 인상적입니다.

우리가 배당왕들을 전체 주식 시장에서 최고 품질의 배당주로 간주하는 것은 놀랄 일이 아닙니다.

이를 염두에 두고 배당수익률, 지급비율, 주가수익률과 같은 중요한 재무지표와 함께 배당왕 30명 모두의 전체 리스트를 만들었습니다.

순정부품회사(GPC)는 60년 연속 배당을 늘리면서 전체 주식시장에서 가장 긴 연이은 배당금 인상률 중 하나다. 수년 동안 지속적으로 성장해 온 업계 최고의 브랜드로 이러한 성장을 이루었습니다. 앞으로 지속적인 성장을 위한 분명한 길이 남아 있습니다.

순정 부품 주식은 현재 과대평가되어 있는 것처럼 보이지만, 주식은 3% 이상의 수익률을 제공하며 수년 동안 배당성향이 지속될 가능성이 높습니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

정품 부품은 Carlyle Fraser가 Motor Parts Depot를 $40,000에 구입했던 1928년으로 거슬러 올라갑니다. 정품 부품 회사라는 이름을 바꿨어요 오리지널 정품 부품 매장은 연 매출이 75,000달러에 불과했고, 직원 수는 6명에 불과했습니다.

오늘날 순정 부품은 전 세계적으로 10,500개 이상의 위치에 있는 세계 최대 규모의 글로벌 자동차 부품 네트워크를 보유하고 있습니다. 순정 부품은 2019년에 거의 200억 달러의 매출을 올렸으며 현재 시가총액은 138억 달러이다. 순정 부품은 자동차 교체 부품, 산업용 교체 부품, 사무용 제품 및 전기 자재의 총판입니다.

 

Source :  Genuine Parts(GPC)  Investor Presentation , slide 2.

 

NAPA 브랜드를 포함하고 있는 자동차 부품을 중심으로 네 개의 세그먼트를 운영하고 있습니다. 산업용 부품 그룹은 산업용 교체 부품을 MRO(유지보수, 수리 및 운영) 및 OEM(원래 장비 제조업체) 고객에게 판매합니다. 고객은 식음료, 금속 및 광업, 석유 및 가스, 의료 등 광범위한 부문에서 파생됩니다.

사무용품 부문은 미국과 캐나다에서 비즈니스 제품을 유통합니다. 고객으로는 사무용품 판매점, 사무용품 판매점, 대학 서점, 사무가구 판매점 등이 있습니다. 순정 부품은 또한 전기 및 전자 자재를 원래 장비 제조업체 및 산업용 조립 업체에 배포합니다.

Genet Parts는 3/4분기 실적을 20/30/20으로 보고했으며 COVID-19의 영향은 상단과 하단에 모두 영향을 미쳤습니다. 세계 여러 지역에서 사회적 거리 제한과 비필수적인 비즈니스의 폐쇄로 수익이 38억 달러로 22.5% 감소했습니다. 최소 1년 이상 문을 연 소매점의 매출을 측정하는 비교매출은 1년 전 같은 분기에 비해 14% 가까이 줄었습니다. 통화 번역은 결과의 0.6% 역풍이었어요.

핵심 자동차 사업은 10.1% 감소했지만, 인수는 3.2%의 이익을 얻었습니다.  산업용 부품 사업의 매출은 21.1% 감소했는데, 이는 동사의 전기 특산품 그룹의 분리를 제외한 10.2%였다.  조정된 주당순이익은 예상보다 0.40달러 높았지만 16% 감소한 1.32달러를 기록했습니다.

동사는 COVID-19 대유행의 원인을 알 수 없다는 이유로 올해 지침을 취했지만, 2020년에는 주당 수익이 4.79달러가 될 것으로 예상됩니다. 하지만, 순정 부품은 매우 우호적인 산업 동향으로 인해 장기적인 성장이 기대됩니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

순정 부품은 자동차 교체 부품을 위한 환경이 매우 긍정적이기 때문에 성공을 위한 준비가 되어 있습니다. 소비자들은 차를 더 오래 잡고, 새 차를 사는 것보다 더 오래 차를 길거리에 두기 위해 경미한 수리를 점점 더 많이 하고 있습니다. 평균 차량 수리 비용이 자동차 노후화에 따라 증가함에 따라 정품 부품에 직접적인 도움이 됩니다.

정품 부품에 따르면, 현재 6세 이상 차량은 도로 주행 차량의 70% 이상을 차지하고 있습니다. 이것은 정품 부품에 매우 좋은 징조입니다. 또한 자동차 애프터마켓 제품 및 서비스 및 산업용 제품의 총 시장 규모도 상당합니다.

 

Source:  Genuine Parts(GPC)   Investor Presentation , slide 17.

 

순정 부품은 2,000억 달러 규모의 자동차 애프터마켓 사업에서 상당한 부분을 차지하고 있습니다. General Parts가 이 분야에서 시장 점유율을 획득한 한 가지 구체적인 방법은 취득입니다. 이 회사는 미국 및 국제 시장에서 기존 범주의 시장 점유율을 높이거나 새로운 영역의 확장을 위해 소규모 기업을 자주 인수합니다. 정품 부품은 그 동안 여러 차례 인수했습니다.

이러한 인수를 통해 지난 10년 중 8년 동안 수익 성장이 이루어졌습니다. 예를 들어 순정 부품은 20억 달러에 얼라이언스 오토모티브 그룹을 인수했습니다. 얼라이언스는 차량 부품, 공구 및 작업장 장비의 유럽 총판입니다. 영국, 프랑스, 독일 등 유럽 최대 자동차 애프터마켓에서 Aliance Automotive가 3대 시장 점유율을 차지하고 있기 때문에 이는 매력적인 인수이다. 이 거래는 순정 부품에 연간 17억 달러의 수익을 추가했으며, 비용 시너지 효과로 인한 추가적인 수익 성장 잠재력도 추가되었습니다.

2018년 정품 부품은 독일에 본사를 둔 경차와 상용차 부품 공급업체인 Hennig Fahrzeugteile을 인수하기로 합의했습니다. 이번 인수로 정품 부품은 유럽 내 진출이 확대되었고, 상업 시장에 더욱 많이 노출되었습니다. 정품 부품은 인수한 회사가 연간 1억 9천만 달러의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있습니다.

최근에는 순정 부품이 여러 가지 인수를 통해 여러 시장에서 회사의 리더십을 강화할 수 있었습니다. 정품 부품은 2019년 6월 1일 PartsPoint 인수를 완료했습니다. 네덜란드에 본사를 둔 PartsPoint는 자동차 애프터마켓 부품 및 액세서리의 선도적인 디스트리뷰터입니다.

그 회사는 7월 초에 선도적인 산업 유통 회사인 이넨코에 대한 구매를 완료했습니다. 이넨코는 호주, 뉴질랜드, 인도네시아에서 사업을 하고 있습니다. 그 달 말, 순정 부품사는 프랑스의 강력한 애프터마켓 부문의 리더인 토드 그룹을 추가할 것이라고 발표했습니다.

전반적으로, General Parts의 여러 번의 인수가 회사가 장기적인 성장을 달성하는 데 도움이 된 것은 분명합니다.

 

Source: Genuine Parts(GPC)   Investor Presentation

 

작년에 완료된 이 세 가지 거래는 순정 부품의 연간 판매에 총 8억 1천 5백만 달러를 추가했습니다. 순정 부품의 성장 전략의 결과는 그 자신들을 대변합니다. 이 회사는 지난 10년 중 7년 동안 기록적인 매출을 올렸고, 지난 10년 중 8년 동안 기록적인 EPS를 달성했습니다.

S.P. Richards의 미국 사업부와 Safety Zone 및 Impact Products 사업부는 포트폴리오를 계속 최적화하면서 해체되었습니다. 그 회사는 장기적으로 꾸준히 성장해 왔습니다. 향후의 수익 증가는 유기적인 성장, 인수 및 주식 재매입을 통해 달성할 수 있습니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

현재 소매업계가 직면하고 있는 가장 큰 도전은 COVID-19다. 왜냐하면 이 바이러스로 인해 2/4분기 동안 전 세계의 많은 지역이 문을 닫았기 때문이다. 순정 부품은 2/4분기가 진행될수록 매출이 개선된다는 점에 주목했습니다. 세계 대부분의 볼륨은 이미 6월 말까지 COVID-19 이전 수준으로 돌아왔습니다.

소매업에 대한 또 다른 위협은 전자상거래 경쟁으로 남아 있지만 NAPA와 같은 자동차 부품 소매업체들은 이러한 위험에 노출되어 있지 않습니다. 자동차 수리는 종종 복잡하고 어려운 작업입니다. NAPA는 우수한 제품과 서비스에 대한 평판 덕분에 선도적인 브랜드입니다. 고객이 자격을 갖춘 직원에게 질문을 할 수 있는 것은 매우 중요하므로 정품 부품은 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.

순정 부품은 비즈니스 전반에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다. 4개의 운영 부문이 모두 해당 범주에서 1위 또는 2위 브랜드를 나타냅니다. 이는 강력한 브랜드로 이어지며, 고객의 꾸준한 수요로 이어집니다.

경기침체 기간 동안 순정 부품의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

• 2007년 주당 수익은 2.98달러

• 2008년 주당 수익은 2.92달러(2.0%)

• 2009년 주당 수익은 2.50달러(14% 감소)

• 2010년 주당 수익은 3.00달러(20% 증가)

2009년 주당순이익은 크게 감소했는데 이는 놀랄 일이 아닙니다. 소비자들은 경기가 하강 국면에 접어들면 허리띠를 졸라매는 경향이 있습니다.

그렇긴 하지만, 순정 부품은 불경기 내내 높은 수익률을 유지했고, 2010년 이후 성장세로 돌아섰습니다. 실제로 이 기간 이후 1년간(2016년) 실적 감소에 그쳤습니다. 자동차 부품에 대한 수요는 항상 일정 수준이며, 이는 순정 부품의 수익을 높이게 합니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

2020년 예상 주당 수익은 4.79달러이며 순정 부품은 19.9달러입니다. 순정 부품에 대한 우리의 공정가치 추정치는 16.0의 가격 대비 수익 비율입니다. 결과적으로 정품 부품은 현재 과대평가됩니다. 평가 배수가 감소하면 향후 5년간 연간 4.3%의 수익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다행히 순정 부품의 총 수익률에는 수익 증가와 배당금도 포함됩니다.

순정 부품은 향후 5년간 매년 3%씩 주당 수익이 증가할 것으로 예상됩니다. 이 주식은 현재 수익률이 3.3%로 S&P 500지수의 평균 수익률보다 월등히 높습니다. 또한, 순정 부품은 2020년에 3.6%가 증가하는 등 매년 배당을 인상합니다. 순정 부품 회사의 배당 증가율은 현재 64년 연속입니다.

순정 부품은 매우 지속 가능한 배당금을 가지고 있습니다. 그 회사는 1948년에 상장된 이후 매년 배당금을 지급하고 있습니다. 배당금은 앞으로도 수년간 계속 증가할 것으로 보입니다. 즉, 투자자는 주식의 총 수익률에 관한 한 가치평가의 영향도 고려해야 합니다.

순정 부품의 연간 총 수익은 다음과 같습니다.

• 3%의 수익 증가율을 보이고 있습니다.

• 배당수익률은 3.3%입니다.

• 4.3% 다중 역전입니다.

순정 부품은 총 연 2%의 수익률을 2025년까지 제공할 것으로 예상됩니다.

 

 

 

 

결론

 

순정 부품은 자동차 부품에 대한 수요가 증가함에 따라 오랜 기간 꾸준한 성장 역사를 가지고 있습니다. 미국의 노후화된 차량 기단은 앞으로 계속 성장해야 합니다. 그동안 주주들은 60년 이상 연속적으로 매년 배당금 인상을 받아야 합니다.

주식의 가치가 과대평가되어 있는 것을 알 수 있지만, 지금은 정품 부품을 살 때가 아니라는 것을 의미하지만, 주가가 의미 있게 하락한 후에 주식을 추천합니다. 그래도 순정 부품은 배당수익률이 3%를 웃도는 탄탄한데다 연간 배당증가를 제공하고 있어 소득주도형 투자자들에게는 충분히 보유할 가치가 있습니다.