미국 주식 배당 왕 분석 - 코카 콜라 Coca-Cola(KO)

동급 최고의 배당 성장주를 찾는 투자자들은 배당왕들을 고려해야 합니다. 최소 50년 연속 배당금을 올린 주식들입니다. 50년이 넘는 기간 동안 배당금을 올리는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 그래서 배당왕이 30명밖에 없는 것입니다. 

또한 배당수익률, 가격 대비 수익률 등과 같은 중요한 재무 지표와 함께 30명의 배당왕 모두의 다운로드 가능한 목록을 만들었습니다.
코카콜라(KO)는 시간적으로 검증된 배당왕입니다. 58년 연속 배당금을 올렸습니다. 이는 어려운 운영 환경에서도 지속적으로 배당금이 증가한 매우 인상적인 기록입니다. 코카콜라는 세계적인 경쟁 우위와 불황에 강한 비즈니스 모델로부터 이익을 얻습니다.

투자자들은 회사가 수년 동안 계속해서 배당금을 인상할 것으로 예상할 수 있습니다. 이 기사는 코카콜라의 최근 수익, 미래의 성장 가능성, 그리고 예상되는 수익에 대해 토론할 것입니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

코카콜라는 1892년에 설립되었습니다. 오늘날, 이 회사는 세계에서 가장 큰 무알코올 음료 회사입니다. 스파클링 및 스틸 음료를 포함하여 500개 이상의 무알코올 음료를 소유 또는 허가합니다.

현재 전 세계 200개 이상의 국가에서 제품을 판매하고 있으며, 각각 10억 달러 이상의 연간 매출을 올리는 20개 브랜드를 보유하고 있습니다.

스파클링 음료 포트폴리오에는 대표 제품인 코카콜라 브랜드뿐만 아니라 다이어트 콜라, 사이다, 판타 등 다른 탄산음료 브랜드도 포함되어 있습니다. 스틸 음료 포트폴리오에는 물, 주스, 그리고 다사니, 미닛 메이드, 비타민 워터, 그리고 정직한 차와 같은 바로 마실 수 있는 차가 포함됩니다.

 

Source:  Investor Presentation

 

코카콜라는 50% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있는 탄산음료를 압도하고 있습니다. Sprite, Fanta와 같은 브랜드의 축소 및 무설탕 버전을 포함한 기존 인기 브랜드의 제품 확장으로 이러한 우세한 위치를 유지하고 개선하려고 노력하고 있습니다.

지금은 코카콜라에게 힘든 시기이다. 미국과 같은 선진국 시장에서는 탄산음료 소비가 수년간 꾸준히 감소하고 있는 가운데 탄산음료 판매가 둔화되고 있습니다. 예를 들어, 최근 보고서에서 미국의 청량음료 소비가 2018년 13년 연속 감소했다고 밝혔습니다. 게다가, 2000년 53갤런으로 정점을 찍은 이후, 탄산음료 소비는 25% 감소했습니다.

탄산음료 소비의 감소는 그 회사에게 중요한 도전 과제이다. 코카콜라의 총량은 여전히 탄산음료와 같은 탄산음료에 의존하고 있지만, 코카콜라는 최근 몇 년 동안 핵심 제품에서 벗어나 다양화하기 위해 많은 노력을 기울였지만, 탄산음료의 장기적인 성장 전망이 특별히 고무적인 것은 아니라는 것을 이해했습니다. 코카콜라는 최근 몇 년 동안 여러 개의 스틸 음료 브랜드를 인수했습니다.

게다가, 코로나바이러스 대유행은 최근의 결과에 무게를 실었습니다. 코카콜라는 20/21분기 4분기 수익을 발표했고, 그 결과는 현재 진행중인 유행병 앞에서 회사가 겪은 고군분투가 반영되었습니다.

수익은 모든 비즈니스 부문에서 약세를 보이면서 전년 대비 28% 감소했습니다. 유기농 매출은 26% 감소했는데, 주로 집중 판매가 22% 감소했기 때문입니다. 사회적 거리 제한은 코카콜라가 지배하고 있는 가출 채널에 심각한 영향을 미쳤습니다. 영업이익률은 30 베이시스 포인트에서 30%에 그쳐 상당히 상승했습니다.

대유행 이전에는 경영진의 혁신 추구, 수익 증가 관리, 디지털화에 있어 주요 전략적 이니셔티브가 지속적으로 발전하여 강력한 유기적 성장을 견인했습니다.

20/20일 코카콜라는 58번째 연속 배당 인상을 승인해, 연봉 1.56달러에서 1.60달러로 인상했습니다. 내년 초에도 연간 59회 연속 배당금 인상을 예상하고 있습니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

성장으로 돌아가기 위한 노력의 일환으로, 코카콜라는 변화하는 소비자 선호에 호소하기 위해 탄산음료 외, 주스, 차, 유제품, 물과 같은 분야에 많은 투자를 해왔습니다. COVID-19의 역풍에도 불구하고, 우리는 코카콜라가 장기적 성장 전망에 호의적인 것으로 계속 보고 있습니다.

우리가 주식을 좋아하는 이유 중 하나는 그것이 광범위한 경제 성장률을 초과하여 전세계적으로 계속 성장하고 있는 산업에서 경쟁하기 때문입니다. 이것은 코카콜라가 최근 몇 년 동안 확실히 자본화하고 있는 산업 전반의 강력한 성장으로 이어집니다.

또한, 바로 마실 수 있는 카테고리는 높은 디버전스 채널을 통해 판매되며 코카콜라와 업계 모두 한 자릿수 예상 성장률을 지속하고 있습니다. 이것은 특히 우유, 차, 물과 같은 스틸 음료에 해당합니다. 탄산음료에서 벗어나 다양화하려는 코카콜라의 수년간의 전략은 이것 때문이며 의심할 여지 없이 결실을 맺고 있습니다.

코카콜라는 또한 영국에 본사를 둔 커피 브랜드인 코스타를 예기치 않게 인수하는 등 성장을 위해 브랜드를 계속 인수하고 있습니다. 이것은 분명 탄산음료 베헤모에 대한 기성품 구매이지만, 코카콜라는 그것의 미래를 확보하기 위해 필요한 것을 하고 있다.

우리는 회사의 병입 경영을 중단시키기 위한 거의 완전한 계획을 계속 선호하고 있습니다. 이 계획의 주요 부분은 2월 초에 인도 병입 자산을 매각할 것이라고 회사가 발표했기 때문에 완성되었습니다.

이는 지난 몇 년간 상당히 큰 폭의 매출 감소를 가져왔지만 최종 목표는 더 높은 수익률입니다. 이는 이미 발생하기 시작했으며 2020년 전환이 완료되면 매출 증가는 다시 나타날 것입니다. 수익은 더 높아질 뿐만 아니라 이윤도 계속 증가할 것입니다.

마지막으로, 코카콜라는 세계에서 가장 큰 음료 회사이지만, 추가적인 성장을 위한 충분한 여지가 있다.

 

Source:   Investor Presentation

 

코카콜라의 음료 포트폴리오의 시장 잠재력은 특히 개발도상국과 신흥 시장에서 엄청납니다. 이는 향후 몇 년간 성장을 위한 긴 활주로를 회사에 제공할 것입니다.

이 모든 것을 고려해 볼 때, 회사의 풍부한 바이백 프로그램과 생산성 향상 노력 외에도, 향후 몇 년 동안 주당 총 수익은 연간 7.5%씩 증가할 것으로 예상됩니다.

이 회사의 배당금은 현재 전년보다 2.5% 증가한 1.64달러까지 올랐습니다. 현재 수익률은 3.3%로 지난 10년간 정상적 한계치의 최고치이다. 이 방안은, 긴 배당 증가율과 함께 취해진다면, 코카콜라는 수입 투자자들에게 꽤 매력적으로 보입니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

코카콜라는 강력한 브랜드와 세계적인 규모라는 두 가지 뚜렷한 경쟁적 이점을 누리고 있습니다. 포브스에 따르면, 코카콜라는 세계에서 여섯 번째로 가치 있는 브랜드라고 합니다. 코카콜라 브랜드의 가치는 644억 달러이다.

게다가 코카콜라는 유례없는 유통망을 가지고 있습니다. 그것은 세계에서 가장 큰 음료 유통 시스템을 가지고 있습니다. 매일 전세계에서 소비되는 약 600억 개의 음료 중, 약 20억 개가 코카콜라에서 옵니다.

이러한 장점들은 코카콜라가 불황 중에도 높은 수익을 유지할 수 있도록 해줍니다. 이 회사는 대공황 기간 동안 매우 잘 버텨냈습니다.

2007년 주당 수익은 1.29달러이다.
2008년 주당 수익은 1.51달러(17% 증가)
2009년 주당 수익은 1.47달러(3% 감소)
2010년 주당 수익은 1.75달러(19% 증가)

코카콜라는 대공황에서 살아남았을 뿐만 아니라 번창했습니다. 코카콜라는 2007년부터 2010년까지 주당 수익을 36% 올렸습니다. 이것은 코카콜라 비즈니스 모델의 내구성과 강점을 보여줍니다. 회사의 배당금도 매우 안전해 보입니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

코카콜라의 조정된 주당 수익은 대부분 이전에 언급된 COVID-19 전염병 때문에 올해 15% 감소할 것으로 예상됩니다. 코카콜라는 올해 1달러 80센트로 27.4센트의 수익률에 거래되고 있습니다.

이는 21배의 이익에 대한 공정가치 추정치에서 약 30%의 프리미엄으로, 이는 주식의 역사적 가치와 미래 성장 추정치를 고려하는 것입니다. 향후 5년간 21배의 순익에 대한 우리의 공정가치 추정치로 되돌아간다면, 총 연간 수익률에 4.5%의 역풍이 불 것입니다.

이 모든 것을 종합하면, 배당수익률 3.3%, 이익증가율 7.5%, 가치평가에 따른 역풍 4.5%로 구성된 연간 총수익률이 최대 6%에 이를 것으로 예상됩니다. 주식의 가치가 상당히 과대평가된 것으로 보이기 때문에, 가치평가 배수의 해당 위축은 향후 5년간 총 수익을 의미 있게 감소시킬 것으로 기대됩니다.

 

 

 

 

결론

 

코카콜라는 불경기와 다른 어려운 시기에도 매년 증가하는 배당률과 함께 꾸준한 배당을 해 온 오랜 역사를 가지고 있습니다. 우리는 이 회사가 코로나바이러스 대유행을 통해 그 어느 때보다 강력해질 것으로 기대하고 있습니다. 이 회사는 여러 성장 촉매를 가지고 있으며 음료 산업에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.

주식 가치가 과대평가된 것으로 보이는데, 이는 지금 주식을 살 때가 아니라는 것을 의미합니다. 그러나 코카콜라는 배당금을 쉽게 지불해야 하며 현재 3% 이상의 확실한 수익률을 제공하고 있습니다. 그 결과, 주식은 가치평가에 근거한 매수는 아니지만, 여전히 소득중심의 투자자들에게 매력적인 선택지이다.