미국 주식 배당 왕 분석 - 존슨앤존슨 Johnson & Johnson(JNJ)

장기간에 걸쳐 배당을 올리는 기업은 경제적 여건에 관계없이 고객이 필요로 하는 제품이나 서비스를 제공하는 잘 관리되는 기업이기 때문에 가능한 것입니다. 최고의 기업만이 여러 번의 불황을 통해 배당을 늘릴 수 있습니다.

배당왕들은 적어도 50년 동안 배당금을 올려온 주식의 집합체이다. 이 임무를 완수하는 것은 작은 업적이 아닙니다. 배당왕 자격 요건을 충족하는 기업이 30개에 불과하다는 점이 이를 보여주는 증거이다.
존슨앤드존슨(JNJ)이 58년 연속 배당을 늘렸는데, 이는 주식시장에서 가장 긴 성장줄 중 하나다.

이 거대 헬스케어 기업은 불황에 강한 사업 모델과 배당 실적 때문에 가장 인기 있는 배당 성장주 중 하나입니다. 존슨앤드존슨은 현재 약간 과대평가된 것으로 보이지만, 주식은 장기 배당성장을 위한 훌륭한 보유자산으로 남아 있습니다.

 

 

 

 

사업 개요

 

존슨앤드존슨은 1886년에 설립되었고 세계에서 가장 큰 회사들 중 하나로 변모했습니다. 그 회사는 시가총액이 3,900억 달러에 달해 초대형 주식으로 자리 잡고 있습니다. 

Johnson & Johnson은 다양한 비즈니스 모델을 운영하여 의료 분야의 다양한 고객에게 어필할 수 있습니다. 그 회사는 2019년에 820억 달러의 매출을 올렸습니다. Johnson & Johnson은 다음과 같은 3가지 비즈니스 부문을 운영하고 있습니다.

• 의약품은 매출의 54%를 차지합니다.

• 의료기기는 매출의 29%를 차지합니다.

• Consumer Health는 매출의 17%를 차지합니다.

그 회사는 10월 13일에 3/4분기 실적을 발표했습니다.

 

Source:   Johnson & Johnson’s Third Quarter Earnings Presentation

 

218억 달러의 매출은 전년보다 1.7% 증가했습니다. 조정된 주당순이익은 2.08달러 즉 4% 증가하여 2.20달러가 되었습니다. 두 수치 모두 일치된 추정치의 상당한 비트이다.

존슨 앤 존슨 또한 2020년 전망을 업데이트했습니다.

 

Source: Johnson & Johnson’s Third Quarter Earnings Presentation

 

존슨앤드존슨은 2분기 연속 올해 매출과 주당순이익지침을 상향 조정했습니다. 이 회사는 이제 이전 799억 달러에서 814억 달러로 증가한 812억 달러에서 820억 달러의 수익을 기대하고 있습니다. 조정된 주당순이익은 이제 이전의 7.75달러에서 7.95달러에서 8.05달러로 예상됩니다.

 

 

 

 

성장 전망

 

Johnson & Johnson의 주요 성장은 Pharmical 부문에서 나옵니다. 다발성 골수종 치료제인 다알렉스의 3분기 매출은 미국과 유럽연합(EU)의 주가 상승에 힘입어 44% 증가한 11억 달러를 기록했습니다. 림프종을 치료하는 임브루비카는 전 세계 수요 증가로 인해 12% 성장한 10억 달러이다. 한편 면역 매개 염증성 질환을 치료하는 스텔라라는 크론병, 궤양성 대장염 치료의 섭취율이 높아져 매출이 15%에서 19억 달러에 달했습니다.

이와 별도로 정신분열증, 조울증, 우울증 등 정신질환 치료에 쓰이는 인베가 수스텐나/세플리온/트린자/트레빅타는 9%의 매출증가율을 기록해 9억2600만달러에 달했습니다. 증가는 수세테나/제플리온에서의 힘과 인베가 트린자/트레빅타에서의 새로운 환자 시작에 기인했습니다. 보통에서 심각한 치석 건선을 치료하는 회사인 트레미프야는 건선 치료의 증가에 주로 기인하여 13.1% 성장한 3억2천7백만 달러이다.

존슨앤드존슨 역시 추가 시술 연장은 물론 다른 제품도 출시하는 과정에 있습니다. 예를 들어, Stelara는 미국 식품의약국으로부터 중간에서 심각한 플라그 건선을 가진 소아 환자들의 치료에 사용될 수 있는 승인을 받았습니다. 막대한 R&D 예산(2019년 110억 달러 이상)으로 존슨앤드존슨은 미래 성장을 가능하게 하는 질병과 연료를 치료하기 위한 획기적인 신약들을 계속 찾을 수 있을 것 같습니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

 

존슨앤드존슨은 경쟁사들에 비해 여러 가지 장점이 있습니다. 회사의 규모와 규모는 업계에서는 거의 타의 추종을 불허합니다. 존슨앤드존슨은 스탠더드앤드푸어스(S&P)와 무디스투자서비스(Moody's Investments Service)의 AAA 신용등급도 보유하고 있습니다. 이는 미국 정부보다 높은 신용등급입니다. AAA 신용등급을 가진 유일한 회사는 마이크로소프트 Corporation(MSFT)입니다.

회사의 규모와 규모는 신용등급 외에도 존슨앤드존슨에 추가적인 성장을 촉진하기 위해 인수를 할 수 있는 재정적 유연성을 제공합니다. 존슨앤드존슨 역시 신제품 출시를 위해 연구개발에 많은 투자를 하고 있습니다. 이 회사의 2019년 R&D 예산은 114억 달러로 그 해 전체 매출의 14%를 차지했습니다.

마지막으로, 회사의 다각화된 비즈니스 모델은 한 부문이 역풍을 맞더라도 지속적인 성장을 가능하게 합니다. 예를 들어, 의료기기 분야는 최근 분기 동안 COVID-19 전염병으로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 의료 시스템이 대유행을 통제하기 위해 노력함에 따라 세계 많은 지역에서 선택적 수술이 지연되고 있습니다. 의료기기 매출은 지난 분기 동안 거의 4% 감소했지만 제약 및 소비자 건강 부문의 실적은 회사의 전반적인 매출 성장을 이끌었습니다.

이러한 경쟁 우위 때문에 존슨 앤 존슨 사는 여러 번의 경기 침체를 헤쳐나갈 수 있었습니다. 아래는 마지막 경기 침체 전후의 회사의 주당 수익 결과입니다.

• 2006년 주당 수익은 3.76달러이다.

• 2007년 주당순이익: 4.15달러(9.4%)입니다.

• 2008년 주당순이익: 4.57달러(10.1% 증가)입니다.

• 2009년 주당순이익: 4.63달러(1.3% 증가)입니다.

• 2010년 주당순이익: 4.76달러(2.8%)입니다.

• 2011년 주당 순이익: $5.00(5% 증가)입니다.

Johnson & Johnson은 2007년부터 2009년까지 거의 12%의 EPS 성장률을 보였는데, 대공황의 상황을 감안할 때 인상적인 성과이다.

회사의 배당금도 계속 증가했습니다. 그리고 거의 60년의 배당성장으로, 존슨 앤 존슨 주주들은 앞으로도 계속해서 연간 배당금 인상을 받을 것으로 보입니다. 존슨앤드존슨의 경쟁우위와 불황기 실적은 그 주식을 보유하기에 훌륭한 방어명소로 만듭니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

 

현재 주가 148달러, 올해 주당 예상 수익은 8달러이며 존슨앤드존슨은 주가 대비 수익률이 18.5달러이다. 주식의 장기 평균 주가수익률은 15.8입니다. 2025년까지 이 배수로 되돌리면 이 기간 동안 평가액이 연간 수익률을 3.1% 감소시킬 수 있습니다.

다행히도, 총 수익률 역시 수익 증가와 배당 수익률로 구성될 것입니다. 존슨앤드존슨의 주당순이익은 지난 10년간 연평균 6%의 복합성장률을 보이고 있습니다. 회사의 경쟁 우위와 최근 사업 실적을 감안할 때 향후 5년간 이러한 성장률을 달성할 수 있을 것으로 판단됩니다.

마지막으로, 연간 4.04달러의 배당금을 사용하여, 존슨앤드존슨은 현재 2.7%의 배당수익률을 제공하고 있습니다. 따라서 총 반환은 다음과 같이 이루어져야 합니다.

• 6%의 수익 증가율을 보이고 있습니다.

• -3.1% 다중 역전입니다.

• 배당수익률은 2.7%입니다.

전반적으로, 존슨 앤 존슨은 2025년까지 총 5.6%의 연간 수익을 제공할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 재고 보유는 유지되지만, 현재 재고 과잉 밸류에이션으로 인한 매입은 아닙니다.

 

 

 

 

결론

 

배당왕에 관한 한, 존슨 앤 존슨만큼 배당 성장 투자자들 사이에서 잘 알려져 있거나 인기 있는 사람은 거의 없습니다. 그리고 타당한 이유로. 존슨앤드존슨의 다각화된 사업모델은 회사가 지난 58년 동안 몇 번의 불황을 견디고 여전히 배당금을 늘릴 수 있도록 했습니다. 이 성장세는 거의 타의 추종을 불허합니다.

즉, 예상 수익률은 현재 주식에 대해 Sure Distribution으로부터 보류 추천을 받습니다. 그러나 우리는 존슨앤드존슨이 배당성장 포트폴리오의 초석이 되어야 한다고 계속 믿고 있습니다. 소득 안전에 주로 관심이 있는 투자자들은 존슨앤드존슨의 주식을 현재 가격으로 구입할 수 있을 만큼 매력적이라고 생각할 수 있습니다.