미국 고배당주 소개

미국 배당주 투자 전망(2020/6/11) - 오늘의 블루칩 TOP 10

GarciaHD1 2020. 6. 11.

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2020년 블루칩 주식 리스트 | 260++ 안전한 고품질 배당주

포커에서는 블루칩이 가장 높은 가치를 지닙니다. 우리는 투자를 위해 포커 유사점을 사용하는 것을 좋아하지 않습니다. 투자는 도박과 거리가 멀어야 합니다.

그런 점에서, "블루칩"이라는 용어는 엄선된 주식그룹을 고수하고 있습니다.

그렇다면 블루칩 주식은 무엇일까요?

블루칩 주식은 안전한 배당금 지급인이 설립되었습니다. 그들은 종종 시장의 선두주자로서, 증가하는 배당금을 지불한 오랜 역사를 가지고 있는 경향이 있습니다. 블루칩 주식은 불황에도 수익성이 유지되는 경향이 있습니다.

Sure Distribution에서는 다음 3가지 목록 중 1개 이상의 구성원인 기업을 Blue Chip 주식으로 정의합니다.

1) 배당 달성자(10년 이상 증가된 배당금)
2) 배당 귀족 (25년 이상 증가한 배당금)
3) 배당 킹(50년 이상 증가한 배당금)

상위 10대 블루칩 재고 리스트에는 MLP와 REITs가 제외되어 있습니다. 또한 이 기사에서 MLP를 제외한 10대 최고 수익 블루칩 주식에 대해서도 다루고 있습니다.

아래 목차는 쉽게 탐색할 수 있습니다.

#10: AT&T Inc. (T)

Dividend History : 36 years of consecutive increases
Dividend Yield: 6.3%

AT&T는 AT&T 커뮤니케이션스(미국 1억 소비자와 300만 기업에 모바일, 광대역, 비디오 제공), 워너미디어(터너, HBO, 워너 브라더스 포함), AT&T 중남미(11개국에 유료 TV 및 무선 서비스 제공)의 4개 사업 단위로 운영되는 세계 최대의 통신 회사이다. 그 회사는 연간 1,800억 달러 이상의 수익을 창출합니다.

2020년 4월 22일 AT&T는 2020년 3월 31일까지의 기간 동안 2020년 1분기 결과를 보고하였습니다. 국내 무선 서비스 및 비즈니스 서비스의 성장이 국내 비디오, 레거시 유선 서비스 및 워너미디어의 감소를 부분적으로 상쇄함에 따라 이 분기의 매출액은 2019년 1분기(448억 달러)보다 감소한 428억 달러를 기록했습니다.

순이익은 46억 달러 또는 주당 0.63 달러이며, 전년 분기의 41억 달러 또는 주당 0.56 달러와 비교된다. 조정된 기준에서 주당순이익은 COVID-19 위기의 -$0.05 영향을 포함하지 않는 이전의 $0.86과 비교하여 $0.84였다. AT&T의 EBITDA 대비 순부채 비율은 분기 말에 2.6배였다.

2007년부터 2019년까지 AT&T는 주당 수익을 매년 2.2%씩 올렸습니다. 최근 DrecTV와 Time Warner를 인수하는 등 성장 기회를 포착하고 있지만, 이 회사는 인수 후 부채가 큰 반면, 레거시 비즈니스는 꾸준하거나 감소하고 있습니다. 우리는 2025년까지 연간 4%의 EPS 성장을 기대하고 있습니다.

AT&T는 합리적인 성장을 낙관하고 있으며, 지불 비율이 감소하고 있어 초과 자금은 부채를 상환하는 쪽으로 방향을 틀었습니다. 게다가, 부채가 통제된 후 경영진은 주식 재매입의 가능성을 경계로 나타냈습니다.

AT&T는 2020년 예상 지급률이 70% 미만이기 때문에 배당금은 안전한 것으로 보입니다. 또한 이 회사는 경기 침체를 통해 수익성과 배당성장을 유지하며 경기 침체에 상당히 저항하고 있습니다. 매력적인 6.3%의 수익률, 연간 4%의 예상 EPS 성장, 그리고 확장 P/E 배수로 인한 소폭의 상승으로, AT&T 주식의 향후 5년간 총 수익률은 연간 12.0%가 될 것으로 예상됩니다.

#9: Weyco Group (WEYS)

Dividend History: 38 years of consecutive increases
Dividend Yield: 4.3%

Weyco Group Inc.는 신발 디자인을 하고 배포합니다. Weyco의 브랜드 포트폴리오는 Florsheim, Nunn Bush, Stacy Adams, BOGS, Rafters로 구성되어 있습니다. 이 회사는 주로 미국과 캐나다의 백화점과 전국 신발 체인점을 통해 제품을 도매로 판매합니다.

또한 미국에서 플로르스하임 소매점을 운영하고 있으며 온라인 판매를 통해 직접 판매하고 있습니다. 이 회사는 호주, 남아프리카 및 아시아 태평양 지역에서 운영하는 Florsheim Australia를 소유하고 있으며 Florsheim 유럽도 소유하고 있습니다. 와이코는 미국과 멕시코에서도 자사 브랜드를 라이선스하고 있습니다.

Weyco Group은 2020년 3월 10일에 4분기 및 회계 연도 결과를 보고하였습니다. 전사적 순매출은 3% 감소한 8700만 달러였고 희석 주당순이익은 3.2% 감소한 0.90달러를 기록했습니다. 연간 총수입은 약 3억 4백만 달러에 달했습니다.

북미 도매업종의 순매출은 6880만 달러로 전년도의 7080만 달러에 비해(3%) 감소했습니다. Florsheim 브랜드는 볼륨 증가로 인해 판매량이 9% 증가했습니다. 그러나 이는 BOGS의 매출 감소(5%)와 스테이시 애덤스 브랜드의 매출 감소(11%) 그리고 Nunn Bush 브랜드의 매출 감소(7%)가 백화점과 전국 체인의 거래량 감소로 상쇄되었습니다.

북미 소매 부문(Florsheim 소매점 및 전자상거래)은 좋은 실적을 이어가고 있습니다. 매출은 전년도의 820만 달러에서 910만 달러로 11% 증가했습니다.

2020 회계 1분기 순매출은 14% 감소한 반면 희석주당이익은 70% 감소했습니다. 코로나바이러스 사태와 미국 전역의 소매점들의 관련 폐쇄는 가파른 하락으로 이어졌지만, 미국에서 다시 문을 여는 것은 미래에 좋은 징조이다.

와이코그룹의 실적은 지난 10년간 변동이 심했습니다. 판매는 전자상거래와 인터넷 판매의 증가로 인해 영향을 받았습니다. 역사적으로 웨이코 그룹은 도매 유통에 주력해 왔습니다. 하지만 많은 백화점과 전국 신발 체인점들은 매출 감소로 어려움을 겪었고 일부는 파산을 선언했어요.

다행히도 이 회사는 새로운 판매 채널에서 유통을 구축하고 있으며 현재 자체적인 전자상거래 플랫폼을 운영하고 있습니다. 전체적으로 향후 5년간 연간 EPS 성장률이 1%에 이를 것으로 예상됩니다.

P/E 비율이 10.5로 추정된 공정가치 15보다 유의적으로 낮습니다. 주식은 저평가된 것으로 보이며, 배당수익률도 4.3%로 높습니다. 전체적으로 2025년까지 연간 총 12%의 수익률을 예상하고 있습니다.

#8: Enbridge Inc. (ENB)

Dividend History: 25 years of consecutive increases
Dividend Yield: 6.8%

Enbridge는 Liquids Pipeline, Gas Distribution, Energy Services, Gas Transmission & Midstream, Green Power & Transmission 등의 세그먼트를 운영하는 석유 및 가스 회사입니다. 엔브릿지는 2016년(스펙트라 에너지, 280억 달러)에 대규모 인수를 단행했으며 현재 시가총액 670억 달러로 거래되고 있습니다. Enbridge는 1949년에 설립되었고 캐나다 캘거리에 본사가 있습니다.

참고: 캐나다 주식인 경우, 퇴직 계좌를 제외한 회사에 투자하는 미국 투자자에게 15%의 배당세가 부과됩니다. 미국 투자자를 위한 캐나다 세금 안내서를 참조하세요.

Enbridge의 비즈니스 모델에 대한 개요는 아래 이미지에서 확인할 수 있습니다.

2020년 1분기에 Enbridge는 작년 같은 분기의 GAAP 이익 19억 달러와 비교하여 14억 달러의 GAAP 손실을 보고했습니다. 손실은 회사의 DCP 미드스트림 투자 17억 달러, 비현금 미실현 파생상품 공정가치 손실 19억 달러와 같은 비현금 손실과 같은 비반복적 부담으로 인해 발생하였습니다.

비반복 요금의 조정으로 조정된 주당 순이익은 실제로 2020년 1분기 0.83달러로 2.5% 증가했습니다. 분배 가능한 현금 흐름 27억 달러는 작년 같은 분기에 비해 소폭 감소했습니다. 이 회사는 또한 주당 4.50달러에서 4.80달러의 분배 가능한 현금흐름을 예상하고 일년 내내 전망을 재확인했습니다. 이렇게 하면 현재 연간 주당 2.30달러의 배당금을 그대로 유지할 수 있습니다.

Enbridge는 2009년부터 2016년까지 주당 현금 유동성 증가율을 매우 일관되게 유지하여 매년 10%의 높은 성장률을 보이고 있습니다. 엔브리지의 현금흐름을 늘린 스펙트럼 에너지 인수로 인해 2017년 동안 현금흐름이 감소했지만, 신주 발행 건수가 많아 첫 해에는 희석되었습니다.

Enbridge는 주로 신규 프로젝트에 의해 향후 5년간 연간 5%-6%의 현금 흐름이 증가할 것으로 예상됩니다. Enbridge는 지난 2년 동안 100억 달러 이상의 프로젝트를 가동했고, 더 많은 성장 프로젝트가 건설 중에 있습니다. 경영진에 따르면 EBITDA, 순이익, 분배 가능한 현금흐름 등에서 엔브리지가 2019년 동안 거둔 강력한 성과는 향후에도 좋은 징조이지만 2020년은 저성장의 해가 될 것이라고 합니다.

엔브리지(Enbridge)는 북미에서 가장 큰 파이프라인 운영자 중 하나입니다. Enbridge와 경쟁하려면 신규 시장 진입업체로부터 수십억 달러의 투자를 받아야 하기 때문에 방대한 자산 설치 공간이 엄청난 경쟁 우위 역할을 합니다.

수수료 기반 특성상 엔브리지의 사업은 주기적이지 않고, 상품 가격에 의존하지 않습니다. 지난 금융 위기 동안 그 회사는 현금 흐름과 수익을 증가시킬 수 있었습니다. 경기가 좋든 안 좋든 엔브리지가 제공하는 인프라가 필요하기 때문에 향후 경기 침체가 엔브리지에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다. 현금 흐름 증가, 배당 및 가치 평가 변경을 결합하면 향후 5년간 연간 예상 수익률이 12.4%에 이를 수 있습니다.

#7: Bristol-Myers Squibb (BMY)

Dividend History: 11 years of consecutive increases
Dividend Yield: 2.9%

브리스톨 마이어스 스퀴브는 1989년 10월 4일 브리스톨 마이어스와 스퀴브가 합병하면서 만들어졌습니다. Bristol-Myers는 1887년까지 회사의 시작점을 추적할 수 있습니다. 오늘날 심혈관계와 항암치료제 분야의 선도적인 제약회사인 이 회사는 연간 420억 달러 이상의 수익을 올리고 있습니다.

최근 몇 년간 이 회사에 가장 중요한 사건은 740억 달러의 셀젠 인수이다. 셀젠 매출의 거의 3분의 2가 다발성 골수종과 다른 암을 치료하는 레블리미드에서 발생하며 2022년에는 특허 배타성을 상실합니다.

이 회사는 향후 회사의 성장을 이끌 여러 신제품에 투자하여 이에 대비하고 있습니다.

2020년 5월 7일, 브리스톨 마이어스는 1분기 실적 결과를 발표했습니다. 조정된 주당순이익은 1.72달러로 56% 증가해 추정치 0.27달러를 앞질렀습니다. 매출은 82% 증가한 108억 달러로 예상보다 7억 3천만 달러 증가했습니다. Celgene의 인수와 COVID-19 대유행으로 인한 긍정적인 영향을 제외하면, 수익은 8% 증가했습니다. 미국 판매는 96% 증가한 반면, 국제 시장은 62% 성장했습니다.

혈액 응고를 막는 엘리키스의 분기 매출은 26억 달러로 37% 성장했습니다. 엘리키스는 몇몇 국제 국가에서 구강 항응고제 1위를 차지했으며 올해 100억 달러의 문턱을 넘을 것으로 보입니다. 고도 신장암과 같은 암을 치료하는 Opdivo의 수익은 지속적인 수요 약화로 인해 다시 2% 감소한 18억 달러를 기록했습니다. 류마티스 관절염을 치료하는 오렌시아의 매출은 12% 증가한 7억 1400만 달러를 기록했습니다.

이 회사는 2020년 주당 순이익 조정 지침을 6달러에서 6달러 20센트로 재확인했습니다. Bristol-Myers는 2021년에 주당 20%의 조정된 수익 증가를 예상하고 있습니다. 우리는 2025년까지 연간 4%의 EPS 성장을 기대하고 있습니다.

이 주식은 배당수익률이 2.9%이며, 주가수익률은 10.1이다. 이는 공정가치 추정치인 13.5보다 낮은 수치이며, 이는 주식의 가치가 저평가되었다는 것을 의미합니다. 전체적으로 2025년까지 연간 총 수익률이 12.4%에 이를 것으로 예상됩니다.

#6: Royal Bank of Canada (RY)

Dividend History: 10 years of consecutive increases
Dividend Yield: 4.5%

캐나다 왕립은행은 시가총액 기준으로 캐나다에서 가장 큰 은행이며, 총자산 기준으로 캐나다에서 가장 큰 은행입니다. RBC는 주로 캐나다와 미국에서 고객들에게 은행 및 금융 서비스를 제공하며 "빅5" 캐나다 은행의 회원입니다. 이 금융 기관은 다음과 같은 5개 사업부로 운영됩니다. Personal & Commercial Banking, Wealth Management, Insurance, Investment & President Services 및 Capital Markets가 있습니다.

2020년 2분기 당기순이익과 희석주당이익은 각각 전년 동기 대비 54%, 55% 감소했습니다. 놀랄 것도 없이, 대규모의 예비비 구축이 가파른 하락의 이유이다. 코로나바이러스 사태로 신용손실에 대한 충당금이 28억3천만 달러로 작년 같은 기간보다 24억 달러 증가했습니다.

코로나바이러스의 큰 영향에도 불구하고 RBC는 2분기에도 수익성을 유지했고, 강력한 자본비율을 유지했습니다. RBC는 가장 최근의 분기에 대해 11.7%의 공통 지분율 1을 유지했습니다.

RBC는 사업모델이 다양해지고 자본과 유동성이 강한 포지션으로 경기 침체에 잘 적응하고 있다고 보고 있습니다.

2010-2019 회계연도부터 RBC는 전말의 변동에도 불구하고 연간 주당 수익을 7.4%씩 증가시켰습니다. 잠재적 금리 압박과 경제성장 둔화를 감안하여 2025년까지 연평균 5.5%의 성장률을 추정합니다. RBC의 미래 성장은 미국 은행 시장으로의 확장에 크게 기인할 것입니다.

RBC는 2015년 약 3,600명의 직원을 두고 미국의 상업 은행 및 자산 관리 회사인 시티 내셔널 코퍼레이션의 60억 달러 인수를 완료했습니다. 이것은 RBC가 미국의 장기적인 성장을 더해줄 강력한 발판을 제공했습니다.

일시적으로 수익이 손상되더라도 RBC의 배당금은 안전하다고 생각합니다. 은행업에서 경쟁 우위는 얻기 어렵지만, RBC의 프랜차이즈 가치는 그 역사와 규모를 바탕으로 한 소규모 은행과는 의미 있는 차별화 요소이다.

또한 RBC는 주당 4.32달러의 연간 배당금을 지급하고 있으며, 이는 4.5%의 현재 수익률에 대해 3.22달러에 해당합니다. 배당금, 가치평가 변화, 연간 EPS 성장률을 합치면 2025년까지 총 예상 수익률은 12.7%다.

#5: Canadian Utilities Limited (CDUAF)

Dividend History: 48 years of consecutive increases
Dividend Yield: 5.1%

Canadian Utilities는 약 5,000명의 직원이 근무하는 69억 달러 규모의 회사입니다. ATCO는 캐나다 유틸리티의 52%를 소유하고 있습니다. 앨버타에 본사를 둔 Canadian Utilities는 전기, 파이프라인 & 리퀴드 및 소매 에너지 분야의 솔루션을 제공하는 다각화된 글로벌 에너지 인프라 기업입니다. 이 회사는 48년 연속 캐나다 최장 연속 배당금 증액을 자랑합니다.

그것의 오랜 배당 성장은 지난 수십 년간 회사의 탄력적인 사업 모델과 꾸준한 수익 성장 덕분입니다.

가장 최근 분기의 매출은 26% 감소한 반면 조정된 순이익은 전년 동기 대비 10.5% 감소했습니다. 핵심 유틸리티 부문의 조정된 수익은 주로 비용 효율성, 요율 기준 증가 및 세금 인하로 인해 5.6% 증가했습니다. 조정된 수익은 Energy Infrastructure 부문에서 86% 감소했지만, 이는 회사의 캐나다 화석 연료 기반 발전 포트폴리오가 이전에 분할되었기 때문입니다. 매각을 제외한 조정 순이익은 16.7% 감소했습니다.

Canadian Utilities는 수익을 느리지만 점진적으로 확장할 수 있는 안정적인 비즈니스 모델을 보유하고 있습니다. 이 회사는 지속적으로 신규 프로젝트에 투자하고 있으며, 연간 3~4% 정도 성장하는 기준금리 인상으로 인한 혜택도 받고 있습니다. 금리 인상뿐만 아니라 다른 성장 프로젝트와 약간의 마진 개선도 연간 5%의 예상 성장률을 제공합니다. 배당금은 여전히 잘 가려져 있어 향후 배당확대에 대한 여지는 충분합니다.

이 회사의 경쟁 우위는 규제된 유틸리티로서의 광범위한 경제 해자에 있습니다. 업계에서 쉽게 진입할 수 없는 규제 대상 유틸리티 기업은 경쟁 위협 요소가 거의 없는 과점 시장을 누리고 있습니다. 이 회사의 복원력은 수십 년간 입증되어 왔습니다. 지난 47년 동안 여러 번의 경기 침체와 불확실한 환경에도 불구하고, 회사는 매년 배당금을 인상하면서 그 모든 것을 견뎌왔습니다.

당사는 2020년 주당 약 2.16달러의 연간 EPS를 보고할 것으로 예상됩니다. 이를 근거로 주식의 P/E 비율은 11.7로, 우리의 공정가치 추정치인 14보다 낮습니다.

Canadian Utilities는 현재 주당 1.738 달러의 연간 배당금을 지급하고 있습니다. 미국 달러로 환산하면 주당 1.29달러의 연간 지급액에 해당합니다. 이는 현재 5.1%의 배당 수익률에 해당합니다. 연간 5%의 예상 EPS 증가와 3.7%의 P/E 배수로 인한 플러스 수익률을 합치면 2025년까지 총 수익률은 연간 13%를 초과할 것으로 예상됩니다.

#4: The Toronto-Dominion Bank (TD)

Dividend History: 10 years of consecutive increases
Dividend Yield: 4.9%

토론토-도미니온 은행은 토론토 은행이 설립된 1855년까지의 혈통을 추적합니다. 밀러와 상인들로 구성된 이 기관은 이후 85,000명의 직원과 1조 4천억 달러 이상의 자산을 보유한 글로벌 조직으로 성장했습니다. 이 은행은 매년 400억 달러 이상의 매출을 올리고 있습니다.

TD의 비즈니스 개요는 아래 이미지에서 확인할 수 있습니다.

가장 최근 분기에 TD의 조정된 주당순이익은 1년 전 같은 분기에 비해 51% 감소했습니다. 다른 많은 은행들과 마찬가지로 TD도 신용손실에 대한 충당금을 상당히 많이 흡수했습니다. 분기의 신용손실에 대한 충당금은 작년 같은 분기의 6억 3천 3백만 달러에서 증가했습니다. 코로나바이러스 위기는 세계 경제의 악화로 이어졌지만, 금융 부문 역시 경기 회복의 혜택을 받게 될 것입니다.

TD의 주당순이익 이력은 2010년부터 2019년까지의 6.5%의 성장률을 기록하며 그 기간 동안 캐나다와 미국 경제가 겪은 엄청난 변화에도 불구하고 매우 안정적이었어요. 금리 인하와 경제성장 둔화의 역풍으로 장기적으로는 연간 6% 성장을 전망하고 있습니다.

TD는 낮은 한 자릿수 매출 성장을 통해 이러한 성장을 달성할 것이며, 이는 지속적인 대출 증가에서 크게 기인할 것입니다. TD의 캐나다 및 미국 소매업체는 강력한 브랜드와 대형 유통망을 갖추고 있어 장기적으로 TD의 대출 증가 계획을 달성할 수 있도록 보장합니다.

약 10년 전 대불황 때 질 좋은 주식은 배당금을 유지한 2010 회계연도 외에는 매년 배당금을 늘렸습니다(캐나다 달러화 현지 통화). 그 기간 동안 조정된 주당순이익도 강세를 유지했고 2008 회계연도에는 15% 감소에 그쳤고 2009 회계연도부터 반등하기 시작했습니다.

TD의 불경기 회복력과는 별개로, 우리는 TD가 캐나다 신용카드 사업에서 선도적인 위치를 차지하는 것이 주요 경쟁 우위이자 미래의 성장을 견인할 경쟁 우위라고 보고 있습니다.배당금은 잘 커버되고 있으며 TD는 회계 1분기에 배당금을 6.8% 인상하여 은행이 초과 자본금을 주주들에게 돌려주겠다는 의지를 나타냈습니다.

회사의 배당금은 실적 증가와 함께 상승해야 하며, 우리는 약 50%의 지급 비율을 기대하고 있습니다. TD의 현재 수익률과 장기 수익률 6%를 감안할 때 안정적인 수익주로 남아 있습니다.

향후 5년간 6%의 조정된 EPS 성장이 예상됩니다. 2020년 예상 EPS는 약 US$5.32이며, TD 주식 거래는 2020년 주가수익비율 9.1로 추정치인 11.5보다 낮습니다. 가치평가배수가 공정가치 추정치로 확대되기까지 5년이 걸린다면 연간 수익률은 매년 4.8%씩 증가할 것입니다. 예상 EPS 증가율과 배당금 외에 2025년까지 연간 총 15.7%의 수익률을 예상하고 있습니다.

#3: Bank of Nova Scotia (BNS)

Dividend History: 10 years of consecutive increases
Dividend Yield: 5.9%

노바스코샤 은행(Bank of Nova Scotia, 종종 스코티아방크라고 불림)은 캐나다에서 로열 뱅크(RY)와 토론토-도미니언 뱅크(TD)에 이어 세 번째로 큰 금융 기관입니다. 스코티아방크는 캐나다 은행, 국제 은행, 글로벌 자산 관리, 글로벌 뱅킹 & 마켓, 기타 5개 부문에서 보고되고 있습니다.

Scottiabank는 2020 회계 2분기 결과를 20년 5월 26일에 보고했습니다. 순이자이익이 5.3% 증가하여 비이자이익이 2% 감소함에 따라 수익이 전년 대비 2% 증가한 80억 달러를 기록했습니다. 순이익은 신용손실 충당금 18억 5천만 달러로 전년동기 대비 두 배 이상 증가한 13억 달러로 41% 감소했습니다. 조정 기준으로 주당순이익은 39% 감소했습니다.

아래 이미지에서 분기말 스코티아뱅크의 자본 및 유동성 포지션 스냅샷을 볼 수 있습니다.

핵심 캐나다 은행 부문에서는 4%의 순이자 수입 증가율을 11%의 비이자 수입 감소로 상쇄하면서 수익이 고르게 되었습니다. 대출과 예금은 분기별로 각각 4%씩 증가했고 순이자마진은 7 베이시스 포인트씩 줄어들었습니다.

다른 부문들은 2/4분기에 Scottiabank에게 더 나은 성과를 보였습니다. 예를 들어, 조정된 순이익은 중개 수수료와 소매 뮤추얼 펀드 판매의 강세로 인해 가구를 제외한 수익이 4% 증가함에 따라 Global Wealth Management 부문에서 3% 증가했습니다.

지난 분기에 이 회사의 가장 실적이 좋은 부문은 글로벌 뱅킹 앤 마켓즈 사업이었는데, 이 사업 부문은 전년 동기 대비 25%의 순이익 증가를 기록했습니다. 거래 수익의 호조는 최근 분기의 27%의 매출 증가를 이끌었습니다.

경제성장 둔화에도 불구하고 2025년까지 연평균 5%의 EPS 증가가 가능하다고 보고 있습니다. 은행의 지속적인 유기적 및 인수한 수익 증가는 장기적으로 상위 및 하위 부문의 상승을 주도할 것으로 보입니다. Scottiabank는 캐나다 은행 업계의 동종 은행들과 비교했을 때 눈에 띄게 차별화된 성장 전략을 가지고 있습니다.

다른 은행들이 미국으로의 확장에 초점을 맞추었지만, 스코티아방크의 미래 성장은 주로 멕시코, 페루, 칠레, 콜롬비아와 같은 신흥 경제국에서 은행 서비스를 제공하는 빠르게 확장되는 국제 은행 부문에서 이루어져야 합니다. 이러한 시장들은 순이자마진이 현저히 더 높고 장기적인 경제 성장 또한 더 높기 때문에 매력적입니다.

노바스코샤 은행은 캐나다 통화로 연간 3.60달러의 배당금을 지불하고 있으며, 미국 달러로 환산하면 현재 주당 2.57달러의 수익률이 6%에 육박합니다. EPS 증가와 P/E 배수의 상승에 따른 영향 외에도 2025년까지 총 연간 수익률이 16.5%에 이를 것으로 예상됩니다.

#2: Bank of Montreal (BMO)

Dividend History: 10 years of consecutive increases
Dividend Yield: 6.2%

몬트리올 은행은 캐나다 최초의 은행이 되어 1817년에 설립되었습니다. 지난 2세기 동안 몬트리올 은행이 세계적인 금융 서비스 강국으로 성장해 왔고 오늘날에는 북미에 약 1,500개의 지점이 있습니다. 몬트리올 은행은 매년 약 250억 달러의 수익을 창출합니다. 높은 수준에서, 그것은 캐나다에서 약 60%의 수익과 미국으로부터 약 32%를 창출합니다.

그 은행은 지난 몇 년 동안 수익과 배당에서 강한 성장을 보였습니다.

몬트리올 은행은 20년 2월 25일에 2020 회계 분기 실적을 발표했습니다. 이 분기의 순이익은 8% 증가한 6,03만 1천 달러를 기록했습니다. 조정된 순이익은 1,617만 달러로 전년 대비 5% 증가했습니다. 조정된 주당 수익도 C$2.41로 4% 상승했습니다. BMO의 Canadian Personal & Commercial, Capital Markets 및 Wealth Management 사업은 매년 조정된 순이익이 각각 8% - 7억 달러, 38% - 3억 6200만 달러, 21% - 3억 달러 증가하면서 좋은 성과를 거두었습니다.

은행의 신용손실비율 충당금은 0.31%로 전년 대비 18 베이시스 포인트 상승했지만 캐나다 대형은행 평균에는 미치지 못했습니다. 우리는 BMO가 신중한 대출 관행에 계속 초점을 맞추고 있다고 생각합니다. 은행의 자본 위치는 보통주 1등급 비율이 11.4%로 여전히 강세이다. 조정된 자기자본이익률은 13.5%로 괜찮았습니다.

몬트리올 은행의 주당 수익은 지난 10년 동안 안정적이었어요. 2010년부터 2019년까지 연간 주당순이익은 4.5% 증가한 반면 5년간 주당순이익 증가율은 4.1%였다. 당사는 경기 침체가 예상된다는 점을 감안하여 2020 회계연도에는 주당 약 7.33달러(3% 성장)의 주당 수익을 예상하며, 이후 2025년까지 매년 5%의 성장률을 전망하고 있습니다.

이 같은 성장률은 BMO가 높은 수익성 때문에 실적을 기록했기 때문이기도 합니다. 그러나 5% 예측에 한 자릿수 수익 증가율이 낮을 뿐만 아니라 수익률 상승에 따른 낮은 한 자릿수 순풍과 바이백(buyback)이 작용하고 있습니다. 2025년까지 연간 EPS 성장률이 5%에 이를 것으로 예상됩니다.

이 회사는 캐나다 달러로 연간 4.24달러의 배당금을 지급하는데, 이는 미국 달러로 주당 3.03달러에 해당합니다. 이는 현재 6.2%의 배당수익률을 나타냅니다. 예상 EPS 증가율, 배당금 및 확장 P/E의 여러 가지 조합이 향후 5년간 예상 총 수익률 16.5%를 달성합니다.

#1: Unum Group (UNM)

Dividend History: 12 years of consecutive increases
Dividend Yield: 5.9%

Unum Group은 광범위한 금융 보호 혜택 및 서비스 포트폴리오를 제공하는 보험 지주 회사입니다. Unum US, Unum UK, Unum Poland, Colonary Life 사업을 통해 운영되며, 수백만의 고객에게 장애, 생명, 사고, 중병, 치과 및 시력 혜택을 제공합니다. Unum은 2019년에 약 120억 달러의 수익을 창출했습니다.

2020년 5월 5일, Unum은 현재 회계연도의 1/4분기 결과를 보고했습니다. Unum은 분기별로 29억 달러의 매출을 올렸는데, 이는 전년 동기 대비 3.7% 감소한 수치이며, 분석가 추정치로는 1억 8천만 달러가 부족했다. 주당순이익(EPS) 0.79달러는 지난해 같은 기간보다 40% 감소했고 조정된 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 3% 증가했습니다. 주당 순이익이 크게 감소한 것은 주로 1억 1천 3백만 달러의 투자 손실 때문입니다.

다만, 핵심 Unum US 부문은 분기별 보험료 수입이 1.7% 증가함에 따라 조정영업이익이 3.8% 증가하는 등 양호한 실적을 보였습니다. 또한, 주당 회사 장부가치는 $48.21로 13% 상승했습니다. Unum은 2020년 남은 기간 주식 재매입 프로그램을 중단하고 전년도 지침을 철회했지만, 배당금을 현재 분기 비율로 유지하겠다는 의도이다.

금융 서비스 산업에서 경쟁 우위는 달성하기 어렵습니다. 보험에 관한 한 고객은 종종 가격에 의해 동기부여가 되기 때문입니다. 그렇기는 하지만, Unum은 신뢰할 수 있는 서비스를 제공하고 고객과의 긴밀한 관계를 구축한 오랜 기록으로 업계 최고의 입지를 구축했습니다.

이러한 자질들은 불황기에 그 회사에 큰 도움이 되었습니다. Unum은 2008-2009년의 Great Refusion에서 놀라울 정도로 좋은 성적을 거두었습니다. Unum은 2007년부터 2010년까지 주당 2.19달러, 2.51달러, 2.57달러, 2.71달러의 수익을 올렸습니다. 게다가, 이 기간 동안 배당금은 계속 증가했습니다. 따라서 우리는 또 다른 불황이 발생할 경우 유넘의 이익과 배당금이 다시 살아날 것으로 기대하고 있습니다.

지난 10년 동안 Unum은 주당 평균 8%의 수익을 올렸습니다. 그 결과 보험료 수입 증가와 함께 공격적인 주식 환매로 인해 매년 5%의 주식 수가 소진되었습니다. 자사주 매입을 중단하는 회사는 향후 주당순이익 증대에 부정적인 역풍이 될 것입니다.

다만 비용 관리와 함께 보험료 및 투자수익의 합리적인 개선을 통해 유넘이 지속적으로 성장할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 우리는 연간 3%의 EPS 성장이 2025년까지의 합리적인 기대치라고 생각합니다.

우리는 Unum이 2020년에 주당 4.90달러의 조정된 수익을 창출할 것으로 기대합니다. 이를 기준으로 주가수익비율(P/E)은 4.2에 불과합니다. 지난 10년간 Unum의 주식은 평균 P/E 배수인 8-9로 거래되었습니다. 우리의 공정가치 추정치는 7.0의 P/E비이며 이는 상당한 가치평가 후폭풍이 일어날 가능성을 시사한다.

P/E 배수의 확장은 향후 5년간 연간 10.8%의 수익률을 올릴 수 있습니다. 우눔은 우리 커버리지 우주에서 가장 저평가된 주식 중 하나입니다.

또한, 주주 수익률은 연간 3%의 예상 EPS 증가와 5.9%의 배당 수익률에 의해 좌우될 것입니다. 전체적으로 유넘 주식은 향후 5년간 연간 총 수익률이 20%에 육박할 것으로 예상됩니다.