미국 월 배당주

미국 월배당주 추천 분석 - Enerplus(ERF)

GarciaHD1 2021. 1. 1.

728x90

석유 및 가스 생산업체인 Enerplus Corporation(ERF)은 지난 몇 년간 원자재 가격 하락으로 어려움을 겪어 왔습니다.

실제로 Enerplus는 2014년 주당 24달러로 정점을 찍은 후 2016년 초에는 3달러 아래로 떨어졌습니다. 그동안 에너플러스는 주당 14달러에 육박하는 강세 반등을 보였지만 2020년 초 새로운 유가 폭락으로 주식거래가 다시 3달러 미만으로 돌아섰습니다.

Enerplus의 한 가지 장점은 분기별 또는 반기별로 배당금을 지급하지 않고 매월 배당금을 지급한다는 것입니다. 월별 배당금은 투자자들에게 배당을 더욱 빠르게 통합할 수 있는 능력을 주고, 이를 생활비로 이용하는 투자자들에게는 적시에 더 많은 소득을 제공할 수 있게 해 줍니다.
이 블로그에서는 Enerplus의 비즈니스 모델과 이것이 수입 투자자들에게 매력적인 옵션인지에 대해 토론할 것입니다.

사업개요

Enerplus는 1986년에 설립되었습니다. 현재 캐나다와 미국의 원유 및 천연가스 자산 생산업체이며, 2020년 현재까지 대규모 매도가 발생한 후 시가총액이 6억4500만달러에 불과한 소액주주이다.

Enerplus는 노스다코타에 있는 Bakken/Three Forks 필드와 같은 북미의 일부 주요 석유 및 가스전에서 운영될 정도로 고품질의 자산을 보유하고 있습니다.

Williston Basin은 상당한 생산 총량과 미래의 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

올해 1분기 하루 생산량은 5만 배럴에 달하는 등가 원유(boe)였으며, 그 중 약 80%가 석유였습니다.

천연가스 자산은 주로 북미에서 가장 경제적으로 견고한 천연가스전 중 하나인 고품질 마르셀루스 셰일에 위치합니다.

마르셀루스는 올해 1분기 총생산량이 지난해보다 약간 줄었지만 생산량은 여전히 2018년 수준을 넘었습니다. Enerplus는 또한 Marcellus가 지속적으로 무료 현금 흐름을 통해 저비용 고품질 가스 비축량을 제공한다고 지적합니다. 올해 생산은 설비 투자 감소와 COVID-19의 낮은 가격 때문에 감소할 것입니다.

Enerplus의 생산의 대부분은 미국에서 생산되지만, 일부 국제적인 자산도 가지고 있습니다. 캐나다 오일 워터프루드 지역은 하루 8,200배럴에 해당하는 생산량을 생산하는데, 이는 작년 9,000 BOE(석유환산배럴) 를 조금 넘었던 것에 비해 감소한 수치입니다.

하지만, 이러한 다양화에도 불구하고, 에너플러스는 주로 윌리스톤에서의 석유 생산과 마르셀루스의 가스 생산에 초점을 맞추고 있습니다.

Enerplus는 2019년에 생산적인 한 해를 보냈습니다. 이 회사는 2018년 22%의 증가를 바탕으로 매년 15%의 액체 생산을 증가시켰습니다. 또한 현재 시가총액이 약 14%인 상황에서 9,000만 달러의 무료 현금흐름을 창출했습니다.

Enerplus는 한 해 동안 배당금과 바이백을 통해 2억 6백만 달러의 엄청난 현금을 주주들에게 돌려주었습니다. 마지막으로, 입증된 플러스 예측 가능한 보유량을 3% 증가시키고, 생산에서 139%의 예비비를 대체했습니다.

앞으로, 이 회사는 높은 상품 가격, 비용 절감, 그리고 생산 증가가 긍정적인 모멘텀을 지속하는 데 도움이 되기를 바라고 있습니다.

성장 전망

Enerplus의 첫 번째 성장 촉매는 높은 상품 가격입니다. 유가와 유가가 2020년 최저치에서 크게 상승했지만, 2014년 최고치에서 아직 멀었습니다.

오늘날 WTI 원유는 배럴당 40달러에 거래되고 있습니다. Enerplus는 배럴당 50달러 이상의 높은 경제력을 가지고 있습니다. $40은 Enerplus의 지속 가능한 가격이지만, 이상과는 거리가 멉니다.

그 회사는 분명히 유가를 통제할 수 없습니다. 대신 Enerplus는 적절한 비용인 제어 기능을 관리하는 데 주력하고 있습니다. 위에서 볼 수 있듯이 Enerplus는 최근 몇 년 동안 총 웰 비용을 크게 절감하여 부족한 부분을 줄이는 데 도움을 주고 있습니다.

이를 위해 이 회사가 수행한 한 가지 이니셔티브는 배럴당 비용을 절감하는 것입니다. 그 결과 Enerplus의 마진이 확장되기도 했습니다.

그러나, 2020년 현재까지 훨씬 더 낮은 상품 가격은 상당한 마진을 보이고 있습니다. 예를 들어, 마르셀루스의 현금 마진은 2018년 가스 1,000 입방피트당 1.31달러였지만, 올해는 그 절반에도 미치지 못할 것으로 예상됩니다.

다른 석유 및 가스 생산업체와 마찬가지로 Enerplus도 상당한 운영 지렛대를 보유하고 있으며, 이는 이윤을 창출하기 위해 양방향으로 작용합니다. 중요한 것은 운영 비용이 감소하고 있다는 것입니다. 이것이 Enerplus가 제어할 수 있는 것입니다.

마지막으로, Enerplus는 생산을 늘리기 위해 투자하고 있습니다.

Enerplus는 상태가 정상화된 후에도 향후 몇 년 동안 지속적인 생산 증가를 예상하고 있습니다. 올해는 상품 가격 인하로 생산량이 다소 줄어들었지만, Enerplus는 장기적, 상당한 속도로 성장하기 위해 노력하고 있습니다.

또한 WTI 원유의 경우 배럴당 50달러 이상의 운영 레버리지도 상당합니다. 유가가 배럴당 60달러로 회복되거나 상승세로 전환될 경우 에너플러스는 엄청난 수익을 올릴 것입니다.

물론, 이러한 지렛대는 두 가지 방법으로 모두 작동합니다. 가격이 중간 정도라면, 1분기와 2020년 2분기의 실적처럼 실적에 타격을 입게 될 것입니다. 미래 자본 지출의 대부분은 윌리스턴 분지에 할당될 것입니다. 이는 Enerplus가 주요 생산 분야에 지속적으로 큰 투자를 하고 있기 때문에 이전과 일관됩니다.

배당 분석

Enerplus는 최근 6월 배당금을 선언했고 미국 달러로 약 0.0077달러에 거래되었습니다. 이는 현재 수익률이 3.1%로 S&P 500 평균을 상회하는 것으로, 이는 Enerplus가 괜찮은 소득 주식이라는 것을 의미합니다.

Note: 캐나다 주식인 경우 퇴직금 계좌 외에 회사에 투자하는 미국 투자자에게 15%의 배당세가 부과됩니다. 미국 투자자를 위한 캐나다 세금 안내서를 참조하세요.

투자자들에게 중요한 고려사항은 배당 지속가능성입니다. 낮은 배당수익률의 이점 중 하나는 사업여건이 악화될 때 배당성향을 지속하기가 더 쉽다는 점입니다. 예를 들어, Enerplus는 2019년에 무료 현금 흐름으로 9천만 달러를 벌어들인 반면, 배당금 지불에는 2천8백만 달러만 지출했습니다.

이는 상품 가격이 당분간 약세를 유지하더라도 배당금이 잘 가려져 인하 위험에 처해서는 안 된다는 의미이다. 게다가 이 회사는 대차대조표와 미개발 유동성이 상당합니다.

또한 회사의 부채는 꾸준히 만기가 되기 때문에 향후 몇 년 안에 부채를 처리할 수 있는 준비가 잘 되어 있습니다.

낮은 배당금과 비용 절감 효과를 결합한 Enerplus는 지난 5년 동안 초과 자본을 사용하여 부채를 상환했습니다. 12개월 후의 순 채무 조정 자금 흐름은 2015년에 2.5배였지만 오늘날에는 0.8배에 불과합니다. Enerplus는 캐나다에 본사를 두고 있으며, 이는 미국 투자자들에게도 독특한 세금 고려사항이 있다는 것을 의미합니다.

첫 번째는 이 회사의 배당금이 캐나다 달러로 발행된다는 것인데, 이것은 미국 투자자들을 환율 위험에 노출시킵니다. 신고한 배당금이 매월 같은 달이라도 미국 투자자들이 받는 금액은 변동한다는 의미이다.

좋은 소식은 401(k)이나 IRA와 같은 적격 은퇴 계좌에 주식을 보유하고 있는 미국 투자자들에게 원천세가 면제된다는 것입니다. 그리고 주식은 평균 이상의 수익률을 제공합니다. 그렇긴 하지만, 원자재 가격이 현재 수준에서 크게 오르지 않는 한 배당성장에 대한 수익률은 낮을 것으로 보입니다.

결론

Enerplus는 배당수익률이 낮으며, 이 단계에서 상당한 배당확대를 계획하고 있다고는 전혀 밝히지 않았습니다. 경영진은 대차대조표를 처분하고 향후 생산 성장을 위한 투자에 더 관심이 있는 것으로 보입니다.

그 회사는 오르는 상품 가격과 그것의 비용 절감 프로그램의 혜택을 받을 것입니다. 또한 지난 몇 년간 대차대조표를 대폭 개선했습니다.

에너플러스는 고배당 수익률만을 추구하는 투자자들에게는 매력적이지 않을 수 있지만, 유가와 가스 가격이 상승할 경우 성장주로 더 매력적으로 볼 수 있습니다. 그러나 안정성을 추구하는 리스크 회피 투자자는 Enerplus 주식을 피해야 합니다.