미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - Air Products & Chemicals(APD)

GarciaHD1 2021. 6. 9.

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Air Products & Chemicals(APD)는 가장 잘 알려진 배당 귀족이 아닐 수 있습니다. 이 회사는 주로 산업용 가스의 기업 간 제조 및 유통업체입니다.

다만 에어프로덕츠앤케미칼은 25년 이상 연속 배당증가세를 보이는 믿을 만한 배당주 모임인 '배당 귀족'의 일원으로서 엘리트 배당주이다.

에어 프로덕트 & 케미칼의 37년 연속 배당 증가 이력은 회사가 일관성의 모델임을 나타냅니다.

그 회사는 최근 몇 년 동안 재창조해 왔습니다. 회사의 비즈니스 모델을 합리화하고 핵심 산업 가스 운영에 초점을 맞춘다는 목표로 스핀오프와 별도의 유의적인 분리가 실시되었습니다. 그럼에도 불구하고, 그 회사는 앞으로도 수년간 계속해서 배당금을 인상할 것으로 보입니다.

사업 개요

Air Products & Chemicals는 세계에서 가장 큰 대기 및 공정 가스의 생산 및 유통업체 중 하나입니다. 이 회사의 고객은 산업, 기술, 에너지 및 소재 분야의 다른 사업체를 포함합니다. 에어 제품 & 화학은 1940년에 설립되었으며 현재 520억 달러의 시가총액을 보유하고 있습니다.

또한 상당한 국제적 영향력을 가지고 있습니다. 이 회사의 연간 매출의 약 40%는 미국과 캐나다에서 발생하며, 나머지는 중남미, 유럽, 아시아로 퍼져 있습니다.

에어프로덕츠앤케미칼은 2019년 11월 7일 4분기 및 회계연도 재무 결과를 발표했습니다. 이 회사는 분기 동안 22억 8천만 달러의 매출을 올렸으며, 이는 전년 동기 대비 -0.9% 감소했으며, 분석가들의 의견 일치를 9천만 달러나 놓쳤습니다.

환율 변동은 에어 제품 & 화학사의 수익에 큰 부정적인 영향을 미쳤는데, 이는 통화 조정 수익이 매년 1%씩 증가했을 것이며, 이는 주로 가격 강세와 3%의 부피 상승에 기인했기 때문입니다. 비록 그것이 회사의 수익에 중립적이긴 했지만, 에너지 비용 통과와 마찬가지로 인도에서의 사업 계약 변경은 또 다른 수익의 역풍이었어요.

에어 제품 & 화학 제품은 EB를 확장하였습니다. EBITDA 마진은 4분기 동안 41.9%라는 새로운 기록적인 수준으로, 이 덕분에 주당 2.27달러의 수익을 창출할 수 있었습니다. 주당순이익은 전년도 4분기 대비 14%라는 매우 매력적인 성장률을 보였습니다.

다음은 회사의 연간 전체 결과를 살펴보는 것입니다.

Source: Air Products & Chemicals Earnings Release

그 해의 판매량은 약간 감소했는데, 이는 다시 역환율과 인도 계약 변경과 관련이 있습니다. 하지만 조정된 순이익과 주당순이익은 두자릿수 증가하며 지난 몇 년간 인상적인 행진을 계속했습니다.

2014 회계연도부터 에어 제품 & 화학은 조정된 주당 수익을 연평균 14%씩 증가시켰습니다. 게다가 이 회사는 올해 조정된 수익으로 9.35달러에서 9.60달러를 예상하고 있어 성장 전망을 더욱 높일 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

성장 전망

지난 몇 년 동안 Air Products & Chemicals가 수행한 능률화 이니셔티브는 산업용 가스 대기업에 상당한 수익성 개선을 가져왔습니다. 지난 몇 년간 회사의 EBITDA 마진 추세를 아래에서 확인할 수 있습니다.

Air Products & Chemicals는 2014 년 2 분기 이후 EBITDA 마진을 1,400 베이시스 포인트 이상 확대했습니다. 이는 상당한 개선으로 주당 순이익과 배당금이 높아졌습니다.

앞으로 몇 년 동안 Air Products & Chemicals의 성장은 작년 미국 경제에 부정적인 영향을 미쳤던 코로나 바이러스 전염병으로부터의 지속적인 회복이 주도 할 것입니다. 또한 미국 사업이 여전히 가장 큰 부분을 차지하고 있지만 회사의 Gases Asia 사업이 최근 가장 높은 성장률을 보였기 때문에 국제적 확장으로 인해 성장할 것입니다.

Air Products & Chemicals는 최근 완료되었거나 향후 몇 개월 내에 완료될 예정인 여러 성장 프로젝트를 보유하고 있습니다. 전 세계의 이러한 투자 중에는 캘리포니아에 제2의 액체 수소 공장, 미네소타에 새로운 공기 분리 장치(ASU), 인도의 ASU 공장, 알제리 헬륨 투자 등이 포함되어 있습니다. 이 회사는 또한 최근 중국 톈진에 있는 여섯 번째 현장 질소 시설에서 주요 전자 부품 제조업체의 새로운 생산 라인을 공급받도록 했습니다.

2019년, 에어 프로덕츠 & 케미칼은 사우디 아라비아에 석유 대기업인 사우디 아람코와 함께 최초의 수소 연료전지 자동차 연료 충전소를 건설할 것이라고 발표했습니다. 에어프로덕츠 & 케미칼은 중국 양쿠앙과의 35억 달러 규모의 주요 합작 투자와 그 밖의 수많은 벤처 사업을 포함하여 2022년까지 온라인에 공급될 몇 가지 프로젝트를 추가로 발표했습니다.

전반적으로, 우리는 회사로부터 중기적으로 6%의 성장을 기대하고 있습니다. 많은 유망한 벤처기업과 매우 강한 최근의 역사가 거대한 기업이라는 개념과 회사의 장기적인 역사적 평균 성장율에 저울질되기 때문입니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

Air Products & Chemicals는 많은 경쟁적 이점을 가지고 있습니다. 회사의 첫 번째이자 주된 장점은 규모와 시장 점유율입니다.

게다가, 산업 가스 유통 사업은 높은 전환 비용으로부터 이익을 얻습니다. 이러한 비용이 반드시 재정적인 것은 아닙니다. 대신, 고객은 특정 지역에서 동일한 서비스를 제공하는 경쟁업체를 찾기가 어렵기 때문에 특정 공급업체가 가스 수요를 충족한 후에는 전환하지 않을 가능성이 높습니다. 이를 위해 에어프로덕츠&케미칼의 규모도 회사에 유리합니다.

이 회사의 최근 가계와 자산 매각으로 인해 향후 경기 침체를 견딜 수 있도록 기업 재정을 보강하여 현금을 투입했습니다. 게다가, 에어 프로덕트 & 케미칼은 과거 경기 침체기 동안 상당히 좋은 실적을 거둔 실적이 있습니다. 2007-2009년 금융위기 당시 회사의 실적을 보면 다음과 같은 증거가 있습니다.

2007년 주당 순이익은 4.40달러이다.
2008년 주당 순이익 조정액은 4.97달러(13% 증가)입니다.
2009년 조정 주당순이익: 4.06달러(18.3%)입니다.
2010년 조정 주당순이익: 5.02달러(23.6% 증가)입니다.

에어프러덕츠앤케미칼은 금융위기 당시인 2009년 조정 주당순이익이 18.3% 감소했지만 2010년에는 순이익이 사상 최고치를 경신했습니다. 향후 시장 혼란 시에도 비슷한 수준의 경기 후퇴 탄력성이 입증될 것으로 기대합니다.

밸류에이션 & 기대 수익

6%의 예상 성장률로 2.0%(및 증가)의 배당 수익률 외에도 보안 부문에서 한 자릿수 높은 연간 수익률을 기대할 수 있습니다. 그러나 가치평가가 향후 수익률에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 반드시 고려해야 합니다.

에어프로덕츠&케미칼의 2020 회계연도 주당순이익 조정안내 중간지점으로 9.48달러와 234달러의 주가를 활용해 현재 유가증권거래가 예상수익의 24.7배에 달하는 것으로 나타났습니다. 맥락상 주식은 지난 10년 동안 18개에 가까운 평균 수익으로 거래되었습니다.

우리는 18배의 수익이 에어 제품 & 화학제품에 대한 공정한 평가 추정치라고 생각합니다. 평균 18의 가격 대비 수익률로 되돌리는 것은 5년이라는 시간적 관점에서 상당한 가치평가 역풍을 불러올 수 있기 때문에 이 회사의 6% 예상 성장률은 완전히 상쇄될 수 있습니다. 이와 같이, 오늘날의 투자자는 한 자릿수 총 수익률이 낮을 것으로 예상하면서 수익의 한 형태로만 배당금을 회수할 수 있습니다.

20년대 중반에 P/E 비율을 유지하거나 예상보다 빠르게 성장세를 형성할 경우 이는 너무 보수적인 조치일 수 있습니다. 그러나 이러한 항목 중 어느 항목도 비즈니스 및 보안에 대한 보수적인 관점을 가지고 있지 않습니다.

-2020년-

주가가 20 년대 중반에서 고가 인 P / E 비율로 계속 거래를하거나 성장이 예상보다 빠르게 진행된다면 이는 너무 보수적 일 수 있습니다. 그러나 2026 년까지 연간 총 수익률은 마이너스 0.7 %로 예상됩니다.

-2021년-

결론

에어프로덕츠앤케미칼은 2019년 1월 25일 최근 5.5%가 증가하는 등 지난 37년간 매년 배당금을 올려온 강력한 배당성장주이다.

이 회사는 비즈니스 모델에서 벗어나 비즈니스 혁신을 통해 핵심 비즈니스인 산업용 가스에 집중할 수 있게 되었습니다. 게다가, 향후 몇 년 동안 성장을 위한 궤도를 유지할 수 있도록 지원하는 많은 새로운 프로젝트들이 있습니다. 이는 연간 기준으로 지속적인 배당 증가의 형태로 주주들에게 이익이 될 것입니다.

그렇긴 하지만, 이러한 긍정적인 요소들은 현재 시장이 이들 주식에 부과하고 있는 상당한 프리미엄을 능가할 수 없습니다. 가치평가 위축은 향후 5년 동안 기대했던 에어 제품 및 화학 제품 수익률을 크게 감소시킬 수 있습니다. 따라서 주가가 크게 하락할 경우 가치평가가 다시 공정가치로 돌아올 때까지 투자자들은 주식을 기피할 것을 권장합니다.