미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - V.F. Corporation(VFC)

GarciaHD1 2021. 6. 7.

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고품질의 배당성장주를 찾는 투자자들은 배당 귀족들의 명단을 살펴보는 것이 현명할 것입니다. 이들은 S&P 500지수에 속한 기업들로, 25년 이상 연속 배당 증가세를 보이고 있습니다.
V.F.Corporation(VFC)은 배당 귀족 명단에 올라 47년 연속 배당금을 늘렸습니다.

V.F.Corporation은 40년 이상 배당금을 늘린것 뿐만 아니라 일반적으로 높은 비율로 배당금을 올립니다. 회사 청바지 사업의 분리에 맞춰 올해 증가율은 11.6%였습니다. 이는 지난 2년간 10.9%, 9.5% 증가한 수치입니다.

우리는 회사의 비즈니스 모델과 배당 성장 기록을 좋아하지만, V.F.의 18% 증가를 체감하고 있습니다. 지난번 업데이트 이후 주식회사 주식으로 인해 평가 기준으로 주가가 비싸졌습니다. 그렇긴 하지만, 우리는 투자자들이 최근의 결과에 고무되어 더 낮은 가격에 주식을 추가할 준비가 되어 있어야 한다고 계속 믿고 있습니다.

사업 개요

V.F.사는 의류 업계의 거물입니다. 이 회사의 연간 매출은 140억 달러에 육박하지만, 시작은 보잘것없습니다. 그것은 1899년에 시작되었고 거의 120년 동안 많은 우여곡절을 겪었습니다.

그 회사는 존 바비큐와 투자자들에 의해 처음 시작되었습니다. 그들은 함께 리딩 글러브와 미튼 제조 회사를 만들었습니다. 1960년대 동안, 이 회사는 현재의 이름인 V.F. Corporation을 채택했습니다. 다양한 제품 포트폴리오를 갖추고 있으며, 다양한 카테고리를 선도하는 브랜드가 있습니다.

현재 환경은 V.F.에 도전적입니다. 회사, 어려운 소매업 풍토 때문에요. 쇼핑몰의 교통량이 감소하고 있으며, 이로 인해 많은 소매상들이 V.F.를 취급하고 있습니다. V.F. Corporation의 제품들입니다.

V.F. Corporation은 이러한 환경에서 초기 어려움을 겪었음에도 불구하고 지난 1년 동안 수익과 수익이 증가해 왔습니다. 그 회사는 2020 회계 2분기 재무 결과를 보고했습니다.

Source: V.F. Corporation Investor Presentation , slide 8.

매출은 5.4% 증가한 34억 달러를 기록했지만, 이는 분석가들이 예상했던 것보다 약간 낮았습니다. 조정된 주당 수익은 1.26달러로 6% 증가했습니다. 이것은 추정치보다 0.04달러 낮았습니다. 지속적인 운영만 봐도 매출은 6% 증가한 반면 주당 수익은 12.6% 증가한 1.61달러를 기록했습니다.

2016년과 2017년 모두 주당순이익과 매출증가로 고전하고 있는 가운데 V.F. Corporation은 2년 동안 고비를 넘긴 것으로 보입니다. 이 회사는 지난 6분기 주당 순이익과 매출 증가율의 두 가지 추정치를 모두 상회했습니다.

V.F.사의 상위 브랜드들은 2분기 동안 다소 엇갈렸습니다.

Source: V.F. Corporation Investor Presentation, slide 21.

밴스의 수익은 신발, 의류 및 액세서리의 두 자릿수 증가로 14% 향상되었습니다. 소비자 직접 판매는 17% 증가했습니다. 모든 지역은 미국이 15%, 아시아가 28% 성장하면서 성장세를 보였습니다.

노스페이스 브랜드는 모든 지역의 강세에 힘입어 8%의 매출 성장률을 보였습니다. 마운틴 라이프스타일 및 도시 탐험 제품은 두 자릿수를 성장했습니다. 팀버랜드는 유럽/중동/아프리카 지역의 도매가격 하락과 매출 감소로 인해 미국과 아시아의 직접소비 증가와 성장률이 상쇄 이상으로 나타나면서 1% 감소했습니다.

디키스는 4% 하락했지만, 미국으로의 선적 시기에 영향을 받지 않았더라면, 수익은 6% 더 높아졌을 것입니다. 도매업은 분기 동안 6% 감소했고 소비자 직접 방문에서 12% 향상으로 부분적으로만 상쇄되었습니다.

그룹별로 보면, 이 4개 브랜드는 전년 대비 7% 상승했습니다.

성장 전망

V.F. Corporation은 인수, 분배, 핵심 브랜드에 대한 새로운 집중, 전자 상거래를 통한 성장 등 4가지 미래 성장 방안을 가지고 있습니다. 먼저, 이 회사는 2017년 10월 2일 윌리엄슨-디키 제조사에 8억 2천만 달러를 매입했습니다.

V.F. Corporation는 디키스를 포함한 의 작업 부문이 가장 최근 분기에 4% 감소했음에도 불구하고 우리는 이번 인수가 향후 몇 년간 성장을 계속 촉진해야 한다고 생각합니다. 제품 출하 시기가 아니었다면 이 그룹의 매출은 긍정적일 것입니다.

둘째, V.F. Corporation은 2019년 5월 23일 랭글러 리와 아웃렛 사업의 분사를 KTB(Kontoor Brands, Inc.)라는 별도 회사로 완료하였습니다. 청바지는 V.F.에게 매우 힘든 사업이었어요. V.F. Corporation은 실적이 저조한 이 브랜드들을 제거하면 V.F.가 허용될 것입니다. 회사는 자사의 핵심 브랜드에 초점을 맞춥니다.

V.F.사는 다가오는 회계연도 상반기에 모든 채널에서 지속적인 성장을 기대하고 있습니다.

Source: V.F. Corporation Investor Presentation, slide 36.

그 회사는 이번 성장은 회계 연도 말까지 지속될 것으로 예상한다. 핵심 브랜드인 그룹, 성음 진탕으로 공연을. 공사 또한 소비자에게 직접 호소하는(를 11%)과 디지털 판매를 위해(를 15%)적인 위압적인 성장율을 붙이고 있다.

이러한 성장률은 회사는 최근 몇 분기에 어떤이 비슷하다. 그것은 회사이지만, 성음 진탕 시간을 소비자 지출의 행동 변화를 적응했다. 공사 어떻게 온라인 쇼핑의 시대에 고객들에게 도달하는 방법을 알아낸 것으로 보인다.

성음 진탕. 공사 또한 자사의 모든 운항 지역 중의 탄탄한 성장율을 보이고 있다. 각 지역이 2분기 동안, 14%아시아에서 미국에서 성장하고 8%이 이끄는 긍정적인 경제 성장률을 기록했다

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

V.F.를 활성화시킨 몇 가지 주요 경쟁 우위가 있습니다. V.F. Corporation은 지난 수년간 인상적인 성장을 해왔습니다. 첫째, 강력한 브랜드입니다. 이 회사는 각각의 카테고리를 이끄는 수십억 달러 규모의 브랜드를 가지고 있습니다. 이것은 회사에 가격 결정력을 부여합니다.

또한, V.F. Corporation은 안정적인 산업에서 운영함으로써 이익을 얻습니다. 많은 제품들이 V.F.입니다. 작업복과 같은 회사 판매는 지난 100년 동안 (전혀) 큰 변화가 없었습니다.

이러한 자질은 V.F.에 도움이 됩니다. 회사는 심지어 경기 침체에도 수익성이 있습니다. 예를 들어, V.F. Corporation은 지속적인 수익성 덕분에 대불황을 통해 계속해서 배당금을 인상했습니다.

Great Refusion 기간 동안 회사의 수익) 기간 동안 회사의 수익은 다음과 같습니다.

2007년 주당 수익은 1.35달러이다.
2008년 주당 수익은 1.39달러(3% 증가)입니다.
2009년 주당순이익은 1.29달러(7% 감소)입니다.
2010년 주당순이익은 1.61달러(25% 증가)입니다.

V.F. Corp은 2009년에 약간의 수익 감소를 경험했지만 2010년 이후 강한 성장세로 돌아섰습니다. 그 회사는 지난 10년 동안 주당 수익을 8.3% 증가시켰습니다. 취약한 사업체, 핵심 브랜드 실적, 채널 간 성장세를 감안할 때 V.F.라고 생각합니다. 회사는 앞으로 이 성장률을 유지할 수 있어야 합니다.

밸류에이션 & 기대 수익

2/4분기 결과가 나온 후 V.F. Corp은 회계연도 지침을 재확인했습니다. 이 회사는 2020 회계연도에는 주당 3.32달러에서 3.37달러 사이가 될 것으로 예상하고 있습니다. 지속적인 운영 측면에서, 이는 16%에서 18%의 성장을 나타낼 것입니다.

이 지침의 중간 지점인 87달러 가까운 가격에 거래되면 주가 수익률이 26달러입니다. 우리는 18배의 수익에 대한 2024개의 목표 평가를 가지고 있습니다. 만약 주식을 목표 평균으로 되돌린다면, 이 기간 동안 연간 수익률은 7.1% 감소할 것입니다.

V.F.의 주식입니다. V.F. Corporation의 현재 배당수익률은 2.3%입니다. 연간 1.92달러의 새로운 배당금과 회사의 주당 수익률 지침을 고려하면, 지급 비율은 57.3%입니다. 회사의 현재 지급 비율은 과거 평균에 비해 높아졌지만 여전히 매우 안전한 범위입니다.

주당순이익이 8.3% 증가하였습니다.
7.1%의 평가역전입니다.
2.3%의 배당수익률입니다.

우리는 2024년까지 연간 총 3.5%의 수익을 기대합니다. 이 투영은 주로 주식의 높은 가치 평가 때문에 낮은 수익률입니다. 성장과 배당 관점에서 볼 때, V.F. Corporation은 훌륭한 주식입니다. 그것은 현재 단순히 과대평가되어 있습니다.

-2020년-

2 분기 실적 후 V.F. Corp는 회계 연도에 대한 지침을 재확인했습니다. 이 회사는 2021 회계 연도에 주당 1.30 달러를 벌 것으로 예상하며 이는 전년 대비 51 %의 현저한 감소입니다. 그러나 평가 목적으로 우리는 기초 수익력에 $ 2.40을 사용하고이 감소 된 기준에서 10 %의 연간 성장률을 사용합니다.

~ $ 80 근처에서 거래되는 예상 EPS $ 2.40은 주가에 33.3의 주가를 제공합니다. 목표 P / E 배수는 19입니다. 주식이 목표 평균으로 되돌아 가면이 기간 동안 연간 수익률은 10.6 % 감소합니다.

V.F.의 주식 Corp의 현재 배당 수익률은 2.5 %입니다. 새로운 연간 배당금 $ 1.96을 감안할 때, 배당률은 기본 추정 EPS $ 2.40을 사용하여 82 %입니다. 회사의 현재 배당 성향은 과거 평균 대비 상승했지만, 다음 회계 연도에 또 다른 EPS 하락을 제외하고는 배당 성향은 여전히 안전하다.

종합 해보면 예상되는 5 년 총 주주 수익률은 다음과 같습니다.

10 % 주당 순이익 증가
-10.6 % 밸류에이션 복귀
2.5 % 배당 수익

2026 년까지 연간 총 수익률은 1.9 % 일 것으로 예상합니다.이 예상은 주로 주식의 높은 평가 때문에 낮은 수익률입니다. 배당 성장 관점에서 V.F. Corp.는 훌륭한 주식입니다. 현재로서는 단순히 과대 평가되어 있습니다.

-2021년-

결론

V.F. Corporation은 쇼핑몰의 감소로 인해 직면했던 몇 가지 단기적인 도전들을 극복했습니다. 이 회사는 향후 계획에 적합한 자산을 취득하고 그렇지 않은 자산을 매각했습니다.

이 회사는 밴스와 노스페이스와 같은 핵심 브랜드뿐만 아니라 전자상거래 분야에서도 괄목할 만한 성장률을 보였습니다. 이건 V.F.입니다. 미래의 강력한 위치에 있는 기업입니다.

그렇긴 하지만, 우리의 연간 총 수익률 3.5%는 V.F.의 주식 매입을 추천하기에 충분히 매력적이지 않습니다. 현재 코퍼스예요 만약 주가가 후퇴한다면, 투자자들은 그들의 포트폴리오에 의류 메이커의 추가를 고려하는 것을 강력히 추천합니다.