미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - Franklin Resources(BEN)

GarciaHD1 2021. 6. 4.

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배당 투자에 관한 한 배당 귀족은 "작물의 꽃"입니다. 배당 귀족은 S&P 500지수의 주식으로 25년 이상 연속 배당 증가세를 보이고 있습니다.

선택할 수 있는 주식은 수천 개이며, 그 중 상당수는 배당금을 지급한다. 하지만 배당 귀족들은 수익성 있는 사업과 수익을 올릴 수 있는 능력을 가지고 있습니다. 이것은 그들이 경기 침체를 견뎌낼 수 있는 능력을 주고, 매년 계속해서 배당금을 증가시킵니다.

선택할 수있는 배당 주식은 수천 가지가 있지만 배당 귀족은 독특한 그룹입니다. 배당 귀족은 수익성있는 사업을하고 있으며 시간이 지남에 따라 수익을 늘릴 수있는 능력이 있습니다. 이를 통해 경기 침체를 견뎌내고 매년 배당금을 계속 늘릴 수 있습니다.

Franklin Resources (BEN)는 41 년 연속 배당금을 늘 렸으며 주식은 4 %의 높은 배당 수익률을 자랑합니다.

Franklin Resources는 몇 년 동안 힘든 시간을 보냈습니다. 그럼에도 불구하고 회사의 배당 성장 실적과 현재 수익률을 고려할 때 Franklin Resources는 소득 투자자에게 매력적인 주식입니다.

사업 개요

프랭클린 리소스는 투자 관리 회사입니다. 이 회사는 1947년 뉴욕에서 월 스트리트 증권회사를 경영했던 루퍼트 H. 존슨 시니어가 설립했습니다. 그는 이 회사의 이름을 알뜰함과 저축, 현명한 투자의 상징으로 여겨졌던 설립자인 벤자민 프랭클린의 이름을 따서 지었습니다.

오늘날 프랭클린 리소스는 프랭클린과 템플턴의 뮤추얼 펀드 군을 관리하고 있습니다. 지난 몇 년 동안 프랭클린 리소스는 어려웠습니다. 펀드가 잘 안 되면 투자자들은 돈을 다른 곳에 가져갑니다. 이로 인해 프랭클린 리소스의 수익과 수익의 근본적인 악화가 초래되었습니다.

그것의 기초체력은 최근 몇 년 동안 악화되었습니다. 다음 이미지는 프랭클린 리소스의 지난 5년 동안의 어려운 운영 환경에서 수익을 유지하기 위한 고군분투하는 모습을 보여줍니다.

Source: Franklin Resources Investor Presentation

프랭클린 리소스의 AUM이 전년 대비 3% 감소한 6,926억 달러를 기록하면서 2019 회계연도 실적은 다소 감소했습니다. 이러한 감소의 상당 부분은 유출과 시장 변동성 때문입니다.

돌이켜보면 투자자들은 프랭클린 리소스의 운용 자산이 2014년 말 8,800억 달러를 넘어섰다는 점을 주목해야 합니다. 그 결과, 그 회사는 잃었던 입지를 되찾기 위해 갈 길이 멉니다.

성장 전망

어려운 운영 환경에도 불구하고 회사의 장기적인 성장에 대해 낙관 할 이유가 있습니다. 첫째, 미국은 고령화 인구입니다. 매일 수천 명의 베이비 붐 세대가 은퇴하고 있습니다. 기대 수명 증가와 함께 은퇴시기 또는 임박한 사람들을위한 투자 계획이 절실히 필요합니다.

Franklin Resources는 주로 인수를 통해 문제를 해결하려고합니다. 작년에 회사는 부채가 20 억 달러라는 가정과 함께 현금 45 억 달러에 Legg Mason을 인수했습니다. 이 거래는 총액이 1 조 5 천억 달러에 달하는 업계 거물을 만들었습니다.

Legg Mason 인수는 Franklin Resources가 다시 성장하도록 도왔습니다. 2021 년 2 월 2 일 Franklin Resources는 2021 회계 연도 1 분기의 결과를보고했습니다. 총 관리 자산은 1 조 498 억 달러로 지난 분기 대비 6 % 증가했으며, 시장 이익은 939 억 달러로, 부분적으로는 102 억 달러의 현금 관리 유출로 상쇄되었습니다. 그리고 45 억 달러의 장기 순 유출.

분기 동안 영업 수익은 총 19 억 9,500 만 달러였습니다. 이 수치는 평균 AUM의 0.138 % 또는 연간 기준 ~ 55 베이시스 포인트를 나타냅니다. 조정 기준으로 순이익은 3 억 3,340 만 달러 또는 주당 0.73 달러로 작년 같은 분기의 주당 3 억 3,333 만 달러 또는 주당 0.67 달러에 비해 높았습니다.

우리는 투자자들이 향후 5 년 동안 연간 4 %의 주당 순이익 성장을 합리적으로 기대할 수 있다고 생각합니다. 주당 순이익 증가는 주로 AUM 상승과 주식 환매 증가로 인한 수익 증가에 의해 주도 될 것입니다.

프랭클린 리소스는 문제를 해결하려고 시도하고 있습니다. 예를 들어, 이 회사는 인수를 통해 성장을 가속화할 수 있기를 바라고 있습니다. 그 회사는 미공개 금액으로 대체 신용 매니저인 Benefit Street를 인수하기로 합의했다고 발표했습니다. Benefit Street에는 관리 중인 260억 달러의 자산이 있습니다.

Franklin Resources는 2019 회계연도에 희석된 주식 수를 4% 줄였습니다. 이는 주당 수익을 높이는 데 도움이 됩니다. 우리는 2020 회계연도에 주식 수가 또 2% 감소할 것으로 예상합니다.

주식 가격이 하락할 때 이익에 대한 집착은 더욱 강합니다. 이는 일관된 수익성의 장점입니다. 즉, 회사가 자사주를 매입할 수 있는 기회로 단기적인 주가 하락을 활용할 수 있습니다.

AUM의 하락을 고려할 때, 투자자들은 향후 5년간 2%의 수익 증가를 예상하는 것이 타당하다고 생각합니다.

타사와의 경쟁 우위 & 경기 침체에서의 성과

자산 관리는 경쟁이 치열한 사업이며 금융 서비스 산업에서는 경쟁 우위가 많지 않습니다. 클라이언트를 유지할 수 있는 능력은 대부분 성능에 달려 있습니다. 펀드가 벤치마크보다 더 나쁜 성과를 거두면 고객은 일반적으로 펀드를 회수해야 할 필요성을 느낍니다.

하지만 프랭클린 리소스는 몇 가지 이점을 가지고 있습니다. 첫 번째, 그리고 아마도 가장 중요한 것은 브랜드 인지도입니다. 프랭클린 리소스는 70년 동안 운영되어 왔습니다. 그것은 어떤 발전된 전문지식과 타고난 투자 능력을 나타냅니다. Franklin Resources는 여전히 막대한 자산을 관리 중이며, 이를 통해 고객에게 광범위한 투자 기회를 제공하고 규모의 경제를 창출할 수 있습니다.

프랭클린 리소스는 이러한 장점들을 상쇄하여 최근 경기 침체 실적이 저조했습니다.

2007년 주당 수익은 2.37달러
2008년 주당순이익은 2.24달러(5.5%)
2009년 주당순이익은 1.30달러(42% 감소)
2010년 주당 수익은 2.12달러(63% 증가)

보시다시피, 2009년 최악의 경기침체 기간 동안 주당순이익은 가파르게 하락했습니다. 투자는 불경기에 내성이 거의 없기 때문에 이것은 놀랄 일이 아닙니다. 경기 침체기에는 주식 시장이 전형적으로 하락합니다. 자산 관리자의 경우 관리 대상 자산과 수수료를 낮출 수 있습니다. 즉, 프랭클린 리소스는 빠르게 회복되었고 2010년 이후로는 수익이 급증했습니다.

밸류에이션 & 기대 수익

최근 몇 년간 프랭클린 리소스의 펀더멘털이 악화되었지만, 좋은 소식은 프랭클린 리소스의 잠재 투자자들이 주식에 대해 높은 가격을 지불하지 않고 있다는 것입니다.

프랭클린 리소스는 2019 회계연도에 주당 2.75달러를 벌 것으로 예상됩니다. 현재 27달러의 주가를 기준으로 볼 때, 그 주식의 주가수익률은 9.8입니다. 이는 평균 주가수익률이 23%인 S&P 500에 한참 못 미치는 수치이다.

만약 회사가 핵심 사업의 인수나 개선을 통해 경영 중인 자산을 증가시킬 수 있다면, 주식은 2025년까지 주가 수익률이 11까지 상승할 수 있을 것입니다. 만약 주가가 2025년까지 목표 주가수익비율에 도달한다면, 가치평가는 이 기간 동안 연간 수익률에 2.3%를 더할 것입니다.

만약 프랭클린 리소스가 회복되어 수익 증대로 복귀할 수 있다면, 현재 가격은 좋은 가치가 될 수 있습니다. 가격 대 수익 비율이 확대되면 상당한 수익을 창출할 수 있습니다.

프랭클린 리소스는 3.8%의 매력적인 배당 수익률을 보이고 있으며, 배당금 지급은 안전한 것으로 보입니다. 잠재적 수익에 대한 분석은 다음과 같습니다.

수익 증가율은 4.0%
배당수익률은 4.0%
-1.0%의 밸류에이션 감소

만약 프랭클린 Resources가 지금 주식을 매입한 성장 투자자들에게 돌아갈 수 있다면, 향후 5년간 연간 8.1%의 수익률을 기록할 수 있을 것입니다.

결론

프랭클린 리소스의 관리 대상 자산은 2019년에 다시 감소했습니다. 손실을 만회하려면 다소 시간이 걸릴 것으로 보이지만 주식 매입 덕분에 회사는 여전히 수익을 올리고 있습니다. 그리고, 주식은 3.8%의 배당수익률을 제공하며, 연간 배당가능성이 높아집니다.

낮은 밸류에이션, 넉넉한 수익률, 향후 더 높은 밸류에이션의 가능성이 있는 프랭클린 리소스는 가치 및 배당 성장 투자자들에게 매력적일 수 있습니다.

그러나 예상 수익률을 감안할 때, 주식에 관심이 있는 투자자들은 프랭클린 자원을 사기 전에 자금 회수나 펀더멘털의 개선을 기다리는 것이 좋습니다. 따라서 주식은 보류 권고를 받습니다.

-2020년-

Franklin Resources의 미래 성장은 강력한 경제, 주가 상승, 관리 자산 증가에 달려 있습니다. Legg Mason 인수는 앞으로 나아가는 주요 성장 촉매제입니다.

강력한 4 %의 배당 수익률과 긍정적 인 성장 전망을 가진 Franklin Resources는 소득 투자자에게 매력적일 수 있습니다.

그러나 예상 연간 수익률이 10 % 미만이므로 주식에 관심이있는 투자자는 프랭클린 리소스를 구매하기 전에 펀더멘털의 하락 또는 개선을 기다리는 것이 좋습니다. 따라서 주식은 보류 추천을받습니다.

-2021년-