미국 월배당주 추천 분석 - Shaw Communications(SJR)

Shaw Communications(SJR)

Shaw Communications(SJR)는 희귀한 주식입니다. 캐나다에 본사를 두고 있으며, 매월 배당금을 받는 유일한 통신주이다. 주식은 뉴욕과 토론토에 모두 상장되어 있으며, 달리 언급되지 않는 한, 본 기사 전반에 걸쳐 후자를 사용할 것입니다.

버라이즌(VZ)이나 AT&T(T)와 같은 미국 통신사들은 분기별 배당금을 지불하지만, 쇼의 월별 지급액은 투자자들의 배당성장을 더욱 빠르게 증대시킬 수 있게 해줍니다.

쇼의 또 다른 장점은 경쟁이 치열한 미국 무선 시장을 벗어나 있다는 것입니다.

Shaw는 가입자와 수익을 늘려 4% 이상의 배당 수익률을 올리고 있습니다. 게다가, 그것의 인상적인 성장은 배당 증가의 가능성을 열어두고 있습니다.

이 기사에서는 쇼의 비즈니스 모델과 왜 그 주식들이 수입 투자자들에게 매력적인 옵션이 될 수 있는지에 대해 다룰 것입니다.

 

 

 

 

 

 

사업 개요

 

Shaw Communications는 1966년에 Capital Cable Television Company로 설립되었습니다. 그 후 소비자와 기업 모두에게 잘 맞는 서부 캐나다 최고의 콘텐츠 및 네트워크 제공업체로 성장했습니다. 이 회사는 연간 41억 달러의 매출을 올리고 있으며 시가총액은 97억 달러이다. 그 주식은 캐나다와 미국에 모두 상장되어 있습니다.

쇼는 다변화된 통신 회사이다. 이 회사는 최근 4개의 이전 보고 부문을 Wireless와 Wireline이라는 두 개의 주요 부문으로 통합했습니다. Wireless 부문에는 서비스와 관련 장비가 포함되며, 핵심 Wireline 부문에는 소비자 및 비즈니스 서비스가 포함됩니다.

 

Source:  Investor Overview Presentation

 

 

서비스 수익 측면에서 Shaw의 부문별 구분은 다음과 같습니다.

• 무선(수익의 23%)입니다.

• 유선(수익의 77%)입니다.

Shaw는 위성 비디오, 광섬유 네트워크 연결, 휴대전화 서비스 등 다양한 서비스를 고객에게 제공합니다. 이 회사는 주로 캐나다를 포함하는 서비스 영역에서 소비자와 중소기업을 대상으로 서비스를 제공하고 있습니다. 회사 수익의 대부분은 소비자 서비스에서 나옵니다.

Shaw는 최근 몇 년간 전략적 변화를 겪으면서 수익을 증대하기 위해 약간 고전해 왔습니다.

 

Source:  Investor Overview Presentation

 

 

지난 3년 동안 Shaw는 Freedom Mobile을 인수하고 Shaw Media 및 ViaWest 사업을 분리하고 무선 주파수를 취득했습니다. 이러한 변화로 인해 회사는 지속 가능한 성장이라는 장기 목표에 더욱 집중할 수 있게 되었습니다.

앞으로, 우리는 회사의 성장 잠재력이 여전히 충분하다고 믿습니다.

성장 전망이 밝습니다.

이 회사의 1분기 실적 보고서는 20년 1/13에 발표되었고 결과는 강했습니다. 통합 수익은 2.1% 증가한 10억 6천만 달러를 기록했습니다. 조정된 EBITDA는 전년 대비 8.1% 증가한 4억5100만 달러를 기록했습니다.

이 회사는 프리덤 모바일 부문에 67,000명의 고객을 추가했습니다. 무선 서비스 수익은 고객 기반이 170만 명 이상으로 성장함에 따라 18.1% 증가했습니다. 1분기 단위당 평균 청구액("ABPU")은 4.5% 증가했습니다. 그 분기에는 1.5%로 포스트 페이가 증가했는데, 이는 주로 휴일 쇼핑 기간 동안의 경쟁적 오퍼의 강도에 기인했습니다.

자본 지출과 현금 세금 감소로 인해 무료 현금 흐름은 12.3% 증가한 1억 4천만 달러를 기록했습니다. 순이익은 2020년 1분기 1억 2천 5백만 달러로 작년보다 12.4% 감소했습니다. 그러나 이는 코러스 엔터테인먼트에 대한 회사의 투자 매각으로 2019년 1분기에 기록된 주식 수익에 거의 전적으로 기인했습니다.

경영진은 2020년 조정된 EBITDA가 11%에서 12%(IFRS 16 제외, 조정된 EBITDA는 4%에서 5%로 증가함), 자본 지출은 8억 4천만 달러이고 현금 흐름은 5억 3천 7백만 달러이다.

또한 지속적인 수익 증가와 이윤 확장은 수익 증대를 촉진하여 회사의 지속적인 혁신에서 한 단계 더 도약하는 데 도움이 될 것입니다.

 

 

Source:  Investor Overview Presentation

 

 

Shaw는 Total Business Transformation 전략을 통해 강력한 수익 창출과 자유로운 현금 흐름 성장을 지속할 수 있습니다. 본질적으로 Shaw는 고객의 요구를 더 잘 충족시킬 뿐만 아니라 동시에 비용을 절감하기 위해 운영 모델을 재창조하고자 합니다.

이를 통해 고객 참여를 촉진할 수 있으며, 이는 유지율 향상과 상당한 비용 절감으로 이어질 것으로 기대됩니다. 이 프로그램을 통해 절감되는 금액은 2020 회계연도에는 2억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이를 통해 수익뿐만 아니라 자본 지출 감소로 인한 현금 흐름도 개선할 수 있습니다.

전체적으로 보아 Shaw는 수익 증가와 이윤 확대를 통해 가까운 장래에 연간 6%의 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 2020 회계는 회사의 성장 계획을 향한 또 하나의 중요한 진전이며, 우리는 회사의 전망을 낙관하고 있습니다.

 

 

 

 

배당 분석

 

쇼의 현재 월별 배당률은 캐나다 달러로 주당 약 0.098542달러이며, 2015년 3월부터 같은 월별 배당률을 지급하고 있다. 연간 기준으로 환산하면 주당 약 1.18달러입니다. 투자자들은 쇼가 미국 외 지역에 본사를 두고 있기 때문에 배당금이 캐나다 달러로 선언되면서 환율 위험에 노출된다는 점을 고려해야 합니다.

통화가 변동함에 따라 배당률은 미국 달러로 환입되면 변동될 수 있습니다. 일반적인 환율을 기준으로 볼 때 쇼의 배당금은 주당 미국 달러로 약 0.89달러이다. 최근 미국에서 $19의 가격으로 배당수익률은 4.7%입니다. 쇼의 수율은 AT&T의 수율 5.6%보다 낮지만 버라이즌의 수율 4.3%보다 높습니다. Shaw는 월별 배당금 지급이라는 추가적인 이점을 가지고 있으며, 이는 보다 빈번한 지급을 원하는 소득 투자자들에게 어필할 수 있습니다.

외국 기업에 대한 투자의 또 다른 중요한 고려사항은 세금을 원천징수하는 것입니다. 캐나다 달러로 받은 배당금은 일반적으로 25%의 원천징수세(대부분의 미국 투자자의 경우 15%)가 부과됩니다. 그러나 캐나다 주식에는 예외가 있습니다. 즉, 401(k) 또는 IRA와 같은 적격 은퇴 계좌에 주식을 보유하고 있는 미국 투자자에 대해서는 원천세가 면제됩니다.

쇼의 주주 환원 이력은 비록 2016년 이후 지급액을 올리지 않았더라도 상당합니다.

 

Source: Investor Overview Presentation, page 10

 

배당금은 2016년까지 활발하게 인상되었지만, 쇼의 주요 사업 전환으로 인해 지급액 증가가 일시 중단되었습니다. 실제로, 이러한 중단은 회사의 배당금 재원 조달 능력이 저하된 점을 감안할 때 필요했습니다.

예를 들어, 2019 회계연도의 무료 현금 흐름은 5억 4천 5백만 달러인 반면, 배당금은 3억 8천 4백만 달러이다. 지난해 1.42달러에 불과했던 주당순이익의 맥락에서 주당 1.18달러의 배당금을 보면 충분한 커버리지가 있는 비슷한 모습을 볼 수 있습니다.

그 결과, 우리는 배당을 큰 불황이나 경기 침체를 막기 위해 지속 가능한 것으로 보고 있습니다. 쇼의 무료 현금 흐름 안내와 수익 전망 모두 크게 개선되었고 우리는 회사가 긴급하게 자금을 조달한 배당 상황을 벗어나고 있는 것을 보고 있습니다.

확실히, 투자자들은 지난 몇 년 동안 배당금 인상을 좋아했을 것입니다. 하지만 쇼는 그것을 감당할 수 없었습니다. 이제, 우리는 그러한 시대는 끝났고 보상의 성장은 가까운 장래에 어느 시점에 재개될 수 있다고 믿습니다.

중요한 것은 쇼의 대차대조표가 건강하다는 것입니다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 투자등급 신용등급과 지난 분기 말 순부채상환비율(EBITDA)이 2.5배이다. 레버리지 비율은 목표 범위인 2.5x-3.0x 내에 있습니다.

 

 

 

 

결론

 

투자자들은 통신사를 생각할 때 AT&T와 버라이즌을 떠올릴 가능성이 높습니다. 이 두 종목 모두 매우 강한 배당주이지만 미국 이외 지역에서도 고려할 만한 강세 통신주들이 있을 수 있다.

Shaw는 강력한 비즈니스 모델과 매출 증대 및 수익 확대에 따른 성장 잠재력을 가지고 있으며, 4.7%의 수익률은 최근 몇 년 동안 비해 안전해졌습니다. 게다가, Shaw는 투자자들에게 매달 배당금 지급의 추가 보너스를 줍니다.

전반적으로, AT&T는 통신 분야에서 여전히 최고의 수익을 올리고 있지만, 상대적으로 높은 수익률을 원하는 투자자들에게는 쇼가 매력적인 것으로 보고 있습니다.

-2020년-

투자자들은 통신을 생각할 때 AT & T와 Verizon을 생각할 것입니다. 이들은 둘 다 매우 강력한 배당주이지만 고려할 가치가있는 미국 외의 강력한 통신 주식이있을 수도 있습니다.

Shaw는 강력한 비즈니스 모델, 매출 증가 및 마진 확장으로 인한 성장 잠재력을 보유하고 있으며, 4 % 수율이 최근 몇 년 동안보다 안전합니다. 또한 Shaw는 투자자에게 매달 배당금을 추가로 지급합니다.

한 가지 주목할만한주의 사항은 Shaw가 Rogers Communication에 인수되기로 합의했다는 것입니다. 이 거래는 규제 승인을받지 못했고 Shaw가 독립 회사로 남을 가능성이 여전히 있습니다. 따라서 여전히 투자 가능한 주식입니다.

전반적으로 우리는 Shaw가 매월 지급되는 상대적으로 높은 수익률을 원하는 투자자들에게 매력적이라고 생각합니다.

-2021년-