미국 월 배당주

미국 월배당주 추천 분석 - Oxford Square Capital Corporation(OXSQ)

GarciaHD1 2020. 12. 13.

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높은 수익률을 원하는 투자자들은 Business Development Companies의 주식을 사는 것을 고려할 수 있습니다. 이러한 주식들은 종종 더 넓은 주식 시장 평균보다 더 높은 배당 수익률을 가지고 있습니다.

일부 BDC는 매달 배당금을 지급하기도 합니다.

옥스퍼드 스퀘어 캐피털 코퍼레이션(OXSQ)은 매달 배당금을 지급하는 BDC다. 옥스퍼드 스퀘어도 2020년 예상 배당금 기준으로 수익률이 23%를 넘는 매우 높은 수익률의 주식입니다. 이는 S&P 500 평균 수익률의 13배에 가까운 수치이다.

그러나 투자자들은 배당금의 지속가능성이 수익률 자체만큼(또는 더 중요) 중요하다는 것을 항상 명심해야 합니다.

BDC는 종종 높은 수준의 수입을 제공하지만, 오늘날 옥스퍼드 광장만큼 높은 수익률을 내는 회사는 거의 없습니다. 이 기사는 회사의 사업과 성장 전망을 살펴보고 배당금의 안전성을 평가할 것입니다.

사업 개요

BDC로서 옥스퍼드 스퀘어는 소규모 기업에 자금을 제공합니다. 이 회사는 보통 연간 수익이 2억 달러 미만이고 시가총액 또는 기업 가치가 3억 달러 미만인 기업을 대상으로 합니다. 옥스퍼드 스퀘어는 일반적으로 거래당 500만 달러에서 3,000만 달러를 투자합니다.

옥스퍼드 스퀘어는 폐쇄형 비양도형 투자회사로 운영되고 있습니다. 그 회사는 사모와 메자닌 회사이다. 이것은 옥스퍼드 스퀘어가 채무와 주식 금융을 제공한다는 것을 의미하며, 채무 불이행 시 회사의 지분을 전환할 수 있는 권리를 부여합니다. 이것은 보통 벤처 캐피털 회사들과 다른 선임 대부업체들이 돈을 지불한 후에 일어납니다.

폐쇄형 펀드로서 옥스퍼드 스퀘어는 일반적인 주식과 매우 유사하게 거래됩니다. 거래일 동안 주가가 오르락내리락하지만 옥스퍼드스퀘어는 추가 주식을 발행하거나 기존 주식을 재매입하지 않습니다.

옥스퍼드 스퀘어는 현재 62개의 다른 회사에 2억 7천 8백만 달러를 투자했습니다. 그 회사는 오늘 시가 총액 1억 3천만 달러에 거래됩니다.

옥스퍼드 스퀘어의 자산 투자는 세 가지 유형으로 상당히 균등하게 나뉩니다.

옥스퍼드 스퀘어 투자 포트폴리오의 3분의 1이 약간 넘는 금액이 1차 자산에 포함되어 있습니다. 이는 차입자가 채무불이행 시 가장 먼저 지급되는 회사가 된다는 의미이다.

옥스퍼드 스퀘어에서 2류 투자가 가장 큰 비중을 차지하며 투자 포트폴리오의 35.9%를 차지합니다. 제2의 차입금은 제1의 차입금이 이미 마련되어 있는 후에 발생하는 차입금입니다. 두 번째 리엔은 차입자가 채무불이행일 경우 갚아야 할 선에서 두 번째이며, 첫 리엔은 먼저 갚아야 한다.

이 회사의 투자 포트폴리오의 겨우 30% 미만이 담보 대출 의무의 후순위 채권 즉, CLO로 구성되어 있습니다. CLO는 보통 위험이나 기타 특징에 따라 구성되고 투자자에게 판매되는 채권 금융 상품인 증권 집합체입니다. 상위 3개 자산 유형은 전체 투자 포트폴리오의 99.6%를 차지합니다.

성장 전망

다소 균형 잡힌 포트폴리오는 옥스퍼드 스퀘어의 가장 중요한 성장 레버 중 하나입니다. 그 회사는 어떤 종류의 투자에도 지나치게 의존하지 않습니다.

1리와 2리엔 투자가 포트폴리오의 3분의 2를 차지하는 것도 긍정적입니다. 이러한 부채는 채무불이행의 경우에 상환될 가능성이 더 높습니다. 옥스퍼드 스퀘어도 지난 12개월 동안 1리엔 담보부 채무에 대한 노출도가 증가했습니다. 지난 6월 말 34%였던 2019년 6월 말 투자 포트폴리오의 25%를 1차 리엔즈가 차지했다.

반면에, CLO는 믿을 수 없을 정도로 위험합니다. 대부분의 CLO 발행물에는 BBB 등급 이하의 정크 신용 등급이 있습니다. 신용등급이 낮을수록 채무불이행 가능성이 높아집니다.

다행히 옥스퍼드 스퀘어는 이 위험 자산에 대한 노출을 줄이기 위한 조치를 취했습니다. 2019년 2분기 말 현재 CLO는 1년 전 투자 포트폴리오의 36%에 비해 2분기 말 투자 포트폴리오의 30%를 차지하였습니다.

위험부담이 높은 자산에 대한 투자비율을 줄이면서 보다 안전한 투자에 대한 노출을 늘리는 것은 옥스퍼드 스퀘어에 대한 신중한 조치이다.

또한, 미래를 위한 좋은 징조는 옥스퍼드 스퀘어의 다각화된 기업 대출 포트폴리오이다. 그 회사는 현재 11개의 다른 산업에 투자하고 있습니다. 상위 3대 보유국은 의료, 비즈니스 서비스, 소프트웨어이지만, 통신 서비스, 유틸리티, 교육 및 보험에도 투자가 이루어지고 있다. 상위 3개 업종이 전체 포트폴리오의 71%를 약간 밑돌고 있습니다. 상위 10개 개인 보유량은 전체 포트폴리오의 거의 47%를 차지합니다.

다양한 산업 전반에 걸친 투자로 옥스퍼드 스퀘어는 상당히 균형 잡힌 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 상위 3개 업종이 포트폴리오의 대부분을 차지하고 있지만, 경제 분야에서는 서로 다릅니다. 이는 한 업종이 침체될 경우 어느 정도 보호를 더합니다.

배당 분석

옥스퍼드 스퀘어는 최근에야 월별 배당금을 지급하기 시작했는데, 첫 번째 배당금은 2019년 4월에 배분되었습니다. 지난 몇 년간 지급된 총 배당금은 다음과 같습니다.

2015년 배당금은 1.14달러입니다.
2016년 배당금: 1.16달러(1.8% 증가)입니다.
2017년 배당금: $0.80(31% 감소)입니다.
2018년 배당금: $0.80(증가하지 않음)입니다.
2019년 배당금: $0.80(증가하지 않음)입니다.

주주들은 지난 5년 동안 작은 증가와 큰 감소를 받았습니다. 그 행진은 올해에도 계속될 것 같습니다. 6월 지급을 통해 동일한 배당금을 유지한 후 옥스퍼드 스퀘어는 3분기 월 배당금이 주당 0.035달러가 될 것이라고 발표했습니다. 이는 2분기 월별 분포보다 48% 감소한 수치이다.

주주들은 새로운 배당금 지급이 연말까지 일정하게 유지된다면 2020년에 주당 배당금으로 0.612달러를 받게 될 것입니다. 이는 지난해 분배된 배당금보다 24% 감소한 수치이다.

배당금 삭감은 크지만, 배당수익률은 매우 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 부분적으로 주가가 52% 가까이 하락한 데 기인합니다. 옥스퍼드 스퀘어는 연중 예상 배당금을 활용해 현재 주가 2.63달러를 활용해 23.3%의 배당수익률을 제공합니다.

결론

옥스퍼드 스퀘어는 투자 자산과 산업 전반을 다각화하는 견고한 비즈니스 모델을 보유하고 있습니다. 또한 이 회사는 리스크가 적은 자산 포지션을 구축하는 동시에 리스크가 높은 CLO에 대한 의존도를 낮추기 위한 조치를 취했습니다.

그렇긴 하지만, Sure Divil은 위험을 회피하는 투자자들은 옥스퍼드 광장을 피할 것을 권고하고 있습니다. 우리는 이 수익률이 지속가능하지 않을 가능성이 높다고 믿습니다. 그 회사는 예년에 배당을 삭감했던 이력을 보여주었고 추가 삭감이 발생할 수 있습니다. 20%를 초과하는 극도로 높은 수익률은 종종 감산의 전조가 되는데, 이는 시장이 이 보수가 지속 가능하다고 믿지 않는다는 분명한 신호이기 때문이다. 우리는 이러한 우려들을 반영하고 옥스퍼드 광장의 매각을 평가합니다.