티모바일(T-Mobile(TMUS))이 배당을 줄까요?

무선 통신 서비스 업계에서는 두 회사가 배당 성장 투자자들에게 매우 인기가 있습니다. AT&T(T)와 VZ(Verizon Communications)는 배당성장 투자자들이 가장 많이 따르는 종목 중 하나다.

두 주식 모두 수익률이 높고 배당 확대의 오랜 이력이 있는데, 특히 AT&T는 배당 귀족입니다.

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이 두 회사 모두 상당히 성숙해, 자본의 상당 부분을 배당 형태로 투입할 수 있다는 의미입니다. 이것이 AT&T와 버라이즌에 대해 소득 투자자들이 매우 매력적이라고 생각하는 것입니다.

이러한 회사를 소유하는 것의 다른 측면은 투자자가 단순히 배당금을 지불하지 않는다는 이유만으로 같은 산업에서 빠르게 성장하는 회사를 놓칠 수 있다는 것입니다.

지난 5년간 T-Mobile US, Inc.(TMUS)의 주가는 S&P 500의 75% 상승에 비해 273% 상승했습니다. 비교를 위해 버라이즌의 주가는 34% 상승했고 AT&T는 같은 기간 동안 거의 15% 하락했습니다. 이 두 주식의 수익률에 배당수익률을 더하는 것은 수익률과 티모바일의 수익률 격차를 해소하기 시작하지도 않습니다.

이 회사에 관심이 있는 배당 성장 투자자들은 T-모바일이 언제 배당을 할지 알고 싶어할 것 같습니다. 이 기사에서는 회사의 사업 모델, 성장 전망 및 경쟁 우위에 대해 검토하여 가까운 장래에 배당이 가능한지 확인할 것입니다.

 

 

 

 

사업 개요

T-Mobile은 자회사를 통해 브랜드 후불 및 선불 및 도매 고객을 위한 무선 서비스를 제공합니다. 이 회사는 미국, 푸에르토리코, 그리고 미국 버진아일랜드에 사업장을 가지고 있습니다. T-Mobile은 음성, 메시지 및 데이터 서비스를 제공합니다.

이 회사의 제품에는 스마트폰, 태블릿, 웨어러블과 같은 무선 장치와 부속품 및 유선 서비스가 포함됩니다.

T-모바일은 1994년에 설립되어 현재 시가총액이 1,650억 달러가 넘습니다. 그 회사는 작년에 450억 달러의 매출을 올렸습니다.

하지만 T-모바일은 올해 4월 스프린트와의 합병 완료로 올해 600억 달러 이상의 매출을 올리는 페이스입니다. T-Mobile은 가장 최근 분기에 1억 무선 고객 수를 돌파했습니다. 그 결과, T-Mobile은 이제 버라이즌에 이어 미국에서 두 번째로 큰 무선 네트워크이다.

 

 

 

 

성장 전망

T-Mobile의 미래 성장 전망은 Sprint와의 합병입니다. 고객 마이그레이션은 이미 시작되었으며, 현재 Sprint의 사후 지불 트래픽 중 15%가 T-Mobile 네트워크로 전송되었습니다. 회사는 현재 Sprint의 후불 고객 중 85%가 T-Mobile의 네트워크와 호환되는 단말기를 가지고 있다고 밝혔습니다.

이로 인해 회사의 총 후불 계정 수가 증가하였습니다. 리더십은 올해 12억 달러의 시너지 효과가 기대되는 등 이미 합병 시너지가 예정보다 앞서 있다고 밝혔습니다.

T-Mobile은 스프린트와의 경쟁에서 앞서 강력한 성장률을 보였습니다. 예를 들어, Seagate는 전체 무선 통신 산업을 이끌며 여러 분기 연속 순증가를 달성하여 Sprint와의 통합을 이끌어 왔습니다.

5G는 T-Mobile의 사업에도 도움이 되어야 합니다. Seagate의 5G 네트워크는 2억 7천만 명의 인구를 수용할 정도로 엄청나게 크고 지리적 범위는 AT&T와 Verizon을 합친 것보다 더 큽니다. T-Mobile의 5G 네트워크는 50개 주와 푸에르토리코에서 모두 사용할 수 있습니다.

미드밴드 5G는 3천만 명을 커버하는데, 올해 말까지 1억 명을 커버하는 것을 목표로 하고 있습니다. 티모바일은 2021년 말쯤 미드밴드 5G가 전국으로 확산될 것으로 내다보고 있습니다.

티모바일의 주당순이익은 2015년부터 2019년까지 연평균 37% 이상의 비율로 집계돼 이 기간 동안 주식의 인상적인 수익률을 설명하는 데 도움이 되고 있습니다. T-Mobile은 Sprint와 합병하기 전에 이미 높은 성장 모드에 있었지만, 이 거래는 미래의 이익에도 도움이 될 것입니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁 우위

T-Mobile의 주요 이점 중 하나는 신규 고객을 매우 높은 비율로 추가하는 것입니다.

Source:   Investor Presentation 

3분기에 T-모바일은 2백만 개 이상의 순증가를 기록했는데, 이는 회사 기록입니다. 사실, 이것은 나머지 무선 산업들을 합친 것과 거의 비슷했습니다. 이 회사는 또한 거의 200만 건의 사후 지불 순 추가가 있었는데, 이것은 또한 기록적인 수치이며, 689K의 사후 지불 전화 순 추가가 포함되어 있다. 두 점수 모두 업계를 선도했습니다.

스프린트와의 합병으로 총 후불 계좌가 급증했습니다. 티모바일은 분기 말 현재 2,560만 개의 후불 계좌가 있어 2019년 3분기보다 1,100만 개 가까이 증가했습니다. 계정당 평균 수익은 전년 대비 1.4% 증가했습니다.

계정당 매출 증가는 각 사용자의 높은 수익에 기인합니다.  사용자당 평균 수익은 2020년에 분기마다 상승했습니다. T-Mobile은 3분기에 사용자당 48.55달러의 매출을 올렸는데, 이는 1년 전 같은 분기에 비해 5% 증가한 수치이며, 2020년 초에 비해 6% 증가한 수치입니다.

T-Mobile의 교란 비율은 전년 대비 1 베이시스 포인트, 순차적으로 10 베이시스 포인트가 증가했지만, 0.90%로 매우 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 순차적으로 교란률이 증가한 것은 2/4분기에 비해 COVID-19 전염병과 관련된 사회적 거리 제한의 감소로 인한 전환 활동이 증가했기 때문입니다.

이 회사의 가장 최근의 실적 결과는 이 회사의 모든 경쟁적 이점을 이점에 활용하고 있다는 것을 보여주었습니다. 이 회사의 GAAP 주당 순이익은 1.18달러로 17% 증가한 반면 수익은 193억 달러로 74% 증가했습니다. 반면 AT&T의 주당순이익은 19% 감소한 반면 매출은 4% 감소했습니다. Verizon은 주당 순이익이 4% 이상 감소했습니다.

 

 

 

 

티 모바일이 배당을 지급할까요?

T-모바일은 이미 수익성이 높은 회사라는 것을 보여주었습니다. 이 회사는 배당금을 조달하는 데 필요한 또 다른 중요한 요소인 양의 현금흐름을 가지고 있습니다.

T-Mobile은 영업 활동으로 인한 현금이 상당히 강합니다. 가장 최근 분기에 영업 활동으로 인한 현금은 17억 5천만 달러로 56% 증가했습니다. 순차적으로 순이익이 큰 폭으로 증가하면서 개선폭은 더욱 커졌습니다. 영업활동으로 인한 현금은 올 하반기에 51억 달러에서 61억 달러로, 중간 지점에서 5억 달러가 증가할 것으로 예상됩니다.

이 회사는 2020년 하반기에만 67억 달러가 예상되는 사업에 많은 자본을 투자하고 있지만, 탄탄한 자유 현금 흐름도 만들어내고 있습니다.

Source:   Investor Presentation 

잉여 현금 흐름은 3분기에 전년 대비 감소했지만 5G 빌드와 관련된 부동산과 장비의 현금 구매가 증가했기 때문입니다. T-모바일은 2020년 하반기 무료 현금흐름 추정치를 당초 예상한 중간점보다 4억 달러 높은 7억 달러에서 9억 달러로 상향 조정했습니다.

만약 배당금을 지불한다면, T-Mobile은 무료 현금 흐름을 사용해야 할 것입니다. 회사가 무료 현금 흐름의 50%를 배당금 지급에 할당하기로 선택했다고 가정해 보겠습니다. 회사의 수정된 지침을 이용하면, T-모바일의 총 현금 흐름은 2020년에 거의 30억 달러가 될 것입니다. 따라서, T-모바일은 연간 12억 4천만 주씩 12억 4천만 달러의 배당금을 지불하기 위해 15억 달러를 사용할 수 있습니다.  현재 주가 약 132달러 중 T-Mobile의 배당수익률은 0.92%입니다.

이는 AT&T의 수익률 7.2%, 버라이즌의 수익률 4.1%에 비해 S&P 500의 평균 배당수익률 1.6%에 못 미치는 수치이다.

T-Mobile의 현재 주주들은 특히 수익률이 매우 낮은 배당금 아이디어에 반발할 수 있는데, 그 자본이 사업 성장에 더 잘 쓰일 수 있습니다.

AT&T나 Verizon보다 높은 비율로 주당 수익을 올릴 수 있다는 점만으로 T-Mobile이 동종 업체보다 높은 배당증가율을 제공할 수 있는 사례가 있습니다. 동종주주주들이 주식으로 전환할 만큼 성장성이 매력적이라고 생각하지는 않을 것 같다는 것이 저희의 생각입니다.

사업 구축의 필요성 때문에 T-모바일이 주주들에게 배당금을 지급하기까지는 적어도 몇 년은 걸릴 것으로 보고 있습니다.

 

 

 

 

결론

T모바일은 지난 5년간 주가 수익률 면에서 경쟁사를 크게 따돌렸습니다. 회사는 동종 업체보다 우수한 순 추가에 대한 기록을 계속 수립하고 있습니다. 게다가 Sprint와의 합병으로 가장 많은 5G 커버리지와 T-Mobile의 미래는 특히 밝습니다.

T-모바일은 오늘 배당금을 지급하지 않지만, 그것은 미래에 바뀔 수 있습니다. 장기적 관점을 가진 투자자들은 나중에 배당 가능성이 있는 매력적인 총 수익 옵션을 주식에 찾을 수 있습니다.