미국 고배당주 소개

BDC에 투자하여 수익을 올리는 방법

GarciaHD1 2021. 3. 22.

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BDC라고도 알려진 비즈니스 개발 회사는 소득 투자자들 사이에서 높은 인기를 얻고 있습니다. BDC는 대체로 5% 이상의 높은 배당수익률을 가지고 있습니다.

가장 강력한 BDC는 또한 때때로 배당금을 인상할 수 있는 능력을 가지고 있습니다. 이것은 특히 저금리 환경에서 퇴직자와 같은 소득 투자자들에게 BDC를 매우 매력적으로 만듭니다.

물론, BDC에 투자하기 전에, 투자자들은 그 부문의 고유한 특성을 이해해야 합니다. 이 자료에서는 향후 5년간 예상되는 총 수익에 따라 순위가 매겨진 상위 4개 BDC뿐만 아니라 BDC에 대한 개요를 제공합니다.

BDC 개요

비즈니스 개발 회사는 폐쇄형 투자 회사입니다. 이들의 비즈니스 모델에는 다른 기업(일반적으로 중소기업 또는 중소기업)에 대한 부채 및/또는 지분 투자가 포함됩니다. 이러한 타깃 기업은 전통적인 자본 조달 수단을 이용할 수 없어 BDC에 적합한 파트너가 될 수 있습니다. BDC는 턴어라운드, 개발 또는 어려움을 겪고 있는 기업 등 다양한 기업에 투자합니다.

BDC는 1940년 투자회사법에 따라 등록되었습니다. 그들은 공개적으로 거래되기 때문에, BDC도 증권 거래 위원회에 등록해야 합니다. BDC 자격을 얻으려면 자산의 70% 이상을 시가총액 2억 5천만 달러 이하의 개인 또는 공공 소유 기업에 투자해야 합니다.

BDC는 수익 창출을 목표로 투자하고, 매도가 되면 투자 시 시세차익을 얻습니다. 이러한 방식으로 BDC는 사모펀드 회사나 벤처 캐피털 회사와 유사한 비즈니스 모델을 운영하고 있습니다. 주요 차이점은 민간 자본과 벤처 캐피털 투자는 일반적으로 공인 투자자로 제한되는 반면, 누구나 공개 거래된 BDC에 투자할 수 있다는 것입니다.

왜 BDC에 투자할까요?

BDC에 대한 분명한 매력은 높은 배당 수익률입니다. 배당수익률이 5%를 넘는 BDC를 찾는 것은 드문 일이 아니다. 경우에 따라 특정 BDC는 10% 이상의 수율을 제공합니다. 물론 투자자들은 기초 펀더멘털이 배당을 뒷받침할 수 있도록 철저한 실사를 해야 합니다. 항상 그렇듯이, 투자자들은 가능할 때마다 배당금 삭감을 피해야 합니다. 수익률이 비정상적으로 높은 주식은 잠재적 위험입니다.

실제로, 투자자들이 BDC에 투자하기 전에 알아야 할 여러 위험 요소들이 있습니다. 무엇보다도, BDC는 종종 막대한 부채를 지고 있습니다. BDC의 비즈니스 모델에는 다른 회사에 대한 투자를 위한 차입이 포함되어 있기 때문에 이러한 결과는 BDC에서 흔히 볼 수 있습니다. 결과적으로 BDC는 종종 상당히 활용도가 높은 기업입니다.

경제가 튼튼하고 시장이 상승할 때 레버리지는 긍정적인 수익을 증폭시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 반대로 레버리지는 시장이나 불황에서 발생할 수 있는 손실을 가속화할 수 있다는 것입니다.

또 다른 위험은 이자율입니다. BDC 비즈니스 모델은 부채를 많이 활용하기 때문에 투자자들은 투자하기 전에 금리 환경을 이해해야 합니다. 예를 들어, 금리가 오르면 차입 비용이 급증할 경우 BDC에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 즉, BDC는 금리 하락으로 혜택을 받을 수 있습니다. 현재 저금리의 기후에서, 많은 BDC들은 순풍을 볼 수 있었습니다.

마지막으로, 신용위험은 투자자들에게 추가적인 고려사항입니다. 앞서 언급했듯이, BDC는 중소기업에 투자를 합니다. 따라서 BDC 포트폴리오의 품질을 평가하여 BDC가 투자 포트폴리오 내에서 높은 수준의 채무 불이행을 겪지 않도록 해야 합니다. 이는 BDC 자체에 부정적인 결과를 초래하여 주주들에게 분배 유지 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

투자자들이 매입하기 전에 알아야 할 또 다른 BDC의 특징은 세금입니다. BDC 배당금은 일반적으로 세금 목적의 "적격 배당금"이 아니며, 이는 일반적으로 더 유리한 세율입니다. 대신에, BDC 분배는 투자자의 통상적인 소득 비율로 과세되는 반면, BDC의 자본 이득과 적격 배당 소득은 자본 이익률로 과세됩니다.

이 모든 것을 고려한 후에, 투자자들은 BDC가 그들의 포트폴리오에 적합하다고 결정할 수 있습니다. 그러한 경우, 수익투자자는 다음의 BDC 중 하나를 고려할 수 있습니다.

The Top 4 BDC

이 모든 것을 염두에 두고, 다음은 비즈니스 모델의 강점, 경쟁 우위, 배당 수익률 및 배당 보상 범위 등 복합적인 요인으로 평가된 NAT의 상위 4대 BDC입니다.

BDC #4: Sixth Street Specialty Lending (TSLX)

Sixth Street Specialty Lending은 주로 미국에 위치한 중간 시장 기업에 유연하고 완전한 금융 솔루션을 제공하는 데 중점을 둔 전문 금융 회사입니다. 이 펀드는 주로 선순위 담보대출, 메자닌 채무, 비지배구조적 지분 및 공동지분을 제공합니다.

경영진은 유기적인 성장, 인수, 시장 또는 제품 확장, 구조조정 이니셔티브, 자본화, 재융자 등의 잠재력을 극대화하기 위해 다른 기업과 공동 투자를 하는 것을 목표로 합니다.

6번가의 포트폴리오에는 총 자산의 3.7% 이상을 차지하는 회사가 없는 가운데 70개의 투자가 포함되어 있습니다. 또한, 이 포트폴리오는 14개 산업 중에서 비즈니스 서비스, 금융 서비스 및 소비자 제품이 각각 노출의 22.2%, 15.0% 및 11.8%를 차지하여 적절한 산업 다각화를 달성하는 것을 목표로 합니다. 이 회사의 자산은 약 23억 달러(AUM)입니다.

2021년 2월 17일, 6번가 특가 대출은 2020년 12월 31일에 종료된 기간의 2020년 4분기 실적을 보고하였습니다. 분기별 NII/share는 0.48달러로 전년 동기 대비 5.8% 감소했으며 NAV는 2019년 4분기에 비해 5.4% 감소한 15.86달러를 기록했습니다.

NII의 감소는 회사가 이전 투자 중 일부를 포기했기 때문에, 자금을 다른 곳으로 이전하기 전에 이자 유입의 격차를 허용했기 때문입니다. NAV는 회사가 신규 투자에 투입해야 할 추가 부채도 축적했기 때문에 감소했습니다.

우리는 2021 회계연도의 NII/주가 2.30달러로 예상합니다. 기본 분기 배당금(0.41달러)과 함께, IASB는 주당 특별 현금 배당금 1.25달러를 선언하였습니다. 주당 1.64달러의 정기 배당금은 7% 이상의 수익률을 나타냅니다.

BDC #3: Prospect Capital Corporation (PSEC)

Propect Capital Corporation은 미국의 중간 시장 기업에 사채와 사모펀드를 제공합니다. 이 회사는 후원의 지원을 받는 거래뿐만 아니라 자가 운영 기업에 대한 직접 대출에 초점을 맞추고 있습니다.

잠재 고객은 주로 1차 및 2차 리니언 선순위 대출 및 메자닌 부채에 투자하며, 때때로 지분을 투자합니다. 잠재 고객의 투자 목표는 경상소득과 장기적인 자본 절상을 창출하는 것입니다. 이 회사는 2004년에 상장되었으며 현재 시가총액이 30억 달러까지 됩니다.

Prespect는 2021년 2월 9일 2분기 실적을 발표했으며, 예상보다 훨씬 앞서 결과가 나왔습니다. 순투자수익은 주당 21센트로 추정치인 주당 15센트를 훨씬 앞섰고, 1분기 주당 15센트에서 증가했습니다. 순자산 가치는 1분기 8.40달러에서 크게 오른 8.96달러로 마감했습니다. 총 이자 수입은 1억 4천 5백만 달러로 1년 전 분기에 비해 약간 증가했습니다.

지난 10년 동안 전망의 성장은 쉽지 않았습니다. 2012년 이후, 순투자 수익은 증가하기 위해 고군분투했습니다. 그 중 일부는 10년 전보다 약 6배나 증가한 Propect의 엄청난 주식수 때문입니다. BDC는 보통 인수 자금을 조달하기 위해 주식을 발행하지만, Prospect의 희석액은 과도합니다.

이러한 희석 이력과 취약한 순투자 수익 실적을 감안할 때, 우리는 주당 NII 성장을 기대하지 않습니다. 이것은 향후 수익에 영향을 미칠 것입니다. 다행히 투자자의 경우, 주식은 9% 이상의 높은 수익률을 보이고 있습니다.

참고: PSEC는 수정 1099s를 여러 차례 발행해야 했으며, 수정 1099s가 필요한 추세가 계속될 경우 세금 시즌 동안 추가적인 골칫거리를 초래할 수 있습니다.

BDC #2: Main Street Capital (MAIN)

메인 스트리트는 중간 시장 기업을 낮추기 위해 장기 부채와 자기 자본을 제공하고 중간 시장 기업에는 부채 자본을 제공합니다. 메인 스트리트는 중저가 시장 기업들을 일반적으로 연간 천만 달러에서 1억 5천만 달러 사이의 매출을 올리는 것으로 정의합니다. 이 회사의 투자는 일반적으로 경영자 매수, 자본재조정, 성장금융, 재무재조달 및 인수를 지원합니다.

2020년 말 현재, 메인 스트리트는 70개의 하위 중간 시장 회사, 42개의 중간 시장 회사, 63개의 사채 투자에 관심을 가지고 있습니다. 이 회사는 시가총액이 24억 달러이며, 작년에 순투자 수익에서 1억 3천 8백만 달러를 창출했습니다. 2월 26일, 메인 스트리트 캐피탈은 4분기 결과를 발표했습니다. 순투자이익 3960만 달러는 1년 전의 3920만 달러에 비해 1% 증가한 수치입니다.

메인 스트리트는 주당 순투자 수익을 0.59달러로 작년 0.62달러보다 5% 줄였습니다. 주당 순투자 수익은 총 0.63달러로 2020년 4분기 0.66달러보다 5% 감소했습니다.

2020년 전체 회계연도의 경우, MAIN은 주당 2.10달러의 순투자 수익을 창출했는데, 이는 2019년의 2.50달러보다 16% 감소한 것입니다. 2.26달러의 순투자 수익은 전년도의 2.66달러보다 15% 감소했습니다.

메인 스트리트는 지난 10년 동안 확실한 기록을 세웠습니다. 2011년부터 2020년까지 Main Street는 대유행의 결과에도 불구하고 연평균 2.4%의 복합 투자 수익을 증가시킬 수 있었습니다. 2010년부터 2019년까지 NIIPS는 매년 8.9%의 성장률을 보였습니다.

메인 스트리트는 매력적인 배당주인데, 6% 이상의 수익률 때문만이 아니라, 메인 스트리트가 월간 배당주이기 때문입니다.

BDC #1: Ares Capital Corporation (ARCC)

Arees Capital Corporation은 특수 금융 BDC입니다. 부채와 지분투자를 통해 경상소득과 자본상승을 동시에 창출하는 데 주력하고 있습니다. 이 회사는 주로 미국의 중간 시장 기업뿐만 아니라 더 큰 기업에도 투자합니다.

이 회사의 포트폴리오는 업계와 업종별로 다양화된 메자닌 부채뿐만 아니라 1차 및 2차 대출로 구성되어 있습니다. 이 회사는 2004년에 설립되었으며 시가총액이 약 80억 달러입니다.

ARCC는 2월 10일에 4분기 결과를 보고했습니다. 주당 핵심 수익은 54센트로 1년 전 분기의 45센트에서 증가했습니다. 총 투자 수입은 4억 4천만 달러로, 3억 8천 6백만 달러보다 증가했습니다. 아레스 캐피탈은 최근 39억 달러의 신규 투자를 약속했으며, 이 중 31억 달러가 자금을 지원받았습니다. 투자액 중 20개는 신규 포트폴리오 기업이고 38개는 기존 포트폴리오 기업입니다.

4분기 순이자 수입은 전년 동기 대비 3380만 달러에서 4610만 달러로 증가했습니다. 파생상품에 대한 손익을 제외하고 대행업체의 매출액은 3분기 8180만 달러에서 1억2560만 달러로 증가했습니다. 구조화된 비즈니스 포트폴리오는 4분기에 3억 7,820만 달러로 7.4% 증가했습니다.

한편 주당 순자산가치는 전년 동기 17.32달러에서 2020년 12월 31일 현재 16.97달러로 감소했습니다. 12월 31일 현재 회사의 공정가치 포트폴리오 투자는 누적된 부채와 137억 달러의 기타 수익 증권을 포함하여 155억 달러에 달합니다.

Arees Capital은 재무 대차대조표가 견고하고 안정적인 자산 품질과 다각적인 장기 책임 구조로 매우 강력한 위치에 있다는 점에서 가장 안전한 BDC입니다. 또한 이자보상범위가 높은 매우 다양한 보유지분을 보유하고 있어 채무불이행 위험을 줄일 수 있습니다. 경쟁 우위는 최대 BDC 중 하나로서 뛰어난 규모와 규모에서 비롯됩니다. 주식은 매력적인 배당 수익률이 8%를 넘습니다.

결론

비즈니스 개발 회사는 매일의 소매 투자자가 중소기업에 간접적으로 투자할 수 있는 기회를 제공합니다. 이전에는 벤처 캐피털을 통해 초기 단계 또는 개발 기업에 대한 투자가 인가된 투자자로 제한되었습니다.

그리고, BDC는 소득 투자자들에게 명백한 매력을 가지고 있습니다. BDC는 대체로 5% 이상의 높은 배당수익률을 보이고 있으며, 많은 BDC가 보다 일반적인 분기별 지급 일정 대신 매월 배당금을 지급하고 있습니다.

물론 투자자들은 BDC의 세금 영향을 포함하되 이에 국한되지 않는 모든 고유한 특성을 고려해야 합니다. 또한 투자자는 레버리지 사용, 이자율 위험 및 채무불이행 위험과 같은 BDC 투자와 관련된 위험 요소를 알고 있어야 합니다.

투자자들이 다양한 의미를 이해하고 BDC에 투자하기로 결정한다면, 이 목록에 있는 네 개의 개별 주식들은 향후 몇 년 동안 매력적인 총 수익과 배당금을 제공할 수 있을 것입니다.