미국 배당 귀족 주식 분석

미국 배당 귀족 주식 추천 분석 - Consolidated Edison(ED)

GarciaHD1 2021. 9. 21.

Dividend Aristocrats는 S&P 500 지수의 주식 그룹으로, 25년 이상 연속 배당금이 인상되었습니다. 이 회사들은 시간의 시험을 견뎌낸 고품질 비즈니스 모델을 보유하고 있으며 경제와 상관없이 매년 배당금을 인상하는 놀라운 능력을 보여주었습니다.

우리는 배당금 귀족이 장기적으로 사고 보유할 최고 품질의 주식이라고 믿습니다. 이를 염두에 두고 우리는 65명의 배당금 귀족 전체 목록을 만들었습니다.

배당 귀족의 목록은 소비재, 금융, 산업 및 의료를 포함한 여러 부문에 걸쳐 다양합니다. 놀랍게도 과소 대표되는 한 그룹은 유틸리티 부문입니다. 배당 귀족 목록에는 Consolidated Edison(ED)을 포함하여 3개의 유틸리티 주식만 있습니다.

Dividend Aristocrats 목록에 유틸리티가 3개뿐이라는 사실은 놀라운 일이 될 수 있습니다. 특히 유틸리티는 안정적인 배당주로 널리 간주되기 때문입니다. Consolidated Edison은 배당금 주식만큼 일관성이 있습니다.

회사는 100년 이상의 꾸준한 배당금과 47년 간의 연간 배당금 인상을 가지고 있습니다. 이 기사에서는 Consolidated Edison이 소득 투자자에게 매력적인 주식인 이유에 대해 설명합니다.

 

 

 

 

사업 개요

Consolidated Edison은 대형 유틸리티입니다. 이 회사는 연간 약 120억 달러의 수익을 창출하고 시가 총액은 거의 250억 달러입니다.

이 회사는 뉴욕에서 300만 명이 넘는 전기 고객과 100만 명 이상의 가스 고객에게 서비스를 제공합니다. 전기, 가스, 증기 전송 및 녹색 에너지 사업을 운영합니다.

2020년은 Consolidated Edison에게 고르지 못한 해였습니다. 4분기 매출은 0.3% 증가한 29억 6000만 달러를 기록했지만 예상치 1억 9000만 달러를 하회했다. 조정 순이익은 2억 5,300만 달러(주당 0.75달러)로 전년도 2억 8,800만 달러(주당 0.87달러)와 비교된다.

1년 동안 매출은 2.6% 감소한 122억 달러를 기록했습니다. 주당 조정 수입은 $4.18로 2019년보다 4.6% 감소했습니다. 조정 EPS에는 Mountain Valley Pipeline에 대한 ConEd의 투자와 관련된 $0.95 손상이 포함되었습니다. 따뜻한 겨울 날씨는 ConEd의 뉴욕 운영에 $0.03 역풍이었습니다.

또한 COVID-19는 결과를 0.03달러 줄였습니다. 총 전기 수익은 분기와 연도에 각각 2%와 0.4% 개선되었습니다. Gas는 4분기에 변동이 없었지만 2020년에는 5% 이상 하락했습니다. 회사는 2021년에 조정된 주당 순이익을 4.15달러에서 4.35달러로 예상하며, 이는 2019년 중반에 1.7% 증가할 것입니다.

미국 경제가 점진적으로 개선되고 기상 조건이 정상화됨에 따라 ConEd는 2021년에도 완만한 성장 패턴을 계속할 것으로 예상합니다. ConEd는 신규 고객 확보와 요금 인상의 조합을 통해 매년 완만한 수익 성장을 계속할 것입니다.

 

 

 

 

성장 전망

유틸리티 산업 전반의 수익 성장은 일반적으로 GDP 성장을 모방합니다. 향후 5년 동안 Consolidated Edison은 주당 순이익을 연간 3.5% 증가시킬 것으로 예상합니다. 이는 연간 4%-6%의 5년 조정 EPS 성장률에 대한 회사의 자체 예상보다 약간 낮은 수치입니다.

Consolidated Edison의 성장 동인은 신규 고객과 요금 인상입니다. 규제 산업에서 운영할 때 얻을 수 있는 한 가지 이점은 유틸리티가 정기적으로 요금을 인상할 수 있다는 점이며, 이는 사실상 꾸준한 성장을 보장합니다.

Source:   Investor Presentation

Consolidated Edison은 2023년까지 매년 6%씩 요금 기반을 늘릴 것으로 예상합니다. 이는 유틸리티가 꾸준한 수익과 수익 성장을 창출하는 자연스러운 방법입니다.

미래 성장에 대한 잠재적인 위협 중 하나는 이자율 상승으로, 유틸리티와 같이 부채를 활용하는 기업의 자본 비용이 증가할 수 있습니다. 다행스럽게도 연준은 올해 여러 차례 금리를 인하하여 정책이 철회되고 금리가 인상될 가능성은 거의 없습니다. 금리를 낮추면 유틸리티와 같은 부채 자금 조달에 크게 의존하는 회사에 도움이 되므로 투자자는 금리 하락 주기에서 Consolidated Edison에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

금리가 오르더라도 Consolidated Edison은 재무 상태가 양호합니다. 투자 등급 신용 등급은 BBB+이며 향후 몇 년 동안 균형 잡힌 부채 만기가 있는 적당한 자본 구조를 가지고 있습니다. 건전한 대차 대조표와 강력한 비즈니스 모델은 Consolidated Edison의 배당금에 대한 보안을 제공하는 데 도움이 됩니다. 투자자는 회사의 연간 주당 순이익 성장률과 유사한 비율로 매년 낮은 한 자릿수 배당금 인상을 합리적으로 기대할 수 있습니다.

 

 

 

 

타사와의 경쟁우위 & 경기 침체에서의 성과

Consolidated Edison의 주요 경쟁 우위는 유틸리티 산업의 높은 규제 장애물입니다. 전기 및 가스 서비스는 사회에 필요하고 필수적입니다. 결과적으로 업계는 엄격한 규제를 받고 있어 새로운 경쟁자가 시장에 진입하는 것이 사실상 불가능합니다. 이것은 Consolidated Edison에 상당한 확신을 제공합니다.

또한 유틸리티 비즈니스 모델은 경기 침체에 매우 강합니다. 많은 회사들이 2008년과 2009년에 큰 이익 감소를 경험했지만 Consolidated Edison은 상대적으로 잘 견뎠습니다. 대공황 동안의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

  • 2007년 주당 순이익 $3.48
  • 2008년 주당 순이익 $3.36(3% 감소)
  • 2009년 주당 순이익 $3.14(7% 감소)
  • 2010년 주당 순이익 $3.47(11% 증가)

Consolidated Edison의 실적은 2008년과 2009년에 하락했지만 2010년에 회복되었습니다. 회사는 최악의 경기 침체에도 불구하고 여전히 건전한 이익을 창출했습니다. 이러한 회복력 덕분에 Consolidated Edison은 매년 배당금을 계속 늘릴 수 있었습니다.

코로나바이러스 팬데믹으로 인해 미국 경제가 침체에 빠졌던 2020년에도 동일한 패턴이 유지되었습니다. 작년에 ConEd는 높은 수익성을 유지하여 회사가 배당금을 다시 올릴 수 있었습니다.

 

 

 

 

밸류에이션 & 기대 수익

~$72의 현재 주가와 2021년 가이던스의 중간점을 사용하여 주식은 16.9의 주가수익비율로 거래됩니다. 이는 10년 평균 주가수익비율(PER)과 일치하는 당사의 적정주가 추정치 15.4를 상회하는 수치입니다.

이에 따라 Consolidated Edison의 주가는 다소 고평가된 것으로 보인다. 주식 평가가 공정 가치 추정치로 되돌아가면 해당 다중 축소로 연간 수익이 -1.8% 감소합니다. 이는 향후 수익에 역풍이 될 수 있습니다.

다행히도 이 주식은 이익 성장과 배당금을 통해 주주들에게 여전히 긍정적인 수익을 제공할 수 있습니다. 우리는 회사가 향후 5년 동안 매년 3.5%의 수익을 올릴 것으로 예상합니다. 또한 현재 배당수익률은 4.3%이다.

ConEd와 같은 유틸리티는 안정적인 배당금과 안전한 지불금으로 높이 평가됩니다. Dividend Aristocrats 목록에 있는 두 개의 다른 유틸리티에는 Atmos Energy(ATO)와 NextEra Energy(NEE)가 있습니다.

모든 것을 종합하면 Consolidated Edison의 총 예상 수익은 다음과 같습니다.

  • 3.5% 수익 성장
  • -1.8% 다중 복귀
  • 배당수익률 4.3%

합산 및 통합 에디슨은 향후 5년 동안 매년 6.0%의 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 이것은 적절한 수익률이지만 구매 권장 사항을 보증할 만큼 높지는 않습니다.

소득 투자자는 현재 수익률이 S&P 500 지수 평균 수익률의 두 배 이상이기 때문에 수익률이 매력적이라고 ​​생각할 수 있습니다. 이 회사는 2021년 예상 배당금 비율이 70%를 약간 상회하며 이는 지속 가능한 배당금을 나타냅니다. 그러나 성장 투자자 또는 더 높은 수익률을 원하는 사람들은 Consolidated Edison 주식에 끌리지 않을 것입니다.

 

 

 

 

결론

Consolidated Edison은 4.3%의 배당 수익률로 인해 퇴직자와 같은 소득 투자자에게 가치 있는 보유 자산이 될 수 있습니다. 주식은 안정적인 배당 소득을 제공하며 배당금 귀족이기도하므로 매년 배당금을 인상해야합니다. 따라서 퇴직자와 같이 현재 주로 소득을 추구하는 위험 회피 투자자는 Consolidated Edison과 같은 유틸리티 주식을 사는 데 더 큰 가치를 볼 수 있습니다.

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