2022년 미국 고배당주 TOP 50 - M.D.C. Holdings (MDC)

인플레이션은 전염병에 대응하기 위해 정부가 제공한 막대한 재정 부양책과 우크라이나의 러시아 침공으로 인해 올해 40년 만에 최고치로 치솟았고, 이로 인해 원자재 가격이 급등했습니다.

높은 인플레이션은 포트폴리오의 실제 가치를 잠식하므로 소득 지향적인 투자자에게 큰 압력을 가합니다. 결과적으로 많은 소득 지향적인 투자자들은 긍정적인 실제 수익을 유지하기 위해 고수익 주식에 의존할 것입니다.

이 글에서는 배당성향 21%에 불과한 배당수익률 4.9%를 제공하는 MDC홀딩스(MDC Holdings)의 전망을 분석한다.

 

 

 

 

사업 개요

M.D.C. Holdings는 주택 건설과 금융 서비스라는 두 가지 주요 사업을 운영하고 있습니다. 주택 건설 사업은 단독 주택을 건설하고 주택 구매자에게 "Richmond American Homes"라는 이름으로 판매하는 데 필요한 범위에서 완료된 부지를 구매하거나 부지를 개발합니다. 금융 서비스 사업은 주로 회사의 주택 구매자를 위해 모기지론을 발행하는 동시에 보험 보장도 판매합니다.

사업의 특성상 M.D.C. Holdings는 경기 침체기에 신규 주택 수요가 급감하면서 경기 침체에 매우 취약했습니다. 대공황에서 M.D.C. Holdings의 분기별 매출은 불과 몇 분기 만에 99% 급감했으며 회사는 막대한 손실을 입었습니다.

그러나 M.D.C. Holdings는 코로나바이러스 위기 동안 현저하게 회복력이 있음이 입증되었습니다. 2020년에 부과된 전례 없는 폐쇄로 인한 극심한 경기 침체에도 불구하고 이 주택 건설업자는 주당 순이익이 3.56달러에서 5.33달러로 50% 증가했습니다.

더군다나 M.D.C. Holdings는 정부가 제공하는 과도한 재정 부양책과 강력한 억눌린 수요 덕분에 2021년에 큰 타격을 입었습니다.

Source:   Investor Presentation

이 회사는 주택 판매 단위를 8,158개에서 9,982개로 22% 늘렸고 주당 순이익은 5.33달러에서 8.13달러로 53% 증가했습니다.

더욱이 비즈니스 모멘텀은 여전히 ​​강력합니다. 4분기에 이 회사는 신규 주택의 4% 증가와 평균 판매 가격의 17% 상승 덕분에 전년 동기 대비 22%의 주택 판매 수익을 성장시켰습니다. 그 결과 주당 순이익이 10% 증가했습니다.

기존 주택 공급 부족과 억눌린 수요 덕분에 M.D.C. Holdings는 가까운 장래에 강력한 가격 결정력을 계속 누릴 수 있습니다. 또한 43억 달러의 기록적인 잔고가 있습니다.

경영진은 2022년에 10,500-11,000건의 가정 배송을 예상하고 있으며 이는 2021년 대비 5%-10% 성장에 해당하고 총 마진은 약 25%로 2020년 20.8% 및 2021년 23.1%에서 크게 개선된 것입니다.

M.D.C. Holdings의 인상적인 비즈니스 모멘텀과 밝은 전망을 감안할 때 올해 주당 순이익이 두 자릿수 성장률을 기록하여 새로운 기록 수준을 달성할 것으로 예상합니다.

 

 

 

 

성장 전망

사업의 특성상 M.D.C. Holdings는 극적인 변동과 함께 변동성이 큰 실적 기록을 보여 왔습니다. 그러나 회사는 7년 연속 주당 순이익을 연평균 35.3%의 성장률을 기록했습니다.

물론 투자자들은 M.D.C. Holdings가 향후 몇 년 동안 이러한 높은 성장률을 유지할 것으로 기대해서는 안됩니다. 팬데믹(세계적 대유행)의 강력한 회복과 소비자의 임의 소득을 크게 증가시킨 대규모 재정 부양책의 역풍은 앞으로 사라질 가능성이 높습니다.

또한 연준은 인플레이션을 통제하기 위해 공격적으로 금리를 인상하기 시작했습니다. 더 높은 비율은 미래의 어느 시점에서 새 주택에 대한 수요에 타격을 입힐 가능성이 있습니다.

반면에 현재 지배적인 이상적인 비즈니스 조건을 과소평가해서는 안 됩니다. 가장 최근 분기에 M.D.C. Holdings는 신규 주문이 9% 증가하여 수주잔고가 43억 달러로 사상 최대치를 기록했습니다. 이것은 회사의 미래 성장 전망에 좋은 징조입니다.

전반적으로 M.D.C. Holdings는 향후 5년 동안 주당 순이익이 연평균 8.0% 증가할 것으로 예상합니다.

 

 

 

 

경쟁 우위

M.D.C. Holdings는 저렴한 가격과 주문 제작 모델을 제공하여 새로운 주택 맞춤화에 대한 소비자의 욕구에 잘 맞습니다. 이것은 중요한 경쟁 우위입니다. 또한 회사는 코로나바이러스 위기 동안 매우 회복력이 있음이 입증되었습니다.

그러나 투자자들은 M.D.C. Holdings가 경기 침체에 영향을 받지 않는다는 결론에 성급히 뛰어들어서는 안 됩니다. 대공황에서 알 수 있듯이 주택 건설업체는 경기 침체에 매우 취약합니다. 경기 침체의 짧은 기간과 전례 없는 재정 부양책 덕분에 팬데믹 기간 동안 회복력이 입증되었으며, 이는 경제의 급격한 회복으로 이어졌습니다.

이에 반해 대불황은 지난 80년 중 최악의 금융 위기였으며 국내 시장의 붕괴도 포함했다. 즉, 엠디씨홀딩스로서는 최악의 경영환경이었다.

경제가 건강하게 유지되는 한 M.D.C. Holdings는 계속 번창할 것이지만 회사는 다음 경기 침체가 나타날 때마다 영향을 받을 것입니다.

 

 

 

 

배당 분석

주기적인 사업 성과로 인해 M.D.C. Holdings는 배당금 기록이 좋지 않습니다. 이 회사는 7년 연속 배당금을 늘렸기 때문에 대부분의 소득 지향적인 투자자의 레이더 아래에 놓였습니다.

그러나 M.D.C. Holdings는 현재 매력적인 4.9% 배당 수익률을 제공하고 있습니다. 더 좋은 점은 엄청난 수익 덕분에 배당성향이 21%에 불과하다는 것입니다. 우리는 또한 매우 순환적인 이 비즈니스에서 가장 중요한 건전한 대차 대조표를 유지하는 경영진을 칭찬합니다.

회사는 무시할 수 있는 이자 비용을 지불하고 18억 달러의 순 부채는 주식 시가총액의 60%에 불과하며 회사 연간 수입의 3배에 불과합니다. 따라서 M.D.C. Holdings는 경기 침체에 취약하지만 배당금 4.9%는 안전 마진이 넓습니다.

 

 

 

 

결론

M.D.C. Holdings는 억눌린 수요와 타이트한 주택 공급을 포함한 유리한 사업 조건 덕분에 2022년에 3년 연속 기록적인 수익을 올릴 예정입니다. 또한 4.9%의 배당금을 제공하고 있어 안전 마진이 넓습니다. 한편, 이 사업은 경기변동성으로 악명이 높으며, 완화적 재정정책의 혜택은 미래의 어느 시점에서 사라질 것입니다.

이것이 주가 수익률이 4.1로 매우 낮은 이유입니다. 전반적으로, 주식은 현재 장기적 관점에서 매력적으로 평가되지만 높은 주가 변동성과 장기간의 잠재적 인 종이 손실을 견딜 수있는 투자자에게만 적합합니다.