미국 담배 관련 주식 소개 Top 6(UVV,VGR,PM,MO,BTI,IMBBV)

사업주로서 강력한 브랜드 인지도와 더불어 뛰어난 충성도의 고객 기반과 함께 높은 이윤을 가진 제품을 판매하는 것이 매우 바람직합니다.

담배 산업은 시간이 지남에 따라 제품을 사용하는 고객의 수가 감소함에도 불구하고 이 모델에 적합합니다. 담배 주식은 특히 경기 침체기에 많은 배당금과 방어적 특성 덕분에 소득 지향 투자자들에게 매력적입니다.

담배 주식은 높은 배당 수익률, 안정적인 지급, 기간 배당 증가 덕분에 소득 투자자들에게 널리 귀하게 여겨지고 있습니다. 이 기사는 가장 큰 담배 주식 6개의 전망을 분석할 것입니다.

 

 

 

 

 

목차

 

• Universal Corp. (UVV)
• Vector Group (VGR)
• Philip Morris International (PM)
• Altria Group (MO)
• British American Tobacco (BTI)
• Imperial Brands PLC (IMBBY)

 

산업 개요 : 흡연율 감소 추세

 

흡연하는 미국 인구의 비율은 계속해서 감소하고 있습니다.

 

Source:   American Lung Association

 

위 도표에서 보듯이 미국의 흡연 성인 인구 비율은 1965년 42%에서 최근에는 14%로 꾸준히 감소하고 있습니다. 현재 청소년들의 흡연율이 11명 중 1명꼴이기 때문에, 청소년 인구의 감소는 더욱 뚜렷하게 나타나고 있다. 한 업계 고객 그룹의 이러한 감소는 일반적으로 해당 기업 내에서 운영되는 회사들에게 문제를 야기합니다.

담배를 피우는 사람이 적을 뿐만 아니라 피우는 사람들이 예전보다 줄었어요.

 

Source:   American Lung Association

 

적어도 하루에 15개의 담배를 피우는 사람들의 수는 지난 몇 십 년 동안 급감했고 오늘날 흡연자들의 압도적 다수가 하루에 15개 미만의 담배를 피웁니다. 다시 말해, 업계에 대한 고객의 수가 줄어들고, 남아있는 고객들은 두 가지 다른 방향에서 수요를 방해하며 제품을 덜 사용하고 있습니다.

점점 더 많은 미국 주들이 예산 적자를 줄이기 위해 담배에 대한 세금을 대폭 인상했습니다. 많은 주의 악화되는 예산과 담배에 대한 세금 인상 호소를 고려하면, 상황은 담배 생산자들에게 더 악화될 것입니다.

게다가, 가격 인상은 사용량을 더 감소시키는 영향을 미칩니다. 즉, 기업들 스스로가 손실량을 상쇄하기 위해 가격을 인상하고, 자치 단체들이 세금을 인상함에 따라 수요는 거의 확실히 감소할 것입니다.

설상가상으로, 세계의 흡연 인구 비율은 위의 차트와 거의 같아 보입니다. 전 세계 소비자들이 건강에 대한 우려 때문에 담배 제품을 억제하고 있다는 것은 명백해졌습니다.

이러한 부정적인 경향으로 인해 많은 투자자들이 담배 주식에 접근하지 못하게 되었습니다. 하지만, 담배 주식은 여전히 확실한 총 수익을 창출할 수 있습니다. 담배 주식 투자의 핵심은 담배의 중독성 때문에 가격에 비해 비탄력적인 수요이다.

담배 회사들은 감소하는 흡연율을 상쇄하기 위해 가격을 인상할 수 있었습니다. 그 결과, 그들은 뛰어난 성장 기록을 가지고 있습니다. 게다가, 인구 증가는 부분적으로 흡연자의 감소하는 퍼센트의 효과를 상쇄합니다.

 

 

 

 

 

Tobacco Stock #6: Universal Corporation (UVV)

 

유니버설 코퍼레이션은 세계에서 가장 큰 잎담배 수출국이자 수입국입니다. 이 회사는 담배 농장과 담배, 파이프 담배, 시가를 제조하는 회사들 사이에서 중개 역할을 하는 담배의 도매 구매자이자 가공업체이다. 유니버설 코퍼레이션은 1886년에 설립되었고 시가총액이 11억 달러이다.

유니버설 코퍼레이션은 아래 차트를 만든 데 이어 분기당 1페니씩 지급액을 올리면서 50년 연속 배당금을 올렸습니다.

 

Source: Universal Corporation  Investor Presentation

 

Universal Corporation은 지난 10년 동안 변동성이 큰 실적 기록을 보였으며 수익 증대에 실패했습니다. 대부분의 투자자들은 주식의 단기 성장 전망에 초점을 맞추고 과거의 실적은 무시하는 경향이 있지만, 투자 결정에 있어 일관된 성장 기록은 매우 중요합니다.

배당주의 안전성과 성장 전망을 고려할 때 일관된 수익성이 중요하기 때문에 배당주를 평가할 때 특히 그렇습니다. 유니버설 코퍼레이션은 쇠퇴하는 산업의 선두주자인 만큼, 향후의 부정적인 놀라움을 피하기 위해서는 최소한 성장 기대치를 유지하는 것이 신중합니다.

이 주식은 현재 광범위한 시장 평균 수익률의 3배가 넘는 6.7%의 배당 수익률을 제시하고 있으며, 이 리스트에 포함된 나머지 담배 주식들과도 일맥상통하고 있습니다. 불행하게도, 2020년 현재까지 실적이 좋지 않음에도 불구하고, 주식은 여전히 특별히 싸지 않습니다.

그 주식은 현재 올해 수익 추정치의 14.3배로 거래되고 있는데, 이는 11배의 수익으로 공정가치를 추정하는 것 외에 10년 평균 주가수익비율인 11.4를 훨씬 상회하는 수치이다. 이를 감안할 때 최근 분기부터 수익에 비해 주가가 훨씬 싸졌던 총수익 전망은 악화됐습니다.

예상 성장률이 1.5%에 불과하고 향후 5%의 총 수익률에 역풍을 몰고 올 것으로 평가되는 Universal Corporation은 상당히 매력적이지 않아 보입니다.

전체적으로 유니버설 코퍼레이션은 이 기사에서 언급된 다른 담배 주식들보다 훨씬 더 나쁜 실적을 가지고 있습니다. 게다가 최근 실적 약세 이후 주식도 비쌉니다. 즉, 연간 3.3%의 예상 총수익률이 이 목록에서 가장 매력적이지 않은 주식이라는 의미입니다.

 

 

 

 

 

Tobacco Stock #5: Vector Group(VGR)

 

 

벡터 그룹은 부동산 투자 회사와 담배 회사가 결합된 특이한 조합입니다. 후자는 1873년에 설립되어 오늘날에도 리겟 그룹으로 계속 운영되고 있고, 부동산 사업은 나중에 왔습니다. 벡터는 시가총액이 16억 달러이며 올해 총수입 약 17억 달러를 생산할 태세다.

 

Source: Vector Group  Investor presentation

 

Universal Corporation과 마찬가지로 Vector Group은 지난 10년 동안 변동성이 큰 성능 기록을 보여주었으며 주당 수익을 의미 있게 성장시키지 못했습니다. 지난 8년 동안 수익은 본질적으로 보합세를 유지했지만, 회사는 이 기간 동안 지분율을 30% 이상 늘렸습니다. 따라서, 이 회사는 거의 정수에 가까운 희석효과가 타격을 입었기 때문에 최소한 주당 성장 기대치를 유지하는 것이 신중합니다.

또한 Vector Group은 대차대조표가 약합니다. 회사의 장기 부채 14억 달러는 비록 회사가 최근 해소를 위해 노력해왔지만 연간 수익의 약 7배이다. 또한 회사의 현금 포지션은 총 순부채가 약 12억 달러임을 의미합니다.

그러나 회사가 예상치 못한 금융 역풍을 크게 겪고 있기 때문에, 기업의 필요를 조달하고 부채를 상환하기 위해서는 추가 주식 발행이 필요할 수 있습니다. 또한 높은 레버리지로 휘발성 성능 기록을 설명할 수 있습니다. 예를 들어 이자비용은 연간 1억 달러를 훨씬 초과하는데, 이는 잠재적 수익에서 바로 나옵니다.

 

 

 

벡터 그룹의 유일한 매력적 특징은 배당수익률 7.8%다. 이 수익률은 2020년 초에 배당금이 삭감된 것을 감안하면 1년 전의 절반 정도이다. 이러한 수익률은 많은 소득 지향적인 투자자들을 유인하기에 충분할 수 있습니다.

그러나, 투자자들은 배당금 지급 비율이 현재 올해 우리의 예상 수익의 약 200%에 달하고 있다는 것에 주목해야 합니다. 이것은 장기적으로 지속 가능하지 않습니다. 올해 초 반토막이 났다는 점을 감안하면 이번 지급률은 또 한 번 삭감될 위험성이 높은 것으로 보여 더욱 매력적이지 않습니다.

회사가 지난 10년 동안 지급 비율을 100% 이상으로 유지할 수 있었지만, 투자자들은 투자 논문의 근거를 회사가 미래에 이러한 높은 지급 비율을 유지할 수 있는 능력에 두어서는 안 됩니다. 이 회사의 저조한 성장성과 취약한 대차대조표를 감안할 때 이 주식의 유일한 매력적 특성은 수익률입니다.

주식 거래는 올해 주당 순이익 추정치의 24.9배로, 이는 우리의 공정가치인 20배의 수익을 의미 있게 상회하는 것입니다. 즉, 총 수익률의 4%까지 역풍을 의미하며, 성장률은 3%에 불과할 것으로 추정되며, 이 둘은 기본적으로 서로 상쇄됩니다. 7.8%의 수익률을 고려했을 때, 벡터의 향후 5년간 총 연간 수익률은 5.8%로 추정되며, 이는 이 리스트의 6개 중 5위에 해당합니다.

 

 

 

 

 

이전에 분석한 글이니 참조하시면 좋을 것 같습니다.

 

 

벡터 그룹(VECTOR GROUP[VGR]) 기업 분석#1

 

 

벡터 그룹(VECTOR GROUP[VGR]) 기업 분석#2

 

Tobacco Stock #4: Philip Morris International (PM)

 

필립 모리스 인터내셔널은 2008년 알트리아에서 분사했으며, 알트리아 제품의 미국 외 생산과 유통을 담당하고 있습니다. 이 배포판에는 매우 가치 있는 말보로 브랜드가 포함되어 있습니다.

필립모리스는 시가총액이 1,240억 달러에 이르는 대형주이며, 올해 280억 달러 이상의 수익을 내야 한다.

Philip Morris가 Altria에서 분리되었을 때, 전자는 고성장 실체로 여겨졌고 후자는 저성장 회사로 여겨졌습니다. 첫 4년 동안, 기대대로 스핀오프가 나타났습니다. 필립 모리스 사는 주당 수익을 56% 증가시킨 반면 알트리아는 그 기간 동안 주당 수익을 24%만 성장시켰습니다.

하지만, 그 이후로 이야기는 달라졌습니다. 필립 모리스는 지난 7년 동안 수익을 올리지 못했습니다. 실제로 2019년 주당순이익 5.19달러는 2012년 주당순이익 5.17달러와 거의 동일한 수준으로 수익성 상승에 어려움을 겪고 있다는 점을 부각시켰습니다.

 

 

 

 

 

그 회사는 달러 강세로 인해 타격을 입었고, 이로 인해 국제 매출이 달러로 전환되는 데 부정적인 영향을 미쳤습니다. 실제로 올해 주당 순이익이 5달러라는 우리의 추정치조차 2012년 5.17달러보다 낮습니다. COVID-19가 붕괴되기 전에 주당순이익이 올바른 방향으로 움직이고 있었다는 점은 주목할 필요가 있지만 필립 모리스가 성장 문제를 안고 있습니다. 올해는 필립모리스가 실적 성장에 있어 또 다른 걸림돌로 작용하고 있습니다.

또한 분사 후 첫 해에는 거의 모든 수익을 배당금으로 분배하고 있음에도 불구하고 매우 공격적인 주식 환매 방식을 수행했습니다. 그것은 양날의 칼이었어요. 반면, 그 기간 동안 주식 수는 18% 감소했고 따라서 주당 이익과 주가에 상당한 상승을 제공했습니다.

반면 회사의 부채는 급증했습니다. 대차대조표 약세로 인해 지난 5년간 주식 재매입이 없어졌습니다. 이자비용이 높아져 순이익도 타격을 입었습니다. 전반적으로 필립모리스는 지난 7년 동안 실적을 올리지 못하여 주가가 이 기간 동안 크게 저조한 실적을 거두었습니다. 실제로 최근 5년간 8% 하락한 반면 S&P는 배당을 제외한 62%의 반등세를 보이고 있습니다.

이 회사의 잠재적인 게임 체인저는 새로운 시장에서 IQOS의 확장입니다. 필립모리스는 이 신제품을 개발하고 제조하기 위해 지난 2년 동안 자본 비용을 늘렸습니다. IQOS는 일본과 한국 같은 일부 시장에서 큰 성공을 거두었습니다.

이것은 비록 전통적인 담배의 양이 감소했음에도 불구하고, 최근 분기에 그 회사의 매출을 의미 있게 성장시키는 데 도움을 주었습니다. 또한 경영진이 중기적으로 낙관적인 지침을 제공하도록 이끌었습니다.

 

Source: Philip Morris International  Investor presentation

 

경영진은 통화 중립적 수익 증가율이 연간 5%를 초과하고 향후 몇 년간 주당 수익 증가율 8%를 초과할 것으로 보고 있으며, 이는 회사의 최근 실적을 고려할 때 강력한 성장 목표입니다. 흥미롭게도, 필립 모리스는 시간이 지남에 따라 모든 사용자들을 담배 제품에서 금연 대안 같은 것으로 바꾸겠다는 기업 목표를 명시하고 있습니다.

전 세계적으로 고객에게 핵심 제품에서 벗어나 다른 곳으로 진입하도록 의도적으로 강요하는 기업은 많지 않습니다. 이것은 본질적으로 위험의 척도를 가지고 있습니다. 왜냐하면 금연 산업에서의 경쟁도 상당히 치열하고 담배 산업과 같은 몇몇 회사들의 손에 집중되지 않기 때문입니다.

필립 모리스는 현재 5.9%의 매력적인 배당 수익률을 제공합니다. 그 주식은 우리의 공정가치 추정치인 15.9보다 약간 높은 15.9의 주가 수익률로 거래되고 있습니다. 이는 향후 몇 년간의 총 수익률에 대한 작은 역풍을 의미하지만, 필립 모리스는 일반적으로 공정가치에 따라 거래되고 있습니다.

반면에, IQOS의 유망한 전망 덕분에, 그 주식은 향후 몇 년 동안 한 자릿수 중반의 수익 성장을 제공할 가능성이 있습니다. 또한, 주주들은 성장 기대치가 실현되기를 기다리는 동안 5.9%의 후한 배당을 받습니다.

이러한 요소들은 필립 모리스가 향후 5년 동안 연간 총 8%의 수익을 낼 수 있다는 것을 의미하며, 이는 담배 주식 중 네 번째로 매력적인 주식입니다.

 

 

 

Tobacco Stock #3: Altria (MO)

 

알트리아는 미국 담배 판매 시장의 선두주자이다. 2003년 이전에는 필립 모리스로 알려졌으나, 구조조정 후 알트리아로 개칭되었다(2008년 필립 모리스 인터내셔널의 분사를 포함).

이 회사는 말보로, 스쿠알, 코펜하겐 등 유명 브랜드를 많이 보유하고 있습니다. Altria는 여전히 흡연 가능한 담배로부터 수입과 이익의 압도적 다수를 얻지만, 회사는 또한 수년 전에 흡연율 감소가 계속될 것이라고 인정했습니다.

 

Source: Altria  Investor presentation

 

이를 위해, 이 회사는 직면할 것으로 알고 있는 업계 과제를 해결하기 위해 분주히 움직이고 있습니다. Altria는 IQOS 제품뿐만 아니라 최근 JUUUL 등에 대한 투자와 담배의 지배적인 위치에서 벗어나 다각화하기 위해 자신의 위치를 확고히 했습니다.

알트리아는 미국 담배 산업의 시장 선두주자이다. 대형 담배 브랜드들의 시장 점유율은 광고 제한으로 인해 상대적으로 안정적입니다; 말보로는 오늘날 담배 1위 브랜드로 남아 있습니다. 담배의 이러한 고착된 지위는 알트리아의 주주들에게 수년간 수백억 달러의 이익을 창출해 왔습니다.

알트리아는 2011년 이후 매년 주당 수익을 올리는 등 예외적인 성장 기록을 갖고 있습니다. 지난 10년 동안 이 회사는 연평균 9%에 가까운 주당 수익을 올렸습니다. 또 최근 51년간 55차례나 배당을 인상했습니다. 이것은 인상적인 기록인데, 특히 앞서 언급한 미국 흡연 인구의 감소율을 감안할 때 더욱 그렇습니다. 알트리아의 사업모델의 강점과 현금흐름의 신뢰성을 보여주는 놀라운 성과이다.

 

 

 

 

 

알트리아는 50년 이상 연속 배당 증가세를 보인 독점 종목인 '배당왕' 30명 중 하나다.

알트리아는 의미 있는 가격 인상으로 흡연율 감소를 상쇄할 수 있었습니다. 더 좋은 것은, 판매량이 줄면서 생산 비용도 줄어들었다는 점입니다. 그러나 2020년도의 지침은 산업 사용률의 또 다른 중간 자릿수 하락에 대한 것으로, 알트리아는 강력한 말보로 브랜드를 가지고 있더라도 그 앞에 오르막길을 걷고 있다는 것을 의미합니다.

그럼에도 불구하고, 알트리아는 매우 강한 자유 현금 흐름을 누리고 있습니다. 실제로 지난 10년 동안 매년 운영 현금 흐름의 6% 미만이어서 자본 지출은 거의 무시해도 될 정도입니다. 결과적으로, 회사의 거의 모든 운영 현금 흐름은 결국 무료 현금 흐름으로 귀결됩니다. 따라서 거의 모든 수익은 주주분배에 사용할 수 있습니다.

이것은 워렌 버핏이 찾고 있는 정확한 유형의 사업 모델입니다; 최소한의 자본 비용이 필요하고 따라서 강한 자유 현금 흐름을 누리는 회사들. 이런 강세에 힘입어 알트리아는 80% 안팎의 배당성향을 추구하고 있으며 경영진은 조정된 수익의 약 80%를 배당금으로 계속 분배할 것임을 확인했습니다.

거의 모든 수익을 주주에게 분배하면서 평균 연 9%의 비율로 주당 수익을 늘릴 수 있는 기업은 거의 없습니다. 이것은 알트리아를 매우 희귀한 주식으로 만듭니다.

하지만 2017년 중반 주가가 정점을 찍은 이후 알트리아 주가는 45% 하락한 반면 넓은 시장은 39% 상승했습니다. 배당금을 포함하면 그 실적 격차는 적지만, 알트리아 보유자들이 지난 3년간 어려운 길에 직면했다는 사실은 여전히 남아 있으며, 이런 상황이 조만간 완화될 기미는 보이지 않습니다.

이 때문에 알트리아는 현재 가격 대비 수익률 10.1로 10년 중반대 중반의 평균보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 우리는 공정가치를 11배의 수익으로 평가하기 때문에 현재 주식은 합리적으로 평가된 것으로 보고 있습니다. 향후 5년간 평균평가수준으로 회복될 것으로 예상됨에 따라, 주가수익비율의 소폭 확대에 힘입어 소폭의 연간 상승폭을 누릴 것으로 보입니다.

마지막으로, 최근 매도에 힘입어 알트리아는 현재 거의 10년 동안 7.9%의 높은 배당 수익을 내고 있습니다. 전체적으로, 주식은 연간 주당 수익 증가율 3.2%와 배당률 7.9% 그리고 수익 대비 가격 대비 수익률의 연 1% 확대에 힘입어 향후 5년간 평균 약 11%의 연간 수익률을 제공할 가능성이 높습니다.

 

 

 

이전에 분석한 글인데 참고하시면 좋을 것 같습니다.

 

 

미국 배당 주식 추천 #9-1(알트리아[Altria Group INC(MO)]) - 전체 요약본

 

Tobacco Stock #2: British American Tobacco (BTI)

 

브리티시 아메리칸 토바코는 시가총액이 780억 달러에 달하는 세계에서 가장 큰 담배 회사 중 하나입니다. 브리티시 아메리칸 토바코는 다음과 같은 담배 브랜드를 소유하고 있습니다: 쿨, 벤슨 & 헤지스, 던힐, 켄트, 럭키 스트라이크.

2017년 7월 레이놀즈 아메리칸 토바코(Reynolds American Topco)의 나머지 지분 48%를 인수해 세계 최대 담배회사 중 하나로 경쟁력을 굳혔습니다.

비록 이 회사는 영국에 설립되어 있고 런던에 본사를 두고 있지만, 미국 투자자들은 티커 BTI 하에서 뉴욕 증권 거래소에서 거래하는 미국 예금 영수증을 통해 주식을 구입할 수 있습니다. 영국은 미국 투자자들에게 배당 원천세를 부과하지 않습니다.

British American Tope는 지난 10년 동안 주당 평균 수익률이 5%까지 증가했습니다. 하지만, 이러한 성장의 대부분은 10년 초반에 이루어졌습니다. 실제로 2013년부터 2018년까지 주당순이익 증가율은 연평균 1%에 불과합니다.

2019년에는 주당순이익 증가율이 견조했으며, 올해는 더욱 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 하지만 브리티시 아메리칸 토바코는 이 목록에 있는 다른 회사들과 마찬가지로 성장 투쟁에 직면해 있습니다.

 

Source: British American Tobacco  Investor presentation

 

그렇긴 하지만, 브리티시 아메리칸 토바코는 판매량이 증가하고 있고 새로운 상품 카테고리가 실적을 견인하고 있습니다. 실제로, 지난 3년 동안, 새로운 카테고리의 매출은 거의 세 배가 되었습니다. 우리는 이 회사가 신제품의 강력한 성장을 통해 기존 담배 사업의 약세를 상쇄하는 데 도움이 될 것으로 기대합니다.

이 회사는 현재 매우 강한 역풍을 맞고 있는데, FDA가 미성년자들로 향미 전자담배의 판매를 제한하고 미국에서 멘톨 담배와 향미 시가에 대한 전국적인 금지를 추진하고 있기 때문입니다. 브리티시 아메리칸 토바코는 영업이익의 절반 정도를 미국으로부터 받고 있습니다. 따라서 FDA의 규제가 회사에 미치는 영향을 쉽게 이해할 수 있습니다.

물론 새로운 규제가 완전히 발효되기까지는 아마 몇 년이 걸릴 것입니다만, 그럴 때마다, 그것은 브리티시 아메리칸 토바코의 결과에 심각한 영향을 미칠 것입니다. 소비자들의 담배 사용률이 지속적으로 낮아지는 것과 결합되어, 이것은 브리티시 아메리칸 토바코프 소유자들에게 또 다른 위험이자 역풍입니다.

 

 

 

사용률 하락과 규제 역풍으로 인해 브리티시 아메리칸 토바코 주가는 하락세를 지속하며 오늘날 거의 10년 만에 최저가를 기록하고 있습니다. 투자자들은 회사가 직면한 문제에서 벗어날 수 있다는 확신이 없는 것 같습니다.

긍정적인 측면에서는, 지급 비율이 58%인 것을 고려하면, 불리한 시나리오에서도 배당은 꽤 안전해 보입니다. 현재 수익률은 ~ 7.7%로 우수하며, 향후에도 보수가 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 배당성장은 주당순이익 증가율보다 약간 낮을 것으로 보고 있으며, 이는 보수가 안전하게 유지되는 데 도움이 될 것입니다.

주식은 올해 수익의 7.5배에 불과하며, 이는 우리의 공정가치 추정치인 9.5배의 수익보다 의미 있게 낮은 수치이다. 이는 시간이 지남에 따라 가치가 확장됨에 따라 총 수익률에 5%의 순풍을 불러올 것입니다.

전반적으로 브리티시 아메리칸 토바코의 경우 사용률 하락과 규제 역풍으로 회사가 직면한 불확실성 때문에 시장이 과민반응한 것으로 느끼고 있습니다. 우리는 배당수익률 7.7%와 주가수익률의 확대에 힘입어 주식에서 연간 13%의 수익률을 기대하고 있으며, 이는 순이익 증가율과 함께 현재의 침체된 수치이다.

 

 

 

 

 

Tobacco Stock #1: Imperial Brands PLC (IMBBY)

 

우리 리스트의 최종 주식은 1901년에 설립된 영국의 담배 제품 대기업인 임페리얼 브랜드입니다. 오늘날 이 회사는 전 세계 다양한 지역에서 시장을 선도하고 있으며 160억 달러의 시가총액을 보유하고 있습니다.

 

Source: Imperial Brands PLC  Investor presentation

 

임페리얼은 최근 몇 년 동안 상당한 수익 성장을 보였습니다. 지난 10년 동안 연간 5%에 가까운 수익률을 기록했습니다. 2012년 이후, 그것의 연간 성장률은 16%를 넘었습니다. 이러한 성장은 어느 산업에서나 나타나기 어렵지만, 특히 주식은 성장 기업보다 유틸리티와 같은 역할을 합니다. 그러나 임페리얼은 장기적으로 후자이다.

경영진은 연간 1~4%의 매출 성장을 예상하고 있으며, 주당 순이익은 연간 4%~8% 증가할 것으로 예상됩니다. 우리는 회사가 향후 몇 년 동안 연간 3%의 성장률을 예상하면서 전세계적으로 감소하는 담배 시장에 노출되는 것을 감안하여 조금 더 신중한 접근을 하고 있습니다.

이 목록에 있는 다른 많은 회사들과 마찬가지로 임페리얼도 많이 활용되고 있습니다. 대차대조표에 약 170억 달러의 순부채가 있는데, 이는 확실히 지속가능하지는 않지만 이자비용과 채무조달은 지속적인 관심사이다. 다시 말하지만, 이것은 담배 회사들에게 꽤 정상적인 현상입니다. 하지만 투자자들은 시간이 지남에 따라 임페리얼의 지렛대를 염두에 두어야 합니다. 특히 수익이 하향 평준화되거나 심지어 감소할 경우에는 더욱 그러합니다.

 

 

임페리얼은 5월에 배당을 약 33% 줄였지만 배당 수익률은 상당히 높습니다. 그럼에도 불구하고 약 137.7펜스(미국 통화로 주당 1.80달러에 해당)의 새로운 암묵적 배당금 지급은 10% 이상의 높은 수익률을 나타냅니다.

그러한 수익률은 시장 수익률을 훨씬 능가하기 때문에 거의 전례가 없는 것입니다. 이와는 별도로, 주식은 비교적 낮은 수익 배수로 거래되고 있으며, 임페리얼은 이 목록에 있는 다른 많은 회사들과 마찬가지로 막대한 수익을 무료 현금 흐름으로 전환합니다.

올해 우리 회사의 주당 순이익은 3.59달러이며 주식 거래는 그 숫자의 4.8배에 불과합니다. 이는 임페리얼이 지난 10년간 거둔 평가 중 가장 낮은 수치이며, 평가된 가치인 6.5배의 수익에 훨씬 못 미치는 수치입니다. 재고가 6.5배의 수익으로 환원될 경우 연간 총 수익률에서 최대 6%의 순풍을 볼 수 있습니다. 약간의 수익 증가와 막대한 배당 수익률과 더불어 임페리얼은 향후 몇 년간 주주들에게 거의 18%를 돌려줄 수 있을 것입니다.

 

 

 

 

 

결론

 

단체로 담배 주식은 지난 몇 년 동안 매우 어려운 시기를 보냈습니다. 규제와 소비자의 취향에 대한 도전은 계속 집단을 괴롭히고 있지만, 가치평가는 매우 싸고, 배당수익률은 높으며, 담배로부터 벗어나 다양화에 있어서는 회사들 자체가 다양한 단계에 있습니다.

임페리얼은 최고의 연간 총 수익률을 제공하지만, 이들 회사 중 몇몇은 특히 수익률 면에서 새로운 주주들에게 밝은 전망을 제시합니다.

우리는 브리티시 아메리칸 토바코, 알트리아, 임페리얼이 최고의 총 수익률을 제공하며, 모두 상당한 배당 수익을 제공합니다. 우리는 벡터의 수익률이 엄청난 만큼 그룹 중에서는 가장 안전하지 않다고 경고하지만, 전반적으로 담배 주식에 관해서는 수입 투자자들이 좋아할 만한 것이 많습니다.

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